Моделирование процедуры принятия решений в финансово-коммерческих операциях

Для выбора из различных схем финансовокоммерческих операций необходимо проводить их сравнение с наиболее выгодной схемой вариантов проведения финансовой или коммерческой операции. Юридические или физические лица, участвующие в операции (сделке), должны ясно представлять ее результаты, оценить выгоду, определить доходность или эффективность операции. Данный процесс является одной из основных составляющих, и он в решающей степени определяется той исходной информацией, на основе которой принимается решение.

Особенности индивидуальных решений в сфере экономики подчиняются законам «малых чисел», т.е. закономерность, работающая на некотором множестве ситуаций, должна распространяться и на более широкую совокупность ситуаций. Другая зафиксированная наблюдениями закономерность, индивид, как экономический агент, предпочитает более обоснованные решения менее обоснованным. Степень обоснованности в ситуации принятия решения определяется строгостью логического вывода, на основе которого получено решение. Каждая такая процедура логического вывода опирается на информацию, имеющую вполне конкретную форму представления, и всякое нарушение этой логической формы даже путем увеличения общего количества информации может снизить степень обоснованности решения.

Способы задания компонентов процесса принятия решений:

Процедура принятия решений и ситуация принятия решений описывается следующей совокупностью: {S, Т, A, K}, где S – субъект, T – цель, A – множество вариантов, K – критерий выбора, Х* – решение (х ∈ А). Рассмотрим, как может задаваться каждая из вышеперечисленных составляющих процедуры принятия решений.

• 1.    Субъект. В случае ситуации, описанной выше, субъектом является брокер или фирма, торгующая акциями, или фирма, покупающая акции. Основное назначение субъекта в процессе принятия решения – это осуществление непосредственно акта приятия решения с учетом всей информации о ситуации принятия решений. Ситуация обычно осложняется тем, что в большинстве ситуаций принятия решений нет полной информации, и субъект, опираясь на расчет, опыт или

• интуицию и имея ограниченные возможности по переработке информации, должен осуществить акт выбора и принятия решения, невзирая на возможные пробелы в общей картине. Следовательно, эффективность действий субъекта определяется следующими факторами:

• -    возможностями субъекта по переработке информации, в частности возможности вычислительной техники и способности аналитической обработке информации;

• -    способностью субъекта гармонично использовать и сочетать в процедуре принятия решений результаты, полученные на основе различных методов анализа ситуации принятия решений;

• -    личные способности, опыт, интуиция субъекта, его склонности, предпочтения и стиль работы в процедуре принятия решений.

• 2.    Цель деятельности. Цель в ситуации принятия решений – это будущее, желаемое и достижимое, по мнению индивида, состояние. В данном случае – это прибыль. Выделим следующие два способа описания цели деятельности системы:

• -    явная форма записи цели, при которой целевым объявляется состояние с заданным фиксированным набором значений параметров системы; например, увеличение прибыли фирмы на заданную величину за некоторый фиксированный промежуток времени. Явное описание цели может выражаться с помощью точных равенств, а может и помощью неравенств («от…до», «не менее, чем…»);

• -    косвенное описание цели, при котором целевым объявляется не состояние, а определенная тенденция, направление деятельности, приводящее к желаемому состоянию системы; например достижение экстремальных значений некоторых характеристик. В экономике целевым обычно является состояние фирмы, которое обеспечивает достижение максимума прибыли.

• 3.    Варианты действий. Множество вариантов действий – это описания, знаковые модели будущих возможностей индивида, описания возможных технологий действий. Возможны следующие логические формы описания всех возможных вариантов действий:

Внутри организации цель трансформируется во множество заданий отдельным индивидам (работникам фирмы или биржи) или группам работников фирмы (брокерам). Так как представления работника о достижении цель могут быть неверными, то цель может представляться индивиду достижимой, но на самом деле таковой не являться. Брокер, например, может неправильно оценить возможную прибыль или степень, до которой могут подняться акции той или иной кампании.

В реальных процедурах принятия решений в силу ограниченных возможностей обработки информации используются краткие формулировки целей совместно с детальным описаниям функций и целей деятельности каждого отдельного работника или подразделения. Для соединения воедино краткой формулировки цели и детального описания настройки деятельности подразделения на практике строят дерево целей. Построений дерева целей – это процесс задания цели путем систематизированного перечисления целей деятельности составляющих его компонентов.

• -    явный способ описания вариантов, т.е. перечень всех вариантов с указанием ресурсов и их количества, с использованием которых связан каждый вариант, способа их связи в соответствующем варианте. Явный способ задания применяется, когда число вариантов конечно и относительно невелико, либо каждый вариант может быть компактно описан в аналитической, табличной или иной форме;

• -    целевой способ описания вариантов, при котором задается список ограничений, которым удовлетворяют используемые ресурсы при любом варианте действия, а также целевая характеристика, описывающая вклад в достижение цели каждого из ресурсов. Целевая форма применима, когда число вариантов достаточно велико, либо нет достаточно полной информации о всех компонентах процедуры принятия решений;

• -    краткое описание вариантов, при котором непосредственное описание вариантов действий отсутствует, а имеется лишь описание целевой характеристики и общей технологии ее действий, а варианты действий вырабатываются в процессе реализации этой технологии.

• 4.    Критерий выбора – это правило, позволяющее из множества всех возможных действий выбрать одно, которое и предлагается для реализации. Выбранная альтернатива называется решением. Критерий предназначен для сравнения различных вариантов действий. При этом при выборе и сравнении различных вариантов необходимо учитывать весь набор ограничений, присутствующих в ситуации принятия решений и процедуре принятия решений в целом. Критерий может задаваться следующим образом:

• -    в виде целевой функции на множестве всех вариантов действий и более лучшим считается тот удовлетворяющий некоторым ограничениям вариант действий, при котором значение целевой функции больше (или меньше в зависимости от определения). Например, наиболее успешным считается брокер, в результате действий которого происходит постоянное повышение прибыли (в целом);

• -    в виде бинарного отношения, устанавливающего частичный порядок на множестве всех вариантов действий – брокер по крайней мере не проигрывает;

• -    в виде вероятностной функции, описывающей вероятность достижения целей при выборе данного варианта действий или заданной группы вариантов. Чем больше вероятность, тем лучше вариант действий. Указанный критерий предполагает, что ситуация принятия решений содержит случайные факторы. Брокер, который действует наверняка, имея исчерпывающую информацию, имеет вероятность выигрыша близкую к единице.

При принятии решений оказываются значимыми приоритетность (или порядок следования) критериев, степень жесткости и обязательности выполнения их, различные характеристики совместимости критериев.

Модель операций с акциями.

Акция представляет собой долевую ценную бумагу, в которой указывается непосредственная доля держателя акции в реальной собственности и обеспечивает получение дивиденда. В зависимости от порядка начисления и выплаты дивидендов акции делятся на привилегированные и обыкновенные.

Дивиденды по привилегированным акциям объявляются в фиксированных процентах от ее номинальной стоимости N и определяются по формуле:

D1 = f*N, где f – годовая ставка дивиденда.

Доход на одну обыкновенную акцию равен:

DOCH O = СL–D PR / M o, где M o – количество обыкновенных акций

D PR – дивиденд по всем привилегированным акциям, СL – распределяемая чистая прибыль

D PR = М PR * D1, где М PR - количество привилегированных акций.

Обычно на выплату дивидендов по обыкновенным акциям может идти не весь доход, а только его часть, поэтому величина выплачиваемого дохода определяется дивидендным выходом:

D OUТ = D0/ DOCH O, где D0 – дивиденд на одну обыкновенную акцию.

Доходность по акциям определяется доходом от выплачиваемых дивидендов, а также разницей в цене покупки и продажи, что и определяет эффективность инвестиций:

Eff= (P 1 – Pa + D)/ Pa, где Pa – цена покупки, P 1 – цена продажи, D – дивиденды за время владения акцией.

Для проведения анализа операций с акцией необходимо проводить расчеты по нескольким показателям.

Доходность текущая, без учета налогообложения, определяющаяся по формуле:

I Т =D/ Ра, где Ра – курсовая стоимость акции.

Курсовая стоимость акции определяется в сравнении с банковской депозитной ставкой i: Ра = D / i

Доходность конечная определяется суммой дивидендов и дополнительным доходом от перепродажи:

I end = (D*n+P 1 –Pa) / Pa * n

Доходность текущая, с учетом налогообложения, определяется выражением:

I Th =(D(1–I n ))/Pa*100%, где I n ставка налогообложения.

Курсовая стоимость определяется от номинальной цены акции:

Ра=f/n*N

Рыночная цена акций определяется спросом и в связи с этим находится показатель ценности акций на рынке:

P/E = Pa/ Da

При долгосрочных операциях с акциями можно применять формулы определения эквивалентных ставок простых и сложных процентов:

S=P(1+n* I end) и

S=P(1+I end)n

Доход финансовых операций в таких случаях определяется так:

D=S – P=n* I end* P

D = P (1+I end)n –1}

Эти показатели необходимы для оценки реальной доходности финансовых операций или для сравнения различных процентных ставок, что в конечном итоге позволяет вычислить доходность и аргументировать выбор варианта для инвестирования капитала.

Заключение.

Приведенная общая модель процедуры принятия решений включает всевозможные значения параметров описания модели с акциями. На основе этой модели может быть разработана методология формирования наиболее эффективного варианта финансовоэкономических действий.