Современные черты денежно-кредитной политики стран БРИКС: эмпирический анализ и результаты моделирования модифицированного правила Тейлора

Статья посвящена вопросам современной денежно-кредитной политики стран БРИКС. В условиях неустойчивого экономического развития наблюдается повсеместное усиление роли центральных банков, происходит поиск новых эффективных методов стимулирования экономического роста. Одним из ключевых факторов поступательного движения является поддержание ценовой стабильности, что связано с выбором режима денежно-кредитной политики - инфляционного таргетирования. В настоящее время данный режим официально принят большинством стран БРИКС, однако ведутся дискуссии о методах его реализации и наборе используемых инструментов монетарной политики. Основным пунктом дискуссии является необходимость введения режима плавающего валютного курса в рамках таргетирования инфляции, в связи с чем обсуждается целесообразность для Центрального банка управлять обменным курсом национальной валюты, что может противоречить целям объявленной денежно-кредитной политики. Основная исследовательская задача заключается в оценке значимости влияния показателя реального эффективного валютного курса как элемента монетарной политики центральных банков стран БРИКС на реальную процентную ставку в экономике. С этой целью предложена модель, построенная на основе модифицированного уравнения Тейлора, отражающая потребности развивающихся экономик БРИКС в поддержании ценовой стабильности и стабильности внутреннего валютного рынка. Эмпирическая часть работы проведена с помощью инструментария эконометрического моделирования с использованием метода анализа панельных данных. Полученные оценки всех коэффициентов регрессии позволяют сделать вывод об их значимости; результаты эконометрического моделирования свидетельствуют, что в наибольшей степени для достижения целей ценовой стабильности центральные банки стран БРИКС ориентируются на базовые инструменты инфляционного таргетирования и ожидания экономических агентов. На основе полученных оценок сделан вывод о целесообразности учета валютного курса при реализации монетарной политики в странах БРИКС. Перспективными направлениями дальнейших исследований могут стать: детальное изучение денежно-кредитной политики каждой из стран БРИКС и выявление долгосрочных взаимосвязей между индексами в уравнении реакции Центрального банка с помощью построения коинтеграционных векторов в векторной модели исправления ошибки; анализ взаимного влияния политики центральных банков стран БРИКС и их подверженность процессам глобализации в сфере мировых финансов.