Мониторинг эффективности сетевой венчурной деятельности

Наряду с важной ролью научно-исследовательского, ресурсного, производственного и информационно-образовательного потенциала венчурной сети ключевое значение приобретает инновационный потенциал, его соответствие потенциальным возможностям участников сети, а также инвестиционному климату. Анализ и оценка инновационного потенциала венчурной сети предполагает две основные составляющие: научно-исследовательский потенциал компании реципиента инвестиций и ресурсный потенциал – структурные особенности венчурной сети: информационно-образовательный, материально-технический, организационно-структурный потенциалы, предложенные автором на рис. 1.

Рисунок 1 – Инновационный потенциал венчурной сети

Указанным на рис. 1 качественным характеристикам можно придать количественную оценку при помощи экспертных оценок компетентных специалистов, используя шкалу Харрингтона [1], когда количественное выражение потенциалов и их составляющих в целом и отдельности не может быть больше единицы. После обобщения экспертных оценок по характеристикам каждого элемента инновационного потенциала находится их среднее арифметическое по формуле:

р = S?=1Pi n , где Р – средняя оценка каждого из составляющих инновационного потенциала сети, рi – количественная оценка i-го эксперта, n – число экспертов.

Далее определяется научно-исследовательский и ресурсный потенциал в количественном значении [2]:

НИП = Р2НИ, где НИП – научно-исследовательский потенциал венчурной сети, Рни – средняя оценка научноисследовательского потенциала.

Р2ИО + Р2ОС + Р2МТ 3              , где РП – ресурсный потенциал, Рио – средняя оценка информационно-образовательного потенциала, Рос – средняя оценка организационно-структурного потенциала, Рмт – средняя оценка материально-технического потенциала.

Интегральный показатель инновационного потенциала определяется по формуле:

ИП = √ НИП × РП.

Если хоть одна из составляющих несущественна, следовательно, инновационный потенциал ничтожен, что математически определяется интегральным показателем. Возведение в квадрат составляющих потенциалов подчеркнет их незначительность в случае низкой количественной оценки.

Синергетический потенциал, выражающийся приращением инновационного потенциала при функциональной интеграции субъектов над суммой их частных инновационных потенциалов, можно определить по формуле вида:

СП = ИП – ∑ik=1ИП∗, где ИП – инновационный потенциал венчурной сети, ИП* – частный инновационный потенциал участника сети, k – количество субъектов, вошедших в сеть.

Финансовый эффект от кооперации субъектов в рамках сети поможет определить концепция экономической добавленной стоимости – Economic Value Added (EVA) [3], позволяющая оценить эффективность работы как всей сети, так и отдельных ее участников, выступая в качестве индикатора качества управленческих решений:

EVA = NOPAT – WACC × CE, где NOPAT (Net Operationg Profit After Tax) – чистая прибыль, WACC (Weight Average Cost Of Capital) – средневзвешенная стоимость капитала, СЕ (Capital Employed) – инвестированный капитал.

Итак, частная экономическая составляющая синергетического эффекта, как прирост экономического эффекта функционирующего субъекта в сети по сравнению с его самостоятельным функционированием будет выглядеть так:

∆EVA = EVA∗ - EVA0 = NOPAT∗ - WACC × CE∗ - NOPATo + WACC × CE0 = ∆NOPAT - WACC × ∆CE где  EVA* – экономическая добавленная стоимость участника сети после интеграции, EVA0 – эко номическая добавленная стоимость участника, действующего автономно, NOPAT* – чистая прибыль участника сети после интеграции, NOPAT0 – чистая прибыль участника сети, действующего автономно, WACC – средневзвешенная цена капитала участника сети, CE* – величина капитала участника сети после интеграции, CE0 – величина капитала участника сети, действующего автономно.

Общая экономическая составляющая будет представлять сумму экономических эффектов всех участников:

EVA Т = ∑_i^k₌₁ ∆EVA .

Применяемая методика позволяет оценить вклад отдельных участников в цепочке создания ценности венчурной сети. Синергетический потенциал, выраженный в количественной оценке, выступает мультипликатором общего экономического эффекта от интеграции, выраженного в стоимостной оценке, дает возможность определить инновационный синергетический эффект:

ИСЭ = (СП+1) EVA T .

Критериальный перебор как база формирования оптимального варианта сети в разрезе финансовых, материальных, информационных и интеллектуальных ресурсов задаст вектор формирования инновационных коммуникаций в рамках закрытых функционально-технологических блоков (рис. 2), определяющих оптимальный размер сети в целом и подсетей в частности в виде кооперационных связей между как однопрофильными, так и разнопрофильными предприятиями.

Рисунок 2 - Функционально-технологический блок участников инновационного проекта венчурной сети

Задача венчурной сети – максимизация инновационного потенциала ее участников посредством оптимизации организационной структуры сети и размера. Математически оптимизация выражается в процессе нахождения экстремума функции при заданных ограничениях.

Целевым ориентиром линейной оптимизации выступает максимизация интегрального показателя инновационного потенциала:

ИП = √ НИП × РП → max .

Главным условием выступает ориентир на положительное значение инновационного синергетического эффекта:

ИСЭ = (СП+1) EVA t >  0.

Участник не может привлечь капитала больше, чем размер его собственного, что задает следующее ограничение модели:

ACE < СК, где  ACE - инвестиции в процесс интеграции, СК - собственный капитал.

Таким образом, оптимизация расходов венчурной сети имеет вид:

ИП = √ НИП × РП → max;

ИСЭ = (СП + 1)EVA T > 0;

A CE < СК;

ИП ∈ [0; 1].

При помощи модели можно определить оптимальную структуру и размер как венчурной сети в целом, так и ее участников в частности, построить цепочку предприятий, задействовавших свои ресурсы не в ущерб собственной рентабельности.

Показатели эффективности повысят качество менеджмента в процессе реагирования на текущую ситуацию внутренней и внешней среды, степень обоснованности принятия решений по формированию схем трансакционных процессов.

Ссылки:

• 1.    Литвак Б.Г. Экспертные технологии в управлении. М., 2004. 400 с.

• 2.    Бухонова С.М., Дорошенко Ю.А. Оценка эффективности и моделирование интеграционных подходов к активизации инновационной деятельности // Экон. анализ: теория и практика. 2007. № 9 (90). С. 8–19.

• 3.    Stewart B., Stern D. The Quest For Value. The EVA management guide. New York, 1999.