Наиболее эффективные методы повышения кредитоспособности предприятия, выявленные на основе анализа моделей оценки вероятности банкротства зарубежных и российских авторов

Проблема оценки кредитоспособности компаний в России является важной не только для банковского сектора, но и для всех сфер экономики. В условиях экономической нестабильности вызванной как политическими процессами, так и кризисными явлениями в мировой и национальной экономиках всем субъектам хозяйствования необходимо оценивать свои риски.

В реальном секторе экономики практика оценки предприятием кредитоспособности контрагентов не является широко распространенной. В результате проявляются существенные проблемы: взаимосвязанные банкротства контрагентов; невозможность выбрать единую методику оценки риска банкротства контрагентов; невозможность повысить собственную кредитоспособность по расчетам контрагента, потому что нет данных о используемой им модели оценки. Наличие данных проблем делает актуальной проблему оценки и повышения кредитоспособности предприятий.

По комплексному теоретическому определению кредитоспособности, предложенному Г.М. Кирисюком и В.С. Ляховским - это финансовая и правовая возможность заемщика привлекать заемные средства, а также его готовность и желание при определенных условий своевременно и в полном объеме вернуть полученный кредит с начисленными процентами.[2] При чем имеются ввиду как банковский, так и коммерческий кредиты.

Хотя теоретические подходы к понятию кредитоспособности в целом однородны и дополняют друг друга, практическое определение кредитоспособности и вероятности банкротства весьма дифференцировано. Существует большое количество моделей, использующих различные финансовые коэффициенты, что вызывает определенные сложности при попытках предприятия повысить свою кредитоспособность, так как разные контрагенты могут использовать разные модели оценки и меры финансовой политики, эффективно повышающие кредитоспособность по одной модели, могут не изменять данную характеристику предприятия по другой модели или ухудшать ее.

Для определения наиболее универсальных методов повышения кредитоспособности предприятия был проведен анализ 27 различных моделей оценки, использующих более 80 различных коэффициентов и показателей для определения вероятности банкротства. В исследование вошли следующие иностранные модели: 2-х и 5-ти факторные Z-модели Э. Альтмана и его модель прогнозирования финансовой несостоятельности компаний, акции которых не котируются на фондовых рынках[1]; 5-ти факторная модель У. Бивера, модель Лиса, модель Таффлера, модель Коннана-Гольдера, модель Фулмера, прогнозная модель платежеспособности Спрингейта, модель платежеспособности управления отчетности Банка Франции, модель Ж. Лего, модель Чессера [1], модель оценки риска банкроства Ж.Депалян, методика кредитного скоринга Д. Дюрана, модель Дж.Олсона. Из русских моделей были исследованы: 2-х и 4х факторные модели прогнозирования банкротства, 6-ти факторная модель прогнозирования риска потери платежеспособности, Белорусская дискриминантная факторная модель, модель комплексной балльной оценки риска финансовой несостоятельности предприятия, Logiс-модель прогнозирования банкротства Г.А.Хайдаршиной, 4-х и 5-ти факторные рейтинговые модели оценки банкротства предприятия Постюшкова А. В., 5-ти факторная Р. С. Сайфулина, Г. Г. Кадыкова, модель О.П. Зайцевой, регрессионная модель Перфильева, методика оценки «Сбербанка России» [1].

Так как модели используют разные коэффициенты при используемых финансовых показателях, для их сопоставления были вычислены процентные веса коэффициентов при показателях без учета констант в формулах. Далее финансовые показатели были классифицированы по группам: показатели рентабельности, финансовой устойчивости, ликвидности, доли различных активов в валюте баланса, доли собственных средств в активах и валюте баланса, деловой активности, обслуживания долга и остальные (уникальные для отдельных моделей фиктивные переменные, логарифмы от отдельных показателей, коэффициенты с использованием рыночной стоимости и фондов оплаты труда). Для каждой группы было рассчитано: как часто модели используют показатели данной группы (в некоторых моделях используется несколько показателей одной группы) и их среднюю значимость в моделях (среднеарифметический процентный вес коэффициентов при показателях по группе). Группам были присвоены места исходя из частоты использования коэффициентов и их значимости в модели. В таблице 1 представлены сжатые результаты исследования.

Таблица 1 Ранжирование групп финансовых показателей по их влиянию на оценку кредитоспособности компании

Как видно из таблицы при выборе стратегии повышения кредитоспособности предприятия, прежде всего необходимо повышать показатели рентабельности, затем финансовой устойчивости и ликвидности баланса. Исследование показало, что хотя коэффициент текущей ликвидности используется чаще остальных (в 12 моделях), в среднем группа этих показателей обладает меньшей значимостью в моделях, чем показатели первых двух групп.

Таким образом, наиболее эффективными методами повышения кредитоспособности предприятия являются: повышения уровня рентабельности предприятия (за счет контроля целевого уровня запасов и остатков денежных средств, управления нерентабельными и непрофильными основными средствами (продажа, сдача в аренду), снижение издержек производства (внедрение нового оборудования, в том числе по договорам лизинга; повышение квалификации персонала; снижение управленческих расходов)), поддержание целевого уровня финансовой независимости (например, контроль структуры капитала, контроль уровня кредиторской задолженности), повышение ликвидности баланса (например, увеличение доли собственных оборотных средств и контроль их целевого использования, использование операций факторинга для высвобождения средств дебиторской задолженности на снижение и своевременную оплату кредиторской задолженности).

Подводя итог исследованию, следует отметить, что наиболее эффективными окажутся финансовые меры, выбранные исходя из конкретной модели оценки контрагента компании (банка, поставщика или клиента). Однако если у компании нет достоверных сведений по используемой модели, необходимо осуществлять выявленные эффективные меры исходя из их доступности и финансового состояния компании, а так же ее отрасли.