«Народные» облигации федерального займа

Совсем недавно 26 апреля Сбербанк и ВТБ24 начали продавать ОФЗ для населения, или «народные» облигации. Они выпускаются сроком на три года, а объем их первой эмиссии составил 15 млрд руб. Номинал одной бумаги равен 1 тыс. руб., следовательно для покупки доступны 15 млн новых ОФЗ. Судя по сообщениям пресс-служб банков средний размер заявки в первый день составил 1,4 млн руб.

Минимальная сумма вложений в облигации составляет 30 тыс. руб., максимальная — 15 млн руб. Купон по ОФЗ для населения будет выплачиваться раз в полгода, а его размер будет повышаться с каждой выплатой, что должно мотивировать покупателей держать бумаги до погашения. Ставка первого купона составит 7,5%, второго — 8%, третьего — 8,5%, четвертого — 9%, пятого — 10%, а последнего — 10,5% годовых. [1] Таким образом, средняя доходность «народной» облигации за три года находится на уровне 8,9% годовых.

Впрочем, итоговая доходность будет меньше из-за комиссии, которую берет банк за покупку ОФЗ. Ее размер зависит от суммы, вкладываемой в ценные бумаги: если клиент купит «народные» облигации менее чем на 50 тыс. руб., то комиссия составит 1,5% от суммы покупки, если вложения будут больше — от 50 тыс. до 300 тыс. руб., то комиссия уменьшится до 1%, свыше 300 тыс. руб. - 0,5%.[1] В итоге, при покупке бумаг на 30 тыс. руб. и комиссии в 1,5% реальная доходность «народных» ОФЗ окажется ниже обещанной — 8,41% годовых, а при покупке на 50 тыс. руб. и комиссии в 1% она составит 8,58% годовых. Выгоднее всего покупать эти бумаги на большие суммы: при комиссии в 0,5% их доходность будет на уровне 8,75% годовых. Вторичного рынка для «народных» облигаций не будет, следовательно, продавать их как обычные не получится. Единственный вариант — продать ОФЗ банку-агенту, в котором они были куплены. Однако за досрочное пога- шение банк возьмет ту же комиссию, что и при покупке, — от 0,5 до 1,5% в зависимости от суммы. Если купить облигации на 30 тыс. погасить их через 4 месяца, то покупатель и вовсе уйдет в убыток. Стоит также отметить, что время от времени Минфин будет пересматривать стоимость одной «народной» облигации, исходя из котировок обращающихся ОФЗ на организованном рынке.

Я полагаю, что начиная продажи «народных» облигаций, Минфин не пытался создать слишком доходный инструмент. Возможно, он пытался повысить финансовую грамотность населения, а также показать, что вклады в банки это не единственный способ хранения средств.

Спрос на «народные» ОФЗ может возникнуть у тех людей, что хранят деньги на банковских депозитах. Учитывая, что средняя ставка крупнейших банков по депозитам находится на уровне 5,89% годовых, то даже с комиссией доходность облигаций превышает доходность по депозитам.

Если говорить об их защищенности, то здесь нет совершенно никаких проблем, ибо гарантом является государство. Следовательно, единственная причина, по которой инвестор может потерять свои деньги это дефолт государства. Но федеральный бюджет и платежный баланс сейчас в хорошем состоянии, а объем выпуска всего лишь 15млрд руб., что не так много, чтобы могли возникнуть проблемы с погашением. Все это означает, что вклады можно считать полностью защищенными.

Частные инвесторы, которые уже работают с финансовыми рынками, вряд ли заинтересуются народными ОФЗ. В целом преимуществ у них нет, только если их приобретение обходится без открытия брокерского счета. Однако комиссия при покупке через брокера значительно ниже – 0,04-0,1% от суммы сделки.

Доходность ОФЗ с фиксированным купоном немного меньше, чем у «народного» аналога с учетом комиссии: доходность выпуска ОФЗ 26214 с погашением в апреле 2020 года на уровне 7,96%. Но облигации с плавающим купо- ном уже более выгодны: выпуск ОФЗ 29011 с погашением в январе 2020 года принесет 9,59% .

Также стоит отметить такой большой недостаток «народных» облигаций как низкая ликвидность по сравнению с классическими гособлигациями. Их инвестор может продать в любое время с возможностью получить при этом прибыль за разницу курсовой стоимости.

С учетом всего сказанного можно сделать вывод, что «народные» гособлигации подойдут начинающим инвесторам, которые хотят вложиться в низкорисковый инструмент, однако для получения большей прибыли придется вкладывать минимум 300 тыс. для минимизации банковских комиссий. Но я бы посоветовал открыть брокерский счет в рамках программы ИИС и купить биржевые ОФЗ 26210 или 29011 выпуска, а также получить налоговую льготу в 13%.