Некоторые аспекты импорта ссудного капитала

В настоящее время в результате осуществления рыночных реформ Россия стала полноправным членом мирового рынка, в том числе и в финансовой сфере, что имеет как позитивные, так и негативные моменты. С одной стороны, иностранные инвестиции восполняют дефицит собственных финансовых ресурсов, создают базу для развития производства и, следовательно, для решения проблем безработицы, преодоления структурного кризиса и т. п. С другой стороны, в долгосрочной перспективе увеличение выплаченных доходов по иностранным инвестициям может привести к уменьшению национального сбережения и, следовательно, к снижению внутренних инвестиций, а затем и внутреннего валового дохода (ВВП). Кроме того, в экономике, открытой для международных потоков капитала, возникает дополнительный внешний дестабилизирующий фактор – региональные и мировые финансовые кризисы.

При проведении анализа исторических и современных мировых тенденций импорта ссудного капитала и внешней задолженности выявляются основные элементы системы противоречий в процессе международного перераспределения ссудного капитала из развитых стран в развивающиеся и в страны с переходной экономикой, приводящих к нарастанию кризисных явлений в сфере импорта ссудного капитала и внешней задолженности. К наиболее значимым причинам обострения проблемы внешней задолженности в развивающихся странах и странах с переходной экономикой в послед- нее десятилетие XX века можно отнести следующие:

• •    конфликт интересов кредиторов и заемщиков, противоречия между требованиями к экономической политике стран-заемщиков со стороны кредиторов и долгосрочными потребностями экономического развития стран-заемщиков;

• •    отсутствие адекватной институционально-правовой системы суверенного заимствования и урегулирования внешней задолженности как на национальном, так и на международном уровнях;

• •    рост объемов и мобильности спекулятивного капитала.

В процессе импорта капитала основная цель, которую преследуют кредиторы, состоит в обеспечении возвратности кредитов и получении максимальной прибыли на вложенные средства. Для заемщика проблема ввоза ссудных ресурсов – значительно шире. Согласно результатам исследования, проведенного группой специалистов Международного валютного фонда (МВФ)1 в отношении ряда развивающихся стран, испытывающих трудности в обслуживании внешней задолженности, возможность в полной мере и вовремя осуществлять «долговые» платежи, как правило, достигается либо за счет сокращения других статей государственных расходов, либо за счет усиления фискального давления, либо за счет привлечения новых внешних займов. Требования кредиторов к полной выплате безнадежных или «трудных» долгов подрывают возможности экономического роста в странах-заемщиках и тем самым сокращают текущую стоимость будущих платежей по обслуживанию долга. Несовершенство существующей системы требований к экономической политике стран-заемщиков начинает осознаваться и самими кредиторами. В частности, один из руководителей МВФ Джеффри Сакс в своей работе, посвященной внешнему долгу, структурным преобразованиям и экономическому росту2, отмечает, что оптимизация бюджетных показателей достигается путем снижения расходов без учета неблагоприятных структурных и социальных последствий, выражающихся в первую очередь в падении инвестиций и уровня жизни, и в конечном итоге оказывающих негативное воздействие на долгосрочную способность заемщика обслуживать свой долг.

Для снижения чрезмерного уровня государственных расходов на обслуживание внешней задолженности необходимо сокращение долгового бремени как такового. Списание части основной суммы долга и процентных платежей международными кредиторами не только для наименее развитых стран, но и для стран со средним и выше среднего уровнем развития признаны многими международными экспертами одним из наиболее эффективных и взаимовыгодных для кредиторов и должников путей урегулирования проблем внешней задолженности. Однако существующие на сегодняшний день в МВФ стандарты оценки долгового бремени для экономик отдельных стран устарели и нуждаются в пересмотре.

Прототипом юридического механизма урегулирования проблемы внешней задолженности на международном уровне могло бы стать законодательство о банкротстве, действующее в развитых странах. Ключевая функция законодательства о банкротстве заключается в обеспечении необходимой основы для переговоров, которая могла бы свести всех участников процесса, создать механизмы для урегулирования проблемы задолженности между всеми классами кредиторов и предотвратить ин- дивидуальный подход к решению проблемы задолженности.

Негативные последствия импорта ссудного капитала и проблемы внешней задолженности для ряда развивающихся стран и стран с переходной экономикой усилены наличием тенденции к росту международной мобильности капитала. Бумы кредитования и крупные вливания капитала в экономики развивающихся стран и стран с переходной экономикой с их несовершенными финансовыми системами, слабыми макроэкономической политикой и корпоративным управлением провоцируют валютные и долговые кризисы. По мнению ряда международных экспертов, практический путь к совершенствованию принципов международной валютной системы видится в наделении МВФ функциями международного центрального банка с полномочиями кредитора «последней инстанции». По мнению автора, некоторые функции кредитора «последней инстанции» могут быть использованы фондом уже сейчас.

По мере того как происходит осмысление последствий валютных и долговых кризисов властями, отдельными хозяйствующими субъектами в развивающихся странах и странах с переходной экономикой расширяется диапазон оценок проблемы внешней задолженности не только в практике, но и в современной экономической теории – от требования полного отказа от внешних займов до утверждения их стопроцентного преимущества перед внутренними займами.

Диверсификация структуры государственного долга за счет привлечения иностранных займов способствует снижению реальной стоимости обслуживания государственного долга и согласованию динамики долга с темпами экономического роста. Во-первых, с учетом низкого уровня внутренних сбережений, приток иностранного ссудного капитала ослабляет эффект вытеснения частных инвестиций. Во-вторых, в условиях низкого уровня развития внутреннего фондового рынка, характерного для начальных стадий экономических преобразований, вы- ход на внешние рынки дополняет возможности внутреннего рынка, особенно в отношении возможности привлечения средне- и долгосрочных средств. В-третьих, при условии относительной стабильности обменного курса национальной валюты привлечение внешних займов государством способствует снижению стоимости заемных ресурсов. В-четвертых, государственные внешние заимствования открывают дорогу на международный рынок капиталов отечественным банкам и фирмам, возможности которых могли быть до этого ограничены из-за отсутствия кредитной истории потенциальных заемщиков и низкого уровня доверия международных инвесторов.

Подходы к макроэкономическому анализу суверенной платежеспособности идентичны для всех типов кредиторов: и частных, и официальных. Долгосрочные индикаторы внешней платежеспособности суверенного заемщика определяются соотношением основной суммы внешнего долга и таких макроэкономических показателей, как динамика роста валового национального продукта (ВНП), инвестиций, инфляции. В условиях экономического роста или падения важны не абсолютные их размеры, а доля государственного долга в ВВП и соотношение реального процента и темпа экономического роста. В краткосрочном аспекте выделяются долговые коэффициенты: отношение бремени обслуживания долга к объему экспорта и отношение объема резервов к импорту. Однако традиционная система долговых индикаторов при анализе платежеспособности развивающихся стран и стран с переходной экономикой, по мнению диссертанта, должна быть дополнена и другими показателями, такими как отношение суммы обслуживания государственного долга к государственным доходам и отношение суммы обслуживания государственного долга к государственным расходам.

На основании оценки влияния импорта ссудного капитала на макроэкономическое равновесие, причин и индикаторов долговых проблем, диссертант формулирует концепцию государственной системы внешних заимствований и управления внешней за- долженностью. Понятие и содержание управления государственной задолженностью имеют несколько уровней:

• •    во-первых, это экономическая политика по макроэкономической стабилизации и структурным преобразованиям, направленным на повышение эффективности национальной экономики, ее интеграции в мирохозяйственные связи на основе реализации национальных интересов, обеспечение экономического роста, внешней платежеспособности и повышения уровня жизни населения;

• •    во-вторых, это собственно политика внешних заимствований и управления внешней задолженностью на основе использования рыночных и нерыночных методов облегчения долговой нагрузки через оптимизацию стоимостной и срочной структуры, снижение объема внешнего долга и платежей по его обслуживанию.

Отдельной задачей в рамках стратегического обеспечения внешней платежеспособности представляется контроль за объемом государственных внешних заимствований на основании оценки текущей и перспективной экономической ситуации в стране.

Несмотря на значительные достижения в макроэкономическом исследовании динамики внутреннего государственного долга, остаются открытыми вопросы определения границ внешней задолженности, условий внешнего равновесия при импорте ссудного капитала и росте внешней задолженности с учетом российских реалий. Недостаточное внимание экономическим, институционально-правовым и культурно-психологическим аспектам внешних заимствований и задолженности в их комплексе и взаимосвязи – такой видится основная проблема исследования данной темы на современном этапе.

Поиск новой долговой стратегии должен основываться на определении факторов, в наибольшей степени влияющих на перспективы внешней задолженности. Проведя исследование, автор пришел к следующим выводам:

• •    в России процесс импорта ссудного капитала и управления внешней задолженностью приобретает роль самостоятельной

отрасли экономики, определяющей состояние всех сфер национального хозяйства;

• •    существующая институционально-правовая система не обеспечивает информационной «прозрачности» процесса импорта и экспорта капитала, состояния внешней задолженности, тем самым создавая почву для нецелевого использования полученных иностранных займов, а следовательно, и для экономической неэффективности внешних заимствований;

• •    Россия нуждается в выработке комплекса стратегических мер, направленных на обеспечение долгосрочного стимулирования экономики страны и интеграции в мировое хозяйство на основе учета национальных интересов. В связи с этим политика в области импорта ссудного капитала и управления внешней задолженностью может быть эффективной только в том случае, если она включена органичным элементом в долгосрочную экономическую концепцию развития, которую необходимо разработать;

• •    на «техническом» уровне управления внешней задолженностью России на современном этапе необходимо проведение политики, направленной на кардинальное снижение долгового бремени через списание части основного долга и отсрочку процентных платежей, что создаст необходи-

• мые предпосылки для вывода страны из экономической рецессии.

Вместе с тем анализ истории вопроса внешней задолженности России обнаруживает наличие положительной тенденции к сокращению сроков урегулирования проблемы внешней задолженности с иностранными кредиторами, а меры, предпринимаемые российской стороной по скорейшему восстановлению платежеспособности в текущих условиях долгового кризиса, свидетельствуют о четко выраженном стремлении государства продолжать интеграцию в систему мирохозяйственных связей. Следовательно, решение проблемы внешней задолженности и выстраивание новой стратегии привлечения и использования ссудного капитала, отвечающей национальным интересам и учитывающей общие закономерности международного движения капиталов, определяет перспективы развития России.

На основании изложенного можно сделать вывод о том, что анализ последствий внешних заимствований в широком контексте социально-экономических, нравственных и политических проблем России, определение эффективных путей снижения долгового бремени являются одними из наиболее актуальных для российской экономики теоретических и практических задач.

***

Об обороте земель сельскохозяйственного назначения в Орловской области Окончание

При продаже доли в праве общей собственности на земельный участок, в случае отказа участников долевой собственности от покупки доли или отсутствии заявки о намерении приобрести ее, продавец также обязан известить в письменной форме коллегию о намерении продать долю на земельный участок.

Земельные участки из земель сельскохозяйственного назначения, находящиеся в собственности области или муниципальной собственности, могут быть сданы в аренду гражданам и юридическим лицам. Право на приобретение в собственность по рыночной стоимости арендуемого земельного участка возникает у арендатора по истечении 3 лет с момента заключения договора аренды при условии надлежащего использования земельного участка.

При ненадлежащем использовании земельного участка, которое повлекло за собой причинение вреда окружающей среде, в том числе земле как природному объекту, данный земельный участок может быть изъят Орловской областью у собственника. Не используемая в течение 2 лет часть земельного участка, находящаяся в долевой собственности, может быть выделена в самостоятельный земельный участок Орловской областью с последующим признанием права собственности Орловской области на участок в соответствии со статьей 13 Федерального закона от 24.07.2002 № 101-ФЗ «Об обороте земель сельскохозяйственного назначения».