Несостоятельность, платежеспособность и финансовая устойчивость предприятия

Цель данной статьи состоит в уточнении содержания таких понятий, как несостоятельность и банкротство , платежеспособность и ликвидность , а также финансовая устойчивость предприятий. Необходимость в унификации терминологии вытекает из того, что в настоящее время существует большое количество трактовок данных дефиниций, при этом отсутствует единый подход к определению их содержания, позволяющий четко разграничить и отделить понятия друг от друга. Подобная ситуация порождает определенные трудности при оперировании этими терминами, употребляемыми в описаниях различных методик и алгоритмов диагностики несостоятельности.

С точки зрения теории и практики очень важен ответ на вопрос: действительно ли несостоятельность означает банкротство либо эти термины имеют самостоятельное значение, а следовательно, есть необходимость их дифференцировать? Анализ мнений ученых по вопросам дифференциации данных терминов позволяет сделать вывод о наличии совершенно противоположных взглядов на данную проблему. Некоторые ученые (И.А. Бланк, В.В. Ковалев, А.Н. Гаврилова, Г.Б. Поляк и др.) полагают, что термины несостоятельность и банкротство не следует противопоставлять друг другу. Однако большинство юристов (П.Б. Цитович, Г.Ф. Шершевич, В.И. Додонов, Ле Хоа и др.), приходят к выводу, что эти понятия необходимо все же разграничивать.

Мнение первой группы ученых тесно связано с современным законодательством России, а именно с Гражданским кодексом (ст. 25, 65) и Федеральным законом от 26 октября 2002 г. №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», в котором понятия несостоятельность и банкротство не дифференцируются. В ГК РФ говорится, что индивидуальный предприниматель или юридическое лицо, которые не в состоянии удовлетворить требования кредиторов, могут быть признаны несостоятельными (банкротами) по решению суда. Федеральный закон вводит следующее понятие: «несостоятельность (банкротство) – признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей (далее – банкротство)».

Поэтому, основываясь на нормах права, большинство экономических и юридических словарей и энциклопедий трактует понятия банкротство и несостоятельность также одинаково. Под понятием банкротства они понимают несостоятельность должника как неспособность удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), включая неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды в связи с превышением обязательств должника над его имуществом или неудовлетворительной структурой баланса должника. При этом данная группа авторов сходится во мнении, что российский законодатель поступил правильно, подкрепив термин несостоятельность термином банкротство . Однако с этим мнением нельзя согласиться, и в этом заключается наша авторская позиция, поскольку речь идет не просто об употреблении терминов и эмоциональном воздействии на должников, а о принципиальной разнице между этими понятиями. Эта разница должна быть законодательно закреплена и должна повлечь различные правовые последствия для несостоятельных и банкротов, разное отношение к ним.

Подобное утверждение вытекает еще и из того, что в рыночных условиях большое значение имеют вопросы деловой репутации, поэтому для должника будет очень важно называть- ся именно несостоятельным, а не банкротом. Ведь в ряде случаев должник, находящийся в процессе производства по делу о банкротстве, будет продолжать свою деятельность. В такой ситуации квалификация положения должника как несостоятельность либо как банкротство будет иметь принципиальное значение не только для самого должника, но и для его контрагентов.

Опираясь на вышесказанное, вторая группа авторов утверждает, что понятия несостоятельность и банкротство не могут быть синонимами и их необходимо дифференцировать по признаку неоплатности, признанной или не признанной судом (в зависимости от наличия этого критерия). Так, обращает на себя внимание ряд понятий, в которых идет ссылка на решение арбитражного суда о признании должника банкротом.

В Словаре арбитражного права дается следующая трактовка: банкрот (банкротство) – признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворять требования кредиторов по денежным обязательствам и / или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Энциклопедический словарь экономики и страхования трактует понятие банкротства как установленную судом неспособность должника платить по обязательствам, а в Большом юридическом энциклопедическом словаре говорится, что формально банкротство наступает после вынесения судебного решения о несостоятельности должника оплатить свои обязательства.

К подобному выводу приходит и зарубежный экономист, изучивший российское законодательство о несостоятельности, – Ле Хоа. По его мнению, несостоятельность – это неплатежеспособность, т.е. ситуация, когда должник не способен своевременно и надлежащим образом исполнять свои обязательства. Постоянная и продолжительная несостоятельность приводит к абсолютной неплатежеспособности, при которой должник не может восстановить свое финансовое положение, продолжение его деятельности становится нецелесообразным. Такая несостоятельная организация становится банкротом. По мнению Ле Хоа, банкрот – должник, в отношении которого принято решение о ликвидации.

Таким образом, анализ представленных точек зрения по вопросам дифференциации та- ких терминов, как несостоятельность и банкротство, позволяет сделать вывод, что эти термины следует все же разграничивать и это разграничение нужно проводить по признаку неплатежеспособности (несостоятельности), признанной или не признанной арбитражным судом.

Авторами статьи предлагается следующая трактовка понятий несостоятельность и банкротство .

Несостоятельность – неспособность должника исполнить денежные обязательства или удовлетворить иные требования кредиторов по денежным обязательствам в полном объеме в течение определенного времени, включая неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды. Банкротство – признанная арбитражным судом несостоятельность должника.

По своей сути несостоятельность предприятий – это нарушение финансового равновесия предприятия, которое определяют двумя взаимосвязанными критериями: недостаточностью имущества для оплаты задолженности, влекущей за собой платежную неспособность (неспособность должника к платежам), и уровнем этой задолженности (финансовая зависимость от заемных источников финансирования). Первый критерий в экономической литературе, как правило, связывают с нарушением платежеспособности, или ликвидности. При этом многие авторы отождествляют понятия платежеспособности и ликвидности. Второй критерий связан с падением уровня финансовой устойчивости предприятия.

В настоящее время существует большое количество определений ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости применительно к различным субъектам и сферам деятельности. При этом отсутствует единый подход, что порождает определенные трудности при оперировании терминологией, употребляемой в описаниях различных методик и алгоритмов диагностики несостоятельности. В связи с вышесказанным можно сделать вывод, что существует необходимость в унификации данной терминологии.

Понятие платежеспособности является довольно близким к понятию ликвидности, и поэтому довольно часто в экономической литературе можно встретить две противоположные точки зрения на то, следует или нет разграни- чивать эти категории. Основываясь на этом, можно выделить две группы ученых, придерживающихся различных точек зрения.

К первой группе ученых, рассматривающих ликвидность и платежеспособность как единую экономическую категорию, можно отнести И.А. Бланка, Ю. Бригхема, Л. Гапенски и др., в том числе и тех, которые принимали участие в разработке методических рекомендаций по проведению оценки финансового состояния, утвержденных постановлениями Правительства РФ от 20 мая 1994 г. №498, от 25июня 2003 г. №367 и Приказом ФСФО России от 23 января 2001 г. №16.

Так, И.А. Бланк утверждает, что платежеспособность (ликвидность) – это возможность предприятия своевременно рассчитаться по своим текущим обязательствам за счет оборотных активов различного уровня ликвидности. Ю. Бригхем и Л. Гапенски определяют ликвидность предприятия, не отделяя его от понятия плате- жеспособности, как способность осуществить денежные выплаты в объеме и в сроки, предусмотренные контрактами. Предприятие, являющееся ликвидным, в состоянии осуществлять свою текущую деятельность, т.е. у него имеется достаточно средств, чтобы произвести необходимые выплаты работникам, поставщикам и инвесторам, заплатить налоги и т.д.

Особое внимание в данной группе обращает на себя внимание то, как платежеспособность и ликвидность интерпретируются в методических указаниях Правительства РФ и ФСФО России. В соответствии с Приложением №1 к Постановлению Правительства РФ №498 предложена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, которая состоит из показателей текущей ликвидности ( К_ТЛ ) и обеспеченности собственными оборотными средствами ( К_СОС ).

КТЛ

Оборотные активы Краткосрочные обязательства

> 2;

Оборотные активы - Краткосрочные обязательства

КСОС =                      777                                            > 0,1 .           ( 2 )

Оборотные активы

На основе этих критериев структура баланса предприятия признается удовлетворительной или неудовлетворительной, а предприятие – платежеспособным или неплатежеспособным. Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, является невыполнение хотя бы одного из неравенств. Далее рассчитываются коэффициенты возможного восстановления платежеспособности (при признании структуры неудовлетворительной) или утраты платежеспособности (при признании структуры удовлетворительной) – КПС.

К

К П С

конец ТЛ

периода

+

конец

ТЛ

периода

—

К

начало

ТЛ

периода

-------- > 1

,

где У = 6 мес. (при расчете коэффициента восстановления) или У = 3 мес. (при расчете коэффициента утраты);

Т – продолжительность отчетного периода (3, 6, 9 или 12 мес.).

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (формула 3) представляет собой отношение расчетного (прогнозного) коэффициента текущей ликвидности к его критериальному значению. Исходя их этого, можно сделать вывод, что, согласно данной методике, уровень коэффициента текущей ликвидно-сти напрямую характеризует платежеспособность предприятия. Согласно Постановлению Правительства РФ №367 и Приказу ФСФО России №16, основными показателями оценки платежеспособности предприятия являются коэффициенты ликвидности (абсолютной, быстрой и текущей).

Таким образом, первая группа ученых предлагает не дифференцировать понятия ликвидности и платежеспособности и понимать эти категории как способность предприятия своевременно рассчитаться по своим текущим обязательствам за счет оборотных активов различного уровня ликвидности путем расчета коэффициентов ликвидности, определяющих платежные возможности предприятия.

Рассмотренную точку зрения не разделяет вторая группа ученых (В.В. Ковалев, Г.Б. Поляк, А.Н. Гаврилова, А.А. Попов и др.), утвер- ждающая, что говорить о тождественности понятий ликвидности и платежеспособности некорректно.

Согласно определению Г.Б. Поляка, платежеспособность предприятия – это наличие у него денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности в объеме, достаточном для покрытия его краткосрочных обязательств. При этом он, характеризуя понятие ликвидности, связывает его с показателем кредитоспособности и определяет как способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы, т.е. своевременно и полностью рассчитаться по своим долгам имеющимися оборотными активами.

А.Н. Гаврилова и А.А. Попов дают следующие характеристики ликвидности и платежеспособности. Ликвидность – это способность предприятия погашать в установленные время (а в отдельных случаях – и с нарушением сроков оплаты) свои обязательства за счет оборотных активов, а платежеспособность – наличие свободных расчетных средств (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, достаточных для немедленного погашения кредиторской задолженности.

Говоря о ликвидности предприятия, В.В. Ковалев имеет в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения. Платежеспособность он определяет как наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

Таким образом, вторая группа авторов предлагает определять ликвидность как способность предприятия отвечать по своим текущим обязательствам имеющимися у него оборотными активами, а платежеспособность – возможность предприятия погасить требования кредиторов краткосрочного характера за счет денежных средств и их эквивалентов.

Попытаемся формализовать мнение этой группы авторов. Коэффициент платежеспособности можно рассчитать по следующей формуле:

К _ Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения ^{плат .}                    Краткосрочные обязательства

Из формулы 4 видно, что авторы отождествляют коэффициент платежеспособности с коэффициентом абсолютной ликвидности. На наш взгляд, необходимо внести разграничения между этими двумя коэффициентами, и критерием для этого может стать степень срочности крат- косрочных обязательств. При определении платежеспособности необходимо учитывать наиболее срочные обязательства, требующие немедленного погашения (например в течение одного месяца). Таким образом, коэффициент платежеспособности рассчитывается по формуле 5.

К

плат .

Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения

Наиболее срочные краткосрочные обязательства

При этом формула 5 должна быть скорректирована на приведенную (на месяц или год) часть долгосрочных обязательств, которая может потребовать немедленного погашения. А.В. Грачев считает, что ликвидность предприятия – это его способность отвечать по своим текущим долгам и обязательствам (краткосрочный заемный капитал) в данный момент времени за счет всех текущих активов. Платежеспособность – это индикатор финансовой устойчивости и представляет собой способность предприятия отвечать по всем своим долгам и обязательствам (весь заемный капитал) в данный момент времени за счет активов в денежной форме.

Таким образом, коэффициент платежеспособности можно рассчитать по формуле 6.

К

плат.

Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения

«Срочный» заемный капитал

«Срочный» заемный капитал в данном случае – это та часть заемного капитала (долго- срочных и краткосрочных обязательств), которая потребует своего погашения в ближайшее время. Говоря о платежеспособности, практически все авторы сходятся во мнении, что погашение «срочных» обязательств должно происходить только за счет денежных средств и приравненных к ним краткосрочных финансовых вложений. Однако в условиях несостоятельности денежные средства предприятие может получить за счет уменьшения (продажи) части активов.

Таким образом, критический анализ понятий ликвидность и платежеспособность позволяет выделить ряд отличительных черт этих категорий.

Ликвидность обычно связывают со способностью погасить текущие (краткосрочные) обязательства. В качестве источника покрытия обязательств выступают все виды текущих (оборотных) активов. Способность погашения долгов связывают с определенным отчетным периодом, иногда с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.

Платежеспособность характеризуется способностью погасить все обязательства предприятия как краткосрочного, так и долгосрочного характера. Источником покрытия обязательств выступают только денежные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения). Платежеспособность является индикатором финансовой устойчивости предприятия, так как связана с понятием заемного капитала.

На основе указанных характеристик логично сформулировать следующие определения ликвидности и платежеспособности.

Ликвидность – способность предприятия погашать свои краткосрочные обязательства за счет оборотных активов в определенном отчетном периоде.

Платежеспособность – возможность предприятия немедленно погасить требования кредиторов, по которым наступили сроки оплаты, за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

В отличие от понятий ликвидность и платежеспособность , понятие финансовая устойчивость не имеет существенно отличающихся между собой трактовок, ее обычно связывают с общей финансовой структурой предприятия и степенью его зависимости от кредиторов.

В частности, В.В. Ковалев, Л.Т. Гиляровская и другие трактуют финансовую устойчивость как финансовые возможности предприятия на длительную перспективу, связанные с финансовой структурой организации, степенью ее зависимости от кредиторов и инвесторов, а также с условиями, на которых привлечены и обслуживаются внешние источники средств. И.А. Бланк считает, что финансовая устойчивость предприятия представляет собой уровень финансового риска, связанного со структурой источников формирования капитала предприятия, а соответственно, и степень его финансовой стабильности в процессе предстоящего развития.

Однако достаточно полно и более точно понятие финансовой устойчивости как экономической категории раскрыла Г.В. Савицкая. Она под финансовой устойчивостью понимает способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого риска.

Кроме того, следует отметить, что такие авторы, как А.Н. Гаврилова, Н.П. Любушин, Г.Б. Поляк и ряд других, сходятся во мнении, что финансовая устойчивость предприятия – это степень независимости предприятия от заемных источников финансирования, характеризующаяся структурой капитала.

Таким образом, авторами статьи предлагается следующая уточненная формулировка данной дефиниции.

Финансовая устойчивость – это способность предприятия стабильно функционировать и развиваться, сохранять финансовое равновесие в изменяющейся окружающей среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность, которая количественно выражается через структуру источников финансирования, характеризующую степень зависимости или независимости от кредиторов и инвесторов.

Подводя итоги, сделаем следующие выводы.

• 1.    Несостоятельность и банкротство являются разными экономическими категориями, при этом целесообразнее уделять больше вни-

• мания несостоятельности предприятия с точки зрения того, как предупредить или выйти из него, не достигнув банкротства.

• 2.    Несостоятельность – это нарушение финансового равновесия предприятия, определяемое двумя критериями: недостаточностью средств для оплаты задолженности (снижение или потеря платежеспособности) и уровнем этой задолженности (снижение финансовой неустойчивости).

• 3.    Платежеспособность и ликвидность не тождественны: первая категория более точно

• 4.    Уровень платежеспособности напрямую зависит от структуры капитала и выступает индикатором финансовой устойчивости.

позволяет охарактеризовать способность предприятия к осуществлению своевременных платежей.

Таким образом, предлагаемая концепция позволяет четко определить, что при диагностике несостоятельности предприятия следует особое внимание уделять таким критериям, как платежеспособность и финансовая устойчивость.