О некоторых проблемах денежно-кредитной сферы российской экономики

В 2013 году на фоне положительных тенденций мирового экономического развития – восстановление темпов экономического роста в развитых странах, подъем финансовых рынков, в России наметилась обратная тенденция – темпы экономического роста, остававшиеся устойчиво высокими, начали снижаться.

На наш взгляд, который подтверждается мнением многих авторитетных российских исследователей, основной причиной этих процессов являются внешние факторы и, в частности, изменение конъюнктуры мировых рынков энергоносителей, от которых в значительной мере зависит экономическое развитие России. Изменение направленности динамики мировых цен на нефть в 2012 году создало предпосылки для возникновения экономического спада в России, усугубившиеся введением в 2014 году экономических санкций, среди основных последствий которых для российской экономики, наиболее значимым, по нашему мнению, является ограничение доступа российских компаний и банков к внешнему финансированию.

В целом, результатом совокупного воздействия внешних факторов на российскую экономику в 2014-2015 гг. стало снижение промышленного производства и темпов роста ВВП, рост инфляции на фоне продолжающегося падения доходов населения и ухудшения финансового состояния предприятий и банков.

Негативная макроэкономическая динамика, отрицательное воздействие внешних факторов поставили российскую банковскую систему перед необходимостью решения проблем среди которых, на наш взгляд, первоочередными являются рефинансирование накопленной за предыдущие годы задолженности перед нерезидентами и замещение внешнего финансирования внутренними источниками. Решение этих проблем предполагает согласованные действия как банков, так и Банка России.

По оценкам исследователей объем дополнительных ресурсов, которые экономика России получала в совокупности за счет сверхдоходов от экспорта нефти и газа, а также за счет чистого притока капитала в период с 2007 по 2013 гг. (за вычетом кризисных 2008-2009 гг.) достигали 250 млрд. долларов в год.

Более серьезной, на наш взгляд, представляется вторая проблема, связанная с тем, что в условиях санкций практически единственным источником финансирования текущей и инвестиционной деятельности предприятий стали внутренние кредитные ресурсы.

Однако ухудшение финансового положения предприятий и высокие процентные ставки, являющиеся в основном следствием политики Банка России, который пытается бороться с возросшей в результате девальвации и санкционных ограничений на импорт товаров и услуг инфляцией путем повышения ключевой ставки и сжатием денежной массы, превышают рентабельность в экономике, снижают платежеспособный спрос на банковские кредиты, приводят к возникновению проблемы качества активов банков.

Банк России пытается решать проблему дефицита финансирования с помощью точечных мер, направленных на поддержку кредитования малого и среднего бизнеса, несырьевого экспорта, проектного финансирования в приоритетных секторах экономики, военной ипотеки. В данном случае Банк России оказывает поддержку банкам по льготным ставкам на сроки, значительно превышающие сроки стандартных кредитов рефинансирования.

Однако эти инструменты не решают проблемы в полном объеме. По мнению многих экономистов, например, Академика РАН С.Ю. Глазьева, практически все эмитируемые Банком России на рефинансирование средства вкладываются банками в валютные активы. Это в свою очередь не дает возможности заместить внешние источники кредитования, ограниченные санкциями.

В среднесрочной перспективе Банк России планирует сохранить существующие подходы к проведению денежно-кредитной политики, полагает ее жесткость оправданной необходимостью снижения инфляции и планирует по-прежнему поддерживать высокие ставки, снижая их только по мере уменьшения темпов роста цен в экономике. Это, в свою очередь, означает, что рассматриваемая проблема по-прежнему не будет решаться кардинально.

По нашему мнению, которое опирается на видение ситуации такими экономистами, как академики РАН С.Ю. Глазьев и В.В. Ивантер, а также М.В. Ершов, Г.А. Тосунян и др., в привязке к сегодняшней ситуации для запуска механизмов экономического развития в кратко– и среднесрочном периоде и решения проблем денежно-кредитной сферы российской экономики, видится необходимым радикальное снижение ключевой ставки Банка России и повышение доступности кредитов для промышленности и сельского хозяйства, снижение налоговой нагрузки, поддержка экспорта российской продукции, и снижение внутренних цен на энергоресурсы. Наряду с этим следует перекрыть нелегальный отток капитала, ввести налог на вывод денег из страны и навести порядок на бирже, сыгравшей немаловажную роль в девальвации рубля.