О необходимости госрегулирования трансграничных инвестиций

Главным содержанием процесса регулирования трансграничных инвестиций в комплексном развитии регионов являются отношения субъектов инвестиционной деятельности в решении социальных, экономических, экологических и других проблем развития. Возрастание экономической самостоятельности регионов требует системного регулирования происходящих в них инвестиционных процессов.

Одной из основных целей системы валютного регулирования и валютного контроля является обеспечение устойчивости валюты Российской Федерации и стабильности внутреннего валютного рынка страны. Такие критерии, как устойчивость и стабильность, напрямую связаны с соотношением притока и оттока иностранного капитала на финансовый рынок страны. Чем меньше дисбаланс между входящими в страну денежными средствами иностранных инвесторов и изымаемыми ими из оборота ресурсами, тем стабильнее внутренний валютный рынок, а это во многом влияет на устойчивость национальной валюты. Значительная часть научных публикаций, посвящённых вопросам инвестиционной деятельности, рассматривает её как фактор стабилизации и экономического роста страны-реципиента. При этом сохраняется недостаточная теоретическая разработанность вопросов эффективности инвестиционной деятельности. Теории инвестиций и экономического роста раскрыты в фундаментальных исследованиях Дж. Кейнсом, А. Лаффером, П. Самуэльсоном и других учёных, они постоянно пополняются, содержат положения, способные оказать значительную помощь в обосновании проведения инвестиционной стратегии, нацеленной на экономический рост и промышленное раз- витие. В то же время необходимы дальнейшие исследования проблем повышения экономического результата от трансграничных инвестиций как для страны-реципиента, так и для страны-донора на базе анализа теоретико-методологических основ формирования инвестиционного потенциала, его оптимального использования как фактора экономического роста. Кейнс выявил наличие прямого и обратного взаимного влияния показателей спроса и инвестиций. Предложенные им подходы к регулированию инвестиционных процессов на макроуровне включали государственное кредитование, государственный заказ, систему налогообложения. Инвестиционная теория Кейнса предусматривала также государственное регулирование и контроль инвестиционного поведения фирм, на которое, по его мнению, основное влияние оказывают такие факторы, как уровень накоплений, уровень инвестиционной прибыли и стоимость кредитных ресурсов [1]. Предельная эффективность капитала по теории Кейнса зависит от нормы дохода, которую рассчитывают получить, вкладывая деньги во вновь произведённое имущество. Положительное решение по инвестированию проекта будет принято, если предельная эффективность этого проекта будет больше или равна проценту, которую инвестор может получить, давая свои средства взаймы на тот же срок на финансовом рынке.

Данная зависимость, основанная на сопоставлении уровня доходности займов и прямых инвестиций, прослеживается на примере экономики отдельно взятого региона. Анализ иностранных инвестиций в экономику Приморского края свидетельствует о преобладающей доле заёмных средств в общем объёме привлечённых от нерезидентов средств (см. таблицу).

Таблица – Структура привлечённых от нерезидентов средств в иностранной валюте в экономику Приморского края*

* Примечание. По данным Территориального органа Федеральной службы госстатистики по Приморскому краю.

Основной удельный вес в поступивших средствах пришёлся на инвестиции в лесодобывающую отрасль, транспорт и связь, оптовую и розничную торговлю.

По данным Приморского краевого управления статистики, в добычу леса за 2005 – 2008 гг. было вложено более 170 млн дол. США, в то время как в лесопереработку – в тринадцать раз меньше (около 13 млн дол. США). При этом возврат инвестиций из лесоперерабатывающей отрасли на 23 % превысил объём вложений (15,7 против 12,7 млн дол. США). Аналогичная ситуация складывается и в сфере добычи и переработки продукции рыбного промысла. В указанном периоде средства поступали только в 2008 году. При этом объём вложений в сферу рыболовства и рыбоводства составил около 11 млн дол. США, а возврат средств в этот же период – более 33 млн долларов.

Опыт создания компаний со смешанным российско-иностранным капиталом показал, что иностранные фирмы не заинтересованы в передаче российской стороне передовых технологий и новой техники, они в первую очередь заинтересованы в приобретении сырья. Несмотря на богатейшие запасы природных ресурсов, иностранные инвесторы практически не вкладывают средства в развитие промышленности Приморского края. Средства направляются в основном для пополнения оборотных средств и на короткий период времени (как правило, до 1 года), а также в те отрасли, которые не развивают промышленную инфраструктуру региона. Таким образом, ведущие отрасли экономики Приморья в настоящее время находятся в условиях слабого технологического и финансового обеспечения, что обусловливает низкую конкурентоспособность региона. Как подчёркивает М. Гельвановский, из трёх типов конкурентных преимуществ – ресурсных (обладание ресурсами особого, качества или количества); операционных (характеризующих степень или эффективность использования имеющихся ресурсов) и программностратегических (наличие определённой стратегии развития субъекта – носителя конкурентных преимуществ и качество этой стратегии) – последний тип является главным. Для достижения конкурентного преимущества регион должен укреплять свои рыночные позиции в использовании конкурентного ресурса.

Это означает, что конкурентные преимущества могут создаваться на основе сравнительных преимуществ в результате их капитализации (превращения их в источник добавленной стоимости (ренты) и в объект для инвестирования) [2].

Что касается российских приграничных регионов, к которым относится Приморский край, то они сегодня практически опираются лишь на ресурсные факторы, в основном связанные с природой. При этом особое значение имеет тот факт, что управление развитием региона означает новый подход ко всем объектам управления, суть которого в том, чтобы совместить экономическое (как экономическую выгоду для региона), социальное (как достижение социальной пользы для населения) и экологическое (как обеспечение безопасности) развитие. В результате управления развитием возникает новое качественное состояние объекта, позволяющее поддерживать конкурентоспособность и конкурентоустойчи-вость территории. Существует мнение о том, что ранее существовавшая система жёсткого валютного регулирования стала тормозить развитие отечественного бизнеса и провоцировать «бегство капиталов». Обязательная продажа валютной выручки с целью пополнения золотовалютных резервов обязывала резидентов продавать иностранную валюту, что вынуждало Центральный банк её покупать, постоянно эмитируя рубли и тем самым увеличивая денежную массу [3]. Нельзя согласиться с данной позицией, поскольку статистика движения средств по транзитным валютным счетам резидентов свидетельствует о том, что отмена такого инструмента валютного регулирования и валютного контроля, как обязательная продажа, никак не повлияла на объём продаваемой резидентами иностранной валюты, а в период действия норматива обязательной продажи 10 %, большая часть экспортёров продавала до 80 % своей выручки.

Кроме того, либерализация валютного законодательства и отмена всех ограничений на трансграничное перемещение капитала никак не повлияла на его отток: капитал как выводился, так и выводится и в более значительных объёмах. Данная ситуация позволяет утверждать, что отток капитала не является следствием жёсткого или либерального валютного регулирования.

В данных условиях система валютного регулирования и валютного контроля, являясь формой государственного (административного) управления, применяемой в целях побуждения резидентов и нерезидентов к исполнению установленных правил совершения валютных операций, должна стать тем инструментом регулирования и контроля в сфере обращения трансграничного капитала, который позволит создать предпосылки для эффективного размещения средств с точки зрения развития принимающей экономики, а также исключить операции по фиктивным контрактам.

Задача валютного регулирования – определить нормы и формы вмешательства государства в движение трансграничных инвестиций с целью защиты его экономических интересов.