Объекты инвестирования и факторы, влияющие на их инвестиционную привлекательность

Необходимым условием развития экономики любого государства является высокая инвестиционная активность. Одной из ключевых проблем экономики России остается проблема активизации инвестиционной деятельности, прежде всего – увеличения капитальных вложений в сферу материального производства. В рыночной экономике совокупность социально-экономических, финансовых, социокультурных, организационноправовых и географических факторов, присущих той или иной стране, привлекающих, а также отталкивающих инвесторов, принято называть инвестиционным климатом.

Инвестиционный климат формирует инвестиционная политика государства. Главные задачи инвестиционной политики – это формирование благоприятной среды, способствующей повышению инвестиционной активности негосударственного сектора, привлечение частных отечественных и иностранных инвестиций для реконструкции предприятий, а также государственная поддержка важнейших жизнеобеспечивающих производств и социальной сферы при повышении эффективности капитальных вложений.

Экономика представляет собой многоуровневую и полиструктурную систему, описание состояния которой не может быть сведено к представлению макроэкономических показателей и характеристик. Такое описание требует оценки каждого структурного уровня системы.

Основными макроэкономическими показателями, характеризующими инвестиционную привлекательность, являются:

• 1)    прибыльность капитала;

• 2)    инфляционно-регулируемая долгосрочная процентная ставка;

• 3)    дефлятор потребительских цен в частном секторе экономики;

• 4)    объем капиталовложений.

Основными индикаторами, характеризующими спрос на инвестиции, являются уровень инфляции и величина реальной процентной ставки.

В России экономическая ситуация остается нестабильной, так как не создаются надежные предпосылки экономического роста, сохраняются и усугубляются острые экономические и социальные проблемы, требующие безотлагательной активизации государственной инвестиционной политики, в первую очередь путем создания благоприятного предпринимательского и инвестиционного климата. Российские инвесторы не доверяют правительству, иностранные инвесторы ориентируются на инвестиционный климат России, который определяется независимыми экспертами и служит указанием эффективности вложений в той или иной стране. Показателями инвестиционной привлекательности страны является индекс инвестиционного климата и обратный ему индекс риска. Улучшение инвестиционного климата (незначительный и относительно постоянный уровень инфляции, снижение реальной процентной ставки, высокий темп роста прибыльности капиталовложений, привлекательное налоговое и таможенное законодательство, открытие зон беспошлинной торговли) создает предпосылки для активного притока капитала в экономику.

Инвестиционный климат страны во многом зависит от инвестиционного климата на отдельном предприятии, в отдельных отраслях и целых регионах, а также от конкурен- тоспособности продукции, выпускаемой на предприятиях. Инвестиционный климат также зависит от взаимоотношений инвестора и государства. Любые законодательные и нормативные правовые усилия правительства по формированию благоприятного инвестиционного климата могут быть «заблокированы» местными властями, а усилия местных властей по созданию хозяйственного льготного режима для инвестиций зачастую могут компенсировать некоторые изъяны общеэкономического регулирования центрального правительства.

Объектом инвестирования могут быть продукция, предприятие, регион, отрасль, государство. На каждом уровне инвестиционная привлекательность объекта обладает собственным набором свойств. Без проведения анализа ряда показателей нельзя принять решение о целесообразности инвестирования в конкретное предприятие в конкретном регионе. Среди факторов, оказывающих наибольшее влияние на предпочтение инвесторов и относящихся к наиболее существенным элементам инвестиционного климата региона, как правило, (согласно положениям, выдвинутым ведущим западным экономистом Бэрри) выделяют следующие1:

• •    политическая стабильность;

• •    темпы экономического роста;

• •    конвертируемость валюты;

• •    расходы на заработную плату и производительность труда;

• •    краткосрочный кредит;

• •    долгосрочный кредит и собственный капитал региона;

• •    отношение к иностранным инвестициям и прибыли;

• •    возможность реализации договора;

• •    организация связи и транспорта;

• •    авторитетность местной власти, распределение власти между различными группами и партиями, распределение политических симпатий населения по результатам последних парламентских выборов и т. д.

Региональный инвестиционный климат представляет систему создания правовых, экономических и социальных условий инвестиционной деятельности, формирующихся под воздействием широкого круга взаимосвязанных процессов, которые подразделяются на макро-, микро- и собственно региональные уровни управления, характеризующие его инвестиционный потенциал. Регионы России значительно дифференцированы по соотношению инвестиционного потенциала. Инвестиционный потенциал складывается из следующих его видов:

• •    ресурсно-сырьевого,

• •    трудового,

• •    производственного,

• •    инновационного,

• •    инфраструктурного,

• •    финансового,

• •    потребительского.

Наибольший вклад в формирование инвестиционного потенциала вносят такие факторы, как инфраструктурная освоенность территории, инновационный потенциал и интеллектуальный потенциал населения.

Инвестиционный климат в регионе может быть признан благоприятным или неблагоприятным в зависимости от развития одной или немногих приоритетных для региона отраслей. Ни один из инвестиционных показателей и даже их совокупность (спад инвестиций, технологическая, отраслевая, воспроизводственная, финансовая структуры капитальных вложений) не позволяют сделать окончательный вывод о состоянии инвестиционного климата в регионе, так как они складываются в значительной степени под воздействием особенностей развития различных отраслей и отражают закономерности отраслевой динамики, формирования не только регионального, но и отраслевого инвестиционного климата. Макроэкономическая эффективность тоже характеризуется показателями вклада отрасли в формирование внутреннего валового продукта, ростом налоговых отчислений, увеличением валютных поступлений за счет роста экспорта инновационной продукции, а также комплексом показателей, характеризующих эффективность межот- раслевых связей. Показателем улучшения инвестиционного климата в государстве является наличие четких отраслевых приоритетов, которые выступают фактором стабильности, улучшающим инвестиционный климат в целом.

Показатели инвестиционной привлекательности отрасли – это:

• 1)    инвестиционные затраты,

• 2)    объемы производства,

• 3)    рентабельность продукции,

• 4)    производительность труда.

Отраслевые предпочтения определяют и региональное распределение инвестиций – вложение капиталов в крупные центры с развитой инфраструктурой рынка и сравнительно более высокой платежеспособностью населения, а также территории, располагающие значительными запасами сырья.

В России важным фактором развития экономики должно стать возрождение машиностроительного комплекса. Уровень развития машиностроения – одной из наиболее динамичных отраслей экономики – во многом определяет состояние и перспективы как других отраслей, так и экономики в целом. Спад показателей в этой отрасли, обусловленный экономическим кризисом и структурной перестройкой, заметно пошатнул позиции машиностроения как на внутреннем, так и внешнем рынках. В течение последних лет происходили изменения отраслевой структуры капитальных вложений с увеличением доли инвестиций в капиталоемкие отрасли с низкой капиталоотдачей (топливно-энергетический комплекс) и значительным снижением доли инвестиций в отрасли с более высокой эффективностью капиталовложений.

При недостаточности производственных возможностей из-за низкой рентабельности макроэкономические условия не являются решающими для активизации инвестиционной деятельности. Расширение источников собственных инвестиций возможно только при условии роста рентабельности производства до 40 процентов и выше, и если уровень инфляции не будет превышать 12 процентов в год. Такой рост рентабельности может обеспечить машиностроению увеличение экспортной составляющей и выход на рынок, имея высокотехнологичную продукцию. Определяющую роль в наращивании инвестиций играет рост рентабельности и производительности труда. Главной помехой для развития машиностроения является продолжающийся процесс старения основных фондов, износ которых составляет 71 процент. Удельный вес машин и оборудования, имеющих возраст более 20 лет, увеличился с 15 до 29,5 процента. Доля нового оборудования (до 5 лет) уменьшилась с 30,8 до 5,2 процента (в период с 1995 по 1999 год). Ухудшилась обеспеченность машиностроительных предприятий высококвалифицированными техническими специалистами, увеличился средний возраст специалистов в научной сфере. В неудовлетворительном состоянии находится научно-исследовательская и экспериментальная базы, наблюдается недостаточный уровень инновационной активности. Препятствием развитию этой отрасли также является ограниченность платежеспособного спроса на внутреннем рынке.

Основные источники инвестиций в производственной сфере – собственные средства предприятий, формируемые из прибыли и амортизации. Такое инвестирование лишает низкорентабельные производства возможности ежегодно пополнять оборотные средства, приводит к банкротству, так как в условиях инфляции только пополнение собственных средств обеспечивает устойчивость предприятий.

Внешнее и внутреннее положение предприятий важно не только для подведения итогов экономической политики и определения перспектив экономики. Микроэкономические причины кризиса – главные факторы, непосредственно обусловливающие социальное и экономическое состояние России. На первом месте среди факторов, стимулирующих инвестиционную активность, руководители предприятий поставили наличие спроса на выпускаемую продукцию [3]. На этот фактор указали 66 процентов руководителей, на наличие собственных финансовых средств – 46 процентов, на состояние технологической базы – 38 и на прибыльность инвестиций в основной капитал – 37 процентов руководителей предприятий.

Очевидно, что предприятие, функционирование которого рассчитано на длительный срок, должно иметь некоторую обобщенную цель, реализации которой необходимо подчинить всю деятельность предприятия.

К факторами, стимулирующими инвестиционную привлекательность предприятий, относят:

• •    наличие спроса на продукцию,

• •    наличие собственных средств,

• •    наличие технической базы,

• •    увеличение объемов инвестиций в основной капитал.

Эффективное функционирование предприятий невозможно без создания системы инновационного развития. Инновационная деятельность (создание новых образцов техники, их внедрение в производство) в наибольшей степени определяет конкурентоспособность продукции. Главным источником инновационной деятельности служат собственные средства предприятий.

Основными факторами, влияющими на конкурентоспособность продукции, являются:

• 1)    платежеспособный спрос – изменение покупательной способности;

• 2)    ресурсоемкость (косвенно оборотный капитал) – материало-, энерго-, гидро-и трудоемкость;

• 3)    производственный аппарат (косвенно основной капитал) – уровень инвестиций в технологическое перевооружение и приобретение технологического оборудования;

• 4)    культура организации производства (менеджмент) – качество сырья, полуфабрикатов, комплектующих;

• 5)    издержки инфраструктуры – состояние товарного рынка, транспортные издержки, маркетинг.

Значимость влияния факторов конкурентоспособности на различные продукты машиностроения выявляется при помощи экспертных оценок, разработанных отраслевыми департаментами Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации.

Продукция, обладающая максимальным потенциалом, может увеличить инвестиционные возможности машиностроения, рас- ширить товарооборот. Около 58 процентов машиностроительных предприятий нацелены на выпуск готовых машин и оборудования и не склонны менять свою специализацию. Доля предприятий, которые могут развивать производство новых изделий и новых комплектующих, (прекращая, таким образом, выпуск изделий по старым технологиям, неконкурентоспособных) не превышает 20 процентов. Но именно отказ от выпуска неконкурентоспособных изделий и постепенный переход на производство конкурентоспособных комплектующих узлов, готовых изделий, которые будут пользоваться спросом не только на внутреннем, но и внешнем рынке, и является одним из главных стратегических резервов отечественного машиностроения. Это создаст условия для более активного включения отрасли в международное разделение труда.

Активность инвестиционной деятельности в любой сфере экономики государства зависит от определенных факторов. И ускорение, и замедление этого процесса могут происходить как на макроуровне (зависит от политики государства по отношению к зарубежным инвестициям, состояния законодательной базы, политической стабильности и т. п.), так и на уровне организации, реализующей долгосрочный проект (зависит от позиции, занимаемой ею на рынке, уровня квалификации персонала, производственно-технического потенциала, финансовой устойчивости организации и т. п.). В связи с этим особую значимость приобретает умение идентифицировать факторы, от которых в первую очередь будет зависеть окончательное принятие инвестиционных решений.

Создание благоприятного инвестиционного климата и включение механизма устойчивых мотиваций к долговременному вложению средств предполагает как осуществление собственно рыночных мер, так и целенаправленное государственное регулирование инвестиционной деятельности. В условиях ограниченных инвестиционных ресурсов политика государства должна придерживаться принципа приоритетности, стимулируя вложения в инновационные и наиболее важные проекты (иными словами, экономическая политика, проводимая государством, должна быть направлена на стимулирование вложений).