Обеспечение экономической безопасности предприятия с использованием прогнозного финансового анализа

Автор: Иргалин И.И., Раевская К.Т.

Журнал: Форум молодых ученых @forum-nauka

Статья в выпуске: 6-1 (22), 2018 года.

Бесплатный доступ

В данной работе представлены результаты, полученные в ходе прогнозного финансового анализа деятельности ПАО «СИБУР Холдинг» на 2018 год и даны рекомендации по выбору стратегических альтернатив развития компании. Для этого был проведен анализ внешней и внутренней среды, выполнен PEST- и STEP-анализ компании, дана комплексная оценка интегрального финансового состояния компании за 2014-2016 гг., проведен анализ ликвидности баланса, вероятности банкротства по модели Спрингейта и построены модели временных рядов основных результативных показателей деятельности.

Прогнозный финансовый анализ, модель спрингейта, анализ временных рядов, стратегические альтернативы

Короткий адрес: https://sciup.org/140283151

IDR: 140283151

Текст научной статьи Обеспечение экономической безопасности предприятия с использованием прогнозного финансового анализа

Современные постоянно меняющиеся рыночные условия ставят перед компаниями вызовы, могут возникать различные потенциальные угрозы, ставящие под вопрос поступательное и гармоничное развитие предприятий. Поэтому сегодня все больше компаний приходят к пониманию того, что долговременное успешное функционирование на рынке без целенаправленного управления собственным финансовым состоянием крайне затруднительно, а во многих сферах хозяйственной деятельности и вовсе практически невозможно.

Для целенаправленного управления собственными финансами применяется прогнозный финансовый анализ. В процессе финансового прогнозирования оцениваются возможные будущие финансовые последствия принимаемых решений и внешних факторов, а при планировании фиксируются финансовые показатели, которые предприятие стремится достигнуть.

Цель работы – дать оценку текущему состоянию ПАО «СИБУР Холдинг» и спрогнозировать будущее финансовое положение на основе модели Спрингейта.

Для достижения поставленной цели в работе необходимо решить следующие задачи:

1. дать оценку текущего состояния ПАО «СИБУР Холдинг», проанализировав внутреннюю и внешнюю среду;
2. построить временные ряды результативных показателей «СИБУР
3. провести сценарный анализ и выявить три варианта прогноза
4. дать рекомендации по выбору стратегической альтернативы развития компании.

Холдинг»;

финансового положения;

Актуальность данной работы заключается в том, что для обеспечения высокого качества диагностического и сценарного анализа используется математический метод анализа – анализ временных рядов.

Этапы проведения работы представлены в табл. 1.

№ этапа

Сущность этапа

Какие инструменты использовались

Анализ внешней среды

PEST-анализ

Анализ внутренней среды

Анализ финансового состояния

Анализ лкивидности

Модель Спрингейта SWOT-анализ

Построение моделей

прогнозных

Анализ временных рядов

результативных показателей

основных

Прогноз положения

финансового

Уравнение временной

результативных показателей

зависимости

Выбор альтернатив

стратегических

Результаты анализа с предыдущих

этапов

Чтобы провести прогнозный финансовый анализ, сначала необходимо провести анализ внешней и внутренней среды. Для анализа внешней среды провели PEST-анализ, внутренней - анализ финансового состояния, анализ ликвидности, расчет вероятности банкротства (воспользуемся моделью Спрингейта), SWOT-анализ. После оценки внешней и внутренней среды по анализу временных рядов построили прогнозные модели по следующим показателям: выручка (объем продаж), прибыль, рентабельность продаж и рентабельность активов.

Матрица PEST-анализа внешней среды «СИБУР Холдинг» представлена в таблице 1.

Таблица 1

PEST-анализ внешней среды «СИБУР Холдинг»

Факторы
Политические	Экономические
Санкции против России	Нестабильность цен на нефть
Военные действия в Сирии	Нестабильность курса валют
Изменения законодательства	Уровень инфляции
Социальные	Технологические
Демография	Стоимость новых технологий
Уровень дохода населения	Отсутствие отечественных технологий
Уровень безработицы	Слабый научно-технический прогресс

Все эти факторы могут негативно влиять на развитие компании.

Для анализа финансового состояния воспользовались методом интегральной балльной оценкой финансового состояния организации (табл. 2) [1].

Таблица 2

Интегральная оценка финансового состояния ПАО «СИБУР Холдинг»

Показатель финансового состояния	2016 год		2015 год		2014 год
Показатель финансового состояния	Фактическ. значение	Баллы	Фактическ. значение	Балл ы	Фактическ. значение	Баллы
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,1892	4	1,0812	20	0,4512	18
Коэффициент срочной ликвидности	1,0978	3	1,8610	18	1,6019	18
Коэффициент текущей ликвидности	1,3012	6	2,1047	16,5	1,8573	15
Коэффициент автономии	0,4435	12,2	0,3627	0	0,4499	13
Коэффициент обеспеченности СОС	-1,2455	0	-0,4254	0	-0,5653	0
Коэффициент финансовой устойчивости	0,8096	13,5	0,7875	11	0,8108	13,5
Итого	х	38,7	х	65,5	х	77,5

Согласно таблице 2, у компании «СИБУР Холдинг» наблюдается снижение финансовой устойчивости с 2014 года по 2016 год. Это связано с ухудшением таких коэффициентов, как абсолютная, срочная и текущая ликвидность.

Для анализа платежеспособности компании проведем анализ ликвидности баланса. Результаты анализа представлены в таблице 3.

Анализ ликвидности баланса ПАО «СИБУР Холдинг»

	На конец 2016	На конец 2015	На конец 2014
А1	<	>	>	П1
А2	>	>	>	П2
А3	<	<	<	П3
А4	>	>	>	П4

Как видно из таблицы, у компании нарушенная ликвидность баланса. Проанализируем 2016 год. Показатель А1 меньше П1, отсюда следует, что компания не может погашать свои срочные обязательства самыми ликвидными активами. А2 превышает П2, это значит, что компания погашает свои краткосрочные обязательства быстрореализуемыми активами. А3 меньше П3 – компания не может своевременно свои долгосрочные обязательства.

Результат SWOT-анализ компании ПАО «СИБУР Холдинг» представлен в табл. 4.

Таблица 4

SWOT- анализ компании «СИБУР Холдинг»

Сильные стороны

Слабые стороны

1 .Опыт компании в производстве

продукции, ее имидж

2 .Известность торговой марки, положение компании в отрасли
3 . Диверсифицированная продуктовая

линейка

4 . Хорошие связи с поставщиками и доступ

1.Высокая степень зависимости компании от уровня спроса на рынках сбыта

2. Рост конкуренции на рынке

нефтехимической промышленности

3.Зависимость деятельности компании от мировых цен на углеводородное сырье

4. Неустойчивое финансовое положение

к дешевому сырью, диверсификация

поставщиков

5 .Наращивание объемов производственных мощностей и объемов производства
6 .Активная модернизация производства

компании

Возможности

Угрозы

1 .Расширение рынков сбыта продукции
2 .Повышение инвестиционной активности компании
3 .Улучшение качества производимой

продукции

4 . Применение новых прогрессивных

технологий

1 .Изменение законодательства, правил и норм качества и стандартов продукции 2.Общий спад в экономике
3 .Колебание валютного курса

4.Форс-мажоры

5. Изменение политической ситуации в мире (например, ввод санкций,

затрагивающих деятельность компании)

Сильной стороной компании является то, что она работает с такими крупными нефтегазовыми компаниями, как «НК-Роснефть», ПАО «Лукойл», ПАО «Газпром» и НОВАТЭК (в том числе Нортгаз). Большая часть контрактов c поставщиками имеет долгосрочный характер, что снижает риски волатильности цен на сырье.

К слабым сторонам СИБУРа следует отнести зависимость компании от колебания спроса на реализуемую продукцию. Устойчивость финансового положений компании в среднесрочной перспективе будет во многом предопределяться темпами развития тех отраслей, которые потребляют эту продукцию, а также ситуацией на рынках сбыта.

Среди возможностей компании можно выделить ряд научных центров РАН, которые могут предложить предприятиям нефтегазохимического комплекса инновационные разработки, способные значительно увеличить эффективность работы компании.

Среди угроз компании были выделены «узкие места» в законодательстве, касающиеся строительства новых производств и создающие определенные препятствия, которые затрудняют поставки зарубежных технологических установок, в том числе по производству химической продукции..

Теперь оценим вероятность банкротства, используя модель Спрингейта (Z-критерия Альтмана) [2]. Результаты расчетов приведены в табл. 5

Таблица 5

Результаты расчетов вероятности банкротства ПАО «СИБУР Холдинг»

	2016	2015	2014
Х1	0,248	0,447	0,351
Х2	0,186	0,068	0,048
Х3	0,803	0,192	0,167
Х4	0,589	0,594	0,615
Z	1,592	1,034	0,864

Общий вид модели:

Z = 1,03*X1 + 3,07*X2 + 0,66*X3 + 0,4*X4 (1), где Х1 – Оборотный капитал/Баланс; X2 – (Прибыль до налогообложения + Проценты к уплате)/Баланс; X3 – Прибыль до налогообложения/Краткосрочные обязательства; X4 – Выручка от реализации/Баланс. Если Z < 0,862, предприятие классифицируется как банкрот.

Полученные результаты свидетельствуют о том, что вероятность банкротства низкая. Наблюдается рост показателя Z в течение 3-х лет (положительная тенденция). Он объясняется ростом прибыли до налогообложения в 3,5 раза (с 87,3 млн. рублей в 2015 году до 24,5 млн. рублей в 2016 году). Причиной этому послужило сокращение прочих расходов компании.

Для прогнозирования основных результативных показателей были построены моделей временных рядов. Были проанализированы основные показатели деятельности компании за 2009-2017 гг.: выручка, прибыль, рентабельность продаж и рентабельность активов. Полученные уравнения зависимости показателей от времени приведены в табл. 6.

Таблица 6

Уравнения моделей временных рядов

Показатель	Уравнение модели
Выручка	Ayt = 1673,474 + 0,01045 y _t-1 + E _t + 3,7353 10Л(-16) * £_t-1
Прибыль	y _t = -11,47 * t⁵ + 430,21 * t⁴ - 5705,5 * t³ + 32241 * t² - 74642 * t + 83142
Рентабельность продаж	y_t = -7 * 10^-5 * t⁵ + 0,0025 * t⁴ - 0,0333 * t³ + 0,1894 * t² - 0,4485 * t + 0,5721
Рентабельность активов	y_t = -2,697 * 10^-5 * t⁵ + 0,00091 * t⁴ - 0,01066 * t³ + 0,052 * t² -0,1058* t +0,157

Качество моделей хорошее, коэффициенты регрессии значимые. Построенные модели признаются адекватными при данных условиях проверки (α=5% и N=25).

С помощью данных моделей был построен сценарный прогноз основных результативных показателей ПАО «СИБУР Холдинг» на 2018 год. В основе динамической финансовой модели лежало предположение о том, что пессимистический и оптимистический сценарии отклоняются от реалистического на 10% в меньшую и большую сторону соответственно.

Предположение о величине отклонения были сделаны на основании работ [3,4] и учете влияния инфляции, скачков цен на нефть и валютного курса.

Т.к. исследование проводилось на коротких временных рядах, был сделан краткосрочный прогноз на первое и второе полугодие 2018 года. Полученные результаты представлены в табл. 7.

Таблица 7

Динамическая финансовая модель ПАО «СИБУР Холдинг» на 2018 г.

Показатель	31.12.201 7	Сценарный прогноз
		30.06.2018			31.12.2018
		Оптимис т	Реалис т	Пессимис т	Оптимис т	Реалис т	Пессимис т
Выручка, млн. руб.	242675	239216,4	265796	292375,6	250297,2	278108	305918,8
Чистая прибыль, млн. руб.	54420	27921,6	31024	34126,4	-54077,4	-60086	-66094,6
Рентабельност ь продаж	0,2242	0,10503	0,1167	0,12837	-0,19449	-0,2161	-0,23771
Рентабельност ь активов	0,0502	0,06318	0,0702	0,07722	-0,10719	-0,1191	-0,13101

На основании полученных значений была рассчитана вероятность банкротства компании по модели Спрингейта в трех рассматриваемых сценариях (таблица 8).

Прогноз финансового положенияПАО «СИБУР Холдинг» на 2018 г.

	30.06.2018			31.12.2018
Коэфф-т	Пессимист	Реалист	Оптимист	Пессимист	Реалист	Оптимист
Х1	0,3747	0,4163	0,4580	0,3479	0,3865	0,4252
Х2	0,5881	0,6534	0,7188	0,3298	0,3665	0,4031
Х3	0,1946	0,2162	0,2378	-0,3674	-0,4082	-0,4490
Х4	0,5413	0,6014	0,6616	0,4961	0,5513	0,6064
Z	2,5364	2,8182	3,1000	1,3269	1,4743	1,6218

На основании полученных значений можно сделать вывод, что к середине 2018 года вероятность банкротства компании очень низкая, так как искомый показатель Z равен 2,81. Даже при пессимистическом прогнозе у компании вероятность банкротства будет низкой. Во второй половине 2018 года, несмотря на появление отрицательный значений коэффициентов, вероятность наступления банкротства остается низкой. При реалистичном прогнозе искомый показатель Z равен 1,47, по сравнению с началом года, ситуация ухудшилась почти в 2 раза. Это связано с тем, что у компании во второй половине 2018 года прогнозируется убыток (табл. 7). Появление убытка связано с ограничениями построенных моделей и тем, что в ретроспективных измерениях наблюдались убытки в 2014-2016 гг.

В результате проведенного анализа были получены следующие результаты:

1) наиболее существенные факторы внешней среды, негативно влияющие на развитие компании: санкции, волатильность цен на нефть и курса рубля, снижение реального уровня дохода населения и отсутствие передовых отечественных технологий.
2) Анализ финансового состояния показал, что у компании наблюдается снижение финансовой устойчивости с 2014 года по 2016 год. Это связано с ухудшением таких коэффициентов, как абсолютная, срочная и текущая ликвидность.
3) В результате анализа модели Спрингейта вероятность банкротства компании низкая.
4) Сильной стороной компании являются долгосрочные контракты с крупнейшими поставщиками попутного нефтяного газа; слабой стороной – колеблемость спроса на производимую ПАО «СИБУР Холдинг» продукцию; возможностью для развития может стать сотрудничество с научными центрами РАН, занимающимися вопросами нефтехимии; основные угрозы – ужесточение законодательного регулирования нефтегазоперерабатывающей отрасли, экономические и политические санкции, колеблемость курса рубля и цен на нефть.
5) Прогноз основных результативных показателей деятельности компании показал, что по результатам второго полугодия 2018 г. может наблюдаться убыток, это связно с ограничениями применяемой в анализе модели временных рядов и сильного влияния ретроспективных показателей на прогнозный результат (в 2014- 2016 гг. по результатам деятельности компании наблюдался убыток). При этом прогноз финансового положения по модели Спрингейта позволяет говорить о низкой вероятности банкротства компании.

Проведенный анализ позволяет сделать вывод, что при выборе стратегических альтернатив компания будет придерживаться стратегии ограниченного роста. Во-первых, СИБУР является крупнейшей компанией в России в отрасли газопереработки и нефтехимии. Компания имеет стабильный рост и устойчивое финансовое положение на рынке, в такой ситуации нет смысла форсировать рост объемов выпуска, подвергая дальнейшее развитие большим рискам. Во-вторых, на олигопольном рынке переработки побочного сырья СИБУР является крупнейшим игроком, который находится в выгодном положении на рынке. Стратегия ограниченного роста тесно связана с уровнем инфляции, поэтому при принятии управленческих решений необходимо обратить особое внимание на данный рискообразующий фактор.

Список литературы Обеспечение экономической безопасности предприятия с использованием прогнозного финансового анализа

Галицкая Ю.Н., Тхагапсо М.Б. Методические основы прогнозирования финансовой устойчивости организации // Управление экономическими системами: электроннный научный журнал. - 2014. - № 4 (64). - с. 16.
Загидуллина Л.В., Курманова Л.Р. Диагностика вероятности банкротства как основа управления финансовой устойчивостью организации // Инновационная наука. - 2015. - № 6-1. с. 103-108.
Сахаров А.С., Корнилов Д.А. Процесс принятия решений при совместном использовании стратегического планирования и экономического прогнозирования // Вестник Ростовского государственного экономического университета (РИНХ). - 2015. - № 2 (50). - с. 132-138.
Тарасенко А.А. Сценарный подход при прогнозировании и анализе консолидированной финансовой отчетности // Инновационная наука. - 2015. - № 6-1. - с. 161-169.

Статья научная