Обоснование критериев оценки финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость представляет собой одну из важнейших характеристик финансового состояния предприятия, его возможности функционировать во внешней нестабильной среде в условиях относительной финансовой самостоятельности хозяйствующего субъекта. Обеспечение необходимого уровня финансовой устойчивости характеризует предприятие как стабильно действующую экономическую единицу, ориентированную на перспективное развитие. Поэтому проведение регулярной оценки финансовой устойчивости является необходимой аналитической процедурой, позволяющей определить эффективность управления финансами предприятия с точки зрения обеспечения финансовой безопасности его деятельности.

Результаты оценки финансовой устойчивости организации сопоставляются с определенными количественными или качественными значениями параметров, установленными нормативными документами или определенными в результате хозяйственной практики, т.е. с четко обозначенными критериями. В качестве таких параметров традиционно используются отдельные финансовые коэффициенты (автономии, соотношения собственных и заемных средств, маневренности собственного капитала, обеспеченности собственными оборотными средствами и др.), критериальные значения которых пред- ставлены в Методологических рекомендациях по проведению анализа финансовохозяйственной деятельности организаций [1], рассмотрены в многочисленных работах по финансовому анализу и финансовому менеджменту. Указанные параметры применяются и коммерческими организациями при составлении ими ежегодных отчетов о своем финансовом положении.

Однако вопросы оценки финансовой устойчивости по-прежнему представляют интерес для исследователей, которые, выявляя новые грани в определении и обосновании сущности данной экономической категории, рассматривают ее с различных позиций и, соответственно, обосновывают в качестве значимых дополнительные параметры, в том числе комплексные показатели, необходимого или желаемого уровня финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.

Финансовая устойчивость организации рассматривается уже не только как соотношение собственного и заемного капитала, «оптимальное соотношение между видами активов организации и источниками их финансирования на определенную дату, но и как итоговый результат всей финансово-экономической деятельности организации, на который оказали влияние различные внутренние и внешние факторы [2, с. 26]. И, соответственно, оценка финансовой устойчивости «только посредством анализа структуры источников финансирования… может дать искаженные результаты» [3, с. 46], не отражающей реальной картины.

Целесообразность и практическая значимость этих исследований подтверждается таким немаловажным фактом, как утрата универсальности традиционного подхода и применяемых в его рамках параметров и их критериев для оценки финансовой устойчивости организаций, функционирующих в различных условиях, обусловленных и отраслевой спецификой, и размером предприятия (крупное, среднее или малое), когда применение рекомендуемых значений базовых финансовых коэффициентов становится некорректным, не отражающим реальную картину эффективности финансовой деятельности хозяйствующих субъектов. Поэтому разработка и использование на практике иных методических подходов к оценке финансовой устойчивости предприятий (помимо традиционного) представляется объективной необходимостью, так как позволяет учесть помимо состояния и структуры активов-пассивов организации на определенный момент времени те обстоятельства ее финансово-хозяйственной деятельности, которые послужили причиной и непосредственной предпосылкой формирования такой структуры.

Среди авторов, уделивших существенное внимание проблемам оценки финансовой устойчивости организаций в нестабильных экономических условиях и представивших собственное видение методических аспектов проведения такой оценки, следует выделить Д.А. Ендовицкого и А.В. Ендовицкую [4], Н.П. Любушина, Н.Э. Бабичеву, А.И. Галушкину и Л.В. Козлова [5], В.В. Ковалева и О.Н. Волкову [6], С.М. Бухонову, Ю.А. Дорошенко и О.Б. Бендерскую [7], Т.А. Полещук и А.М. Лазареву [8] и ряд других. Изучение работ указанных авторов, а также критический анализ многочисленных статей, посвященных систематизации существующих подходов к оценке финансовой устойчивости организаций, позволили сформировать собственное мнение по данному вопросу и вы- делить следующие подходы к указанной оценке:

• -    традиционный подход: оценка проводится на основе сложившейся структуры активов и пассивов организации, параметрами выступают коэффициенты финансовой устойчивости, критериальные значения которых определены и активно используются в хозяйственной практике;

• -    ресурсный подход: ориентируется на оценку эффективности использования ресурсов (материальных, финансовых, трудовых), необходимых для осуществления производственно-хозяйственной деятельности; параметрами выступают коэффициенты ресурсоотдачи (фондоотдачи, мате-риалоотдачи, трудоотдачи), критериальными значениями которых является их стабильность в течение определенного периода либо увеличение;

• -    комплексный подход: базируется на использовании интегрального показателя, в расчет которого включаются и коэффициенты финансовой устойчивости и платежеспособности организации, и результаты ее операционной и инвестиционной деятельности, и показатели стоимости бизнеса [3], т.е. учитывается весь набор внутренних финансовых параметров деятельности хозяйствующего субъекта, который определяет стабильность (устойчивость) его функционирования;

• -    системный подход: помимо совокупности внутренних параметров, характеризующих специфику хозяйственной деятельности предприятия, учитывает влияние и отдельных внешних факторов (инфляции, изменения валютных курсов, изменение издержек на налоговые платежи, ставки по кредитным ресурсам и пр.), а также позволяет определить чувствительность финансовой устойчивости организации к изменению внешних факторов.

Использование того или иного подхода зависит от конкретной ситуации и определяется целями проводимой оценки. Так, если речь идет о необходимости предоставления стандартных отчетов по итогам очередного финансового года, констатации факта сложившейся структуры источников финансирования, выявлении проблем, обусловленных нерациональной структурой, то применение традиционного подхода является вполне достаточным. Оценка в рамках ресурсного подхода представляется целесообразной для выявления существующих в организации проблем, определения резервов роста и путей повышения финансовой устойчивости; применяется как дополнение к традиционному подходу. Комплексный и системный подходы к оценке являются необходимой аналитической процедурой для прогнозирования финансовой устойчивости организации на ближайший перспективный период; процедурой, позволяющей установить тесную взаимосвязь между текущими результатами операционной, инвестиционной и финансовой деятельности и будущем финансовым состоянием предприятия, определить и учесть влияние внешних параметров хозяйственной деятельно- сти, рассмотреть возможности нивелирования их негативного воздействия.

В рамках каждого из представленных подходов используются специфические параметры оценки, позволяющие определить уровень финансовой устойчивости по установленным количественным критериям. И если для традиционного подхода набор таких параметров с критериальными значениями представляется достаточно очевидным, а ресурсный подход, выступающий в качестве вспомогательного, ориентируется исключительно на показатели качества использования ресурсов (табл. 1), то для комплексного подхода в связи с неоднозначностью взглядов, мнений, предлагаемых вариантов расчета интегральных показателей, использование тех или иных параметров обусловлено спецификой той или иной методики (табл. 2).

Таблица 1. Критерии оценки финансовой устойчивости организаций в рамках традици- онного и ресурсного подходов

В рамках системного подхода могут быть использованы и традиционные коэффициенты финансовой устойчивости, и интегральные показатели, но при их расчете и планировании на перспективный период учитывается степень влияния на них наиболее значимых внутренних и внешних факторов. Реализация такого подхода к оценке финансовой устойчивости возможна в рамках двух базовых вариантов:

• 1)    посредством анализа чувствительности финансовой устойчивости к изменяемым внешним параметрам. В этом случае параметрами оценки будет выступать размах отклонений прогнозируемых значений выбранных коэффициентов от установленного показателя устойчивости. Критериями оценки выступают незначительные отклонения (в пределах 5-10%), демонст

рирующие небольшое влияние факторов-причин на результирующий показатель, что свидетельствует об устойчивости экономической системы - предприятия;

• 2)    посредством построения регрессионных моделей, которые позволяют оценить уровень и тесноту связи между выделенными факторами, характеризующими состояние и изменение внешней экономической среды, и выбранными коэффициентами оценки финансовой устойчивости [9, с. 18]. Отметим, что построение таких моделей является сугубо индивидуальным для каждого хозяйствующего субъекта, так как должна быть всемерно учтена специфика его деятельности. Критерии оценки: достижение фактических показателей выбранных коэффициентах в пределах интервала «оптимальных значений»

.Таблица 2. Критерии оценки финансовой устойчивости организаций в рамках комплексного подхода

Информация, представленная в таблице 2, позволяет утверждать, что, независимо от количества используемых коэффициентов при расчете интегрального показателя и его критериального значения, обоснованного в рамках той или иной методики, использование такого показателя при оценке финансовой устойчивости позволяет учесть все значимые показатели финансовой деятельности организации и зафиксировать их непосредственное воздействие на итоговый коэффициент. Соответственно, критерием такой оценки выступает достижение определенного установленного значения (максимального или в пределах границ «рекомендуемых значений»).

Таким образом, в результате проведенного исследования было установлено, что для оценки финансовой устойчивости предприятия могут быть использованы показатели, различающиеся в зависимости от применяемого подхода к оценке: традиционного, ресурсного, комплексного (интегрального) и системного. Для показателей каждого из выделенных подходов обоснованы их критериальные значения, достижение которых характеризует состояние финансово устойчивого предприятия, функционирующего в условиях относительной финансовой безопасности.