Обзор современных методик управления и оценки стоимости бизнеса на основе добавленной стоимости

Традиционные методы определения себестоимости продукции в российском управленческом учете, такие как попе-редельный, позаказный, нормативный, распределяют все расходы на прямые и косвенные. К прямым расходам относят те затраты, которые могут быть прямо отнесены на производимый продукт, а косвенные (накладные) затраты связаны с работой предприятия в общем. Данные методы определения себестоимости продукции имеют недостаток по причине того, что формирование себестоимости лишь из прямых затрат затрудняет процесс принятия верного решения в области ценообразования, установления рентабельности. Поэтому на современном рынке зачастую возникает такая ситуация, когда одни продукты, кажется, стоят больше, чем должны, учитывая их себестоимость, а другие, в сопоставлении в первыми, наоборот, меньше.

Сегодняшняя производственная среда вводит все более совершенные механизмы в сфере контроля реальных производственных цен, снижая уровень производственных отходов, уменьшения величину любых видов затрат, повышая рентабельность производства с одновременным повышением качества продукции. Цена продукции, согласно современным методикам, определяется, стоимости, бизнес, добавленная стоив первую очередь, объемом производства и ассортиментом, а накладные расходы связаны с общим потоком создания ценности (value stream), максимальная рентабельность же производства исходит от максимального производственного потока через поток создания ценности.

Экономическая добавленная стоимость (EVA - Economic Value Added) в настоящее время становится одним из основных показателей, используемых для управления и оценки эффективности компании в плане будущей перспективы, для собственников и инвесторов. Важной особенностью индикатора EVA является то, что владельцы компаний могут реально оценить операционную прибыль от деятельности за счет исключения из полученной чистой прибыли платы за весь инвестированный в бизнес капитал.

Разработано несколько методик расчета индикатора EVA, например:

• -    финансовая модель, наиболее применяемая в настоящее время и использующая традиционную формулу расчета EVA:

EVA = NOPAT - (WACC * C),

• г де NOPAT -Net Operating Profit After Tax - читая прибыль;

WACC - Weighted Average Cost of Capital – средневзвешенная стоимость капитала;

C - Capital invested – инвестированный капитал.

• -    модель учета затрат, рассчитывающая EVA, используя так называемые теоретические процентные расходы, которые определяют стоимость заемного и собственного капитала, необходимых для деятельности компании (подсчет теоретических процентных расходов означает затраты не только на заемный капитал, но и собственный). При расчете величины необходимого капитала учитываются все активы в целом, как основные, так и оборотные средства. Из этих активов следует исключить те составляющие, которые не используются в деятельности компании (например, спекулятивные, с завышенной стоимостью ценные бумаги, здания, сооружения, оборудования, транспортные средства, не нужные для работы компании), а также текущие обязательства, по которым не предусмотрено вознаграждение. Данная модель также включает альтернативную процедуру в части оценки активов по цене покупке или по цене их обратного выкупа.

Согласно современным литературным источникам в области экономики все больше компаний по всему миру принимают решение принять показатель эффективности EVA в качестве основного принципа ведения своей корпоративной политики. EVA рассматривается как мера, отражающая реальную картину с целью извлечения дохода акционерами. Кроме того, исследования показывают, что EVA является эффективным показателем качества принятия управленческих решений, а также надежным индикатором роста стоимости компании в будущем. EVA – это инструмент измерения, который дает четкое представление о том, создает ли бизнес или уменьшает доход акционеров. EVA измеряет способность фирмы зарабатывать больше, чем просто измерение стоимости капитала [2].

В то время как экономическая добавленная стоимость (EVA) и ее методика ее расчёта рассматривают только материальные факторы затрат (материалы, оплата труда, амортизация, энергия и др.), анализ добавленной стоимости бизнес-процессов, основанный на показателях индекса добавленной стоимости (VAI – Value Added Index) и общего потока создания ценности (PCF – Process Cost Flow), учитывает все виды затрат, генерируемых как материальными, так и нематериальными факторами, на протяжении всего бизнес-процесса.

Изменение от эффективности производственного процесса (Добавленная стоимость

Изменение от эффективности процесса продаж (Добавленная стоимость

Рис. 1. Два взаимосвязанных аспекта количественной оценки добавленной стоимости в бизнесе [1]

Основные схемы расчета индекса добавленной стоимости и потока создания ценности (PCF):

VAI = Время, когда продукт добавил стоимость на данном этапе бизнес-процесса / Общее время, в течение которого создается продукт

PCF = Себестоимость продукции + Цена процесса (затраты) + Прибыль

Анализ добавленной стоимости биз-нес-процессов сосредоточен на исследовании затрат всей цепочки создания стоимости, т. е. с момента получения производственных заказов до отправки продукции клиентам, и он строго дифференцирует затраты на производственную и непроизводственную сферы [3].

В то время как экономическая добавленная стоимость сосредоточена в ос- новном на затратах на задействованный капитал, добавленная стоимость бизнес-процессов сосредоточена на стоимости непрерывной цепочки создания ценности.

Сочетание экономической добавленной стоимости и добавленной стоимости бизнес-процессов представляет собой совершенно новый взгляд на процесс оценки эффективности управления бизнес-процессами с помощью реального отражения совокупности как цены, так и рентабельности активов, основанный на исследовании момента и времени включения определенного объема актива в бизнес-процесс, его эффективности в течение этого времени.

Рассмотрим пример расчет экономической добавленной стоимости и добавленной стоимости производственного процесса (таблица 1).

Таблица 1. Расчет параметров добавленной стоимости и добавленной стоимости производственного процесса

Показатель	Величина	Показатель	Величина
План объема производства (шт.)	100	Собственный капитал (тыс. руб.)	2000
Цена за единицу (тыс. руб.)	500	Привлеченный   капитал   (тыс. руб.), из них:	1000
Количество произведенных изделий (шт.)	65	- обязательства (тыс. руб.)	700
Доход от продаж (тыс. руб.) (Т)	32500	Активы, задействованные в биз-нес-процессе (тыс. руб.), из них:	1163
Переменные затраты (тыс. руб.) (VC)	28000	-нематериальные активы (тыс. руб.)	3
Валовая маржа (тыс. руб.) (T-VC)	4500	- основные средства (тыс. руб.)	10
Постоянные затраты (тыс. руб.) (FC)	3900	- требования (тыс. руб.)	600
Прибыль до налогообложения (тыс. руб.) (OP)	600	- запасы (тыс. руб.)	550
Общее производственное время (мин.)	700	Цена заемного капитала (%) (CLC)	13
Индекс добавленной стоимости (VAI)	0,4	Доля собственного капитала в общем объеме капитала (%)	66
Валовая маржа за 1 минуту (тыс. руб.)	6,4	Внутренняя норма доходности (%) (IRR)	24
Неиспользованные   постоянные затраты (тыс. руб.)	2100	Эффективная стоимость заемного капитала (%) (CLC*(1-IRR))	9,88
Налог на прибыль (20%)	120	Соотношение обязательств и общего объема капитала (%)	23
Чистая  прибыль  (тыс.  руб.) (NOPAT)	480	Соотношение задействованных активов и общего объема капитала (%)	39
		WACC (9,88*0,23+24*0,39)	11,63
EVA = NOPAT – (общий каптал * WACC) EVA = 480 – (3000 * 0,1163) = 131,1 тыс. руб.

Таким образом, как следует из представленной статьи, для целей управления эффективностью бизнес-процессов недостаточно контролировать и управлять только экономической добавленной стоимостью (EVA), необходимо стью бизнес-процессов, который отражает реальный поток стоимости в сложных бизнес-процессах. Только взаимное управление и согласование обоих параметров обеспечит по-настоящему актуальные решения руководителей одновременно противопоставлять ее с компании при достижении поставлен-эффективностью добавленной стоимо- ных целей.