Оценка финансовой и инвестиционной деятельностей при сравнении ситуаций "без проекта" и "с проектом" при построении денежных потоков

В производстве хозяйствования организации осуществляют множество конкретных видов деятельностей:

• •    Производственная,                •     Благотворительная,

• •    Экономическая,                   •    Экологическая,

• •    Инвестиционная,                 •    Управленческая и другие.

• •    Финансовая,

Наиболее значимыми при анализе проектов, помимо производственно -сбытовой, являются инвестиционная и финансовая деятельности, поскольку они наиболее тесно связаны с денежными средствами организации и с движением этих средств. Инвестиционная деятельность предприятия представляет собой использование финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала. Финансовая деятельность предприятия заключается в осуществлении расчетов с заказчиками и поставщиками, с бюджетом, планировании нормативных издержек и прибыли. Хозяйственная деятельность основывается на строгой финансовой дисциплине, и главным критерием этой деятельности, хотя и не обязательно единственным, должна быть полученная прибыль. А продукция не приносит предприятию дохода, пока она не продана, не оплачена и деньги за нее не поступили на его расчетный счет.

Рассмотрим основные методы анализа инвестиционных проектов [1]:

• •    Учет альтернативной стоимости капитала,

• •    Учет ценности денег во времени,

• •    Сравнение ситуаций «без проекта» и «с проектом» при построении денежных потоков,

• •    Маржинальный анализ и другие.

Подробно рассмотрим сравнение ситуаций «без проекта» и «с проектом» при построении денежных потоков, данный метод представляет собой сопоставление показателей двух вариантов развития организации при принятии проекта и при отказе от его осуществления. Эти состояния характеризуются ситуациями «без проекта» и «с проектом». При этом качество результатов анализа зависит от того, насколько точно и концептуально верно определено состояние исследуемой системы в указанных ситуациях.

При проведении анализа необходимо исследовать обе ситуации и спрогнозировать их развитие на время всего расчетного периода.

Возможны три основных сценария развития в ситуации «Без» проекта, то есть для случая, когда мы отказываемся от реализации проекта:

• 1.    Ситуация остается неизменной (стабильной) на протяжении всего расчетного периода,

• 2.    Ситуация ухудшается,

• 3.    Ситуация улучшается.

Однако этого недостаточно и для более точных, рациональных и адекватных результатов и выводов необходимо учесть инвестиционную деятельность в ситуации «без проекта», поскольку денежные потоки данной деятельности повлияют на чистые выгоды «без проекта», а при сравнении двух ситуаций – на чистые выгоды самого проекта, так же учет данной деятельности может сразу представить четкую картину того, сколько предприятию потребуются денежных средств на каком-либо этапе «без проекта», соответственно, это все повлияет на конечный результат анализа проектов, его эффективности.

Учет финансовой деятельности «без проекта» так же необходим, как и учет инвестиционной, поскольку он дает еще более открытый вариант развития организации «без проекта». Учет инвестиционной деятельности «без проекта» показал, что предприятие нуждается в определенном количестве денежных средств, в результате чего организация берет кредит в банке, отражение этого позволит понять, насколько вариант «без проекта» сам по себе хорош и насколько это окажет влияние на конечный результат проекта, его эффективность и т.д.

Конкретный пример показал, что данные виды деятельностей не надо игнорировать в ситуации «без проекта», эту ситуацию необходимо изучать более детально, поскольку игнорирование данной ситуации может привести к тому, что анализ инвестиционного проекта покажет лучшие результаты эффективности проекта. Также результаты исследования показали, что отсутствие учета финансовой и инвестиционной деятельностей при оценке проектов дает искаженный ответ о потребности в финансировании на каком-либо этапе проекта, в результате чего у организации может не хватить денежных средств для продолжения реализации проекта.

Пример показал, что учет ремонта кошар, оборудования, изношенной техники как инвестиционную деятельность и учет получения кредита на 92 тыс. рублей в 3 году дает следующие результаты эффективности: NPV = 4 499 тыс. рублей. При отказе от учета инвестиционной и финансовой деятельностей NPV проекта = 3 221 тыс. рублей.

Таким образом, игнорирование инвестиционной деятельности и финансовой «без проекта» дает меньший эффект проекта, отсутствует полная картина, поэтому считается целесообразным учитывать эти две деятельности при анализе проектов в ситуации «без проекта».