Оценка финансовых рисков при финансировании высокотехнологичных компаний

Автор: Урусова Ф.Р.

Журнал: Экономика и бизнес: теория и практика @economyandbusiness

Статья в выпуске: 11-3 (81), 2021 года.

Бесплатный доступ

В последние годы во всем мире сформировалась тенденция на успешное развитие высокотехнологичных компаний, осуществляющих производство сложной инновационной продукции и лидирующих в своих наукоемких нишах, что повышает уровень экономической безопасности государства и позволяет ему получить статус мирового лидера. Но, к сожалению, неустойчивая ситуация в отрасли и риски, с которыми сталкиваются данные компании приводят к плачевным последствиям. В данной статье разобраны методика оценки рисков высокотехнологичной отрасли. Представлены методы качественной и количественной оценки. Рассмотрена бальная оценка финансовых рисков предприятия.

Еще

Риск, высокотехнологичные компании, количественный метод оценки, качественный метод оценки, бальная оценка рисков

Короткий адрес: https://sciup.org/170191874

IDR: 170191874

Текст научной статьи Оценка финансовых рисков при финансировании высокотехнологичных компаний

Современный российский рынок нестабилен, и многие предприятия зачастую сталкиваются на нем с проблемами несоответствия уровней спроса и предложения, слишком быстро меняющейся конъюнктурой рынка, инфляцией, скачками валютных курсов и т.п. Безусловно в такой ситуации необходима система эффективного управления рисками предприятий, особенно высокотехнологичными.

В российских условиях на сегодняшний день такие компании находятся в достаточно уязвимом положении, так как они достаточно быстро переходят из субъектов малого и среднего предпринимательства, пользующихся определенными льготами у государства в более крупные организации, но до масштабов сильных игроков так и не успевают дорасти, попадая в своеобразную «долину смерти», ведь для создания технологической компании требуются специальные условия, отличные от условий массового бизнеса. Это весьма печально, так как именно такие компании, согласно опыту зарубежных стран, обеспечивают наибольшие темпы экономического роста страны за счет несырьевого экспорта, создание высокооплачиваемых рабочих мест и в итоге повышение качества жизни населения [1].

Крупнейшей и единственной компаний, которая зарегистрирована в России и входит в топ-1000 компаний по итогам рейтинга 1000 Study, инвестирующих в исследования и разработки, является ПАО «Газпром». Организация занимает 512 место и вкладывает в НИОКР около 281 млн.долл. в год. Также в рейтинг входит и компания «Яндекс», занимающая более высокую позицию - 449 место с объемом инвестиций 327 млн.долл., однако в настоящее время организация зарегистрирована в Нидерландах. Следует отметить, что самые высокие позиции в рейтинге принадлежат высокотехнологичным компаниям США – их около 318, а расходы на НИОКР этих компаний составляют более 62% от всех расходов на НИОКР по стране.

Среди основных проблем высокотехнологичных отраслей в российских условиях следует отметить низкую доступность кредитов и ограниченность инструментов поддержки, так как большая часть мер поддержки направляется на малый и средний бизнес, в то время как высокотехнологичные компании имеют выручку более 2 млрд.руб. Также следует отметить сложность внедрения высокотехнологичной продукции, так как длительные экспертизы и процедуры получения разрешения значительно тормозят процесс. Так, например, длительная регистрация медицинских изделий фактически блокирует производство в нашей стране современных медицинских изделий.

Сегодня для развития высокотехнологичного бизнеса необходимы значительные финансовые затраты на научные исследования и разработки, так как только благодаря этому будут активно разрабатываться и внедряться новые технологии, что бесспорно повлечет технологическое развитие региональной экономики и социальной среды. В свою очередь деятельность таких компаний сопряжена с большими рисками, так как создание новых продуктов на основе неопробованных решений и работа на быстроизменяющихся рынках не всегда приносит ожидаемый результат.

Оценка финансовых рисков необходима организации для учета степени потерь при влиянии тех или иных событий в ходе достижения целей компании. При оценке проводят идентификацию риска, его анализ и сравнительную оценку. Чаще всего в совокупности применяют количественные и качественные методы. Среди качественных методов оценки выделяют [2, с.4]:

  • 1.    Метод «мозгового штурма». Данный способ оценки предполагает участие группы специалистов в количестве 8-10 человек в целях коллективной генерации идей для решения ряда задач. Чаще всего используется в сочетании с другими методами оценки рисков.

  • 2.    Структурированные интервью. Данный способ оценки используется в случаях, когда не представляется возможным собрать группу людей для обсуждения проблемы, либо необходим сбор входных данных для оценки риска причастными сторонами. Фактически это опрос на основе специально разработанной анкеты, содержащей вопросы закрытого типа.

  • 3.    Метод Дельфи – способ получения согласованного мнения группы специалистов. Фактически сначала специалисты дают ответы на поставленные вопросы, которые затем обрабатываются статистически. В процессе обработки рассчитывают среднее, среднее квадратическое отклонение и крайние значения ответов. За-

  • тем проводят второй этап опроса, к котором специалистом оглашают результат обработки. В ходе этого тура результаты разбираются более подробно, мнение специалиста может измениться. Затем обработку результатов проводят заново и т.д.
  • 4.    Контрольные листы. В ходе данного метода анализа составляются специальные списки, включающие перечень опасностей, рисков и сбоев в управлении, полученные по результатам оценки, полученным ранее.

  • 5.    Анализ воздействия на бизнес. Данный метод используется при оценке влияния ключевых видов отказов и нарушений на деятельность организации.

Количественные методы оценки включают комплексную оценку финансового состояния организации на основе группы показателей наличия, размещения и использования финансовых ресурсов. При этом риски объединяются в группы:

  • –    риски потери платежеспособности;

  • –    риски потери финансовой устойчивости и независимости;

  • –    риски структуры активов и пассивов.

Среди количественных методов отметим следующие [2, с.6]:

  • 1.    Метод Value at Risk (Var) – расчетная и выраженная в денежных единицах величина, которую не превысят ожидаемые финансовые потери в компании. Уровень прогноза по данному методу весьма высок – около 99%.

  • 2.    Анализ чувствительности. Данный метод позволяет изучать зависимость некоторого результирующего показателя от вариации других определяющих факторов (уровень инфляции, ставки налогов, объем инвестиций, задержки платежей, потери при продажах, прямые издержки, отсрочки платы прямых издержек, общие издержки, заработная плата персонала, ставки по депозитам и по кредитам, ставка дисконтирования).

  • 3.    Сценарный анализ. Данный метод позволяет смоделировать возможные ситуации и произвести количественную оценку рисков. При этом производится выбор «плохих» и «хороших» обстоятельств, и рассматривается их влияние на ре-

  • зультат, рассчитываются показатели корреляции.
  • 4.    Стресс-тестирование. В ходе использования данного метода определяется величина несогласованной позиции, подвергающей организацию риску, а также шоковая величина изменения внешнего фактора, которым может быть валютный курс, процентная ставка и т.п. Сочетаясь между собой, эти величины определяют сумму убытков либо доходов организации. Таким образом, события развиваются по заложенным предположениям.

В ходе расчетов каждая организация получает определенное количество баллов согласно фактическим значениям финансовых коэффициентов. Затем компанию относят к тому или иному классу – всего их 5:

1-й класс (97-100 баллов) – предприятия с абсолютной финансовой устойчивостью и абсолютной платежеспособностью, имеющие высокую прибыльность и рациональную структуру имущества.

2-й класс (67-96 баллов) – предприятия, имеющие нормальное финансовое состояние. Для них характерна оптимальность финансовых показателей, но по некоторым пунктам отмечено отставание.

3-й класс (37-66 баллов) – финансовое состояние таких предприятий оценивается как среднее, некоторые финансовые показатели занижены, а величина платежеспособности находится на нижней минимально допустимой границе. С такими предприятиями можно работать, они не несут риска потери финансовых вложений, но в то же время выполнение ими обязательств в срок ставится под сомнение.

4-й класс (11-36 баллов) – это предприятия, обладающие финансово неустойчи- вым состоянием, структура капитала неудовлетворительна, а платежеспособность находится на нижнем допустимом уровне. Прибыль организации практически отсутствует.

5-й класс (0-10 баллов) – организации, для которых характерно кризисное финансовое состояние, неплатежеспособность и абсолютная финансовая неустойчивость. Состояние предприятия убыточно.

Таким образом, риском можно назвать экономическую категорию, представляющую собой возможность совершения события. Результатом этого может быть 3 исхода: убыток, нулевой результат и прибыль. Экономическая природа риска тесно взаимосвязана с доходом, а первостепенной целью и задачей эффективного управления компанией становится нахождение оптимального соотношения между риском и доходностью.

Система управления риском подразумевает максимизацию дохода и минимизацию риска. При этом любой хозяйствующий субъект в ходе осуществления своей деятельности должен ориентироваться на достижения оптимального уровня риска. Так, если свести риск к минимуму, это в свою очередь повлечет снижение эффективности предприятия, доход будет недополучен. В свою очередь, если уровень риска будет максимальным, то могут возникнуть и максимальные потери прибыли. Оптимальный же уровень риска позволит получить необходимую прибыль и снизить вероятность банкротства [5, с.13].

Практически, сегодня существует множество способов управления рисками. Для каждого вида финансового риска специально разработан свой комплекс мер, позволяющих минимизировать последствия.

Статья научная