Оценка инвестиционного климата России

Для анализа инвестиционного климата в стране применяются различные методики. Эти методики могут структурно включать в себя некоторые индикаторные показатели:

• 1.    Цена капитала, определяющая собой уровень и устойчивость

• 2.     Степень налогообложения в стране, прозрачность и

• предсказуемость государственной налоговой системы;

• 3.    Наличный уровень и совокупный объем в иностранных

• 4.    Степень «притока-оттока» из страны инвестированного

• 5.    Статус коррупции, вкупе с ёмкостью коррупционного фактора

• 6.    Степень развития системы правосудия в стране, а также общей

курса национальной валюты;

инвестициях и внутреннюю инвестиционную активность;

капитала;

при реализации инвестиционных сделок;

системы по защите прав инвесторов. [2, C.22].

Представленные выше факторы инвестирования, которые используются во время анализа инвестиционного климата, обладают свойствами показателей одновременно:

• 1.     Сугубо объективных;

• 2.    Трудно поддающихся оценке в её формальном контексте.

В практическом смысле «стандартный» инвестор может проявлять интерес к наиболее важным факторам инвестирования, на основании которых можно судить о привлекательности инвестиционного бизнес -климата в конкретной стране, в том числе, в Российской Федерации.

Валовой внутренний продукт - ВВП ( англ. Gross domestic product – GDP) считается ключевым показателем, определяющим состояние национальной экономики, и определяется включением в свой состав всех качественных составляющих, которые определяются менее крупными экономическими индикаторами¹.

Имеется прямая зависимость, устанавливаемая между сменой показателей ВВП и уровнем курса валют. В данном случае, рост ВВП обеспечивает одновременный рост валютного курса.

Рост ВВП сообщает респондентам об общем, хорошем состоянии национальной экономики. В этом случае так же растет уровень промышленного производства, увеличивается поток инвестиций в экономику страны из-за рубежа, уверенно растет экспорт. В настоящее время, рост ВВП в Российской Федерации имеет после длительно падения, отмеченного на уровне 3-х лет с 2015 по 2017 гг. некоторую тенденцию к росту на 1-2%, что в принципе соответствует уровню стагнации и практически не оказывает влияние на развитие инвестиционного климата в РФ [3].

Ранее было сказано о том, что в качестве базового фактора оценки инвестиционного климата используется фактор стоимости капитала, а также курс рубля, как национальной валюты. На протяжении последних нескольких лет, начиная с 2014 года, курсом рубля были потеряны более 100% от своей курсовой стоимости [4]. Данное обстоятельство оказало существенное влияние на прибыль инвесторов, номинированную в данной валюте.

Однако не следует отрицать и того, что при слабом курсе рубля привлекательность достигается среди инвесторов, которые конвертируют рубли в доллары и располагают возможностями приобретения изрядно подешевевших российских активов. Данное обстоятельство, в частности, можно было свободно проследить через динамику развития фондового рынка РФ - ММВБ, на котором большая часть «голубых фишек» (наиболее привлекательных для инвесторов фондовых активов) получило приращение стоимости на десятки и даже сотни процентных пунктов [3].

Валютный курс в экономике всегда считался показателем капризным, но очень важным и показательным с той точки зрения, в которой он очень прозрачно и верно показывает вектор, тренд, в котором движется развитие и финансово-экономическое положение государств, территорий, организации и предприятий, а так же, зачастую и непосредственно каждого отдельного человека. Но влияние это, имеет, в общем-то, прогнозируемый характер, и, поэтому, может быть управляемым [1,C.24].

Уровни валютного курса, коррелируются так же с индексами инфляции, в том числе, с индексом потребительских цен (CPI) и индексом оптовых цен (PPI). При этом размер уровня инфляции или обесценивания национальной денежной единицы, будет измеряться в тех темпах, в которых идет рост цен [2,C.174].

В настоящее время, в период с 2016 по 2017 гг., таким образом, в Российской Федерации наблюдаться процесс резкого снижения уровня инфляции, который по данным финансового регулятора – Центрального банка Российской Федерации (ЦБ РФ) остается на уровне близком к 4% [4]. Снижение уровня инфляции, за счет её таргетирования ЦБ РФ, позволило оказать значительное влияние на статус инвестиционного климата РФ, в сторону усиления его благоприятствования.

В качестве другого и еще более фундаментального и объективного показателя инвестиционного климата рассматривается степень «притока- оттока» в РФ иностранного капитала. Таким образом, при объеме иностранных инвестиций в экономике России в 2013 году, возросшем по сравнению с 2012 годом на 10,1%, дошел до 170,2 миллиарда долларов [5].

В сравнении с прошлым периодом, 3-ий квартал 2017 года, в накопленном иностранном капитале в экономике России принес рост в 382,7 миллиардов долларов и это почти на 6% больше в сравнении с 2012 годом [5].

При этом на основании данных Росстата (статистического ведомства России), объем погашения инвестиций, которые ранее поступили из-за рубежа в Россию, дошел до 128,4 миллиардов долларов, что уже на 6,9% меньше, нежели в период 2012 года.

Конечно, нельзя отрицать и того, что при анализе источников иностранных инвестиций было установлено то, что их значительная часть пришлась на мировые офшоры:

• 1.    Виргинские острова;

• 2.    Кипр [1,C.27].

Данная география иностранного инвестирования в экономику РФ предполагает, что иностранные инвестиции стали фактической репатриацией российских капиталов, которые до этого были надёжно спрятаны в офшорах.

Исследуя вопрос иного фактора анализа инвестирования иностранных капиталов в Россию, остановимся на уровне денежного оттока из РФ.

При том, что чистый вывоз капитала из России в частном секторе экономики в 2013-2016 годах имел уровень в 262,7 млрд. долларов, о чем нам сообщают материалы, опубликованные Центральным банком Российской Федерации, следует отметить, что в течение прошедших с начала 2000 года 15 лет, Россия потеряла около 1.5 трлн. долларов [5].

Эти деньги также были вывезены из России представителями российского и иностранного бизнеса. Конечно же, такое состояние не может быть названо благоприятным инвестиционным климатом.

Также, при оценке инвестиционного климата в РФ нельзя недооценивать значения оценки, предоставленной стране различными аналитическими агентствами, банками, иностранными и международными организациями.

К примеру, Международной некоммерческой, общественной организацией Transparency International к декабрю 2015 г. Россия получила 143 место в рейтинге стран мира, которые считаются наименее коррумпированными [3].

Показательным можно считать то, что это индекс стал худшим в числе таких же показателей среди всей совокупности стран G20. Несомненно, что коррупции в России сопутствует мощный бюрократизм, который существенно усложняет организационные бизнес-процедуры, отнимающие массу времени у инвесторов. Однако, в настоящее время в России активно набирают вес силы, применяющие административные меры государства, направленные к ограничению проявлений конкуренции.

Таким образом, обстоятельства, изложенные и проанализированные выше, предполагают, что на сегодня, сознание, обеспечение и поддержание благоприятного инвестиционного климата для России необходимо жизненно. Поскольку реализация государством собственных планов и интересов, на международной арене и в области обеспечения экономического суверенитета напрямую зависит от притока экономических инвестиции.

Отсутствие заметного прогресса в реализации стратегии, продуманной и последовательной, по привлечению иностранных инвестиций, значительно повышает геополитические риски страны. При этом Россия теряет возможности в области проведения независимой экономической политика, поскольку в настоящее время отток капитала из страны становится едва ли не важнейшей проблемой экономики России.

Россия, в этом контексте может предложить инвесторам следующую стратегию действий:

• 1.    Использовать для инвестирования самые ликвидные активы, к

• 2.    Располагать и наращивать валютные резервы, предпочтительно

• 3.    Хеджировать краткосрочные спекуляции на финансовых рынках

• 4.    Проводить ориентацию инвесторов не только по отношению к

• 5.    Диверсифицировать собственные инвестиции и вкладывать

примеру, акций компаний, которые составляют базу экономики Российской Федерации, что позволит вкладывать инвестиционные деньги в эти активы с наименьшими рисками;

при инвестировании этих средств за пределами РФ;

наиболее тщательно, включая в том числе и использование инструментов опциона;

текущему курсу рубля по отношению к доллару. Поскольку курс доллара имеет признаки манипулирования и искусственного сдерживания, курс рубля может быть ориентирован на объективные показатели, уровень потребительского спроса по продукции российских компаний, динамике процессов, которые задействованы в инфляции;

средства в те предприятия и отрасли, в которых в качестве инструмента может быть использована иностранная валюта. К ним могут относиться: паи в иностранных инвестиционных фондах, прямые покупки акций, произведенные на иностранных фондовых биржах.

В окончании, следует отметить, что инвестиционный климат не установлен когда-то единовременно, раз и навсегда. Инвестиционный климат в стране может меняться в динамике в разные стороны. Длительный спад в экономике государства сменяется периодами возрождения и роста. И это происходит постоянно и регулярно. Поэтому для инвестора наиболее важно не упустить данный момент и это предполагает постоянное отслеживание всего происходящего в экономике страны.