Оценка инвестиционного потенциала регионов ЮФО

Развитие любой территории невозможно без эффективного использования имеющихся ресурсов. Для того чтобы эффективно распорядиться имеющимся потенциалом, в том числе и финансовым, необходимо определить, что входит в его состав и разработать методику оценки.

Анализ отечественной литературы демонстрирует, что, несмотря на множественность подходов к определению финансового потенциала территории, отсутствует единство взглядов и мнений на это понятие. Термин «финансовый потенциал» большинство экономистов трактует как совокупность финансовых ресурсов, которыми располагает какой-либо субъект (государство, регион, фирма или домашнее хозяйство). При этом многие исследователи отмечают различие между финансовым потенциалом различных субъектов (государства, фирмы и домашнего хозяйства).

Так, определенная часть ученых-экономистов считает, что финансовый потенциал является лишь объемом финансовых ресурсов, меняющихся во времени. Выделяются различные секторы экономики, где и происходит аккумулирование финансового потенциала. Например, государственные финансы (как сектор экономики), включающие те финансовые ресурсы, которые образуют бюджетную систему (в данном случае финансовый потенциал равен бюджетному потенциалу). Н.А. Колесникова выделяет следующие секторы: региональную администрацию, собственные финансовые ресурсы хозяйствующих субъектов, финансово-кредитную сферы, финансовые ресурсы общественных организаций, населения и внешние источники [3; 4].

Другой взгляд основан на конкретизации и измеримости границ определения финансового потенциала. Так, Т.Ю. Юткина характеризует финансовый потенциал как основу налогового потенциала, фактически признает их общность и равенство. А.Л. Коломиец и А.Д. Мельник под финансовым потенциалом понимают только финансовые ресурсы региона, без определения их собственника и принадлежности [3; 5].

Следующий подход к определению финансового потенциала основан на получении потенциально возможных доходов (результата). Например, Е.В. Боровикова определяет финансовый потенциал как комплексный показатель, характеризующий эффективность финансовобюджетной политики и являющийся прогнозным [1].

Авторы, придерживающиеся ресурсно-целевого (синтеза ресурсного и результативного) подхода в определении финансового потенциала, исходят из целевого использования финансовых ресурсов, достижения определенного результата (а именно социально-экономического развития региона или территории, обеспечения воспроизводственного процесса отдельных экономических субъектов) [7].

В работах Э.А. Исаева формирование и регулирование финансового потенциала характеризуется как процесс социально-экономического развития и финансовой системы [3]. Кроме того, автором финансовый потенциал рассматривается на основе трех методологических подходов. Первый подход рассматривает финансовый потенциал как особую форму экономического потенциала государства или региона, то есть определенной территории. Второй подход заключается в том, что финансовый потенциал является категорией, выражающей единство финансовых отношений и финансовых ресурсов в их возобновлении, воспроизводстве и развитии. Третий подход рассматривает его как категорию, которая отражается посредством финансовой системы и взаимодействия ее звеньев.

Таким образом, можно сделать вывод, что все исследователи ключевым в определении понятия «финансовый потенциал» признают его неразрывность с финансовыми ресурсами. Это можно объяснить тем, что неотъемлемым элементом финансового потенциала являются финансовые ресурсы. Очевидно, что ресурсный подход является в большей степени доминирующим. Но полное отождествление финансового потенциала с финансовыми ресурсами недопус- тимо по причине того, что ресурсы лишь элемент потенциала [2; 5; 6; 7].

Исходя из необходимости рассмотрения более широкого понятия, а именно финансово-инвестиционного потенциала региона, выявим его специфику и отличие от финансового потенциала. Специфика финансово-инвестиционного потенциала заключается в необходимости рассмотрения данного потенциала не только как совокупности финансовых ресурсов, аккумулированных региональными органами власти в виде доходной части бюджета, субсидий и дотаций из бюджетов вышестоящих уровней, но и как финансовых ресурсов, принадлежащих фирмам и домашним хозяйствам. Однако не все финансовые ресурсы, находящиеся в распоряжении хозяйствующих субъектов, направляются на инвестиционную и уж тем более на инновационную деятельность. Таким образом, из величины данных финансовых ресурсов необходимо вычесть величину ресурсов, направляемых на потребление общества, фирм и домашних хозяйств.

Финансово-инвестиционный потенциал региона как сложная и многомерная категория состоит из следующих элементов.

• 1.    Источники формирования:

• –    внутренние (генерируются внутри региона);

• –    внешние (межрегиональные, федеральные, международные финансовые ресурсы);

• –    смешанные (объединяют первые два типа).

• 2.    Субъекты (выступают собственниками финансовых ресурсов):

• –    финансовый потенциал бюджета региона;

• –    финансовый потенциал населения (домашних хозяйств);

• –    финансовый потенциал предприятий (организаций);

• –    потенциал финансово-кредитной системы;

• –    потенциал внешних инвестиций и заимствований.

• 3.    Объекты для инвестирования финансовых ресурсов региона:

  – реальный сектор экономики;

  – финансовая сфера;

  – инновационная сфера.

• 4.    Факторы, оказывающие влияние на финансово-инвестиционный потенциал (природноресурсный, производственный, финансовый, налоговый, бюджетный, кредитный, инвестиционный, инновационный, инфраструктурный, кадровый, потребительский).

Составными частями финансово-инвестиционного потенциала в зависимости от собственника ресурса являются:

– финансово-инвестиционный потенциал предприятий (организаций), расположенных на территории субъекта РФ независимо от того, является ли данное юридическое лицо резидентом, и определяется оценкой рыночной стоимости принадлежащих ему ресурсов, которые могут быть направлены на инвестиционную деятельность;

– финансово-инвестиционный потенциал населения (домашних хозяйств), либо физических лиц, оценивается также исходя из рыночной стоимости ресурсов им принадлежащих, которые домашнее хозяйство готово и желает инвестировать как в реальный сектор экономики, так и в финансовые активы;

– собственный финансово-инвестиционный потенциал государства, местных органов власти, бюджетов всех уровней (федерального, регионального и местного).

В свою очередь, финансовый потенциал представляет собой движение отдельных финансовых потоков экономических агентов и включает в себя первичный и вторичный (или используемый) финансовый потенциалы. Под первичным финансовым потенциалом понимают объем выпуска товарной продукции, работ, услуг на данной территории (то есть ВРП). Вторичный финансовый потенциал делится: на текущий (потребление для домашних хозяйств, простое воспроизводство для фирм); инвестиционный (инвестиции для фирм и домашних хозяйств), в данном случае речь идет о финансово-инвестиционном потенциале для фирм и домашних хозяйств.

При оценке финансово-инвестиционного потенциала подобным образом (как суммы потенциалов экономических агентов) возникает ситуация повторного или двойного счета. Например, финансовые активы населения в значительной степени могут формировать пассивы коммерческих банков и предприятий и в дальнейшем трансформироваться в их активы. Потенциал финансово-кредитной системы в регионе может быть реализован как положительно, так и негативно для финансового потенциала региона, это связано с тем, что банковский сектор может как привлекать ресурсы за пределами региона, так и «оттягивать» финансовые ресурсы в другие регионы с более выгодными условиями реализации инвестиционных и инновационных проектов. Действие финансово-кредитной системы при оценке финансового потенциала региона достаточно сложно поддается анализу, однако не учитывать его нельзя. Подобная сложность обусловлена недоступностью информации о фи- нансовых ресурсах, которые аккумулируются и размещаются банковским сектором в каждом из регионов [2; 5; 6].

В рамках оценки финансово-инвестиционного потенциала территории возможно использование показателя валовых сбережений в регионе, который отражает финансовые ресурсы, которыми располагает территория для осуществления инвестиционной деятельности (при использовании подобной методики отсутствует проблема повторного счета). Однако не все сбережения направляются на инвестиционную деятельность. В их составе уже содержится объем валового накопления основного капитала, который следует в дальнейшем исключить из расчета. Чистые сбережения представляют собой разницу между валовыми сбережениями и потреблением основного капитала. Таким образом, на региональном уровне величина валовых сбережений рассчитывается по следующей формуле:

Валовые сбережения = ВРП – конечное потребление.

Формула расчета чистых сбережений имеет следующий вид:

Чистые сбережения = валовые сбережения – объем валового накопления основного капитала.

Подобная методика ранее использовалась Л.А. Толстолесовой [8], однако показатели оценивались не в расчете на душу населения, что затрудняло сопоставимость данных для различных регионов. Для компаративного анализа регионов по уровню развития потенциала и сопоставимости данных предлагаем показатели валовых и чистых сбережений оценивать на душу населения. Соотношение между чистыми и валовыми сбережениями показывает уровень использования финансово-инвестиционного потенциала региона.

Данная методика оценки финансового потенциала региона исключает возможность двойного счета, используемые при расчетах показатели находятся в свободном доступе и официально публикуются органами государственной статистики.

Необходимость оценки финансового потенциала региона обусловлена следующими задачами:

– группировка и выявление наиболее перспективных и наименее финансово развитых регионов с целью установления между ними донорно-акцепторных связей;

– определение возможности выпуска облигаций органами местной власти и их публичного размещения;

– определение условий реализации конкретных инвестиционных и инновационных проектов и программ, выбор наиболее конкурентоспособных и привлекательных с точки зрения наличия финансовых ресурсов регионов;

– разработка стратегии развития региона (оценка финансово-инвестиционного потенциала является частью аналитического блока разработки стратегии развития региона).

Таким образом, под инвестиционным потенциалом региона понимается совокупность финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении экономических агентов (региональных органов власти, фирм, домашних хозяйств), уменьшенные на величину конечного потребления и валового накопления основного капитала.

Данное понимание инвестиционного потенциала обусловило методику его расчета, а именно нахождения величины чистых сбережений на душу населения, что в конечном итоге и есть располагаемые финансовые ресурсы территории, которые могут быть направлены на реализацию конкретных инвестиционных и инновационных проектов.

Показатель чистых сбережений в регионах ЮФО в период с 2005 по 2011 г. представлен в таблице.

Заметим, что среди регионов ЮФО положительное значение чистых сбережений на душу населения наблюдалось лишь в Волгоградской области в 2006, 2007, 2008, 2010 и 2011 годах.

Регионы ЮФО по данному показателю в большинстве своем демонстрируют отрицательное значение. Данные территории не имеют достаточного потенциала не только для осуществления инновационной деятельности, но также не обладают потенциалом для инвестирования, не могут осуществлять инвестиционную и инновационную деятельность за счет собственных источников финансирования. Регионы вследствие отсутствия внутренних финансовых ресурсов (финансовых источников) могут привлекать внешние, однако это возможно лишь в случае высокого уровня конкурентоспособности инновационных проектов, подлежащих реализации или уже реализующихся на территории региона, наличия инфраструктуры инновационной деятельности, высокого уровня инновационного потенциала территории. Управление финансовыми источниками должно быть основано на формировании многоканальной системы финансирования инвестиционного и инновационного развития территорий, включающей финансовые ресурсы всех институтов, функционирующих в регионе.

Источниками финансирования инвестиционной и инновационной деятельности могут выступать следующие институциональные единицы, находящиеся как на территории региона, так и за его пределами: бюджеты всех уровней (федеральный, региональный, муниципальный) и внебюджетные фонды; физические лица (домашние хозяйства); предприятия (организации); финансово-кредитная и страховая системы (фондовый рынок, банки, кредитные организации, страховые компании).

Проанализировав состояние финансово-инвестиционного потенциала в случае его несоответствия (по структуре и необходимому объему) целям и задачам социально-экономической стратегии развития региона, необходима корректировка либо самой стратегии, либо наращивание потенциала, привлечение финансовых ресурсов из различных источников. При оценке эффективности использования финансово-инвестиционного потенциала задается система показателей развития региона.

Положительная величина чистых сбережений на душу населения позволяет региону реализовать инвестиционные и инновационные проекты на собственные финансовые ресурсы, находящиеся в распоряжении компаний и домашних

Таблица

Чистые сбережения в расчете на душу населения в регионах ЮФО в 2005–2011 гг., руб.

Год	Республика Адыгея	Республика Калмыкия	Краснодарский край	Астраханская область	Волгоградская область	Ростовская область
2005	-11 925	-12 194	-16 360	-7 734	-821	-21 578
2006	-12 141	-19 039	-19 389	-16 099	5 430	-28 621
2007	-21 070	-18 573	-32 576	-41 302	3 819	-37 616
2008	-37 430	-20 624	-53 482	-39 854	4 540	-54 013
2009	-50 843	-21 333	-69 444	-61 191	-17 141	-50 073
2010	-37 093	-21 248	-38 999	-49 202	2 983	-27 257
2011	-19 217	-5 608	-1 999	-24 131	28 779	-2 885

Примечание. Составлено авторами.

хозяйств. Для повышения инвестиционно-инновационной активности необходимо создавать условия, позволяющие трансформировать аккумулированные финансовые ресурсы в конкретные проекты. Это возможно посредством создания инфраструктурных институтов, которые будут играть роль посредников между инвесторами и компаниями-получателями финансовых ресурсов.