Оценка инвестиционной привлекательности предприятия ОАО «Сахатранснефтегаз»
Автор: Божевольная З.А., Атласова К.Ю.
Журнал: Экономика и социум @ekonomika-socium
Статья в выпуске: 2-1 (15), 2015 года.
Бесплатный доступ
Рассматриваются существующие методики оценки инвестиционной привлекательности предприятия, анализируются их достоинства и недостатки. Оценивается инвестиционная привлекательность предприятия ОАО «Сахатранснефтегаз», представляющего собой крупное промышленное предприятие Республики Саха (Якутия).
Инвестиции, инвестиционная привлекательность предприятия, методики оценки инвестиционной привлекательности предприятия
Короткий адрес: https://sciup.org/140111974
IDR: 140111974
Текст научной статьи Оценка инвестиционной привлекательности предприятия ОАО «Сахатранснефтегаз»
Поскольку инвестиции подразумевают вложения, соответственно, отвлечение крупной суммы оборотных средств, у многих предприятий возникает необходимость в привлечении заемных средств или инвесторов.
Инвесторы, как правило, заинтересованы в более выгодном вложении собственных средств. Эффективное инвестирование представляется возможным только лишь при определении и сравнении инвестиционной привлекательности различных предприятий. Выбор предприятия, в которое будут вложены инвестиционные ресурсы, является одним из важных и ответственных этапов инвестиционного процесса при отсутствии данной экономической категории инвестиционный процесс объективно теряет смысл [2, с.1].
Целью настоящего исследования являлась оценка инвестиционной привлекательности ОАО «Сахатранснефтегаз», представляющего собой крупное промышленное предприятие Республики Саха (Якутия).
Обзор теоретических источников по теме исследования показал, что оценка инвестиционная привлекательность зависит от внутренних и внешних факторов. К внешним факторам, относятся факторы, которые оказывают косвенное воздействие на инвестиционную привлекательность предприятия, т.е. те факторы, на которые предприятия не способно оказывать прямого воздействия. Внутренние факторы – это факторы, которые оказывают прямое воздействие на инвестиционную привлекательность предприятия и могут им контролироваться [4, c. 43]. Все существующие методики оценки и анализа инвестиционной привлекательности предприятия можно разделить на две группы:
- методики, согласно которым уровень инвестиционной привлекательности предприятия определяется его финансовым состоянием, а анализ этой привлекательности сводится к анализу финансового состояния. Сюда можно отнести методику, представленную в работе Щиборща К.В. и методику фирмы ИНЭК.
-методики, учитывающие влияние внутренних (причем не только финансовых) и внешних факторов на инвестиционную привлекательность предприятия и на характер ее изменения в зависимости от этих факторов. Сюда можно отнести методики Северюгина Ю.В. [3], Валинуровой Л.С. и Казаковой О.Б., Ендовицкий Д.А. [1].
Проведем обзор преимуществ и недостатков методов оценки инвестиционной привлекательности предприятия (см. табл. 1) для выявления подходящего метода для оценки инвестиционной привлекательности ОАО «Сахатранснефтегаз».
Таблица 1 - Преимущества и недостатки методов оценки инвестиционной привлекательности предприятия
|
Авторы (фирма) методик оценки инвестиционной привлекательности предприятия |
Преимущества метода |
Недостатки метода |
|
Л.С. Валинурова, О.Б. Казакова |
Учитывает не только финансовый фактор, но и инвестиционные, производственные и кадровые факторы. Данную методику можно использовать для сравнения не только предприятий, отраслей и регионов между собой, но и для сравнения развития предприятий одной или разных отраслей в различных регионах и странах т.к. используется корреляционная матрица для того чтобы исключить показатели, имеющие незначительную связь с объемом инвестиций. |
Является самой трудоемкой из данных методов. Так как учитывает 55 факторов. |
|
Ю.В. Севрюгин |
Рассматривает не только внутренние факторы, но и внешние факторы. Определяет значение коэффициентов весомости квалиметрическим моделем. Можно провести расчет значений частных коэффициентов инвестиционной привлекательности, характеризующих финансовое состояние, рыночное окружение и корпоративное управление на предприятии. |
Отсутствие качественного анализа и законодательноправовой базы в области инвестирования и налогообложения [1, c.25]. |
|
К.В.Щиборщ |
Применяется при выборе объекта |
Отвлечение внимания |
|
Авторы (фирма) методик оценки инвестиционной привлекательности предприятия |
Преимущества метода |
Недостатки метода |
|
инвестирования. Сравнивает возможные объекты (предприятия) инвестирования между собой. Оценка инвестиционной привлекательности проводит в два этапа анализ ограничений, «просеивание» предприятий и рейтинговая оценка предприятий из оставшихся предприятий. |
инвестора от возможно слабых сторон деятельности предприятия, а также субъективность и трудоемкость[5, с 37]. |
|
|
Д.А. Ендовицкий |
Включает три раздела: общий, специальный и контрольный. Применяет различные методы анализа в системе комплексного анализа инвестиционной привлекательности предприятия, что обеспечивает высокую вероятность получения достоверных результатов. |
Трудность в вычислении. Недостаточность данных. |
|
фирма ИНЭК |
В зависимости от величины полученного суммарного результата предприятие относится к одной из четырех групп, которое определяет финансовое состояние предприятия. |
Включает только расчет финансового состояния предприятия. |
Предприятие ОАО «Сахатранснефтегаз» для оценки инвестиционной привлекательности используют методику комплексной оценки финансового состояния предприятия по системе фирмы ИНЭК. Эта методика включает следующие показатели: рентабельность собственного капитала, уровень собственного капитала, коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом, длительность оборота кредиторской задолженности, длительность оборота чистого производственного оборотного капитала.
Из таблицы 1 наиболее приемлемый для оценки инвестиционной привлекательности предприятия ОАО «Сахатранснефтегаз» является метод, предложенный Севрюгиным Ю.В, которое включает не только финансовое состояние предприятия, но и рыночное окружение, и корпоративное управление.
Оценим инвестиционную привлекательность предприятия ОАО «Сахатранснефтегаз» методом Ю.В. Севрюгина. Оценим финансовую часть предприятия ОАО «Сахатранснефтегаз» (см. табл.2).
Таблица 2 - Оценка финансового состояния предприятия ОАО
«Сахатранснефтегаз» с 2011 – 2014 гг.
|
Наименование фактора |
Фактическое значение фактора |
Балловая оценка факторов с учетом весомости |
||||||
|
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
|
|
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств |
0,63 |
0,43 |
0,23 |
0,36 |
0,12 |
0,12 |
0,12 |
0,12 |
|
Коэффициент текущей ликвидности |
1,3 |
2,38 |
1,7 |
1,3 |
0,22 |
0,22 |
0,33 |
0,22 |
|
Коэффициент оборачиваемости активов |
0,26 |
0,31 |
0,33 |
0,33 |
0,13 |
0,13 |
0,13 |
0,13 |
|
Рентабельность продаж по чистой прибыли |
0,82 |
4,15 |
3,3 |
3,5 |
0,08 |
0,08 |
0,08 |
0,08 |
|
Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли |
0,33 |
1,71 |
1,36 |
1,51 |
0,06 |
0,06 |
0,06 |
0,06 |
Источник: [6]
Из таблицы 2 следует, что максимальное значение по всем годам имеет только коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Наименьшие значения имеют следующие факторы: коэффициент оборачиваемости активов, рентабельность продаж по чистой прибыли и рентабельность собственного капитала по чистой прибыли. В 2011, 2012 и 2014 годах коэффициент текущей ликвидности принимает средний балл, а в 2013 году максимальный балл.
Проведем расчет значений финансового состояния предприятия (см. табл. 3).
Таблица 3 – Уровень инвестиционной привлекательности предприятия ОАО «Сахатранснефтегаз»
|
финансо вое состояни е |
Фактическое суммарное количество баллов |
Коэффициенты инвестиционной привлекательности |
Уровень инвестици онной привлекат ельности |
||||||
|
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
||
|
0,53 |
0,64 |
0,53 |
0,61 |
0,42 |
0,51 |
0,42 |
0,48 |
Низкая |
|
Из данных таблицы 3 следует, что уровень инвестиционной привлекательности финансового состояния предприятия ОАО «Сахатранснефтегаз», согласно коэффициентам инвестиционной привлекательности находится на низком уровне.
Оценим рыночное окружение предприятия ОАО «Сахатранснефтегаз» (см. табл. 4)
Таблица 4 - Оценка рыночного окружения предприятия ОАО
«Сахатранснефтегаз»
|
Наименование фактора |
Фактическое значение фактора |
Балловая оценка факторов с учетом весомости |
|
2011 - 2014 |
2011 - 2014 |
|
|
Инвестиционный климат региона, в котором находится предприятие |
Неблагоприятный |
0,06 |
|
Инвестиционная привлекательность отрасли, к которой принадлежит предприятие |
Высокая |
0,09 |
|
Географический рынок сбыта продукции |
Региональный |
0,06 |
|
Стадия жизненного цикла основного вида продукции |
Зрелость |
0,08 |
|
Степень конкуренции на товарном рынке |
Низкая |
0,18 |
|
Экологическая нагрузка на природную среду |
Незначительная |
0,06 |
|
Развитость транспортной инфраструктуры |
3 вида транспорта |
0,06 |
Инвестиционная привлекательность региона определялась из оценки рейтингового агентства «Эксперт». Рыночное окружение предприятия находится на среднем уровне.
Оценим корпоративное управление предприятия ОАО
«Сахатранснефтегаз» (см. табл. 5).
Таблица 5 - Оценка корпоративного управления предприятия ОАО «Сахатранснефтегаз»
|
Наименование фактора |
Фактическое значение фактора |
Балловая оценка факторов с учетом весомости |
|
2011 - 2014 |
2011 - 2014 |
|
|
Доля голосов неподконтрольных менеджменту в уставном капитале |
До 25% |
0,05 |
|
Доля государственной собственности в уставном капитале |
Более 25% |
0,05 |
|
Доля акций в свободном обращении на вторичном рынке |
До 25% |
0,05 |
|
Размер вознаграждения членам совета директоров |
Вознаграждения не выплачивается |
0,04 |
|
Наименование фактора |
Фактическое значение фактора |
Балловая оценка факторов с учетом весомости |
|
2011 - 2014 |
2011 - 2014 |
|
|
Финансовая прозрачность и раскрытие информации |
Раскрытие предусмотренной законодательством отчетности в СМИ и сети Интернет |
0,21 |
|
Соблюдение прав мелких акционеров по управлению предприятием |
Рассылка по почте уведомлений и документов для голосования на собрании акционеров |
0,09 |
|
Дивидендные выплаты за последний финансовый год |
Выплачивались по обыкновенным акциям |
0,09 |
Данные корпоративного управления следуют из кодекса и устава предприятия ОАО «Сахатранснефтегаз». Корпоративное управление предприятия находится на среднем уровне.
Фактическая сумма количества баллов инвестиционной привлекательности предприятия в 2011 г., в 2013 г. и 2014 г. составляет 1,7 и интегральные коэффициенты инвестиционной привлекательности составили, соответственно, 0,57 и 0,59. В 2012 году фактическая сумма баллов – 1,89, интегральный коэффициент инвестиционной привлекательности – 0,63. Предприятие в целом находится на среднем уровне инвестиционной привлекательности по методу Севрюгина Ю.В.
Для оценки инвестиционной привлекательности предприятия ОАО «Сахатранснефтегаз» предлагаем использовать метод, предложенный Ю.В. Севрюгиным.
Список литературы Оценка инвестиционной привлекательности предприятия ОАО «Сахатранснефтегаз»
- Иванов В.А., Авакян К.Г. Сравнительный анализ методик оценки инвестиционной привлекательности предприятия//Экономика и право -2010 -№3 -С.22-28.
- Кириченко А.В. Классификация подходов к содержанию понятия «инвестиционная привлекательность» предприятия в сфере туризма//Сибирский Торгово-Экономический Журнал -2009 -№ 9 -С 1 -6.
- Севрюгин Ю.В. Оценка инвестиционной привлекательности промышленного предприятия: автореф. диссертации к.э.н. Ижевск, 2004. 27с.
- Ростиславов Р.А. Инвестиционная привлекательность предприятия и факторы, влияющие на неё//Известия Тульского Государственного Университета. Экономические и Юридические Науки 2011. № 1-1. С 38 -46
- Чараева М.В. К вопросе о выборе методики оценки инвестиционной привлекательности предприятий//Финансы и кредит -2012 -№14(494) -С.34-40
- Годовые отчеты предприятия /Сайт ОАО «Сахатранснефтегаз», 2015.//Режим доступа: http://www.oaostng.ru/?q=disclosure/annual-reports
