Оценка оптимального уровня налоговых льгот для региональных инвестиционных проектов

На первый взгляд, понятие «региональный инвестиционный проект» (РИП) может показаться простым, однако оно имеет ряд возможных трактовок. Один из вариантов – трактовать данное понятие как инвестиционный проект, реализуемый на региональном уровне. Тут может быть использовано определение инвестиционного проекта согласно п. 2 статьи 11 НК РФ: «Инвестиционный проект – ограниченный по времени и затрачиваемым ресурсам комплекс мероприятий, предусматривающих создание и последующую эксплуатацию нового имущественного комплекса и (или) нематериальных активов либо модернизацию (реконструкцию, техническое перевооружение) существующего имущественного комплекса в целях создания нового производства товаров (работ, услуг), увеличения объемов существующего производства товаров (работ, услуг) и (или) предотвращения (минимизации) негативного влияния на окружающую среду», которое широко распространено в сфере проектного финансирования».

Также существует иная, более специфическая трактовка, которая применяется строго в рамках НК РФ: «Региональный инвестиционный проект – проект, целью которого является производство товаров и который удовлетворяет одновременно следующим требованиям: производство на территории РФ; не реализуется в нефтегазовой отрасли, подакцизной отрасли, отрасли с налоговыми льготами; объем капитальных вложений не менее 50 млн руб. за 3 года, не менее 500 млн руб. за 5 лет; реализуется единственным участником; соответствует условиям, установленным региональным законодательством в месте реализации проекта».

Региональный инвестиционный проект в данном случае представляет собой форму преференциального налогового режима, а компании, получившие статус участника РИП, имеют право на получение налоговых льгот. Льготы участникам региональных инвестиционных проектов выдаются по трем видам налога: налог на прибыль организаций, налог на имущество организаций, налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ). В рамках данной статьи будет рассмотрено влияние и оптимизация налога на прибыль организаций, изучение и анализ других льгот в деталях также сохраняет актуальность и может быть произведено в последующих статьях авторов.

Анализ региональных льгот по налогу на прибыль для участников РИП

Основным документом, регламентирующим ставки налогообложения, является статья 284 Налогового кодекса Российской Федерации. При этом, отдельные субъекты РФ могут принимать дополнительные законодательные акты, регламентирующие параметры льготного налогообложения в части РИП, а также требования в части предоставления организации статуса участника РИП, в дополнение к требованиям, установленным статьей 25.8 главы 3.3 НК РФ (например, увеличение минимального объема капитальных вложений).

Согласно статье 284.3 (284.3-1) НК РФ, участник РИП имеет право на льготную налоговую ставку по налогу на прибыль, подлежащему зачислению в федеральный бюджет в размере 0% в течении 10 налоговых периодов, начиная с периода получения первой прибыли. Для налогов, поступающих в региональный бюджет, может быть установлена пониженная налоговая ставка в размере, не превышающем 10 процентов в течение пяти налоговых периодов начиная, с периода получения первой прибыли, а также не менее 10 процентов в последующих периодах. Нами проведен сравнительный анализ налоговых льгот, согласно дополнительным законодательным актам субъектов РФ, результаты которого приведены в таблице 1.

Можно заметить, что большая часть субъектов устанавливает ставку налога на прибыль в размере 0% начиная с налогового периода получения первой прибыли на следующие 5 налоговых периодов, после чего ставка повышается до 10% (что все равно выражается в льготе по налогу в размере 7%) на следующие 5 периодов.

Финансовый и бюджетный эффекты от предоставления льгот участникам РИП

Для оценки финансового эффекта от предоставления льготы могут быть использованы основные показатели инвестиционной привлекательности проекта, такие как NPV, IRR, DPBP, рентабельность по чистой прибыли и др. [1], их расчет должен быть проведен для двух сценариев: с учетом предоставления льготы и без. Далее нужно вычислить изменение данных показателей в связи с предоставлением льготы путем вычета из льготных показателей базовых. Таким образом, мы получим чистый эффект от предоставления льготы.

Однако, данный расчет не помогает определить эффективна ли сама льгота для субъекта в целом, а также оптимальный ее уровень. Рассмотрим способы решения данных вопросов. Для того, чтобы оце- нить оптимальный уровень налоговой льготы предлагается соотнести рентабельность по чистой прибыли выборки компаний – участников РИП и отрасли в целом. При наличии схожести значений можно сделать вывод, что льгота корректно субсидирует компании – участники РИП, не создавая для них избыточной прибыли. Если же рентабельность с учетом льготы сильно отклоняется от среднеотраслевого значения, это указывает либо на наличие излишней прибыльности проектов в связи с предоставленной льготой – при положительном отклонении, либо – наоборот – на ее недостаточность для выведения прибыльности проекта на отраслевой уровень – при отрицательном отклонении.

Таблица 1

Сравнение условий предоставления льгот по налогу на прибыль

Субъект РФ	База	Период применения
Магаданская область	0% в течение 5 налоговых периодов, начиная с налогового периода получения первой прибыли, и 10% в течение следующих 5 налоговых периодов	-
Волгоградская область	10%	До 10 налоговых периодов
Ленинградская область	10%	До 6 налоговых периодов
Еврейская автономная область	0% в течение 5 налоговых периодов, начиная с налогового периода получения первой прибыли	5     налоговых периодов
Московская область	10% (до 01.01.2027, если объем инвестиций менее 500 млн руб., и до 01.01.2029, если объем инвестиций более 500 млн руб.)	-
Кемеровская область	10%	5 лет
Республика Бурятия	0% в течение первых 5 лет, до 10% – в течение следующих 5 лет	-
Республика Тыва	0% в течение 5 налоговых периодов, начиная с налогового периода получения первой прибыли, и 10% в течение следующих 5 налоговых периодов	-
Тульская область	13,5% – не менее 100 млн руб. капитальных вложений в течение 3 лет; 12,5% – не менее 5 млрд руб. капитальных вложений в течение 5 лет	4    налоговых периода
Белгородская область	14%	5     налоговых периодов
Республика Хакасия	15% – для налогоплательщиков раздела В Общероссийского классификатора видов экономической деятельности ОК 029-2014; 10% – для иных налогоплательщиков	До 6 налоговых периодов

Составлено авторами на базе анализа регионального законодательства.

Дополнительные методологические сложности вызывает несопоставимость значений рентабельности по чистой прибыли между отраслями и нестабильность данных значений из периода в период. Эти проблемы можно решить путем выделения различного уровня льгот для каждой отрасли и регулярного их обновления. Однако, большинство регионов не устанавливают дифференцированные ставки для отраслей, в связи с чем определение единого уровня льготной ставки, корректно субсидирующей все проекты в регионе, необходимо проводить на усредненном уровне.

Исходя из вышесказанного, анализ и оценка оптимального уровня льготной ставки может проводиться следующим образом:

• 1.    В первую очередь рассчитывается уровень рентабельности по чистой прибыли по отраслям за 2022 г. по всем действующим компаниям, не относящимся к РИП.

• 2.    После чего находится общее средневзвешенное значение рентабельности в регионе, при этом используется в качестве весов соотношение ВРП отрасли к ВРП региона.

• 3.    Далее аналогичный расчет проводится по всем компаниям, относящимся к РИП без учета льготной ставки по налогу на прибыль.

• 4.    Наконец, уровни рентабельности сравниваются, и рассчитывается такая льготная ставка, при которой два значения возможно приравнять.

Если же дополнительно необходимо определить бюджетную эффективность льготы, предлагается применить подход, основанный на сопоставлении налоговых доходов и налоговых расходов субъекта от предоставления льготы. Предполагается, что предоставление налоговой льготы способствует успешной реализации проекта, а, следовательно, и положительным бюджетным потокам. Механизм расчета следующий:

• 1.    В каждом периоде рассчитываются налоговые доходы с учетом льготы и без учета льготы.

• 2.    Из потоков с учетом льготы вычитаются потоки без учета льготы, получается денежный бюджетный эффект.

• 3.    Данные потоки дисконтируются к моменту первой выдачи льготы и суммируются. Это и будет дисконтированный бюджетный эффект от предоставления льготы.

Может возникнуть вопрос: будет ли в принципе положительное отражение в бюджетных потоках выдачи налоговой льготы? Один из факторов создания положительных (для субъекта) изменений налогового потока – ускоренное погашение кредитов. Стандартная практика в проектном финансировании – высокая доля заемных средств при реализации проектов (80% и более) [2]. С учетом такого объема кредитов, любое раннее погашение тела долга будет положительно влиять на будущие денежные потоки из-за уменьшения процентной нагрузки в последующих периодах. Т.е. при наличии налоговой льготы, а, следовательно, увеличении денежных потоков доступных для погашения долга (CFADS) в первые ~10 лет, компания сможет выплатить тело кредита быстрее. Это создаст увеличенный поток прибыли до налогообложения (EBT) в будущих периодах, а значит и увеличит налоговые выплаты.

Пример определения оптимального уровня налоговой льготы

В рамках данной статьи расчеты проведены по выборке компаний и проектов г. Москвы и Московской области. Для определения оптимального уровня налоговой льготы по предлагаемой нами методике в первую очередь необходимо подсчитать средневзвешенную рентабельность. Для этого необходимо проанализировать структуру ВРП региона, чтобы вывести веса. Данная структура, в связи с отсутствием данных за 2022 год, приведена за 2021 год на рисунке.

0,153

0,2094

0,0709

0,0455

0,0423

0,1907

0,2441

0,044

• □    Обрабатывающие производства

• □    Строительство

и Торговля оптовая и розничная; ремонт автотранспортных средств и мотоциклов в Транспортировка и хранение

0 Деятельность по операциям с недвижимым имуществом и Деятельность профессиональная, научная и техническая

• □    Государственное управление и обеспечение военной безопасности; социальное обеспечение

• □    Предоставление прочих видов услуг

  Рис. Структура распределения ВРП Москвы и Московской обл. в 2021 г. (источник – Росстат, см.: https://rosstat.gov.ru/statistics/accounts )

Следующим шагом является сбор данных по рентабельности отраслей в России. Так как в рамках официальной статистики публикуется лишь рентабельность продаж, рентабельность по чистой прибыли представляется необходимым найти расчетным путем. Расчет будет произведен с учетом предпосылки об отсутствии у непроектных компаний прочей прибыли/убытков, процентов к уплате/получе-нию в существенном объеме путем корректировки рентабельности от продаж на налоговую ставку, т.е. умножения соответствующих значений на 0,8. Таблица рентабельности отраслей по чистой прибыли, на 2022 г., представлена в таблице 2.

Таблица 2

Отраслевые значения рентабельности по чистой прибыли

	Рентабельность от продаж	Рентабельность по чистой прибыли
Обрабатывающие производства	16,90%	13,52%
Строительство	9,20%	7,36%
Торговля оптовая и розничная; ремонт автотранспортных средств и мотоциклов	9,40%	7,52%
Транспортировка и хранение	10,70%	8,56%
Деятельность по операциям с недвижимым имуществом	31,30%	25,04%
Деятельность профессиональная, научная и техническая	8,30%	6,64%
Государственное управление и обеспечение военной безопасности; социальное обеспечение	4,70%	3,76%
Предоставление прочих видов услуг	14,50%	11,60%

Источники: Приложение № 4 к Приказу ФНС России от 30.05.2007 г. № ММ-3-06/333@; авторский расчет.

Имея необходимые данные, далее возможно рассчитать искомое значение средневзвешенного уровня рентабельности в регионе. Делается это путем перемножения веса отрасли в ВРП и соответствующего показателя рентабельности. Финальное значение средневзвешенной рентабельности по чистой прибыли в Москве и Московской области за 2021 г. равно 12,47%. Данное значение будет использовано для нахождения оптимального уровня льготной налоговой ставки.

В связи с ограниченностью возможностей выгрузки больших сводов статистических данных по набору проектных компаний (уход с российского рынка крупных аналитических баз данных, таких как Bloomberg, Thomson Reuters, др.), выборка для анализа в размере 10 тыс. крупнейших компаний Москвы по сумме активов за 2022 г. была получена с помощью ресурса СПАРК-Интерфакс. После чего были проведены корректировки для отбора компаний – участников РИП [3] с помощью установки фильтров: положительная выручка за 2020-2022 гг., отсутствие налога на прибыль в указанных периодах и, как дополнительная проверка, равенство и неотрицательность чистой прибыли и прибыли до налогообложения.

Далее из выборки были исключены все медицинские, образовательные и сельскохозяйственные организации, так как для данных отраслей существуют отдельные налоговые льготы в размере полного освобождения от уплаты налога на прибыль в федеральный бюджет. В случае, если данная методика будет применяться для практического определения льготной ставки налога субъектами РФ, необходимо будет использовать полный свод данных по проектам, реализуемым в рамках РИП. При этом, с позиции субъекта, представляется возможным получение в полном объеме необходимых данных.

Для расчета средневзвешенной рентабельности по выборке был выбран подход взвешивания не по доле отрасли в выборке, а по доле выручки каждой компании в общей выручке по выборке. Такой подход является более точным (аналогичен расчету ВРП методом доходов), но может быть применим только при наличии необходимого объема данных. По результатам расчетов, значение средневзвешенной рентабельности по выборке компаний участников РИП в г. Москва и Московской области за 2021

г. равно 13,97%. С учетом превышения данного значения над показателем средневзвешенной рентабельности по чистой прибыли непроектных компаний можно сделать вывод о наличии излишнего субсидирования компаний – участников РИП в регионе, однако нужно также учитывать возможные ошибки аппроксимации и статистики.

Последний этап анализа – расчет оптимального уровня льготы для нивелирования эффекта избыточной прибыли. Необходимо подобрать такую ставку, при которой рентабельность по обеим выборкам будет иметь схожие значения. Это можно сделать путем решения системы уравнений, в которой отражается условие равенства рентабельностей проектных и непроектных компаний:

S NPM    =

11 проект

NPM^ poeKT = NPM_npoeKT d i XEBTi _x     d₂xEBT_{2 x}           d ^ xEBT^ _{x t} ,

R i

R 2

Rn где NPM – средняя рентабельность по чистой прибыли в регионе; d – доля выручки компании в суммарной выручке по региону; EBT – прибыль до налогообложения компании; R – выручка компании.

Было выведено, что оптимальная льготная налоговая ставка для г. Москвы и Московской области в

2022 г., которая не приводит к образованию избыточной прибыли у субсидируемых компаний, равна 10,74%, однако, как было ранее отмечено, согласно статье 284.3-1 НК РФ налоговая ставка для компаний – участников РИП не может превышать 10% в течении первых пяти налоговых периодов с момента получения проектом первой прибыли, из чего следует, что оптимальная налоговая ставка равна 10%. Важно отметить, что такой уровень льготной налоговой ставки для компаний – участников РИП уже установлен в Москве и Московской области, что характеризует текущее региональное законодательство, регламентирующее РИП, как эффективное.

Выводы

По результатам анализа регионального законодательства, было выявлено, что большая часть субъектов РФ устанавливает ставку налога на прибыль в размере 0% начиная с налогового периода получения первой прибыли на следующие 5 налоговых периодов, после чего данная ставка повышается до 10% на следующие 5 периодов. В Москве и Московской области, однако, текущим законодательством льготная ставка установлена на уровне 10%.

С помощью предложенного авторами подхода к расчету оптимального уровня льготной ставки путем соотнесения средневзвешенных рентабельностей по чистой прибыли компаний – участников РИП и непроектных компаний в регионе было выявлено, что средневзвешенная рентабельность по чистой прибыли непроектных компаний в Москве и Московской области равна 12,47%. Что касается компаний – участников РИП, то данный показатель был оценен на уровне 13,97%.

Основываясь на этих результатах, был определен оптимальный уровень льготной ставки в регионе, который не приводит к формированию избыточной прибыли – 10,74%, уменьшенный до 10% с учетом требований НК РФ. Данный уровень льготной ставки является действующим в регионе на текущий момент, что отражает эффективность регулирования РИП в части налоговой ставки по налогу на прибыль в Москве и Московской области.