Оценка прибыльности и деловой активности в контексте повышения эффективности финансового менеджмента организации

Успешность производственно-хозяйственной деятельности организации и дальнейшие перспективы ее развития существенным образом зависят от того, насколько эффективны принимаемые финансовым менеджером решения. Результаты этих решений непосредственно сказываются на общем состоянии и стоимости предприятия. Финансовые результаты работы хозяйствующего субъекта характеризуются через показатели прибыли и рентабельности. Применив специальные методы анализа, можно их оценить. Рассчитаем и проанализируем данные показатели на примере ОАО «Халвичный завод «Нальчикский» [2], оформим таблицу 1.

Из данных таблицы видно, что практически все рассматриваемые по- казатели, за исключением прибыли от продаж, изменяются в колебательном режиме: выручка от реализации, себестоимость, уровень себестоимости продаж в выручке в 2015 г. увеличиваются, а в 2016 г. - уменьшаются; уровень прибыли от продаж в выручке, напротив, в 2015 г. уменьшается, а в 2016 г. -растет. Показатель прибыли от продаж характеризуется устойчивой тенденцией к росту. За анализируемый период его прирост составил 14768 тыс. руб., или 18,8%.

Экономическую эффективность работы предприятия в целом характеризуют, наряду с прибылью, показатели рентабельности. Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потреблёнными ресурсами [1].

Таблица 1 - Исходные данные для анализа прибыли и рентабельности ОАО «Халвичный завод «Нальчикский»

Показатели	Годы			Темп роста, %
	2014	2015	2016	2015г. к 2014г.	2016г. к 2015г.
1. Выручка от продаж, (без НДС), тыс. руб.	752427	836606	811228	111,2	97
2. Себестоимость продаж, тыс. руб.	678218	761679	722251	112,3	94,8
3. Уровень себестоимости в выручке, %	90,14	91,04	89,03	101	97,8
4. Прибыль от продаж, тыс. руб.	74209	74927	88977	101	118,8
5. Уровень прибыли от продаж В выручке, %	9,86	8,96	10,97	90,87	122,4

Ряд основных показателей, характеризующих рентабельность предприятия, представлен в таблице 2.

Как видно из таблицы, анализируемое предприятие имеет относительно невысокие показатели рентабельности. В 2015 г. по сравнению с 2014 г. практически по большинству показателей значения уменьшились. Уменьшение находилось в пределах от 0,94 до 4 процентных пунктов. Самое большое снижение показала рентабельность основных фондов. Это объясняется более высокими темпами роста объема основных средств по отношению к темпам роста балансовой прибыли (30% > 1%). Также уменьшились рентабельность активов, рентабельность продаж, рентабельность производства и общая рентабельность. Это означает, что уменьшилась доля прибыли, приходящейся на 1 руб. имущества; уменьшилась доля прибыли, приходящейся на 1 единицу реализованной продукции; сократилась доходность единицы произведенных затрат; сократилась доля прибыли в выручке.

Таблица 2 - Расчет показателей рентабельности

ОАО «Халвичный завод «Нальчикский»

Показатель. Расчетная формула.	Годы			Отклонение, +/-
	2014	2015	2016	2016г. от 2015г.	2016г. от 2014г.
1. Рентабельность активов (имущества) ЧП R. =    х 100 A А	12,91	11,1	12,4	1,3	-0,51
2. Рентабельность текущих активов ЧП RT, =    х 100 TA    ТА	48,91	56,4	78,5	22,1	29,59
3. Рентабельность инвестиций R =   П дон   х 100 И ВБ - КО	17,63	17,8	20,8	3,0	3,17
4. Рентабельность собственного капитала ЧП RCK =--- х 100 СК  КС	14,12	14,24	16,66	2,42	2,46
5. Рентабельность основных фондов Ro = П^ х 100 Ф ОФ	17,95	13,95	14,81	0,86	-3,14
6. Коэффициент рентабельности производства Rn = Впр- х 100 ПЗ	110,9	109,8	112,3	2,5	1,4
7. Рентабельность объема продаж R np = П пр х 100 В пр	9,9	8,96	10,97	2,01	1,07

8. Общая рентабельность Ib Ro =    x 100 О	10,94	9,84	12,32	2,48	1,38
Обозначения: А – среднегодовая величина активов ; ТА – среднегодовая величина текущих активов, ОФ – среднегодовая стоимость основных фондов; ЧП – чистая прибыль; ВБ – валюта баланса; К С – собственный капитал; КО – краткосрочные обязательства; П дон – прибыль до налогообложения; П пр – прибыль от продаж ; П Б – балансовая прибыль; З – затраты; В пр – выручка от продаж.

Другая группа показателей, напротив, за первый анализируемый год увеличила свое значение. Больше всего выросла рентабельность текущих активов – примерно на 7,5 процентных пунктов (п.п.). Данный коэффициент показывает, насколько эффективно акционерное общество использовало оборотные активы. Следует отметить, что к концу 2015 г. предприятие уменьшило текущие активы на 15029 тыс. руб., или на 12,4%. В то же время чистая прибыль возросла на 574 тыс. руб. Один рубль текущих активов в 2015 году принёс чистой прибыли почти на 10 копеек больше, чем в 2014 году.

Незначительно увеличились рентабельность инвестиций и рентабельность собственного капитала. Отсюда следует вывод, что средства, инвестированные в предприятие, в 2015 г. использовались более эффективно, чем в предыдущем году. Закономерности изменения рентабельности собственного капитала – финансовой рентабельности - похожи на изменения показателя рентабельности инвестиций. Данный коэффициент показывает объем чистой прибыли, полученный с 1 руб. собственных средств.

В 2016 г. по сравнению с 2015 г. все анализируемые коэффициенты показали рост. Больше всего увеличилась рентабельность текущих активов – на 22,1 процентных пункта. Далее следуют рентабельность производства, общая рентабельность и рентабельность собственного капитала. Их увеличения составили соответственно 2,5; 2,48 и 2,42 п.п. Самые незначительные изменения произошли с рентабельностью активов (1,3 п.п.) и рентабельностью основных фондов (0,86 п.п.). Повышение эффективности использования основных фондов обусловлено более полной загрузкой установленного оборудования, увеличением доли активной части в общем объеме основных фондов, а также сокращением неиспользуемого оборудования.

В целом за рассматриваемый период все показатели рентабельности, кроме рентабельности активов и рентабельности основных фондов, увеличились. Эти изменения не по всем индикаторам были стабильными, чтобы говорить о тенденции роста. К таковым можно отнести рентабельность текущих активов, рентабельность инвестиций, рентабельность собственного капитала, которые в течение всего периода увеличивались. А рентабельность производства, рентабельность продаж и общая рентабельность то уменьшались (в 2015 г.), то увеличивались (в 2016 г.), т.е. изменялись в колебательном режиме.

Рентабельность активов и рентабельность основных фондов, несмотря на незначительный рост в 2016 г. по сравнению с 2015 г., так и не достигли уровня 2014 г.

Таким образом, предприятию еще многое надо предпринять, чтобы повысить эффективность используемых финансовых ресурсов и в целом производственно-хозяйственной деятельности.

Деловая активность организации представляет собой важнейший индикатор ее работы. В финансовом аспекте она характеризует, прежде всего, скорость оборота средств предприятия. Анализ деловой активности включает исследование уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов, характеризующих скорость и длительность оборота запасов, дебиторской задолженности, наиболее ликвидных активов и т.д., и являющихся относительными показателями эффективности финансового менеджмента предприятия [3].

В процессе оценки деловой активности анализируются результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности. В количественном отношении выделяются два направления:

• -    оценка степени выполнения плана по основным показателям, обеспечения заданных темпов их роста;

• -    оценка уровня эффективности использования ресурсов предприятия.

Показатели деловой активности называют коэффициентами управления активами с выделением двух подгрупп: темпов роста основных показателей деятельности предприятия и коэффициентов оборачиваемости.

Методы расчета и интерпретации первой подгруппы коэффициентов, как правило, очевидны: чем выше темпы роста выручки от продаж, прибыли, реализации продукции в натурально-вещественном измерении, тем выше деловая активность фирмы. Однако слишком агрессивная политика расширения деятельности может привести к нехватке денежных средств, срыву поставок и, в конечном счете, к банкротству.

Рассчитаем и проанализируем коэффициенты деловой активности анализируемого предприятия, используя данные его финансовой (бухгалтерской) отчетности [2]. Результаты оформим в таблице 3.

Как показывает анализ, коэффициент оборачиваемости активов имеет тенденцию уменьшения. В 2015 г. уменьшение составляло 5,5 %, в 2016 г. - 9 %, в целом за период - 14 %., т.е. процесс ускоряется. Это означает, что эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их образования, снижается.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов, напротив, стабильно увеличивается, свидетельствуя о повышении эффективности их использования. Показатель вырос за весь период на 44 %. К тому же продолжительность полного оборота, совершаемого текущими активами, сократилась почти на 18 дней.

Стабильно уменьшаются показатели оборачиваемости внеоборотных активов, краткосрочной кредиторской задолженности, фондоотдачи основных средств. Прослеживаются колебания в изменениях оборачиваемости и среднего срока оборота запасов; оборачиваемости и среднего срока оборота краткосрочной дебиторской задолженности; оборачиваемости собственного капитала; продолжительности производственного и финансового циклов.

Таблица 3 - Показатели деловой активности ОАО «Халвичный завод «Нальчикский»

№ п/п	Показатели	Годы			Отклонение 2016г. от 2014г.
		2014	2015	2016
1	2	3	4	5	6
1.	Коэффициент оборачиваемости (возвратности) активов	1,64	1,55	1,41	-0,23
2.	Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	6,2	7,87	8,95	2,75
3.	Коэффициент оборачиваемости запасов	26,06	41,58	34,52	7,92
4.	Средний срок оборота оборотных активов, дн.	58,1	45,7	40,2	-17,9
5.	Средний срок оборота запасов, дн.	13,8	8,7	10,4	-3,4
6.	Коэффициент оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности	91,05	2,33	6,73	-84,32
7.	Средний срок оборота краткосрочной дебиторской задолженности, дн.	4	154,5	53,5	49,5
8.	Коэффициент оборачиваемости краткосрочной кредиторской задолженности	19,05	6,94	5,53	-13,52
9.	Средний срок оборота краткосрочной кредиторской задолженности, дн.	19	52	65	46
10.	Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов	2,22	1,92	1,68	-0,54
11.	Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	1,79	1,99	1,9	0,11
12.	Фондоотдача основных средств	2,28	1,95	1,69	-0,59
13.	Продолжительность производственного цикла, дн.	18	163	64	46
14.	П родолжительность финансового цикла, дн.	37	215	129	92

С финансовой точки зрения коэффициент оборачиваемости собственных средств определяет скорость оборота собственного капитала.

Слишком высокие значения данного показателя свидетельствуют о значительном превышении уровня продаж над вложенным капиталом, что, как правило, означает увеличение кредитных ресурсов. В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу растет, что негативным образом отражается на финансовой устойчивости и финансовой независимости предприятия. Низкий уровень коэффициента означает бездействие собственных средств. В данном случае необходимо находить новые источники дохода, в которые можно вложить собственные средства.

Оценка оборачиваемости является важнейшим элементом оценки эффективности, с которой предприятие распоряжается материальнопроизводственными запасами. Ускорение оборачиваемости сопровождается дополнительным вовлечением средств в оборот, а замедление - отвлечением средств из хозяйственного оборота, их относительно более длительным омертвлением в запасах [1,3]. Кроме того, очевидно, что предприятие несет дополнительные затраты по хранению запасов, связанные не только со складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания товара.

Управление дебиторской задолженностью - это, прежде всего, осуществление контроля за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости в динамике за ряд периодов рассматривается как положительная тенденция. Большое значение для сокращения сроков платежей имеют отбор потенциальных покупателей и определение условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах.

Период оборота кредиторской задолженности характеризует среднюю продолжительность отсрочки платежей, предоставляемой предприятию поставщиками. На анализируемом предприятии средний срок оборота кредиторской задолженности увеличился почти в 3,5 раза. Следовательно, предприятие стало еще активнее финансировать текущую производственную деятельность за счет непосредственных участников производственного процесса (за счет использования отсрочки оплаты по счетам, нормативной отсрочки по уплате налогов и т д.).

Уменьшение в 2016 г. фондоотдачи основных средств на 26 % говорит о снижении эффективности использования основных производственных средств.

Замедление производственного процесса в 3,5 раза, о чем свидетельствует показатель продолжительности производственного цикла, потребует изыскания дополнительных средств, которые не смогли вовремя высвободиться из нашего кругооборота.

Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщикам данных материалов (погашение кредиторской задолженности), заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности). Если он удлиняется (а в нашем случае он удлинился с 37 до 129 дней, т.е. почти на квартал), то увеличивается временной период «изъятия» денежных средств, значит, и прямое негативное воздействие на финансовую устойчивость предприятия.

Методом повышения деловой активности предприятия служит ускорение оборачиваемости оборотных активов. Увеличение числа оборотов достигается за счёт сокращения времени производства и времени обращения. Чтобы сократить время производства, необходимо совершенствовать технологию, механизировать/автоматизировать труд. Сокращение времени обращения достигается развитием специализации и кооперирования, улучшением прямых связей между предприятиями, ускорением транспортировки, документооборота и расчетов.

К основным факторам, влияющим на величину и скорость оборота оборотных средств предприятия, помимо инфляции, относятся:

• -    масштаб деятельности предприятия;

• -    отраслевая принадлежность предприятия (производственный цикл у торговых предприятий значительно короче, чем у промышленных или строительных предприятий, поэтому и скорость оборота в торговле выше);

• -    длительность производственного цикла;

• -    количество и разнообразие потребляемых видов ресурсов;

• -    география потребителей продукции, поставщиков и смежников;

• -    система расчётов за товары, работы и услуги;

• -    платежеспособность клиентов;

• -    качество банковского обслуживания;

• -    темпы роста производства и реализации продукции;

• -    учётная политика предприятия;

• -    квалификация руководителей предприятия.

На эти факторы анализируемому предприятию целесообразно обратить особое внимание с целью повышения деловой активности, а, следовательно, эффективности управления финансами.