Оценка реализации антиинфляционной политики банка России

Автор: Яковлева Н.В.

Журнал: Экономика и бизнес: теория и практика @economyandbusiness

Статья в выпуске: 12-3 (118), 2024 года.

Бесплатный доступ

Данная статья посвящена анализу и оценке антиинфляционной политики Банка России в 2024 г. Исследуются параметры базового и рискового сценария развития экономики России и меры Банка России применяемые для удержания инфляции в рамках установленных значений. Выявлены проинфляционные факторы, способствующие недостижению планируемых показателей развития Экономики. Выявлен ряд мер способных наиболее существенно повлиять на сдерживание инфляции в перспективе.

Инфляция, антиинфляционные ожидания, прогнозы развития экономики, проинфляционные факторы, экономика России

Короткий адрес: https://sciup.org/170208109

IDR: 170208109   |   DOI: 10.24412/2411-0450-2024-12-3-143-145

Текст научной статьи Оценка реализации антиинфляционной политики банка России

Рассматривая сценарии развития экономики Банка России, можно сказать, что в 2024 году реализовался рисковый сценарий, однако даже он не предполагал столь резкого ускорения инфляции и существенного повышения ключевой ставки.

На заседании 25 октября 2024 года Банк России повысил ключевую ставку до 21%, аргументируя это тем, что инфляция складывается существенно выше прогноза. Продолжают увеличиваться инфляционные ожидания. Рост внутреннего спроса значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Дополнительные бюджетные расходы и связанное с этим расширение дефицита федерального бюджета в 2024 году имеют проинфляционные эффекты. Это потребовало дальнейшего ужесточения ДКП. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,5-5,0% в 2025 году, 4,0% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем [1].

Ужесточение ДКП необходимо, с целью своевременного реагирования на ранее неучтенные факторы, главным из которых можно назвать принятый федеральный бюджет на 2025 год, в котором идет существенное увеличение расходов на национальную оборону в связи с общим высоким уровнем экономической неопределенности.

Также, Банк России обновил среднесрочный прогноз. В базовом сценарии учтены обновленные бюджетные проектировки и решения по индексации регулируемых цен и тарифов. С учетом этого, а также более высокого текущего инфляционного давления и роста инфляционных ожиданий Банк России повысил прогноз по инфляции на 2024-2025 годы. Для возвращения инфляции к цели и ее стабилизации вблизи 4% потребуется значительно более высокая среднесрочная траектория ключевой ставки, чем прогнозировалось. (табл. 1).

Таблица 1. Основные параметры базового сцена

рия ЦБ РФ [2]

Показатель

2023 (факт)

2024

2025

2026

2027

Инфляция в целом за год, %

7,4

8-8,5

4,0-4,5

4,0

4,0

Ключевая ставка в среднем за год, %

9,9

17,5

17-20

12-13

7,5-8,5

Рост ВВП, %

3,6

3,5-4

0,5-1,5

1,0-2,0

1,5-2,5

Уровень ключевой ставки будет высоким на уровне 20% годовых и продолжит оказывать охлаждающий эффект на экономку страны. Изменение ВВП также свидетельствует об общем торможении на фоне роста в 2024 году. Банк России путем продолжения курса жесткой ДКП стремится привести инфляцию в таргету, даже если из-за этого будет страдать деловая активность.

В целом, мы наблюдаем ситуацию, при которой прогнозирование в диапазоне года уже не представляется возможным. Прогноз, сделанный в конце 2023 года, был кардинально пересмотрен спустя 10 месяцев, и сильно разошелся как с базовым, так и с рисковым альтернативным сценарием. По проведенному исследованию мы составили итоговую таблицу, в которой перечислены меры ЦБ РФ и их реализация относительно прогнозируемого сценария, составленного в конце 2023 года. (табл. 2).

Таблица 2. Оценка реализации сценариев Банка России в 2024 году

Показатель

План 2024

Отклонение

Сценарий

Инфляция в целом за год, %

4,0-4,5

+4

Рисковый

Ключевая ставка в среднем за год, %

12,5-14,5

+3,5

Рисковый

Рост ВВП, %

0,5-1,5

+2,5

Вне сценария

Достижению плановых значений инфляционного регулирования, закладываемых Банком России в 2024 году, способствовали ряд факторов (табл. 3).

Таблица 3. Причины недостижения планируемых показателей ЦБ РФ _____________________

Причина

Результат показателя

Рост потребительского кредитования

За 9 месяцев 2024 объём портфеля потребительских кредитов, по данным ЦБ РФ, в 2024 году достиг 14,7 трлн рублей, рост относительно 2023 года на 8%

Рост корпоративного кредитования

За 9 месяцев 2024 корпоративные кредиты увеличились на 10,6 трлн руб.,+14,5% к предыдущему году

Дисбаланс на рынке ипотечного кредитования

До июля 2024 года, около 80% выдаваемой ипотеки осуществлялось по льготной ставке, что являлось дополнительным драйверов нагрузки на бюджет

Рост потребительской активности

В первой половине 2024 года наблюдался рост потребительской активности на 6.5% относительно предыдущего года

Рост военных расходов

Рост на нац. оборону и нац. безопасность на 2024 год составит 1077 млрд. рублей, что на 13% выше предыдущего года

Перечисленные факторы внесли существенный вклад в перегрев экономики. Например, инфляционные ожидания с конца 2023 заметно возросли. У населения они достигли максимальных значений во 2-3 квартале 2024 года. Ценовые ожидания бизнеса также увеличились, особенно у предприятий розничной торговли, ввиду дальнейшей необходимости повышения цен на реализуемую продукцию с целью компенсации возрастающих издержек. Влияние данного фактора будет нивелироваться со временем.

В октябре 2024 г. индикаторы инфляционных ожиданий увеличились. Ожидаемая населением инфляция на ближайший год, по данным опроса ООО «инФОМ», возросла до 13,4%. Ценовые ожидания предприятий на ближайшие время также повысились [3].

В ближайшие месяцы на темпах роста цен дополнительно скажется увеличение утилизационного сбора. Учитывая большой вес легковых автомобилей в потребительских расхо- дах (он составляет 4,6%), это окажет заметное влияние на инфляцию. Рост утилизационного сбора является протекционистской - политической мерой. Рост сбора будет опережать инфляцию и будет индексироваться на 1020% каждый год вплоть до 2030 года.

Кроме того, важным проинфляционным фактором является повышение тарифов ЖКХ и железнодорожных перевозок значительно большими темпами, чем 4%. Рост тарифов необходим для модернизации и расширения инфраструктуры [4].

Также немаловажным фактором ускорения инфляции будет выступать повышение налогов на прибыль организаций до 25% и введение прогрессивной шкалы налогообложения с 1 января 2025 года. Это снижает возможность организаций финансировать за счет собственных средств проекты по модернизации производства. Все возникшие издержки будут ложиться на конечного потребителя, что будет стимулировать инфляцию. Повышение нало- гов может привести к снижению объемов производства и предложения, вследствие чего будут повышаться отпускные цены.

Обобщая вышесказанное, можно выделить ряд мер, которые существенно будут способствовать снижению инфляции перспективе: для ускорения адаптации экономики, Банк России может существенно упростить выдачу льготных кредитов для проектов, способных в короткие сроки ускорить процесс импортоза- ление валютных ограничений – в условиях сжимающегося экспорта, для поддержания социальных обязательств правительству потребуется слабый курс рубля, для пополнения бюджета в условиях снижающегося спроса на российские энергоносители, несмотря на про-инфляционный характер, это является «компромиссом» в текущей ситуации; поиск и создание альтернативных способы проведения трансграничных платежей с целью снижения мещения; продолжать удерживать ключевую транзакционных издержек. ставку в коридоре 17-20%; продолжать ослаб-

Список литературы Оценка реализации антиинфляционной политики банка России

  • Официальный сайт ЦБ РФ. Банк России принял решение повысить ключевую ставку. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://cbr.ru/press/PR/?file=25102024_133000Key.html.
  • Официальный сайт ЦБ РФ. Среднесрочный прогноз Банка России. - [Электронный ресурс]: - Режим доступа: https://cbr.ru/Content/Document/File/166586/forecast_241025.pdf.
  • Официальный сайт ЦБ РФ. Инфляционные ожидания и потребительские настроения. - [Электронный ресурс]: - Режим доступа: https://cbr.ru/Collection/Collection/File/50773/Infl_exp_24-10.pdf.
  • Официальный сайт ЦБ РФ. Итоги заседания ЦБ РФ. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://cbr.ru/press/event/?id=21111.
Статья научная