Оценка риска банкротства АО «Ульяновский моторный завод»

Основная цель предпринимательства – это, конечно же, получение дохода. Но всем известно, что какая-либо деятельность, связанная с вложением капитала, влечет за собой появление риска, опасности и потерь, связанных с недопоступлениями ожидаемых доходов [1, стр.115].

Оценка риска является важнейшей составляющей общей системы управления риском. Она представляет собой процесс определения количественным или качественным способом величины риска.

Проведем количественную оценку рисков АО «Ульяновский моторный завод» на основе данных публичной отчетности.

Риск банкротства является неотъемлемой составляющей предпринимательства в условиях рыночной экономики, и распространяется не только на фирму или лицо, которые понесли убытки в результате осуществления хозяйственной деятельности, но также, и на ряд лиц, предоставлявших данной организации, индивидуальному предпринимателю или гражданину, средства в той или иной форме [2, стр.1315].

Оценим вероятность банкротства АО «Ульяновский моторный завод» по двухфакторной модели Альтмана.

Z= -0.3877 – 1.073 x1 + 0.0579 x2                    (1)

Таблица 1 - Оценка вероятности банкротства по двухфакторной модели Альтмана

Показатели	2012 г.	2013 г.	2014 г.	Множи тель	Произведен ие(гр.2х гр.5)	Произвед ение(гр.3х гр.5)	Произвед ение(гр.4х гр.5)
1	2	3	4	5	6	7	8
Коэффицие нт текущий ликвидност и(х1)	0,26	0,33	0,29	1,073	0,28	0,35	0,31
Коэффицие нт капитализа ции (х2)	47,1	8,2	30,5	0,0579	2,7	0,47	1,8
Z-счет Альтмана:					2	7,4	1,1

Из данного анализа видно, что вероятность банкротства АО «Ульяновский моторный завод», является высоким. Значение Z-счета Альтману АО «УМЗ» в 2014 году равен 1,1, вероятность банкротства больше 50% и увеличивается по мере увеличения значения Z.

Z-счет = 0,717T1 + 0,847T2 + 3,107T3 + 0,42T4 + 0,998T5        (2)

Таблица 2- Оценка вероятности банкротства по пятифакторной модели Альтмана

Коэффициент	2012 г.	2013 г.	2014 г.	Множитель	Произведение (гр. 2 × гр. 5)	Произведение (гр. 3 × гр. 5)	Произведение (гр. 4 × гр. 5)
1	2	3	4	5	6	7	8
T1	0,25	0,30	0,28	0,717	0,18	0,22	0,2
T2	0,02	0,09	0,02	0,847	0,02	0,08	0,02
T3	0,13	0,10	0,15	3,107	0,40	0,31	0,47
T4	0,02	0,12	0,03	0,42	0,01	0,05	0,01
T5	1,7	6,9	1,51	0,998	1,70	6,89	1,5
Z-счет Альтмана:					2,31	7,54	2,2

По результатам расчетов для АО «Ульяновский моторный завод», значение Z-счета по состоянию на 2014 год составило 2,2. Это означает, что вероятность банкротства АО «УМЗ» средняя. В 2013 году значение Z-счета было 7,54, т.е. вероятность банкротства была маленькая. Об этом говорит и отличающиеся значения Т4 и Т5 в 2013 году, собственный капитал составлял 187929 тыс.руб., а выручка 3546533 тыс.руб.

Одной из отечественных моделей является модель прогнозирования вероятности наступления банкротства О.П.Зайцевой. С помощью корреляционного и многомерного факторного анализа было установлено, что наибольшую роль в изменении финансового положения производственных предприятий играют показатели, которые использованы в шестифакторной математической модели О.П. Зайцевой. Комплексный коэффициент банкротства рассчитывается по формуле:

К = 0,25х1 + 0,1х2 + 0,2х3 + 0,25х4+ 0,1х5 + 0,1х6

Таблица 3 - Оценка вероятности банкротства по шестифакторной математической модели О.П. Зайцевой

Коэффи циент	2012 г.	2013 г.	2014 г.	Множи тель	Произведение (гр. 2 × гр. 5)	Произведение (гр. 3 × гр. 5)	Произведение (гр. 4 × гр. 5)
1	2	3	4	5	6	7	8
х1	17,7	0,68	-2,18	0,25	4,425	0,17	-0,54
х2	1,9	1,6	2,57	0,1	0,19	0,16	0,26
х3	3,8	2,9	3,4	0,2	0,76	0,58	0,68
х4	0,2	0,04	-0,05	0,25	0,05	0,01	-0,0125
х5	47,1	8,2	30,5	0,1	4,71	0,82	3,05
х6	0,46	0,5	0,66	0,1	0,046	0,05	0,066
К факт –	оценка				10,181	1,79	3,50

Для определения вероятности банкротства необходимо сравнить фактическое значение Кфакт с нормативным значением (Кn), которое рассчитывается по формуле:

Кn = 0,25 × 0 + 0,1 × 1 + 0,2 × 7 + 0,25 × 0 + 0,1 × 0,7 + 0,1 × Х6 пр.года, где Х6 прошлого года = 0,49, поэтому Кn= 1,61.

Если Кфакт>Кn вероятность банкротства высокая и наоборот.

По результатам расчетов для АО «УМЗ», значение Кфакт по состоянию на 2014 год составило 3,5. Это означает, что вероятность банкротства высокая.

Для снижения угрозы банкротства предприятию прежде всего необходимо максимально возможно снизить сумму получаемых убытков, в идеальном варианте - прийти к результату «прибыль». Уменьшит сумму кредиторской задолженности путем проведения взаимозачета по платежам в бюджет, т.к. суммы НДС достаточно значительны.

Для принятия правильных решений нужны реальные количественные характеристики надежности и риска. Такими характеристиками могут быть вероятности.

При принятии решений могут быть использованы как объективная, так и субъективная вероятности. Первую можно рассчитать на основе показателей бухгалтерской и статистической отчетности. Из множества различных показателей, для данной цели, лучше всего подходит коэффициент текущей ликвидности, который предназначен для характеристики платежеспособности предприятия. Коэффициент текущей ликвидности представляет собою отношение ликвидных активов партнера к его долгам.

Таблица 4 – Значение коэффициента текущей ликвидности

Показатели	Норма	2012 г.	2013 г.	2014 г.	Отклонения, (+,-)
					2013 г. к 2012 г.	2014 г. к 2013 г.
Коэффициент текущей ликвидности	2,0 – 2,5	0,94	0,98	0,84	-0,04	-0,14

Коэффициент текущей ликвидности в общем отражает способность предприятия за счет величины оборотного капитала погасить свои текущие долги при одновременном продолжении производственного цикла. Для АО «УМЗ» данный показатель при уровне 0,84 пункта является индикатором того, что существуют трудности в покрытии текущих обязательств. Необходимо сокращать кредиторскую задолженность и снижать оборотные активы.

Для АО «УМЗ» среднее значение коэффициента текущей ликвидности равняется величине 0,92.

Рассчитаем, с помощью леммы Маркова вероятность погашения долга данным предприятием.

Лемма Маркова показывает следующую вероятность погашения долга предприятием в 2014 году:

Р (Х > 2) < 0,92 / 2 = 0,46, то есть менее 46%.

Х – коэффициент текущей ликвидности

Неравенство Чебышева дает значение вероятности отличное от значения, полученного решая лемму Маркова. Это объясняется тем, что неравенство Чебышева кроме среднего уровня коэффициента текущей ликвидности учитывает и еще его колеблемость.

σ² = [ (0,94-0,92)² + (0,98-0,92)² + (0,84-0,92)²]/ 3 = 0,009

Предприятие-должник сможет погасить свой долг перед банком, если восстановит свою платежеспособность, то есть повысит значение своего коэффициента текущей ликвидности до уровня 2. Для этого значение коэффициента текущей ликвидности должно будет отклониться в большую сторону от нынешнего своего значения как минимум на 1,08.

Определим вероятность такого отклонения по неравенству Чебышева.

Р (|х – 0,92| ≥ 1,08) <0,009/ 1,08² = 0,008.

Нам необходимо определить вероятность отклонения коэффициента текущей ликвидности только в одну – большую сторону, от нынешнего его положения. Эта вероятность составит 0,77%: 2 = 0,385%.

Таким образом, вероятность невозврата долга банкам у АО «УМЗ» будет как минимум 100 – 0,385 = 99,615%.

Проведенная оценка риска с помощью леммы Маркова, неравенства Чебышева, а также используя функцию распределения Стьюдента, говорит о недостаточно высокой степени кредитоспособности предприятия, важнейшим показателем которой является платежеспособность. Анализ показал достаточно низкую вероятность восстановления платежеспособности АО «Ульяновский моторный завод».

Таким образом, в целях стабилизации положения и снижения кризисности, необходимо осуществлять анализ предпринимательского риска. Для реализации функции анализа рисков на предприятии необходимы значительные организационные усилия, затраты времени и других ресурсов.