Оценка вероятности банкротства ПАО "МРСК Волги"
Автор: Булыгина Е.Ю.
Журнал: Форум молодых ученых @forum-nauka
Статья в выпуске: 6-1 (22), 2018 года.
Бесплатный доступ
В статье рассмотрены модели оценки риска банкротства на примере ПАО «МРСК Волги». Были изучены модели Альтмана, Лиса, Таффлера, модель Иркутской ГЭА, модель О.П. Зайцевой, а также модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова.
Банкротство, финансовый анализ, модель риска банкротства
Короткий адрес: https://sciup.org/140283255
IDR: 140283255
Текст научной статьи Оценка вероятности банкротства ПАО "МРСК Волги"
Для обеспечения стабильного функционирования предприятия в условиях сложной макроэкономической ситуации необходимо не только осуществлять анализ текущего его финансового состояния, но и проводить раннюю диагностику на предмет возможного банкротства в будущем. Это обуславливает высокую актуальность разработки эффективной модели оценки риска банкротства, которая позволила бы своевременно прогнозировать кризисные ситуации на российских предприятиях [1].
Для оценки риска банкротства и кредитоспособности организации широко используются дискриминантные факторные модели, которые представляют собой статистические модели, построенные на прошлых статистических данных финансовой отчетности предприятий, ставшими банкротами и финансово устойчивыми и которые позволяют спрогнозировать наступление банкротства предприятий.
С помощью наиболее известных моделей прогнозирования банкротства предприятий оценим вероятность наступления банкротства российской электросетевой организации ПАО «МРСК Волги».
Первой рассмотрим модель прогнозирования банкротства американского ученого Э. Альтмана, который предложил оценивать финансовое состояние не с помощью коэффициентов, а с использованием интегральной модели. Интегральная модель – совокупность коэффициентов с весовыми значениями, которая рассчитывает интегральный показатель, позволяющий оценить финансовое состояние предприятия [2].
Рассмотрим модель Альтмана для частных компаний, предложенную ученым в 1983 году. Формула расчета интегрального показателя имеет следующий вид:
Z = 0.717×X1 + 0.847×X2 + 3.1×X3 + 0.42×X4 + 0.995×X5 (1)
Таблица 1 – Расчет коэффициентов модели Альтмана
Коэффициент |
Формула расчета |
Значение в соответствие с отчетностью ПАО «МРСК Волги» |
Х1 |
Х1 = Чистый оборотный капитал/Активы |
0,0195 |
Х2 |
Х2= (Нераспределенная прибыль + резервный капитал) /Активы |
0,176 |
Х3 |
Х3 = (Прибыль до налогообложения + % к уплате) /Активы |
0,107 |
Х4 |
Х4 = Капитал и резервы/ Общие обязательства |
3,237 |
Х5 |
Х5 = Выручка/Активы |
0,934 |
Таким образом, формула расчета будет выглядеть следующим образом:
Z = 0.717×0,0195+0.847×0,176+3.1×0,107 +0.42×3,237 + 0.995×0,934 = 2,783
Таким образом, в соответствии с данными, полученными в результате использования модели Альтмана, можно сделать вывод, что организация находится в зоне неопределенности и банкротство ПАО «МРСК Волги» вероятно.
Следующая модель - модель Р. Лиса, которая была создана для предприятий Великобритании в 1972 г. Это одна из первых моделей, созданная после модели Э. Альтмана. Данная модель является в большей степени адаптационной, так как финансовые коэффициенты в модели взяты как у Альтмана.
Формула модели банкротства Лиса выглядит следующим образом:
Z=0.063×Х1 + 0.092×Х2 + 0.057×Х3 + 0.001×Х4 (2)
Таблица 2 – Расчет коэффициентов модели Лиса
Коэффициент |
Формула расчета |
Значение в соответствие с отчетностью ПАО «МРСК Волги» |
Х1 |
Х1 = Оборотный капитал / Активы |
0,209 |
Х2 |
Х2 = Прибыль от реализации/ Активы |
0,103 |
Х3 |
Х3 = Нераспределенная прибыль / Активы |
0,169 |
Х4 |
Х4 = Собственный капитал / Заемный капитал |
3,238 |
Следовательно, формула примет следующий вид:
Z=0.063×0,209 + 0.092×0,103 + 0.057×0,169 + 0.001×3,238 = 0,0353
Таким образом, в соответствии с полученным значением <0,037 компания может стать банкротом с большой вероятностью.
Еще одна модель банкротства предприятий – модель Р. Таффлера, которая как и модель Лиса была построена для британских предприятий.
Формула модели представлена ниже:
Z = 0.53×Х1 + 0.13×Х2 + 0.18×Х3 + 0.16×Х4 (3)
Таблица 3 – Расчет коэффициентов модели Таффлера
Коэффициент |
Формула расчета |
Значение в соответствие с отчетностью ПАО «МРСК Волги» |
Х1 |
Х1 = Прибыль от реализации / Краткосрочные обязательства |
0,929 |
Х2 |
Х2 = Оборотные активы / Сумма обязательств |
0,885 |
Х3 |
Х3 = Краткосрочные обязательства / Активы |
0,111 |
Х4 |
Х4 = Выручка / Активы |
0,934 |
Подставив значения, получим следующую формулу:
Z= 0.53×0,929 + 0.13×0,885 + 0.18×0,111 + 0.16×0,934 = 0,774
Таким образом, полученное значение свидетельствует о минимальном риске становления ПАО «МРСК Волги» банкротом.
Далее рассмотрим российские модели прогнозирования банкротства. Одной из первых таких моделей является модель А.Ю. Беликова или модель Иркутской ГЭА. Регрессионная формула модели выглядит следующим образом:
Z= 8.38*К1 + К2 + 0.054*К3 + 0.63*К4 (4)
Используя полученные коэффициенты, получим формулу, представленную ниже:
Z= 8.38*0,209 + 0,095 + 0.054*0,934 + 0.63*0,088= 1,876
Полученное значение больше 0,42, следовательно, вероятность банкротства ПАО «МРСК Волги» минимальна.
Таблица 4 – Расчет коэффициентов модели Иркутской ГЭА
Коэффициент |
Формула расчета |
Значение в соответствие с отчетностью ПАО «МРСК Волги» |
К1 |
К1 = Оборотный активы / Итог баланса |
0,209 |
К2 |
К2=Чистая прибыль / Собственный капитал |
0,095 |
К3 |
К3 = Выручка / Итог баланса |
0,934 |
К4 |
К4 = Чистая прибыль / Затраты на производство и реализацию |
0,088 |
Еще одна российская модель – шестифакторная математическая модель О.П. Зайцевой. В первую очередь необходимо рассчитать регрессионный комплексный коэффициент банкротства:
К компл = 0.25×К1 + 0.1×К2 + 0.2×К3 + 0.25×К4 + 0.1×К5 + 0.1×К6 (5)
Формула получит следующий вид:
К компл = 0.25×0 + 0.1×1,26 + 0.2×2,09 + 0.25×0 + 0.1×0,3 + 0.1×1,49 = 0,723
Таблица 5 – Расчет коэффициентов модели О.П. Зай цевой
Коэффициент |
Формула расчета |
Значение в соответствие с отчетностью ПАО «МРСК Волги» |
К1 – Коэффициент убыточности организации |
К1 = Убыток / Собственный капитал |
0 |
К2 – Коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженностей |
К2= Кредиторская задолженность / Дебиторская задолженность |
1,26 |
К3 – Коэффициент соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов |
К3 = Краткосрочные обязательства / Наиболее ликвидные активы |
2,09 |
К4 – Коэффициент убыточности реализованной продукции |
К4 = Убыток / Выручка |
0 |
К5 – Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала |
К5 =Заемный капитал / Собственный капитал |
0,3 |
К6 – Коэффициент загрузки активов |
К6 = Активы / Выручка |
1,49 |
Далее необходимо рассчитать нормативное значение коэффициента банкротства предприятия. При его расчете необходимо установить коэффициент загрузки активов на уровне базисного года. К 6баз = 1,185. Таким образом, нормативный коэффициент банкротства предприятия примет значение, равное 1,688.
В ситуации, когда К норм >К компл , по данной методике вероятность банкротства организации небольшая.
Следующая модель была разработана Р.С. Сайфуллиным и Г.Г. Кадыковым. Модель представляет собой формулу для прогноза возможного банкротства предприятия на основе его финансовых данных. Российские экономисты постарались адаптировать модели предсказания банкротства к условиям отечественной экономики. Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков предложили следующую формулу:
R = 2×К 0 + 0.1×К тл + 0.08×К и + 0.45×К м + К пр (6)
где К 0 – коэффициент обеспеченности собственными средствами;
Ктл – коэффициент текущей ликвидности;
К и – коэффициент оборачиваемости активов;
Км – рентабельность продаж;
Кпр – рентабельность собственного капитала.
Подставив в формулу рассчитанные значения, получим следующее значение:
R = 2×(-0,1) + 0.1×1,99+ 0.08×0,93+ 0.45×0,11 + 0,095 = 1,171
Полученное значение >1 свидетельствует об удовлетворительном финансовом состоянии экономики ПАО «МРСК Волги».
Сравнив данные таблицы 6, мы можем увидеть расхождения в значениях, полученных в результате применения моделей российских и зарубежных ученых. Высокую вероятность банкротства ПАО «МРСК Волги», полученную в результате применения моделей Альтмана и Лиса можно объяснить тем, что данные модели разрабатывались для оценки вероятности банкротства предприятий США и Великобритании. Поэтому применять их для оценки российских компаний нецелесообразно [3].
Таблица 6 – Сравнительная оценка вероятности банкротства
Наименование |
Итоговый коэффициент вероятности банкротства |
Лингвистическая оценка |
Модель Альтмана |
2,783 |
Организация находится в зоне неопределенности |
Модель Лиса |
0,0353 |
Банкротство организации очень вероятно |
Модель Таффлера |
0,774 |
Банкротство организации маловероятно |
Модель Иркутской ГЭА |
1,876 |
Вероятность банкротства организации минимальна |
Модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова |
1,171 |
Удовлетворительное финансовое состояние организации |
Модель О.П. Зайцевой |
0,723 |
Вероятность банкротства небольшая |
Результаты расчетов моделей Таффлера и российских ученых свидетельствуют об устойчивом финансовом состоянии ПАО «МРСК Волги». Полученные значения характеризуют вероятность банкротства изучаемого предприятия как минимальную.
Список литературы Оценка вероятности банкротства ПАО "МРСК Волги"
- Файдушенко В.А. Финансовый анализ: теория и практика. Учебное пособие. - Хабаровск: Изд-во Хабар.гос. тех. ун-та, 2013 - 190с.
- Снатенков А.А. Практикум по финансовому анализу: учебное пособие. Оренбург: «ООО «Агентство «ПРЕССА», 2013. 79с.
- Снатенков А.А. Прогнозирование финансового состояния организации. Учебное пособие. Оренбург: 2012. 112с.