Оперативный мониторинг мер экономической политики по смягчению последствий COVID-19

29 июня 2020 г. рейтинговое агентство Fitch опубликовало прогноз развития мировой экономики, отметив, что идет ослабление негативного влияния коронавируса [1].

Международное рейтинговое агентство Fitch в июньском прогнозе сохранило неизменной оценку падения мирового ВВП в 2020 г. на уровне 4,6% в силу появления признаков восстановления экономической активности в различных странах. Среди индикаторов восстановления отмечается резкое увеличение розничных продаж в мае в США, Великобритании и Испании, рост занятости в США, улучшение индексов деловой активности в мае и июне во многих странах, а также возобновление активности в строительной отрасли.

19(121) 2020

На основании наблюдаемых статистических данных агентство предполагает, что пик рецессии, вызванной пандемией, был пройден в апреле. Тем не менее риск новой волны вируса остается высоким, и в случае ее наступления возобновление карантинных мер будет препятствовать восстановлению экономики. В связи с дополнительными фискальными мерами стимулирования, принятыми в Европе, смягчившими экономический шок и предотвратившими резкий рост безработицы, агентство несколько улучшило прогноз по динамике ВВП стран еврозоны с -8,2 до -8%. Также агентство пересмотрело в сторону повышения прогнозы по росту ВВП Австралии (с -5 до -2,7%), Китая (с 0,7 до 1,2%) и Кореи (с -1,2 до +0,9%). При этом Fitch понизило прогнозы для Бразилии, Великобритании, Мексики, России, Турции, Южной Африки и Индонезии.

Таблица 1

Обзор прогнозов мировой экономики от Fitch (темпы роста ВВП, %)

	Фактическое значение 2019	Предыдущий прогноз от 26.05.2020		Последний прогноз от 29.06.2020
		2020	2021	2020	2021
США	2,3	-5,6	4,0	-5,6	4,0
Канада	1,6	-7,1	3,9	-7,1	3,9
Австралия	1,8	-5,0	4,8	-2,7	3,1
Япония	0,7	-5,0	3,2	-5,0	3,2
Великобритания	1,4	-7,8	4,5	-9,0	4,7
Германия	0,6	-6,7	4,8	-6,3	5,0
Франция	1,3	-9,0	4,3	-9,0	4,3
Италия	0,3	-9,5	4,2	-9,5	4,4
Еврозона	1,2	-8,2	4,4	-8,0	4,5
Развитые страны*	1,7	-6,4	4,1	-6,3	4,0
Китай	6,1	0,7	7,9	1,2	7,5
Россия	1,3	-5,0	3,0	-5,8	3,6
Бразилия	1,1	-6,0	3,2	-7,0	3,5
Индонезия	5,0	-1,8	6,8	-2,0	6,6
Корея	2,0	-1,2	4,0	-0,9	3,8
Мексика	-0,1	-7,4	3,2	-9,1	3,4
Турция	0,9	-3,0	5,0	-3,9	5,4
Южная Африка	0,2	-5,5	3,7	-6,7	3,9
Развивающиеся страны**	4,4	-1,7	6,6	-1,6	6,3
Мир	2,7	-4,6	5,1	-4,6	4,9

* США, Япония, Франция, Германия, Италия, Испания, Великобритания, Канада, Австралия и Швейцария.

** Бразилия, Россия, Индия, Китай, Южная Африка, Корея, Мексика, Индонезия, Польша, Турция.

Снижение прогнозов для Бразилии (с -6 до -7%) обусловлено усиливающимся распространением вируса в стране, последствия которого наносят значительный урон экономике, несмотря на агрессивное монетарное смягчение. Пересмотр прогнозов для Мексики (с -7,4 до -9,1%) связан с последними данными, свидетельствующими о слабом восстановлении промышленного производства, и скромным объемом объявленных фискальных стимулов – для Великобритании (с -7,8 до -9%) с более продолжительным, чем ожидалось, периодом действия карантинных мер. Для России прогноз по падению ВВП был снижен на 0,8 п.п. до -5,8% вследствие падения объемов добычи нефти. При этом рост российской экономики в 2021 г. составит 3,6% (+0,6 п.п. относительно предыдущего прогноза).

Фискальные и монетарные меры

19(121) 2020

Статистические данные, опубликованные за последнюю неделю, продолжают указывать на улучшение показателей деловой активности и потребительских настроений в различных странах. Так, в США композитный индекс деловой активности PMI, рассчитываемый агентством IHS Markit, в июне продемонстрировал рост до 49,8 пункта по сравнению с 39,8 пункта в мае. Индекс потребительского доверия в США также стремительно вырос за июнь до 98,1 пунктов, опережая прогнозы, предполагавшие рост до 91,4 пункта [2]. В Германии в мае розничные продажи выросли на 13,9% (месяц к месяцу), опережая прогнозы, оценивающие рост в 3,9% [3]. В Китае индексы деловой активности PMI в секторе услуг и производстве возросли

19(121) 2020

Ct

ZE ГО

за месяц с 53,6 в мае до 54,4 пункта в июне и с 50,6 до 50,9 пункта соответственно. Однако восстановление промышленного производства вызвано преимущественно ростом внутреннего спроса со стороны высокотехнологичных отраслей экономики, сектора недвижимости и инфраструктурных проектов. Составляющая индекса, отвечающая за иностранные заказы, в июне сохранилась на уровне 42,6 пункта, что указывает на слабый внешний спрос. Снижение глобального спроса оказывает наибольшее давление на малые производственные предприятия, для которых индекс снизился в июне до 48,9 пункта по сравнению с 50,8 в мае [4].

Несмотря на положительную динамику показателей деловой активности, регистрируемый быстрый рост новых случаев заражения COVID-19 за последнюю неделю в некоторых штатах США (Техас, Калифорния, Аризона, Джорджия) свидетельствует о значительных рисках второй волны вируса [5]. В случае ужесточения карантинных мер сроки восстановления экономики вновь будут сдвинуты.

Обобщая фискальные меры, принятые странами за последнюю неделю, можно отметить, что власти расширяют программы целевой поддержки наиболее уязвимых сегментов экономики: в Австралии – сектора развлечений и искусства, в Великобритании – университетов и исследовательских центров, высокотехнологичных отраслей, в ЕС – сельскохозяйственной отрасли.

Монетарные власти продолжают предпринимать меры, гарантирующие обеспечение населения и фирм необходимой ликвидностью. В Бразилии анонсированы нетрадиционные монетарные меры в виде программы приобретения Банком Бразилии облигаций компаний малого, среднего бизнеса и микропредприятий на вторичном рынке, которая призвана обеспечить ликвидностью и улучшить функционирование вторичного рынка активов частного сектора. В Индии в целях таргетирования кривой доходности государственных облигаций принято решение о проведении операций одновременной покупки и продажи государственных облигаций на открытом рынке. В Южной Корее дан старт программе поддержки заемщиков, предполагающей выкуп государство просроченной задолженности у банков.

Вместе с тем в силу активного стимулирования кредитования и одновременно возрастающих рисков неплатежеспособности заемщиков перед монетарными властями особенно остро стоит задача обеспечения устойчивости банковской системы. В этой связи ФРС США после оценки возможного объема потерь по просроченным кредитам для 34 крупнейших банков по результатам стресс-тестирования ввела ограничения на выплату дивидендов и обратный выкуп активов по крайней мере до III квартала 2020 г. в целях поддержания банками достаточного объема капитала.