Оперативный мониторинг мер экономической политики стран по смягчению последствий COVID-19

Рейтинговое агентство Scope. Нефтяная война и COVID-19: три фактора, поддерживающие устойчивость России в условиях кризиса (Дата публикации прогноза: 8 апреля 2020 г. [1]).

Таблица 1

Темпы роста ВВП России

9(111) 2020

Российская экономика столкнулась с влиянием сразу двух негативных эффектов: от ценовой войны на нефтяном рынке и глобального экономического кризиса, вызванного COVID-19. Агентство Scope в связи с этим снизило прогноз роста российского ВВП в 2020 г. до -3,3%. Несмотря на ожидаемое восстановление на 2,3% в 2021 г., долгосрочный рост потенциального ВВП в России оценивается на уровне лишь 1,3%, что связано с низкой вероятностью существенных структурных реформ в российской экономике. Однако есть позитивные факторы, усиливающие устойчивость российской экономи- ки в условиях надвигающегося кризиса в мировой экономике. Во-первых, контрсанкции, введенные Россией в ответ на западные санкции, внесли вклад в снижение зависимости страны от внешних факторов. Во-вторых, низкое отношение долга правительства к ВВП и консервативная политика сбалансированного бюджета последних лет позволяет российским властям поддержать экономику в текущих условиях без рисков развития бюджетного кризиса. В-третьих, Россия за последние 3 года значительно увеличила свои международные резервы, начала проводить активную политику по реаллокации резервов из долларов в золото, а также перешла к режиму плавающего валютного курса, что позволяет абсорбировать внешние шоки.

Обзор основных тенденций в области фискальных мер

После анонсирования масштабных фискальных и монетарных мер по поддержке населения и бизнеса приоритетной задачей стран становится налаживание административных механизмов для обеспечения оперативности их реализации. В связи с этим правительства крупнейших стран стремятся ускорить реализацию программ поддержки кредитования субъектов малого и среднего предпринимательства (МСП). В США 3 апреля был запущен механизм целевого кредитования компаний с численностью сотрудников менее 500 человек на сумму 350 млрд долл. под 1% через Управление по делам малого бизнеса (Small Business Administration, далее – SBA). Компании вправе направлять полученные кредиты на выплату заработных плат, покрытие коммунальных расходов, процентных платежей по ипотеке. При этом условиями механизма предусмотрена возможность преобразования кредита в грант в случае исполнения компанией ряда требований: отказ от сокращения сотрудников и сохранение заработной платы на прежнем уровне в период с 1 марта по 30 июня [2]. Однако трудности, возникшие из-за опасений банков неполучения средств от SBA1, мотивировали ФРС 6 апреля анонсировать программу, которая позволит кредитным организациям активнее участвовать в программе поддержки МСП: ФРС будет выкупать антикризисные кредиты у банков по номинальной стоимости и аннулирует требования к резервированию дополнительного капитала под данные кредиты.

9(111) 2020

В России также крайне важна оперативность реализации мер поддержки малого бизнеса. По состоянию на 10 апреля предприятия малого бизнеса подали 900 заявок на получение беспроцентных кредитов для выплаты заработной платы на 6 млрд руб., из этой суммы удовлетворено только 324 заявки на 76 млн руб. (общая сумма программы зарплатного кредитования компаний составляет 150 млрд руб.). Вместе с тем динамика рассмотрения заявок на реструктуризацию кредитов субъектов МСП более позитивная: с 2 по 7 апреля системно значимые банки рассмотрели более 4,5 тыс. обращений по реструктуризации из 21 тыс. зарегистрированных, при этом около 97% из них удовлетворено. Если обратиться к данным об удовлетворении заявок физических лиц о кредитных каникулах, в период с 1 по 7 апреля банки удовлетворили 15% из рассмотренных 71% заявлений [3].

Обзор основных тенденций в области монетарных мер

Монетарные власти продолжают действовать на опережение, чтобы не допустить превращение временного шока в постоянное снижение произво- дительности, обеспечивая ликвидностью корпоративный сектор, домашние хозяйства и муниципалитеты.

ФРС 9 апреля анонсировала запуск ряда новых механизмов на общую сумму 2,3 трлн долл., а также расширила список приобретаемых корпоративных облигаций, включив в них также облигации спекулятивного уровня BB, при условии, что их рейтинг до середины марта был на инвестиционном уровне BBB.

Также можно отметить нетрадиционную меру Банка Англии, согласовавшего 10 апреля запуск механизма прямого кредитования Министерства финансов Великобритании. Данная мера позволит Министерству финансов, не прибегая к выпуску облигаций, получить средства для исполнения заявленных программ поддержки бизнеса и населения.

* * *

Фискальные и монетарные меры большинства зарубежных стран, анонсированные за последнюю неделю, направлены главным образом на поддержку населения, а также предприятий малого и среднего бизнеса. Так, в США был расширен список приобретаемых ФРС корпоративных облигаций, в Канаде вступила в силу программа по предоставлению беспроцентных кредитов малым предприятиям, а в Южной Корее правительство выкупает долги частных компаний. В России продолжается программа по предоставлению кредитов предприятиям на покрытие расходов по заработной плате, увеличен размер ипотеки, по которой заемщики могут попросить предоставление льготного периода по выплатам. Наконец, тем, кто потеряет работу после 1 марта 2020 г., будет осуществлена выплата в размере трех пособий по безработице.

9(111) 2020

9(111) 2020

9(111) 2020