Основные этапы политики управления денежными средствами

Политика управления денежными средствами представляет собой часть общей политики управления оборотными средствами предприятия, ее целью является обеспечение платежеспособности организации [2, с. 248] .

Как правило, основные этапы политики управления денежными средствами, направленной на обеспечение платежеспособности компании, являются:

• 1.    Аналитический этап, в ходе которого анализируется средний остаток денежных средств на расчетном счете, денежный оборот в разрезе инвестиционной, операционной и финансовой деятельности.

• 2.    Этап формирования денежного оборота на предприятии (финансовое планирование).

• 3.    Этап определения минимально необходимого остатка денежных средств на расчетном счете для обеспечения текущей деятельности.

• 4.    Этап выявления диапазона колебаний остатка денежных средств на прогнозный период.

• 5.    Этап корректировки потока платежей как наиболее ответственный этап.

• 6.    Этап обеспечения рентабельного использования временно свободных денежных средств (целесообразность данного этапа заключается в необходимости снижения потерь от инфляции).

По сути наличие денег на расчетном счете приводит к недополучению прибыли на предприятии, поскольку деньги не работают.

Управление денежными средствами сводится к определению той минимально необходимой величины денег, которая бы обеспечивала бесперебойную деятельность предприятия (другими словами не допускала бы ситуацию неплатежеспособности) [4, с. 154] .

В рамках общей теории инвестирования денежные средства – это частный случай вложения в материальные запасы, следовательно, к ним можно применить общие требования теории управления запасами:

• •     Должен быть базовый запас денежных средств для текущих

платежей;

• •     Должна быть переменная часть денежных средств, необходимая

для покрытия непредвиденных расходов или для расширения деятельности компании.

Поэтому в целях оптимизации величины денежных средств необходимо ответить на несколько вопросов:

• •     оценить общую величину денежных средств и их эквивалентов;

• •     определить, какую долю необходимо держать на расчетном счете

(т.е. непосредственно в виде денег), а какую – в других финансовых инструментах (ликвидные ценные бумаги, депозит);

• •     когда и в какой сумме осуществлять трансформацию денежных

средств и финансовых инструментов.

Определенно, если все денежные средства держать на расчетном счете, ликвидность (т.е. затраты времени, необходимые для конвертации какого-то актива в денежные средства, и расходы, связанные с этой конвертацией) будет максимальной, в то время как рентабельность нулевой [1, с.54] .

В качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимается возможной доход от инвестирования временно свободного остатка денежных средств в государственные ценные бумаги (наименее рискованные вложения).

Существует несколько моделей управления денежными средствами: модель ВАТ (Баумо), модель Миллера-Орра.

Модель ВАТ базируется на допущении, что предприятие расходует деньги равномерно. Это обеспечивает простоту модели, но и ограничивает ее. Основной недостаток данной модели заключается в том, что равномерного расходования денежных средств на предприятии в реальности нет.

В модели Миллера-Орра заложен принцип неравномерного расходования денег. За основу взят процесс Бернулли (стохастический процесс), в котором поступление и расходование денежных средств от периода к периоду являются случайными величинами [3, с. 20] .

Реализация данной модели осуществляется в несколько этапов:

• 1.   Устанавливается минимально необходимый остаток денежных

• 2.   По статистическим данным определяется размах вариации

• 3.    Определяются расходы по хранению денежных средств на расчетном счете (цена ликвидности), исходя из доходности по государственным ценным бумагам;

• 4.    Определяются затраты на трансформацию денежных средств и ценных бумаг;

• 5.    Осуществляется расчет размаха коридора. Если доходность по ценным бумагам увеличивается. то рекомендуется снизить величину коридора, чтобы получить больший доход. Если же увеличиваются затраты на трансформацию, рекомендуется увеличить величину коридора;

• 6.    Осуществляется расчет верхнего предела.

• 7.    Определяется точки возврата.

средств (нижний предел);

денежных средств – среднеквадратическое отклонение;

Таким образом, с помощью рассмотренных моделей осуществляется управление денежными средствами.