Основные направления денежно-кредитной политики банка России в условиях кризиса

В настоящее время российская банковская система переживает еще более затяжной кризис, чем в 2014 году. Можно сказать больше: в России разворачивается скрытый кризис финансовой системы, и на этом фоне -«масштабнейший банковский кризис» за последние 20 лет.

Банковская система - это, по сути, кровеносная система экономики, которая живет вместе со всей экономикой. Серьёзный удар нанесли по экономической отрасли девальвация и повышение ставок.

По мнению банкиров, в 2016 и 2017 годах Центральный банк Российской Федерации (Банк России) продолжит работу по очистке рынка от недобросовестных финансовых организаций [2]. Речь идёт, прежде всего, о сомнительных банках. В 2015 году Банк России уже закрыл 89 финансовых учреждений (данные на 8 декабря 2015 года) [8]. И процесс «очистки» банковского сектора продлится еще несколько лет. Благодаря этим действиям в 2016 году кредитные организации почувствуют некоторое облегчение, связанное с уменьшением доли банков, играющих не по правилам, но при этом ситуация в экономике останется сложной.

Таким образом, обзор основных направлений денежно-кредитной политики Банка России в кризисных условиях является особенно актуальным.

Рассмотрим основные сценарии макроэкономического развития Российской Федерации по данным Центрального Банка РФ [10].

Условия реализации денежно-кредитной политики на прогнозном горизонте 2016–2018 годов, как ожидается, останутся достаточно сложными, что в значительной степени будет определяться внешнеэкономической ситуацией. Наибольшей неопределенностью среди внешних факторов, оказывающих значительное влияние на экономику России, характеризуется динамика мировых цен на нефть. Банк России рассмотрел три сценария экономического развития с различными предпосылками о траектории изменения цен на нефть на мировых рынках [7]. Базовый сценарий предполагает сохранение среднегодового уровня цены на нефть марки «Юралс» около 50 долларов США за баррель в течение всего трехлетнего периода. Оптимистичный сценарий предполагает постепенный рост среднегодового уровня цены на нефть до 70–80 долларов США за баррель в 2018 году, рисковый сценарий – сохранение среднегодового уровня цены на нефть ниже 40 долларов США за баррель в 2016–2018 годах [5].

В данном сценарии при низком внешнем спросе и неблагоприятной ценовой конъюнктуре мировых товарных рынков стоимостный объем российского экспорта будет расти очень медленно, однако темпы роста спроса на импорт также будут относительно низкими, что в совокупности обеспечит сохранение стабильных уровней сальдо торгового баланса и сальдо текущего расчета платежного баланса России. Помимо динамики торговых компонентов, последнее будет обусловлено уменьшением оттока средств по балансу первичных и вторичных доходов, в большей степени обеспеченным сокращением процентных и дивидендных платежей по внешним обязательствам на фоне последовательного сокращения внешнего долга.

Прогноз на изменение остальных определяющих экономическое развитие РФ факторов приведем в следующей таблице.

Таблица - Основные показатели прогноза Банка России относительно параметров макроэкономического развития России (%, если не указано иное) [7]

В соответствии со статьей 75 Конституции Российской Федерации и основной целью денежно-кредитной политики в соответствии со статьей 34.1 Федерального закона №86-ФЗ от 10.07.2002 г. «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» основной целью Банка России является обеспечение устойчивости рубля [6].

Перечислим основные направления денежно-кредитной политики Банка России в современных кризисных условиях:

• -    защита и обеспечение устойчивости рубля посредством поддержания ценовой стабильности, в том числе для формирования условий сбалансированного и устойчивого экономического роста. Обеспечение устойчивости национальной валюты не означает фиксацию ее курса по отношению к другим валютам на определенном уровне, а означает сохранение покупательной способности рубля. Обеспечение ценовой стабильности подразумевает достижение и поддержание устойчиво низкой инфляции;

• -    в России в потребительской корзине значительную долю занимает продовольствие, цены на которое традиционно отличаются высокой волатильностью, а также товары и услуги, цены на которые в значительной степени зависят от административных решений и колебаний курса рубля. С учетом этого, а также принимая во внимание опыт других стран, Банк России планирует снизить темпы роста потребительских цен до 4% в 2017

году и в дальнейшем поддерживать их вблизи данного уровня. Для достижения поставленной цели по инфляции Банк России воздействует, прежде всего, на цену денег в экономике, т.е. на процентные ставки. Данное воздействие осуществляется через ключевую ставку, которая устанавливается Советом директоров Банка России на регулярной основе;

• -    следовать режиму плавающего валютного курса, то есть не препятствовать формированию тенденций в динамике курса рубля, обусловленных действием фундаментальных макроэкономических факторов. Курс рубля будет определяться соотношением спроса на иностранную валюту и ее предложением на внутреннем валютном рынке;

• -    уровень ключевой ставки транслировать в экономику по различным каналам: процентному, кредитному, валютному, каналам цен активов. На первом этапе работы трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики сигнал от ключевой ставки передавать ставкам в сегменте «овернайт» денежного рынка, в котором заключаются кредитно-депозитные сделки на срок 1 день. Сближение ставок в этом сегменте с ключевой ставкой будет операционной целью денежно-кредитной политики, для достижения которой Банк России использует операционную процедуру. За изменением ставок в краткосрочном сегменте денежного рынка будет следовать изменение ставок на долговом рынке: достаточно быстро в среднесрочном сегменте, медленнее - в долгосрочном сегменте;

• -    в периоды снижения ставок денежного рынка банки будут снижать депозитные ставки быстрее, чем кредитные, а в периоды повышения, напротив, прежде всего, повышать кредитные ставки. Для экономических агентов это означает изменение условий принятия решений о потреблении, сбережении, инвестировании, производстве, что в свою очередь оказывает влияние на динамику цен;

• -    так как в процентных ставках по долгосрочным договорам всегда заложены инфляционные ожидания, - Банк России ориентируется на то, что со временем по мере снижения инфляции и инфляционных ожиданий долгосрочные ставки по кредитам будут снижаться, обеспечивая поддержку экономическому росту;

• -    в двухгодичной перспективе Банк России планирует улучшить качество экономического анализа и прогнозирования, в том числе продолжить совершенствовать модельный инструментарий и внутренние процедуры принятия решений, а также использовать передовой опыт других центральных банков и международных организаций;

• -    при проведении денежно-кредитной политики Банк России следует стратегии таргетирования инфляции;

• -    при реализации денежно-кредитной политики Банк России стремится формировать предсказуемую экономическую среду не только посредством создания четких ориентиров и поддержания ценовой стабильности, но также следуя принципу информационной открытости;

• -    операционная цель денежно-кредитной политики Банка России будет

достигаться с использованием таких инструментов, как обязательные резервные требования, операции на открытом рынке и операции постоянного действия;

• -    Банк России полностью удовлетворит потребность кредитных организаций в ликвидности, принимая во внимание прогнозируемое изменение остатков денежных средств на корреспондентских счетах под влиянием факторов, не являющихся результатом операций Банка России по управлению ликвидностью. В условиях структурного дефицита ликвидности Банк России предоставит денежные средства кредитным организациям путем проведения операций на возвратной основе;

• -    в качестве основных операций Банк России будет использовать регулярные аукционы по предоставлению ликвидности на срок 1 неделя. Банк России будет также использовать аукционы «тонкой настройки» на сроки от 1 до 6 дней в случае значительного изменения уровня ликвидности банковского сектора в отдельные дни. При существенном структурном дефиците Банк России уменьшит нагрузку на основные операции рефинансирования за счет аукционов по предоставлению ликвидности на более длительные сроки;

• -    в системе инструментов денежно-кредитной политики Банка России важная роль будет принадлежать операциям постоянного действия и т. д. [3].

Таким образом, мы видим, что в современных условиях высокой неопределенности Банк России готов к любому возможному варианту развития событий. Имея в своем распоряжении весь необходимый набор инструментов, Банк России будет принимать решения оперативно и гибко, исходя из задачи снижения инфляции, не допуская при этом чрезмерного охлаждения экономики и сохраняя финансовую стабильность [9]. Но необходим высокий уровень координации действий Банка России и Правительства Российской Федерации.