Основные отличия между традиционными облигациями и сукук
Автор: Машков А.А.
Журнал: Экономика и социум @ekonomika-socium
Рубрика: Основной раздел
Статья в выпуске: 3 (34), 2017 года.
Бесплатный доступ
В современном мире все чаще растет интерес к исламским финансам. В статье рассматриваются один из инструментов исламских финансов - сукук, который нередко воспринимается как аналог облигациям. Также в статье приводятся ключевые отличия между этими двумя финансовыми инструментами.
Рынок исламских ценных бумаг, ценные бумаги, сукук, сакк, облигация, исламские финансовые инструменты
Короткий адрес: https://sciup.org/140123009
IDR: 140123009
Текст научной статьи Основные отличия между традиционными облигациями и сукук
Сукук (единственное число Сакк) – финансовый инструмент, который известен во всём мире как исламские облигации. Хотя общей отправной точкой для объяснения сукук и является использование облигаций в качестве сравнения, важно понимать, что полностью расценивать сукук под словом облигация в ее традиционном представлении нельзя, поскольку существуют некоторые фундаментальные различия.
Согласно Шариату, исламские финансовые инструменты не предполагают начисление или выплату процентов, в то время, как облигация может предусматривать право владельца на получение процента от её номинальной стоимости.
Поскольку полностью расценивать сукук под словом облигация в ее традиционном представлении нельзя, выделим несколько важных отличий:
-
1. Принципиальное отличие между этими инструментами заключается в том, что облигация, указывая на долговое обязательство, является долговой ценной бумагой, а сакк, указывая на принадлежность актива, является долей владения в материальных активах или финансируемом проекте. В случае с облигацией потребитель выступает в качестве заемщика, а эмитент облигаций – в качестве получателя займа. Покупая сукук, потребитель покупает такой актив, который имеет ценность, а не участвует в соглашении о неявном кредите;
-
2. Доходность сукук, формируется за счет прибыли от использования активов, услуг или деятельности финансируемого проекта и увеличивается в стоимости, когда увеличиваются в стоимости активы. Прибыль от облигаций, соответствует фиксированной процентной ставке, что не соответствует шириату;
-
3. Потребителю сукук гарантируется, что стоимость сертификата соответствует активам, находящимся в общественном достоянии и не связана с деятельностью или продуктами, которые противоречат исламу. Активы сукук соответствуют основным финансовым взглядам ислама, в то время как активы облигаций могут быть подкреплены средставми, не соответствующими шариату, которые могут объединяться с другими видами активов без ведома потребителя;
-
4. Сукук оцениваются по стоимости активов, которые их поддерживают. Ценообразование по облигациям основано на кредитном рейтинге;
-
5. Продажа сукук на вторичном рынке – это продажа права собственности на активы. Продажа облигаций – это продажа долга.
Основным преимуществом сукук над традиционными облигациями является то, что их стоимость возрастает по отношению к активам, поддерживающим сертификат сукук. Если стоимость актива повышается, тогда стоимость владения этим активом, подкрепляемая сукук, увеличивается. Облигации не имеют такой характеристики. Невозможно поднять основной долг в облигации, и увеличение дохода от облигации является прямым результатом фиксированного процента, а не какого-либо ощутимого повышения стоимости или производительности.
Это не означает, что облигации и сукук не похожи друг на друга определенным образом: проданные на вторичном рынке оба инструмента могут быть превращены в деньги, а подкрепленные своими активами, и облигации, и сукук могут быть ранжированы рейтинговыми учреждениями. Также существует аналогичное различие между облигациями и сукукскими проектами и эмитентами, что позволяет потребителям иметь различные варианты при изучении этих финансовых инструментов.
Хотя некоторые могут утверждать, что различия между сукук и облигациями являются просто техническими, но эти различия имеют важное значение для мусульман. Фактически, практика получения прибыли только за деньги, за счет производительности и реальных людей, стала одной из причин многих экономических проблем, которые преследовали мир в последнее десятилетие. Интерес и искусственная инфляция цен, основанная на долге, а не на реальной стоимости, является основной причиной образования пузырей, их взрыва, приводящим к рецессиям и депрессиям. Когда исламские финансовые инструменты, обеспеченные реальной рыночной стоимостью активов, делают исламские банки самыми устойчивыми и не восприимчивыми к мировым кризисам по всему миру.
«Экономика и социум» №3(34) 2017