Основные проблемы формирования международного финансового центра в России и пути их решения

Развитие современной экономики, открытие границ и глобализация привели к выделению определенных городов, которые, ввиду своего географического положения, открытости для нерезидентов, особенностей налогового режима, инфраструктуры, интеллектуальных ресурсов, верховности закона и справедливости общественного устройства стали играть роль международных финансовых центров (далее – МФЦ).

В структуру МФЦ входят банки, брокерские организации, дилерские, консультационные и юридические фирмы, а также аудиторы. МФЦ в сотрудничестве с международными финансовыми организациями проводят анализ и дают оценку состояния мировой экономики, отдельно взятых стран и регионов, и в дальнейшем разрабатывают комплекс мер по укреплению и развитию экономической системы.

Международные финансовые центры, сформировавшиеся в конце XIX в. в ведущих странах, таких как США, Англия, Германия, Франция помогли решить ряд текущих и долгосрочных задач.

Первоочередной задачей являлось расширение финансовых рынков, укрепление кредитной системы, а также развитие валютного рынка и рынка ценных бумаг. Результом проведенной работы стали такие МФЦ как Лондон, Нью-Йорк, Токио, Париж, Люксембург, Сингапур и другое.

Международные финансовые центры – это центры международного рынка ссудных капиталов, которые характеризуются высокой концентрацией банков и других кредитно-финансовых институтов, наличием мощной системы компьютерной связи, либеральными валютным и налоговым режимами для финансово-кредитных операций [1]. В настоящее время МФЦ – это неотъемлемое звено интеграции международных финансовых рынков, играющее достаточно важную роль в финансовой глобализации.

Создание международного финансового центра в Москве является одними их важных перспективных направлений государственной финансовой политики России. Москва является региональным финансовым центром, ежедневный оборот внутреннего валютного рынка составляет около 11 млрд дол. США [2]. На московском рынке осуществляется торговля облигациями, фондовыми ценностями, срочными контрактами в объеме 352 млрд дол. США. Рынок акций по своему объему составляет более 1 трлн дол. США. Отметим, что с 2001 г. объем рынка акций и облигаций российских эмитентов вырос более чем в 12 раз [3].

В настоящее время московская площадка является привлекательным рынком как для отечественных, так и для зарубежных партнеров. Правительство Российской Федерации опре- делило создание и развитие МФЦ в Москве как стратегическую задачу для Московского Правительства. По последним рейтинговым данным отчета GFCI Москва находится на 68 месте из 75-ти городов, являющихся международными финансовыми центрами. Данная ситуация не соответствует масштабу Российской экономики, а также потенциалу развития рынка финансовых услуг. Для повышения роли Москвы как МФЦ необходимо создание благоприятной среды для развития бизнеса, и также привлекательной для зарубежных партнеров и инвесторов.

Для создания МФЦ в Москве необходимо решить целый ряд проблем:

• -    увеличить объемы капитализации компаний, представленных на Российских фондовых биржах относительно объемов торгов и ликвидности ценных бумаг, иностранные эмитенты не размещают свои ценные бумаги на Российских фондовых биржах;

• -    внести изменения и поправки в нормативно-правовую базу налогообложения, так как она уже не соответствует и значительно отстает в развитии относительно состояния финансового рынка в настоящее время (примером могут служить срочные сделки);

• -    снизить кредитные риски в банковском секторе экономики, решить проблему дефицита среднесрочных и долгосрочных пассивов; повысить уровень доверия инвесторов к российской банковской системе в связи с недостаточной защитой интересов частных вкладчиков и иных кредиторов, повысить инвестиционную привлекательность;

• -    принять меры по развитию городской бизнес-инфраструктуры. Коммерческая и жилая недвижимость не соответствует современным требованиям качества. Повысить социальную культуру, уровень оказания медицинских услуг, качество предоставляемых услуг на бытовом уровне [4].

Помимо вышеназванных проблем, стоит отметить, что в российской нормативноправовой отсутствует специальный режим защиты от банкротства для ипотечных агентов и института счетов эскроу. Данные недоработки российского законодательства достаточно сильно повышают уровень юридического риска для инвесторов в ипотечные ценные бумаги, тормозит рост инвестиций в эти финансовые инструменты со стороны зарубежных инвесторов, которые обладают значительными объемами долгосрочных ресурсов, а также не позволяют исключить риск смешения денежных средств при обслуживании ипотечных ценных бумаг, что в свою очередь уменьшает инвестиционную привлекательность этого финансового инструмента [5].

На основе вышеизложенного, выделим приоритетные области для совершенствования регулирования, связанные с формированием МФЦ:

• -    инвестиционное, корпоративное, гражданское, валютное и таможенное законодательство (регулирование рынков, финансовой инфраструктуры, рыночных инструментов, деятельности участников рынка, права миноритариев, судебная система и правоприменение, корпоративное управление, раскрытие информации и прочее);

• -    налоговое законодательство (ставки налогов, НДС операций, льготное, двойное налогообложение и прочее);

• -    стандарты (правила бухгалтерского учета, расчетов, допуска к торгам и т.д.).

Кроме того, важен «официальный» язык, используемый в МФЦ - иностранным инвесторам, эмитентам и профессиональным участникам фондового рынка важно иметь доступ к информации на английском языке [6].

Тематической группой по взаимодействию в банковской сфере, действующей в рамках проектной группы по взаимодействию в рамках СНГ, АзЭС и Таможенного союза в рамках ЕврАзЭС предложены конкретные действия по изменению среды регулирования [7]:

• 1.    Ограничение либо отмена возврата НДС для экспорта продукции при минимальной доле добавочной стоимости, а также ограничение или отмена обложения НДС для импорта товаров и технологий, способствующих инновационному перевооружению национальной экономики.

• 2.    Введение дифференциации режимов налогообложения.

• 3.    Установление режима налогообложения нереализованного прироста капитала в отношении активов, перемещаемых за пределы РФ в порядке перерегистрации компании-собственника, смены резидентства владельца активов, иных форм перемещения (отчуждения) активов.

• 4.    Установление режима льготного налогообложения доходов, полученных путем инвестиции вложений на длительные сроки.

• 5.    Введение освобождения от налогообложения взносов в пенсионные фонды (государственные, негосударственные).

• 6.    Введение специального режима немедленного получения резидентства в России для иностранных лиц, кто инвестирует в определенные фонды или инструменты Международного финансового центра не менее определенной суммы.

• 7.    Трансформация системы регулирующих и надзорных органов на финансовом рынке, устранение излишней формализованности.

• 8.    Изменение требований к предоставляемой отчетности, разработка предложений в нормативно-правовую базу с целью получения возможности рефинансирования всех категорий субъектов финансового рынка, при соблюдении всех надзорных требований.

• 9.    Появление нового института на финансовом рынке – «Общее собрание владельцев облигаций» поможет решить проблему в сфере защиты прав владельцев облигаций.

• 10.    Необходимо формирование внутреннего инвестиционного спроса путем увеличения количества национальных розничных инвесторов, являющихся самыми долгосрочными инвесторами. Для этого необходима индустрия посредников, в составе которой находятся инвестиционные консультанты.

• 11.    Повышение уровня финансовой грамотности населения, и как следствие, рост доверия к инвестиционному рынку. Путем решения этих проблем является создание института рейтингов на рынке доверительного управления.

• 12.    Для защиты интересов неквалифицированных инвесторов на фондовом рынке необходимо создать компенсационный фонд для клиентов брокеров.

• 13.    Все финансовые и кредитные обязательства должны визироваться подписью главного бухгалтера, в противном случае документы не должны иметь никакой юридической силы и не могут быть приняты на исполнение (ст. 7 ФЗ от 06.12.2011 г. № 402-ФЗ «О бухгалтерском учете»).

• 14.    Открывать и вести счета в драгоценных металлах. Данные операции должны стать неотъемлемой частью стратегии банка по привлечению вкладов в драгоценных металлах.

Для формирования МФЦ необходимо построить прозрачную систему взаимодействия регулирующих и надзорных органов, руководствующихся едиными принципами, а также нормотворческие и правоприменительные функции должны быть разделены.

Основные меры по дальнейшему развитию финансового сектора российской экономики можно определить как необходимые в ближайшее время и актуальные в перспективе. К необходимым в ближайшее время относятся создание эффективных механизмов взаимодействия институтов учета и рейтинга финансовых инструментов, к актуальным в перспективе – консолидация биржевой инфраструктуры, а также интеграция отечественного финансового рынка в интернациональный. На данный момент в России действует 2 биржи-конкурента – ММВБ и РТС. Данная конкуренция не принесет особо видимых результатов для финансового рынка в России. На основе зарубежного опыта можно сказать, что противостояние конкуренции и консолидации в настоящее время все больше склоняется в пользу консолидации. Основной положительный фактор конкуренции заключается только в конкурентных ценах и повышении эффективности работы организации. При проведении консолидации России необходимо принимать во внимание мировые тенденции для того, чтобы формировать свою собственную инфраструктуру и обеспечить ее защитными механизмами на основе мирового опыта. В процессе выхода нашей страны на мировой уровень, данное обстоятельство станет большим преимуществом.

Формирование в России МФЦ создает необходимость в регулировании многих внутренних и внешних факторов развития банковско-финансовой системы. Исследования различных факторов развития и проблем функционирования банковско-финансовой системы, путей развития ее регулирования постоянно проводятся экономическими институтами Российской Академии Наук, российскими учеными, экспертами финансовых институтов и правительственных органов управления.

Ссылки:

• 1.    Кураков Л.П. Экономика и право. Словарь-справочник. М., 2004.

• 2.    Центральный банк России. URL: www.cbr.ru (дата обращения: 05.08.2013).

• 3.    Финансовое информационное агентство Cbonds. URL: www.cbonds.info (дата обращения: 05.08.2013).

• 4.    Авдокушин Е.Ф. Некоторые черты и особенности функционирования международных финансовых центров (МФЦ) // Вопросы новой экономики. 2008. № 2 (6).

• 5.    Российский фондовый рынок и создание международного финансового центра. М., 2008. URL: www.naufor.ru (дата обращения: 05.08.2013).

• 6.    Рыкова И.Н. Формирование международного финансового центра: задачи власти и банковского сообщества по реализации проекта (по материалам круглого стола Комитета Совета Федерации по финансовым рынкам и денежному обращению и Ассоциации российских банков) // Финансы и кредит. 2008. № 32.

• 7.    Информационно-аналитический доклад тематической группы по взаимодействию в банковской сфере, действующей в рамках проектной группы по взаимодействию в рамках СНГ, АзЭС и Таможенного союза в рамках ЕврАзЭС. URL: http://www.mfc-moscow.com/assets/files/analytics/doklad_svod.pdf (дата обращения: 05.08.2013).