Основные проблемы применения спекулятивных стратегий на российском рынке ценных бумаг

Применение спекулятивных стратегий на российском рынке ценных бумаг сопряжено с определенными проблемами и рисками. Причиной этого является неразвитость российского рынка. В отличие от зарубежных рынков, которые прошли долгий этап экономического развития, отечественный находится на стадии становления. А, как известно, большое количество спекулятивных операций присуще зрелым, развитым рынкам ценных бумаг.

Рассмотрим основные проблемы применения спекулятивных стратегий на российском рынке ценных бумаг:

• 1.    низкая ликвидность;

• 2.    высокий риск спекулятивных операций;

• 3.    несовершенство законодательной базы;

• 4.    проблемы налогового и бухгалтерского учета;

• 5.    финансовая неграмотность участников.

Остановимся на каждой из указанных проблем более подробно.

Низкая ликвидность обращающихся на отечественной бирже ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Суть данной проблемы заключается в недостаточно большом объеме торгов по финансовому инструменту. Вследствие чего владелец ценной бумаги не может продать ее в нужное время по рыночной цене. В результате теряется либо время на ожидание ее покупки (это ведет к временной заморозке капитала, т.е. невозможности использовать его для дальнейших спекулятивных операций), либо часть стоимости, которую уступает владелец актива. Данная проблема очень существенна для спекулянтов. Отсутствие должного уровня ликвидности инструментов ограничивает возможности для спекуляции.

Следующей проблемой является высокий риск проведения спекулятивных операций с использованием бумаг российских эмитентов. Это связано с меньшей надежностью компаний, недостаточным контролем при допуске в котировальные списки и высокой волатильностью. Однако стоит отметить, что высокая волатильность и риск является не только сдерживающим фактором, но и положительным для спекулянтов (чем выше риск, тем выше возможная прибыль).

Подавляющее большинство спекулятивных стратегий основаны на использовании производных финансовых инструментов. Поэтому очень важно чтобы нормативно-правовая база данного рынка была четко прописана. Однако в российском законодательстве многие аспекты использования производных финансовых инструментов не учтены вовсе или недостаточно освещены. Но в последние годы наметились положительные тенденции в этом вопросе.

Также необходимо упомянуть про проблемы налогового и бухгалтерского учета операций с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами. На данный момент существует лишь перечень правил по налогообложению участников рынка ценных бумаг, тогда как необходима разработка единой и всесторонней концепции1. Проблемы налогового и бухгалтерского учета включают в себя, во-первых, проблемы, связанные с налогом на прибыль при совершении организациями операций с ценными бумагами (учет доходов и расходов). Во-вторых, проблемы, связанные с процессом расчета и удержания налоговым агентом подоходного налога с физических лиц по операциям с ценными бумагами.

Одной из основных проблем, существующих на российском рынке ценных бумаг, является финансовая неграмотность достаточно большого количества его участников2. Это приводит к изначально неправильному выбору стратегии, ее применению, а также корректировке. Но зачастую такого рода трейдеры осуществляют свои операции полагаясь лишь на интуицию, не используя какие-либо стратегии и методы анализа. Вследствие этого спекулянт имеет значительные финансовые убытки, ведь даже применение спекулятивных стратегий профессионалами не гарантируют получение прибыли и сопряжено с большими рисками.

Для решения выше указанных проблем российского рынка ценных бумаг можно предложить ряд рекомендаций:

• •    необходимо разрабатывать и совершенствовать  нормативно -

• правовое обеспечение рынка ценных бумаг, устранять имеющиеся противоречия и неточности;

• •    разработать корректные нормы учета и налогообложения прибыли при совершении организациями операций с ценными бумагами;

• •   ввести новые программы поддержки ликвидности обращающихся

  на бирже инструментов. Для этого необходимо увеличение количества маркетмейкеров. В данном направлении наблюдаются значительные подвижки (в 2017 году более 50 % инструментов Московской биржи поддерживалось маркетмейкерами)³;

• •    в целях повышения качества торгуемых ценных бумаг и снижения рисков операций с ними, необходимо расширить требования для включения и поддержания акций в котировальных списках. Осуществлять раскрытие дополнительной информации на сайтах эмитентов;

• •    повысить уровень финансовой грамотности участников торгов и населения в целом. Стоит отметить, что в последние годы государство активно занимается решением этого вопроса.

Развитие российского рынка ценных бумаг не стоит на месте. Государственные органы и Московская биржа работают над существующими проблемами. Постепенно отечественный рынок догоняет в своем развитии рынки Европы, Америки и Азии. Появляется больше необходимых условий для применения спекулятивных стратегий. Совершенствуется законодательная база, повышается уровень ликвидности и надежности. Также появляются новые инструменты, которые можно использовать в спекулятивных целях.