Особенности формирования денежных потоков на предприятиях золотодобывающей сферы
Автор: Брачун Татьяна Анатольевна, Ковальчук Светлана Геннадьевна
Журнал: Петербургский экономический журнал @gukit-journal
Рубрика: Финансовая и денежно-кредитная сферы
Статья в выпуске: 3 (31), 2020 года.
Бесплатный доступ
В статье рассмотрен механизм формирования денежных потоков золотодобывающего предприятия. Проведен детальный анализ денежных потоков по видам деятельности предприятия от текущих, финансовых и инвестиционных операций в качестве основных объектов оптимизации ПАО «Сусуманзолото». Анализ, проведенный авторами, показал, что показатели формирования денежных потоков необходимо контролировать, а золотодобывающие предприятия должны разработать ряд мероприятий по управлению дебиторской задолженностью. Показано влияние каждого из трех направлений деятельности на денежные средства ПАО «Сусуманзолото». Даны рекомендации по проведению мероприятий для снижения последствий от пандемии COVID-19 в условиях роста интереса к золоту в качестве защитного актива.
Золото, защитный актив, денежный поток золотодобывающего предприятия, ликвидность, оборачиваемость активов, рентабельность
Короткий адрес: https://sciup.org/140249771
IDR: 140249771 | DOI: 10.24411/2307-5368-2020-10029
Текст научной статьи Особенности формирования денежных потоков на предприятиях золотодобывающей сферы
В условиях пандемии COVID-19 предприятиям золотодобывающей сферы уделяется особое внимание, поскольку на фоне экономического спада происходят серьезные изменения курсов валют и других активов. В этой ситуации повысился интерес инвесторов к защитным активам, к которым относится и золото. С января 2020 г. по настоящее время восходящий тренд золота продолжается [1].
Одними из важнейших приоритетов развития экономики РФ становятся задачи управления развитием предприятий золотодобывающей сферы, эффективное управление денежными потоками которых позволит обеспечить их устойчивое развитие.
Несмотря на постоянный рост себестоимости добычи золота, золото остается инвестиционно-привлекательным и используется в качестве защитного актива. Это особенно актуально в период падения мировой экономики, когда инвесторы переходят к поиску «защитных» активов. На фоне пандемии коронавируса COVID-19 золото остается более привлекательным для инвесторов среди других «защитных» активов. Акции золотодобывающих предприятий показали в этом году небывалый рост. Рост капитализации предприятий золотодобывающей сферы расширяет их возможности для модернизации и развития, в том числе за счет привлечения инвестиций, заемного финансирования.
Сам процесс управления денежными потоками предприятий золотодобывающей сферы состоит как в поддержании баланса между поступлениями и расходами денежных средств и их рациональном использовании, так и в обеспечении их платежеспособности за счет:
-
• формирования необходимого объема денежных ресурсов предприятий золотодобывающей сферы;
-
• распределения объемов денежных средств предприятий золотодобывающей сферы по видам хозяйственной деятельности и направленностью их использования;
-
• оптимизации денежных потоков предприятий золотодобывающей сферы для обеспечения их финансовой устойчивости и поддержания стабильной платежеспособности [2; 3; 4] .
Формирование денежных потоков на предприятиях золотодобывающей сферы происходит в пять этапов: учет денежных потоков (1-й этап); анализ денежных потоков в предшествующем периоде (2-й этап); оптимизация денежных потоков (3-й этап); планирование денежных потоков (4-й этап); контроль денежных потоков (5-й этап) [5].
Рассмотрим механизм формирования денежных потоков на предприятиях золотодобывающей сферы на примере Публичного акционерного общества (ПАО) «Сусуманский горнообогатительный комбинат».
ПАО «Сусуманзолото» зарегистрировано 21 июня 1994 г. Предприятием накоплен бесценный опыт ведения горных работ в экстремальных условиях северо-востока страны. Основным видом деятельности является добыча золота. ПАО «Сусуманзолото» входит в число 10 крупнейших российских золотодобывающих предприятий отрасли [6] и имеет 61 лицензию на право пользования недрами, эксплуатирует россыпные и рудные месторождения золота на территориях Сусуманского, Тенкинского, Хасинского и Ягоднинского районов Магаданской области. В геологоразведочные работы на россыпных и рудных месторождениях Магаданской области ПАО «Сусуманзолото» ежегодно инвестирует более 100 млн руб.
Авторами статьи проведен анализ финансового положения ПАО «Сусуманзолото» по данным бухгалтерских балансов и отчетов о финансовых результатах за 2017, 2018 и 2019 гг. [7; 8].
В таблице 1 представлен анализ структуры и динамики активов ПАО «Сусуманзолото».
Анализ структуры и динамики активов ПАО «Сусуманзолото» показал, что на конец 2019 г. активы характеризуются соотношением: 56,9% внеоборотных активов и 43,1% оборотных. Этот показатель вырос на 55,8%, или на 7584840 тыс. руб. за счет основных средств (+194,7 %), роста дебиторской задолженности (+64,1 %) и увеличения запасов (+10%).
Нематериальные активы уменьшились на 12,4%, а денежные средства и краткосрочные финансовые вложения также снизились на 86,3%.
Анализ структуры и динамики пассивов ПАО представлен в таблице 2.
В структуре пассива баланса наибольший рост отмечался по следующим позициям: собственный капитал ПАО «Сусуманзолото»
Таблица 1
Анализ структуры и динамики активов ПАО «Сусуманзолото» [7; 8]
Далее в таблице 3 представлены рассчитанные авторами коэффициенты ликвидности.
Также в таблице 3 рассмотрены условия соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения. Из четырех выражений выполняется только два.
В рамках анализа финансовых результатов авторами исследована динамика выручки ПАО «Сусуманзолото». За исследуемый период этот показатель вырос на +40,58%. Рост в 2018 г. по отношению к 2017 г. составил 2879207 тыс. руб., или +22,28%. В 2019 г. по отношению к
2018 г. рост составил 2366501 тыс. руб., или +14,97%. Рост выручки повлиял положительно на изменение валовой прибыли ПАО «Сусу-манзолото».
К тому же себестоимость 2017–2019 гг. увеличилась на +31,80%. В 2018 г. по отношению к 2017 г. рост составил 2342587 тыс. руб., или +23,14%. В 2019 г. по отношению к 2018 г. рост составил 877042 тыс. руб., или +7,04%. Увеличение себестоимости сказалось негативно на валовой прибыли ПАО «Сусуманзолото».
Следует отметить, что основная деятельность ПАО «Сусуманзолото» в 2019 г. по отношению к 2017 г. стала менее затратоемкой (2017 г. - на 1 руб. выручки приходилось 78,32 коп. в виде себестоимости; 2019 г. -73,43 коп.). Следует отметить положительные изменения в структуре выручки по данному
Таблица 2
Анализ структуры и динамики пассивов ПАО «Сусуманзолото» [7; 8]
В 2017 г. сумма валовой прибыли была 2801715 тыс. руб.; в 2018 г. – 3338335 тыс. руб. (рост +19,15%); в 2019 г. – 4827794 тыс. руб. (прирост +44.62%). За весь период рост валовой прибыли составил +72,32%.
Коммерческие расходы ПАО «Сусуманзо-лото» увеличились в 2019 г. по сравнению с 2017 г. на +26,30%, что оказало отрицательное воздействие на прибыль от продаж. В 2019 г. по сравнению с 2017 г. возросла сумма управленческих расходов ПАО «Сусуманзолото» на +47,74%, что также негативно повлияло на прибыль от продаж
Всего за анализируемый период сумма прибыли от продаж показала рост на +75,59%, что положительно характеризует деятельность ПАО «Сусуманзолото».
Так, в 2017 г. прибыль от продаж составила 2474465 тыс. руб., в 2018 г. – 2916538 тыс. руб.; в 2019 г. – 4344895 тыс. руб. В 2018 г. по отношению к 2017 г. она увеличилась на +17,87%. В 2019 г. по отношению к 2018 г. был прирост на +48,97%. Прочие доходы и расходы предприятия показывают отрицательную динамику, что оказало негативное влияние на изменение прибыли до налогообложения.
ПАО «Сусуманзолото» демонстрирует положительный финансовый результат до налогообложения. Так, в 2017 г. сумма прибыли до налогообложения составила 2296121 тыс. руб.; в 2018 г. – 2632416 тыс. руб.; в 2019 г. – 3890923 тыс. руб. В 2018 г. по сравнению с
Таблица 3
Динамика коэффициентов ликвидности ПАО «Сусуманзолото» [7; 8]
|
Коэффициенты ликвидности |
Значение показателя |
Изменение показателя 2019 г. к 2017 г. |
||
|
2017 |
2018 |
2019 |
||
|
Текущей (общей) |
1,56 |
1,5 |
1,82 |
+0,26 |
|
На конец 2019 г. коэффициент текущей (общей) ликвидности составил 1,82, что меньше нормы равной 2. Однако он показывает положительную динамику – за весь анализируемый период вырос на 0,26. |
||||
|
Быстрой (промежуточной) |
0,6 |
0,78 |
0,69 |
+0,09 |
|
Значение коэффициента быстрой (промежуточной) ликвидности (0,69) не соответствует норме равной 1, что свидетельствует о недостатке ликвидных активов. |
||||
|
Абсолютной |
0,23 |
0,31 |
0,03 |
–0,2 |
|
Коэффициент абсолютной ликвидности показал значение ниже нормы (0,03). В течение рассматриваемого периода коэффициент абсолютной ликвидности снизился на (–0,2). |
||||
|
А1 ≤ П1 |
А2 ≥ П2 |
А3 ≥ П3 |
А4 ≥ П4 |
|
Высоколиквидные активы (А1) должны покрывать наиболее срочные обязательства (П1) организации. Соотношение не выполняется |
Быстрореализуемые активы (А2) должны покрывать среднесрочные обязательства (П2) Соотношение выполняется |
Медленно реализуемые активы (А3) должны покрывать долгосрочные обязательства (П3). Соотношение выполняется |
Труднореализуемые активы (внеоборотные активы) (А4) должны быть меньше постоянных пассивов (собственный капитал) (П4). Соотношение не выполняется |
2017 г. этот показатель увеличился на +14,65%. В 2019 г. по сравнению с 2018 г. был отмечен рост на +47,81%. Всего за анализируемый период прибыль до налогообложения выросла на +69,46%, что положительно повлияло на финансовый результат ПАО «Сусуманзолото».
ПАО «Сусуманзолото» за анализируемый период получило положительный чистый финансовый результат. В 2017 г. сумма чи- стой прибыли составила 1815998 тыс. руб., в 2018 г. – 2066410 тыс. руб.; в 2019 г. – 3138178 тыс. руб. В 2018 г. по отношению к 2017 г. чистая прибыль увеличилась на +13,79%. В 2019 г. по отношению к 2018 г. произошел рост на +51,87%. Всего чистая прибыль выросла на +72,81%. Анализ результатов расчетов показателей оборачиваемости активов приведен в таблице 4.
Таблица 4
Анализ показателей оборачиваемости активов [7; 8]
|
Количество оборотов, совершаемых |
Значение показателя |
Изменение в 2018 г. по сравнению с 2017 г., % |
Изменение в 2019 г. по сравнению с 2018 г., % |
||
|
2017 |
2018 |
2019 |
|||
|
активами ПАО «Сусуманзолото» |
1,090 |
1,021 |
0,943 |
-6,27 |
-7,66 |
|
Результативность использования имущества уменьшилась. Это объясняется тем, что выручка увеличилась медленнее (+22,28 % – 2018 г. к 2017 г.; +14,97% – 2019 г. к 2018 г.), чем среднегодовая стоимость активов (+30,46 % – 2018 г. к 2017 г.; +24,51% – 2019 г. к 2018 г.). |
|||||
|
собственным капиталом ПАО «Сусуманзолото» |
2,062 |
2,007 |
1,792 |
–2,67 |
–10,71 |
|
Результативность использования собственного капитала уменьшилась, поскольку выручка росла медленнее (+22,28%), чем среднегодовая сумма собственного капитала (+25,60%). В 2018 г. этот показатель не изменился. В 2019 г. он снизился на 10,71% до 1,792 оборотов. В 2019 г. по отношению к 2018 г. результативность использования собственного капитала уменьшилась. Это объясняется тем, что выручка увеличилась медленнее (+14,97%), чем среднегодовая сумма собственного капитала (+28,78%). |
|||||
|
заемным капиталом ПАО «Сусуманзолото» |
2,311 |
2,079 |
–10,04 |
||
|
В 2018 г. по отношению к 2017 г. эффективность использования заемного капитала уменьшилась. Это объясняется тем, что выручка росла медленнее (+22,28%), чем среднегодовая сумма заемного капитала (+35,90%). В 2019 г. по отношению к 2018 г. эффективность использования заемного капитала уменьшилась. Это объясняется тем, что выручка увеличилась медленнее (+14,97%), чем среднегодовая сумма заемного капитала (+20,08%). |
|||||
|
дебиторской задолженностью ПАО «Сусуманзолото» |
6,693 |
5,917 |
5,489 |
–11,59 |
–7,23 |
|
Результативность использования дебиторской задолженности уменьшилась. Это объясняется тем, что выручка увеличилась медленнее (+22,28% – 2018 г. к 2017 г.; +14,97% – 2019 г. к 2018 г.), чем среднегодовая сумма дебиторской задолженности (+38,30% – 2018 г. к 2017 г.; +23,95% – 2019 г. к 2018 г.). |
|||||
|
кредиторской задолженностью ПАО «Сусуманзолото» |
10,491 |
8,775 |
9,383 |
–16,36 |
+6,93 |
|
Результативность использования кредиторской задолженности уменьшилась в 2018 г., поскольку выручка росла медленнее (+22,28%), чем среднегодовая сумма кредиторской задолженности (+46,19%). В 2019 г. по сравнению с 2018 г. эффективность использования кредиторской задолженности увеличилась в связи с тем, что выручка увеличивалась быстрее (+14,97%), чем среднегодовая сумма кредиторской задолженности (+7,53%). |
|||||
Продолжительность производственного цикла сократилась со 132 дней в 2017 г. до 105 дней в 2019 г., операционного цикла - с 186 до 170 дней, финансового цикла – со 151 до 132 дней, что положительно отразилось на финансовом состоянии ПАО «Сусуманзолото».
Таким образом, деловая активность ПАО «Сусуманзолото» понизилась, так как за анализируемый период ее активы, капитал и обязательства стали делать меньше оборотов. Однако происходит увеличение продолжительности одного оборота активов, капитала, обязательств.
Таблица 5
Анализ денежных потоков от текущих операций, млн руб. [7;8]
|
Операции |
2017 |
2018 |
Изменение в 2018 г. по отношению к 2017 г. |
2019 |
Изменение в 2019 г. по отношению к 2018 г. |
||
|
млн руб. |
% |
млн руб. |
% |
||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|
Поступления – всего |
13232 |
16504 |
3272 |
124,7 |
18683 |
2179 |
113,2 |
|
В том числе: от продажи продукции, товаров, работ и услуг от арендных платежей, лицензионных платежей, роялти, комиссионных и иных аналогичных платежей |
12973 9 |
16209 47 |
3236 38 |
124,9 522,2 |
17945 96 |
1736 49 |
110,7 204,3 |
|
от перепродажи финансовых вложений прочие поступления (возврат депозита) |
0,0 209 |
0,0 190 |
0,0 –19 |
0,0 90,9 |
0,0 540 |
0,0 350 |
0,0 284,2 |
|
прочие поступления |
41 |
58 |
17 |
141,5 |
99 |
41 |
170,7 |
|
Платежи – всего |
11726 |
14841 |
3115 |
126,6 |
16471 |
1630 |
111,0 |
|
В том числе: поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги |
9283 |
11674 |
2391 |
125,8 |
12775 |
1101 |
109,4 |
|
в связи с оплатой труда работников |
439 |
511 |
72 |
116,4 |
607 |
96 |
118,8 |
|
процентов по долговым обязательствам |
314 |
455 |
141 |
144,9 |
618 |
163 |
135,8 |
|
налога на прибыль организаций |
541 |
511 |
–30 |
94,5 |
711 |
200 |
139,1 |
|
прочие налоги и сборы |
448 |
546 |
98 |
121,9 |
674 |
128 |
123,4 |
|
перечислено инвестиций по программе развития ОВЗ |
155 |
180 |
25 |
116,1 |
222 |
42 |
123,3 |
|
перечислено в краткосрочный депозит |
190 |
540 |
350 |
284,2 |
26 |
–514 |
4,8 |
|
прочие платежи |
356 |
424 |
68 |
119,1 |
838 |
414 |
197,6 |
|
Сальдо денежных потоков от текущих операций |
1506 |
1663 |
157 |
110,4 |
2211 |
548 |
133,0 |
Таким образом, каждый рубль, участвующий в хозяйственном обороте, дает меньшую отдачу.
На основе отчета о движении денежных средств ПАО «Сусуманзолото» за 2018–2019 гг. [9; 10] проведем детальный анализ денежных потоков по трем основным видам деятельности.
В таблице 5 аккумулированы расчеты по движению денежных потоков от текущих операций ПАО «Сусуманзолото».
Анализ таблицы 5 позволяет сделать вывод, что поступления от текущих операций в 2018 г. по отношению к 2017 г. выросли на 3272 млн руб., что составило 124,7%. В 2019 г. по отношению к 2018 г. этот показатель вырос на 2179 млн руб., что составило 113,2%.
Изменения по движению денежных потоков от текущих операций сведены в столбцах 4 и 5 таблицы 5 (2018 г. по сравнению с 2017 г.) и в столбцах 7 и 8 (2019 г. по сравнению с 2018 г.).
Отток денежных средств за анализируемый период также растет. В 2018 г. по отношению к 2017 г. вырос на 3115 млн руб., что составило
126,6%. В 2019 г. по отношению к 2018 г. этот показатель вырос на 1630 млн руб., что составило 111,0 %. Основную долю составляют платежи поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги. В 2018 г. по отношению к 2017 г. они выросли на 2391 млн руб., что составило 125,8%. В 2019 г. по отношению к 2018 г. этот показатель вырос на 1109,4 млн руб., что составило 101%.
Сальдо денежных потоков от текущих операций за анализируемый период положительное и показывает рост в 2018 г. по отношению к 2017 г. – на 10,4%, а в 2019 г. по отношению к 2018 г. – на 33%.
Следует констатировать, что основная деятельность ПАО «Сусуманзолото» принесла чистый приток наличности, поскольку за период исследования денежные поступления от текущей деятельности превысили оттоки денежных средств.
В таблице 6 аккумулированы расчеты по движению денежных потоков от инвестиционных операций ПАО «Сусуманзолото».
Таблица 6
Анализ денежных потоков от инвестиционных операций, млн руб. [7; 8]
|
Операции |
2017 |
2018 |
Изменение в 2018 г. по сравнению с 2017 г. |
2019 г. |
Изменение в 2019 г. по сравнению с 2018 г. |
||
|
млн руб. |
% |
млн руб. |
% |
||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|
Поступления – всего |
95 |
380 |
285 |
400,0 |
97 |
–283 |
25,5 |
|
В том числе: от продажи внеоборотных активов (кроме финансовых вложений) |
4 |
1 |
–3 |
25,0 |
6 |
5 |
600,0 |
|
от продажи акций других организаций |
3 |
0 |
–3 |
0,0 |
0 |
0 |
0,0 |
|
от возврата предоставленных займов, от продажи долговых ценных бумаг |
45 |
322 |
277 |
715,6 |
55 |
–267 |
17,1 |
|
от дивидендов, процентов по долговым финансовым вложениям и аналогичных поступлений от долевого участия в других организациях |
43 |
57 |
14 |
132,6 |
36 |
–21 |
63,2 |
Окончание таблицы 6
|
Операции |
2017 |
2018 |
Изменение в 2018 г. по сравнению с 2017 г. |
2019 г. |
Изменение в 2019 г. по сравнению с 2018 г. |
||
|
млн руб. |
% |
млн руб. |
% |
||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|
прочие поступления |
0 |
0 |
0 |
0,0 |
0 |
0 |
0,0 |
|
Платежи – всего |
2947 |
3189 |
242 |
108,2 |
3497 |
308 |
109,7 |
|
В том числе: в связи с приобретением, созданием, модернизацией, реконструкцией и подготовкой к использованию внеоборотных активов |
740 |
1352 |
612 |
182,7 |
1340 |
–12 |
99,1 |
|
в связи с приобретением акций других организаций |
826 |
665 |
–161 |
80,5 |
339 |
–326 |
51,0 |
|
в связи с приобретением долговых ценных бумаг, предоставлением займов другим лицам |
1381 |
1172 |
–209 |
84,9 |
1819 |
647 |
155,2 |
|
процентов по долговым обязательствам, включаемым в стоимость инвестиционного актива |
0 |
0 |
0 |
0,0 |
0 |
0 |
0,0 |
|
прочие платежи |
0 |
0 |
0 |
0,0 |
0 |
0 |
0,0 |
|
Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций |
–2852 |
–2809 |
43 |
98,5 |
–3400 |
–591 |
121,0 |
Поступления от инвестиционных операций в 2017 г. составили 95 млн руб., в 2018 г. – 380 млн руб., а в 2019 г. – 97 млн руб. Поступления от инвестиционных операций в 2018 г. по отношению к 2017 г. выросли на 285 млн руб., что составило 400,0%. В 2019 г. по отношению к 2018 г. этот показатель снизился на 283 млн руб. Распределение вклада отдельных операций в поступлениях средств от инвестиционных операций представлено в столбцах 4 и 5 (отношение показателей 2018 г. к 2017 г.) и в столбцах 7 и 8 (отношение показателей 2019 г. к 2018 г.).
Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций за весь анализируемый период отрицательное, что говорит о том, что
ПАО «Сусуманзолото» активно инвестирует средства.
В таблице 7 аккумулированы расчеты по движению денежных потоков от финансовых операций ПАО «Сусуманзолото».
Поступления от финансовых операций в 2017 г. составили 4640 млн. руб., в 2018 г. – 5347 млн руб., а в 2019 г. – 8619 млн руб. Поступления от финансовых операций в 2018 г. по отношению к 2017 г. выросли на 707 млн руб., что составило 115,2%, в 2019 г. по отношению к 2018 г. выросли на 3272 млн руб., что составило 161,2%. Если сравнивать поступления в 2019 г. по отношению к 2017 г., то они выросли почти в два раза.
Отток средств по финансовой деятельности также показывает рост: в 2017 г. он составил
Таблица 7
Анализ денежных потоков от финансовых операций, млн руб.
|
Операции |
2017 |
2018 |
Изменение в 2018 г. по сравнению с 2017 г. |
2019 |
Изменение в 2019 г. по сравнению с 2018 г. |
||
|
млн руб. |
% |
млн руб. |
% |
||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
|
Поступления – всего |
4640 |
5347 |
707 |
115,2 |
8619 |
3272 |
161,2 |
|
В том числе: получение кредитов и займов |
4640 |
5347 |
707 |
115,2 |
8619 |
3272 |
161,2 |
|
денежных вкладов собственников |
0 |
0 |
0 |
0,0 |
0 |
0 |
0,0 |
|
от выпуска акций, увеличения долей участия |
0 |
0 |
0 |
0,0 |
0 |
0 |
0,0 |
|
от выпуска облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг и др. |
0 |
0 |
0 |
0,0 |
0 |
0 |
0,0 |
|
прочие поступления |
0 |
0 |
0 |
0,0 |
0 |
0 |
0,0 |
|
Платежи – всего |
3300 |
4331 |
1031 |
131,2 |
7460 |
3129 |
172,2 |
|
В том числе: собственникам в связи с выкупом у них акций организации или их выходом из состава участников |
0 |
2 |
2 |
0,0 |
0 |
–2 |
0,0 |
|
на уплату дивидендов и иных платежей по распределению прибыли в пользу собственников |
300 |
279 |
–21 |
93,0 |
240 |
–39 |
86,0 |
|
в связи с погашением векселей и других долговых ценных бумаг, возврат кредитов и займов |
3000 |
4050 |
1050 |
135,0 |
7220 |
3170 |
178,3 |
|
прочие платежи |
0 |
0 |
0 |
0,0 |
0 |
0 |
0,0 |
|
Сальдо денежных потоков от финансовых операций |
1340 |
1016 |
–324 |
75,8 |
1160 |
144 |
114,2 |
3300 млн руб., в 2018 г. – 4331млн руб., а в 2019 г.– 7460 млн руб. Платежи по финансовым операциям в 2018 г. по отношению к 2017 г. выросли на 1031 млн руб., что составило 131,2%, в 2019 г. по отношению к 2018 г. выросли на 3129 млн руб., что составило 172,2%.
Сальдо денежных потоков от финансовых операций за анализируемый период положительное.
В связи с сезонностью основного производственного процесса по добыче золота ПАО «Сусуманзолото» активно привлекает заемные средства для пополнения оборотных средств, снижение процентных ставок по кредитам положительно влияет на экономику предприятия, уменьшая затраты на производство. К тому же в течение 2019–2020 гг. ключевая ставка Банка России снизилась с 7,75 до 4,25%.
Имея положительную кредитную историю, ПАО «Сусуманзолото» привлекало кредитные средства по хорошим процентным ставкам, что положительно сказалось на себестоимости продукции. Вместе с тем степень зависимости от заемных средств остается крайне высокой. Это обусловлено недостатком собственных оборотных средств и сезонностью производства.
В таблице 8 отражена динамика денежного потока по всем видам деятельности за 2017–2019 гг.
Анализ таблицы 8 позволяет определить структуру притока денежных средств по трем видам операций за 2017–2019 гг. За анализируемый период приток денежных средств ПАО «Сусуманзолото» демонстрирует положительную динамику. Основную долю в притоке денежных средств в анализируемом периоде занимают потоки от текущей деятельности. Наименьшую долю занимают потоки от инвестиционной деятельности. В 2019 г. доли денежных потоков от текущей и инвестиционной деятельности несколько снизились, а от финансовой деятельности – повысились.
В таблице 9 показана динамика отрицательного денежного потока по всем видам деятельности за 2017–2019 гг.
Очевидно, что основную долю в оттоке денежных средств в анализируемом периоде занимают оттоки от текущей деятельности. Наименьшую долю занимают оттоки от инвестиционной деятельности. В 2019 г. доли денежных оттоков от текущей и инвестиционной деятельности несколько снизились, а от финансовой деятельности – повысились
Сопоставляя фактические данные по каждой статье зачислений и убытия денежных средств, можно сделать вывод о способности организации наращивать денежные средства в результате собственной основной деятельности.
Отрицательные денежные потоки, в основном, также формируются по текущей деятельности (гашение долгосрочных векселей, облигаций, закладных обязательств; выкуп акций у акционеров; выплата дивидендов).
Для полной информации о движении денежных потоков авторами проведен анализ сбалансированности объемов денежного потока ПАО «Сусуманзолото» (таблица 10), который показал нерентабельность оттока денежных средств на предприятии.
Таким образом, анализ финансовой деятельности ПАО «Сусуманзолото» в течение исследуемого периода показал: рост чистых активов, которые перекрывают уставный капитал; увеличение рентабельности активов и рентабельности продаж; рост собственного капитала на фоне общего изменения активов ПАО «Сусуманзолото»; увеличение чистой прибыли; улучшение коэффициента автономии.
Таблица 8
Динамика денежного потока ПАО «Сусуманзолото» по всем видам деятельности за 2017–2019 гг.
|
Вид операций |
Значение показателя по годам, млн руб. |
Структура, % |
||||
|
2017 |
2018 |
2019 |
2017 |
2018 |
2019 |
|
|
От текущих |
13232 |
16504 |
18683 |
73,6 |
74,2 |
68,2 |
|
От инвестиционных |
95 |
380 |
97 |
0,5 |
1,7 |
0,4 |
|
От финансовой |
4640 |
5347 |
8619 |
25,8 |
24,1 |
31,5 |
|
Сумма положительного денежного потока |
17967 |
22231 |
27399 |
100 |
100 |
100 |
Таблица 9
Динамика отрицательного денежного потока ПАО «Сусуманзолото» по всем видам деятельности за 2017–2019 гг.
|
Вид операций |
Значение показателя по годам, млн руб. |
Структура, % |
||||
|
2017 |
2018 |
2019 |
2017 |
2018 |
2019 |
|
|
От текущих |
11726 |
14841 |
16471 |
65,2 |
66,4 |
60,1 |
|
От инвестиционных |
2947 |
3189 |
3497 |
16,4 |
14,3 |
12,7 |
|
От финансовых |
3300 |
4331 |
7460 |
18,4 |
19,4 |
27,2 |
|
Сумма отрицательного денежного потока |
17973 |
22361 |
27428 |
100,0 |
100 |
100 |
Таблица 10
Анализ сбалансированности объемов денежного потока в ПАО «Сусуманзолото»
|
Показатель |
2017 |
2018 |
2019 |
|
Чистый денежный поток, млн руб. |
–6 |
–130 |
–29 |
|
Достаточность денежного потока |
0,9997 |
0,9942 |
0,9989 |
|
Недостаточное количество денежных средств, и главной задачей является изменение этого показателя в сторону увеличения (критерий – 1). |
|||
|
Рентабельность притока денежного потока |
–0,033 |
–0,585 |
–0,106 |
|
Если показатель больше 0, то можно говорить о рентабельности притока денежных потоков. На предприятии ПАО «Сусуманзолото» рентабельность ниже нуля, что говорит о нерентабельности денежного притока |
|||
|
Рентабельность оттока денежного потока |
–0,033 |
–0,581 |
–0,106 |
|
Расчет позволяет сделать вывод о нерентабельности оттока денежных средств на предприятии |
|||
С негативной стороны финансовое положение ПАО «Сусуманзолото» характеризуют следующие финансовые показатели: коэффициенты текущей и быстрой ликвидности, а также соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения ниже нормы.
Анализ денежных потоков ПАО «Сусуман-золото» продемонстрировал рост поступлений от текущих операций. Основной вклад в приток денежных средств дают поступления от реализации продукции (товаров, работ и услуг). Отток денежных средств за анализируемый период также растет, и основную долю составляют платежи поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги.
Приток денежных средств по текущей деятельности золотодобывающего предприятия в течение периода исследования превысил отток денежных поступлений, в результате чего наблюдается чистый приток наличности от основной деятельности, что свидетельствует о качестве менеджмента на предприятии.
За анализируемый период ПАО «Сусуман-золото» демонстрирует отрицательное сальдо денежных потоков от инвестиционных операций, что свидетельствует об активном инвестировании средств.
Притоки от финансовых операций за весь исследуемый период выросли почти в два раза. Отток средств по финансовой деятельности также демонстрирует рост. За анализируемый период наблюдается положительное сальдо денежных потоков от финансовых операций.
Основную долю в притоке денежных средств в анализируемом периоде занимают потоки от текущей деятельности, а наименьшую – потоки от инвестиционной деятельности. В 2019 г. доли денежных потоков от текущей и инвестиционной деятельности несколько снизились, а от финансовой деятельности – повысились.
В оттоке денежных средств основную долю занимают оттоки от текущей деятельности, а наименьшую – оттоки от инвестиционной деятельности. В 2019 г. доли денежных оттоков от текущей и инвестиционной деятельности несколько снизились, а от финансовой деятельности – повысились.
На конец анализируемого периода рассчитан чистый денежный поток, который оказался отрицательным (–29 млн руб.).
Коэффициент достаточности денежного потока уменьшается от начала к концу периода и по величине не дотягивает до критерия равного 1, что свидетельствует о недостаточном количестве денежных средств ПАО «Сусуманзолото». Показатель в рамках управленческого воздействия должен быть изменен в сторону увеличения.
Негативные последствия дефицита денежного потока для ПАО «Сусуманзолото» могут проявляться в снижении ликвидности и платежеспособности, росте кредиторской задолженности, а также уменьшении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.
Таким образом, механизм формирования денежных потоков на предприятиях золотодобывающей сферы имеет свои особенности и нуждается в совершенствовании [11].
Анализ денежных потоков в качестве основных объектов оптимизации ПАО «Сусуманзо-лото» показал, что показатели формирования денежных потоков необходимо контролировать, а золотодобывающие предприятия должны разработать следующие мероприятия по управлению дебиторской задолженностью:
-
• осуществлять непрерывный мониторинг уровня расчетов с клиентами, особенно по отложенным долгам;
-
• в зависимости от условий оплаты товаров, для должников устанавливать льготные условия кредитования;
-
• для снижения риска неплатежей расширять круг клиентов;
-
• определять оптимальный баланс между дебиторской и кредиторской задолженностью;
-
• осуществлять контроль за соблюдением баланса между дебиторской и кредиторской задолженностью.
Список литературы Особенности формирования денежных потоков на предприятиях золотодобывающей сферы
- Динамика цены золота за 2020 год. URL: https://www.calc.ru/dinamika-Gold.html?date=2020 (дата обращения: 05.09.2020).
- Овсийчук М. Ф. Управление денежными средствами предприятия // Аудитор. 2016. № 5. С. 37–42.
- Кузнецова И. Д. Управление денежными потоками предприятия. Иваново, 2015. 193 с.
- Абрютина М. С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М.: Дело и Сервис, 2018. 256 с.
- Бригхэм Юджин Ф. Финансовый менеджмент: полный курс: в 2 т. / Ю. Бригхэм, Л. Гапенски; [пер. с англ. под ред. В. В. Ковалева]. СПб.: Экономическая школа [и др.], 1997.
- Официальный сайт ПАО «Сусуманзолото». URL: http://sugold.ru/o_kompanii (дата обращения: 19.08.2020).
- Бухгалтерский баланс ПАО «Сусуманзолото» за 2017, 2018 и 2019 гг. Магадан, 2020. 21.02.2020. 3 с.
- Отчет о финансовых результатах ПАО «Сусуманзолото» за 2017, 2018 и 2019 гг. Магадан, 2020. 21.02.2020. 3 с.
- Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету «Отчет о движении денежных средств»: приказ Минфина РФ от 02 февраля 2011 г. № 11н ПБУ 23/2011. Зарегистрировано в Минюсте РФ 29 марта 2011 г. № 20336 // Рос. газ. 2011. 22 апр.
- Отчет о движении денежных средств ПАО «Сусуманзолото» за 2017, 2018 и 2019 гг. Магадан, 2020. 21.02.2020. 3 с.
- Бертонеш М., Найт Р. Управление денежными потоками. СПб.: Питер, 2017. 321 с.
