Особенности формирования конкурентной стратегии и оценки имущественного потенциала предприятий высокотехнологичных отраслей экономики

Процессы глобализации заставляют национальные экономические системы интегрироваться в единое общеэкономическое пространство с целью объединения материальных, финансовых и интеллектуальных ресурсов для решения сложных макроэкономических задач, в том числе задач, связанных с созданием высокотехнологичных наукоемких продуктов нового поколения. Процессы глобализации в полной мере затронули и экономику России [1, 2]. В то же время повышение конкурентоспособности – это ключевой фактор достижения устойчивого развития отечественных предприятий, отраслей и национальной экономики в целом. В первую очередь задача повышения конкурентоспособности актуальна для высокотехнологичных отраслей экономики России, без эффективного развития которых сырьевую ориентацию отечественной экономики изменить невозможно.

В условиях глобальной экономики конкурентоспособность национальной экономики в значительной мере начинает зависеть от степени ее ориентации на инновационные факторы развития. Это заставляет различные государства разрабатывать национальные инновационные системы, интегрирующие в себе лучшие инновационные разработки различных научно-исследовательских организаций и промышленных предприятий. В этой ситуации в управлении на первое место выходит задача построения стра- тегии, способной обеспечить устойчиво высокие показатели развития как отдельных предприятий и отраслей, так и народного хозяйства в целом. Решение этой задачи невозможно без активизации инновационной деятельности [3], использования механизмов технологической конвергенции, автоматизации процессов создания и реализации инновационных разработок и т. д. Таким образом, в современных условиях инновации становятся определяющим фактором развития экономики России, в первую очередь ее высокотехнологичных отраслей. Ориентация при разработке конкурентной стратегии отечественных предприятий на инновационные факторы развития предполагает, что предприятие будет использовать современное оборудование и конкурентоспособные технологии. Для этого предприятие должно располагать высококвалифицированными кадрами, иметь высокую деловую репутацию и т. д.

Однако конкурентная стратегия предприятия, ориентированная на инновационные факторы развития, может быть эффективна только в том случае, если эта стратегия реализуется в соответствующей экономической среде [5]. Это касается как внешней, так и внутренней среды. Внешняя среда прежде всего должна быть восприимчивой к результатам инновационной деятельности предприятия, то есть способствовать тому, чтобы эти результаты превышали текущие и инвестиционные затраты предприятия на инновационную деятельность. На практике это обеспечивается за счет использования различных форм государственной поддержки инновационной деятельности, а также соответствующих инструментов, в том числе за счет предоставления предприятиям, осуществляющим инновационные разработки, инновационных налоговых кредитов и других налоговых льгот.

Внутренняя среда, то есть среда, характеризующая непосредственно предприятие, осуществляющее инновационную деятельность, должна быть соответствующим образом организована. Это означает, что инновационная деятельность должна иметь комплексный характер – охватывать все ключевые бизнес-процессы на предприятии. В этом случае для повышения эффективности своей деятельности предприятие должно использовать систему инноваций: технологических, организационных, управленческих, маркетинговых и т. д.

Как правило, инновационные разработки – процесс достаточно длительный и капиталоемкий, поэтому важно полноценное обеспечение этого процесса ресурсами, в первую очередь интеллектуальными и финансовыми. В свою очередь, эффективное использование в инновационной деятельности финансовых ресурсов достигается только в том случае, когда все элементы конкурентной стратегии предприятия (маркетинг, производство, финансы и т. д.) сбалансированы. Во-первых, это означает, что производственная стратегия предприятия должна формироваться исходя из маркетинговой стратегии. При этом функционирование организационно-производственных структур предприятия не должно приводить к формированию сверхнормативных запасов готовой продукции. Во-вторых, средневзвешенная стоимость используемых предприятием финансовых ресурсов должна обеспечивать положительное значение величины эффекта финансового рычага.

Проблемы, препятствующие переходу предприятия на инновационные факторы развития

Разработке конкурентной стратегии должна предшествовать системная диаг- ностика предприятия, проведение которой позволит выявить наличие у предприятия финансово-экономических, имеющих инвестиционную природу проблем не только текущего, но и долгосрочного характера. Эти проблемы могут быть связаны с высокими текущими расходами, недостатком финансовых ресурсов, несогласованностью притоков и оттоков денежных средств и т. д. Для решения этих проблем предприятие может использовать усовершенствование или реинжиниринг бизнес-процессов.

О наличии у предприятия финансово-экономических проблем текущего характера свидетельствуют, во-первых, низкие значения показателей текущей платежеспособности, а во-вторых, низкая ликвидность оборотных активов, в первую очередь запасов готовой продукции.

Низкие значения показателей текущей платежеспособности являются следствием невозможности предприятия своевременно рассчитываться по своим первоочередным финансовым обязательствам. Это означает, что, используя элементы текущих активов, предприятие не может своевременно покрыть свои текущие пассивы. Низкая ликвидность оборотных активов предприятия, прежде всего запасов готовой продукции, означает снижение скорости превращения оборотных активов предприятия в денежную форму. Эта скорость определяется временем, в течение которого на расчетный счет предприятия приходят денежные средства от продажи готовой продукции, а также от реализации других элементов текущих активов. В свою очередь, результаты текущей деятельности предприятия оказывают влияние на формирование величины чистого денежного потока. Как следствие, у предприятия может возникнуть дефицит денежных средств, то есть так называемый кризис ликвидности. Поэтому формированию конкурентной стратегии, ориентированной на инновационные факторы развития, должно предшествовать разрешение кризиса ликвидности. Для этого целесообразно провести реструктуризацию долгов и имущества предприятия, повысить оборачиваемость финансовых ресурсов за счет сокращения длительности как технологического, так и производственного циклов, а также разработать и реализовать мероприятия, обеспечивающие увеличение прибыли предприятия за счет сокращения текущих расходов.

Помимо кризиса ликвидности, у предприятия может возникнуть инвестиционный кризис, связанный с нехваткой средств для финансирования процессов создания новых материальных и нематериальных активов. Преодолению инвестиционного кризиса может способствовать привлечение предприятием различных финансовых инструментов рынка капитала [4]. Например, с целью замещения дорогих кредитных ресурсов, выдаваемых банками предприятию, более дешевыми ресурсами могут быть использованы кредитные ноты (Cindicated Loan Note – CLN), являющиеся разновидностью облигаций. Кроме того, в настоящее время отечественные предприятия начинают активно привлекать долгосрочные финансовые инструменты путем публичного размещения своих акций на фондовом рынке (Initial Public Offer – IPO). С целью повышения ликвидности акций отечественного предприятия и расширения круга его инвесторов могут быть выпущены американские депозитарные расписки (American Depositary Receipt – ADR), которые фактически являются дубликатом акций и эмитируются в США. Однако чтобы все эти финансовые инструменты были доступны для предприятия, необходимо повышение его инвестиционной привлекательности. В связи с этим весьма актуальной для предприятия может быть активизация инновационной деятельности, использование механизмов венчурного финансирования этой деятельности.

Потенциал предприятия и процесс его формирования

Инновационные факторы во многом влияют на процессы формирования величины имущественного потенциала предприятия. Потенциал предприятия формируется за счет совокупности ресурсов, которое предприятие уже использует или может реально привлечь для достижения своих стра- тегических целей. Потенциал также характеризует способность предприятия выпускать конкурентоспособную продукцию требуемого объема и соответствующих показателей качества.

Потенциал предопределяет величину производственных мощностей предприятия и имеет соответствующие финансово-экономические характеристики, одной из которых является стоимость предприятия. Механизм формирования стоимости связан с процессами привлечения финансовых ресурсов, необходимых для создания потенциала, отвечающего требованиям производства конкурентоспособной продукции, а также с процессами использования потенциала. Эти процессы генерируют потоки денежных средств, которые, взаимодействуя между собой, формируют рыночную стоимость предприятия.

Особенно важно исследование процесса формирования и оценки потенциала для высокотехнологичных предприятий. Это связано с тем, что основу деятельности этих предприятий составляет инновационная деятельность, которая, в свою очередь, характеризуется высокой степенью неопределенности и, соответственно, более высокими рисками, чем традиционная инвестиционная деятельность предприятия. Поэтому, оценивая стоимость предприятия, следует объективно и наиболее полно учитывать эти риски в составе нормы дисконта.

На рисунке 1 приведена схема формирования потенциала высокотехнологичного предприятия.

В современных условиях рыночная стоимость высокотехнологичных предприятий все больше формируется не за счет материальных активов, а за счет прав на полученные результаты инновационной деятельности. В свою очередь, эти права являются важной составляющей нематериальных активов высокотехнологичного предприятия. Положительные результаты инновационной деятельности приводят к появлению у предприятия новых патентоспособных технологий и конструкторской документации на принципиально новую или кардинально усовершенствованную продукцию. Поэтому важно иметь не только совокуп-

1 - патент или свидетельство на полезную модель; 2 - ноу-хау; 3 -исключительная лицензия; 4 - неисключительная лицензия; 5 - покупка основных средств; б - финансовый или оперативный лизинг; 7 - фонд оплаты труда; 8 - запасы сырья, материалов, незавершенного производства, готовой продукции

Рис. 1. Схема формирования потенциала высокотехнологичного предприятия ность экономико-математических моделей, необходимых для стоимостной оценки этих прав, но и организационно-экономический механизм введения этих прав в хозяйственный оборот предприятия. Практическое решение этих задач позволит построить интегрированную систему управления стоимостью высокотехнологичного предприятия.

Организационно-экономический механизм управления стоимостью высокотехнологичного предприятия

Учитывая специфику деятельности высокотехнологичных предприятий, разработка системы управления стоимостью становится актуальной задачей. Эта система должна охватывать совокупность процедур финансово- экономического и организационного характера, включающих в себя оценку существующей стоимости предприятия, а также разработку и реализацию мероприятий по созданию или приобретению новых элементов материальных и нематериальных активов, отдельных бизнесов и бизнес-единиц, ликвидации неэффективно использующихся активов, бизнесов и бизнес-единиц. Последовательность шагов и конкретных процедур, в результате которых на предприятии формируется новая стоимость за счет создания или приобретения материальных и нематериальных активов, будет представлять собой цепочку создания стоимости. Таким образом, при оценке эффективности реализации конкурентной стратегии предприятия в качестве системообразующего критерия целесообразно использовать критерий следующего вида:

ΔКрын > 0, где ΔКрын – величина прироста рыночной стоимости предприятия.

Увеличение рыночной стоимости высокотехнологичного предприятия может быть обеспечено только в том случае, если в рамках его конкурентной стратегии разработан и используется соответствующий организационно-экономический механизм. Этот механизм должен быть направлен на увеличение доходов и уменьшение расходов предприятия, а также снижение рисков, возникающих у предприятия при реализации различных инвестиционных проектов, в первую очередь проектов инновационной направленности.

В состав организационно-экономического механизма управления стоимостью высокотехнологичного предприятия должна входить система мероприятий, направленных на снижение себестоимости производимой продукции (или услуг) и увеличение чистой прибыли предприятия. Полученная прибыль будет выступать как важный источник самофинансирования высокотехнологичного предприятия. В свою очередь, капитализация полученной предприятием прибыли будет означать создание новых активов (в первую очередь нематериальных), а следовательно, и увеличение рыночной стоимости высокотехнологичного предприятия. Кроме того, разработанный организационно-экономический механизм должен предусматривать использование различных, зачастую нетрадиционных финансовых инструментов, в том числе венчурного финансирования, финансового лизинга синдицированного кредитования и т. д. Например, использование синдицированного кредитования, кредитных нот и ряда других финансовых инструментов обеспечивает снижение уровня финансового риска. Это, в свою очередь, способствует минимизации средневзвешенной стоимости капитала предприятия и расширяет базу финансирования предприятия в последующих периодах его деятельности.

В современных условиях система управления стоимостью высокотехнологичного предприятия должна строиться как интегри- рованная система управления, базирующаяся на принципах CALS-технологий (Computer-Aided Logistics Support) [3]. Это дает возможность обеспечить непрерывность процессов управления стоимостью на протяжении всего жизненного цикла высокотехнологичного предприятия, а также обеспечить учет всех значимых факторов в процессе этого управления. При этом система управления стоимостью высокотехнологичного предприятия охватывает управление как активами, так и финансовыми ресурсами. В составе этой системы можно выделить подсистемы управления внеоборотными и оборотными активами, собственным и заемным капиталом.

Разрабатывая систему управления стоимостью высокотехнологичного предприятия, следует учитывать, что CALS-технологии не могут быть интегрированы в неподготовленную среду. Их внедрению должно предшествовать преобразование на основе реинжиниринга существующих на предприятии биз-нес-процессов. Наряду с реинжинирингом, предполагающим кардинальное изменение бизнес-процессов, предприятие может осуществлять их улучшение. Совместное использование механизмов реинжиниринга и механизмов улучшения бизнес-процессов позволяет внести в систему управления предприятием изменения с целью повышения эффективности его деятельности, максимизации рыночной стоимости предприятия.

Проводимые преобразования бизнес-процессов предприятия направлены на создание единого высокоавтоматизированного и высокоинтегрированного процесса управления жизненным циклом инновации. На практике для этого используются различные системы автоматизации, охватывающие как процессы подготовки производства новой продукции (системы CAD – Computer Assisted Design), так и процессы изготовления продукции (системы CAM – Computer Assisted Manufacturing). Их интеграция в единую систему приводит к появлению на уровне высокотехнологичного предприятия комплексной стратегии автоматизации, которая в мировой практике известна как стратегия CAD–CAM. Реализация этой стратегии предполагает создание соответствующего информационного обеспечения, использование компьютерных технологий, в том числе систем автоматизированного проектирования программного обеспечения, а также систем гибкой автоматизации производства и т. д. Все эти элементы, входя в состав имущества предприятия, увеличивают стоимость его материальных и нематериальных активов, а следовательно, увеличивают и стоимость самого предприятия.