Особенности функционирования зарубежных резервных фондов

Пути развития экономики каждой страны индивидуальны, но, не смотря на их различие, имеются общие черты и механизмы государственного управления стран. Экономические кризисы, чрезвычайные обстоятельства, конфликты, истощение сырьевой базы и иные причины послужили стимулом для создания финансовых резервов, или так называемого резервного фонда государства. Резервный фонд призван стабилизировать экономику и снижать зависимость бюджетной системы от изменений мировых цен, а также сберегать средства для будущих поколений, с целью обеспечения высокого уровня потребления в случае исчерпания природных ресурсов.

Для снижения негативного воздействия внешнеэкономической конъюнктуры на бюджет государства с сырьевой экономикой необходимо планирование бюджетных расходов и проведение долгосрочной бюджетной политики. Для этого страны обычно «накапливают сверхдоходы бюджета в качестве остатков на счетах в центральных банках

(Саудовская Аравия, Объединенные Арабские Эмираты), либо аккумулируют их в специальных фондах (Норвегия, Чили). В обоих случаях средства, как правило, инвестируются в иностранные активы» [2].

Общим принципом функционирования фондов является накопление сверхдоходов от экспорта сырьевых ресурсов в случае высоких мировых цен на сырье. Благодаря фондам невозобновляемых ресурсов государство может сократить неблагоприятные макроэкономические эффекты и обеспечить сбалансированность бюджета в долгосрочном периоде.

Многим странам с сырьевой экономикой удалось достичь позитивных результатов развития экономики, избежав негативного воздействия волатильности цен на сырьевом рынке благодаря эффективной бюджетной политике, в том числе при формировании и использовании резервных фондов [1].

Однако мировой опыт создания фондов сравнительно небольшой. Количество стран, в которых учреждались стабилизационные фонды, чуть больше 15. В некоторых странах Африки и странах, входящих в Организацию стран-экспортеров нефти (ОПЕК), политика управления стабилизационными фондами отличается от принципов бюджетного устройства развитых стран. Как правило, информация о средствах фондов этих стран является закрытой.

Впервые фонды невозобновляемых ресурсов были созданы в странах Персидского залива, в Чили и в штате Аляска (США).

Анализ международной практики учреждения резервных фондов показал различные способы формирования фондов, а также выявил, что средства фонда нередко используются вопреки заявленным целям. Важной характеристикой резервных фондов является индекс прозрачности. Данный индекс был разработан Карлом Линабургом и Михаэлем Мадуэлем в Институте суверенных фондов благосостояния. Он ранжирует суверенные фонды различных стран по степени прозрачности их деятельности. Так при оценке индекса учитываются 10 критериев, каждый из которых оценивается в 1 балл, представлены в таблице 1.

Таблица 1

Критерии оценки прозрачности деятельности суверенных фондов

Деятельность фонда считается прозрачной, если индекс прозрачности больше восьми. Благодаря данному механизму стабилизации страны смогли накопить большие средства, доступные в период экономического спада.

В случае если правила формирования или расходования фондов изменялись, эффективность их функционирования значительно снижалась. Ярким примером является Фонд общих резервов Кувейта: правила его использования не были определены при учреждении, привело к ситуации, когда средствами фонда финансировались любые государственные расходы. Данная политика может быть расценена как неэффективное расходование средств резервного фонда.

Страны, которые при создании фондов увеличили расходы, столкнулись с ухудшением экономической ситуации, поскольку не смогли в дальнейшем профинансировать увеличенный объем расходов. Кувейт, Венесуэла, Нигерия - классические примеры стран, нарушивших принцип лимитирования расходов - средства фондов использовались для финансирования всех видов расходов.

Тем не менее, все же имеется опыт успешного функционирования резервных фондов, в которых использование средств соответствует заявленным целям. К ним относятся Норвежский государственный пенсионный фонд глобальный, фонды штата Аляска: Постоянный фонд и Конституционный бюджетный резервный фонд.

Государственный пенсионный фонд Норвегии составляет часть Государственного пенсионного фонда. Фонд пополняется за счет прибыли на собственный акционерный капитал. Фонд - Норвегия также призван обеспечивать государственные сбережения для выплат по пенсионному страхованию. Однако в отличие от Глобального фонда, данный пенсионный фонд рассчитан на инвестирование в большей степени в национальные компании и в меньшей степени в компании трех близлежащих Скандинавских стран (Дании, Финляндии, Швеции). Таким образом, в активы фонда входят акции множества компаний данного региона[3].

Портфель фонда, включающий обычные акции и облигации, может быть размещен на рынках Норвегии (от 80 до 90%), а также Дании, Финляндии и Швеции (от 10 до 20%). В Норвегии фонд может владеть до 15% акционерного или основного капитала в каждой отдельной компании, в Дании, Финляндии и Швеции - до 5% капитала в форме акций и основного капитала в каждой отдельной компании. В соответствии с заявленными целями, Государственный пенсионный фонд Норвегии является одновременно стабилизационным и сберегательным.

Итак, одной из общей особенностью функционирования многих стран является создание резервного фонда. Особенно значимым он является для стран, в которых основным источников поступлений являются сырьевые доходы. В каждой стране механизм его функционирования индивидуален. Самыми эффективными механизмами действия фондов в зарубежной практики стали Норвежский государственный пенсионный фонд глобальный, фонды штата Аляска: Постоянный фонд и Конституционный бюджетный резервный фонд. Именно их устройство может стать примером для развития системы резервирования во многих странах мира. В целом система создания резервов, на наш взгляд очень важна и требует своего развития, что позволит обеспечить эффективное управление финансовыми ресурсами государства и повысить доходы государственного бюджета многих стран.