Особенности инвестиционной деятельности в Российской Федерации

Исследование вопросов инвестиционной политики, как на макро-, так и на микроуровне является актуальным для России, которая находится на пути к развитой рыночной экономике.

Принципы государственного регулирования инвестиционной деятельности определены в ст. 11 Федерального закона от 25.02.99 № 39-ФЗ (ред. от 23.07.2010) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»1. На рисунке 1.4 представлена инвестиционная система РФ.

В настоящее время в Российской Федерации реализуются реформы во всех сферах общественной жизни для преодоления кризисных явлений в экономике и воздействия санкций. Привлечение иностранного капитала относится к стратегическим задачам экономики России. На современном этапе ключевым условием развития экономики РФ является восстановление и увеличение объема инвестиций в различных отраслях производства и регионах.

Важность инвестиций определяется тем, что они обеспечивают накопление общественного капитала, внедрение инновационных достижений техники и науки, что позволяет расширять производственные возможности государства и создавать условия для экономического роста.

Иностранные инвестиции имеют приоритетное значение в данном процессе, формируя доступ к финансовым ресурсам, современным технологиям, товарам и услугам. Помимо этого, иностранные инвестиции создают условия для повышения конкурентоспособности российской экономики, повышения уровня жизни граждан РФ.

Соответственно создание благоприятного инвестиционного климата для инвестиций выступает в качестве ключевого направления развития государственной экономической политики Российской Федерации.

В период с 2000 по 2011 гг. доля поступивших инвестиций в ВВП РФ возросла в 2,5 раза и в 2011 году была равна 10,3 %, удельный вес инвестиций в основной капитал увеличился вдвое. В данный период интерес иностранного капитала к российской экономике стабильно рос (таблица 1.1). Таблица 1.1 – Динамика инвестиций в российской экономике в период с 2000 по 2011 гг. 23

Год ы	ВВП в текущи х ценах, млрд. руб.	Инвестици и        в основной капитал, млрд. руб.	Иностранны е инвестиции, млрд. долл. США	Среднегод . Валютный курс. руб. к долл. США	Иностранны е инвестиции, млрд. руб.	Иностранны е инвестиции к инв. в осн. капитал	Ин. Инвест .        к ВВП, %
2000	7305,6	1162,2	11,0	28,1	309,1	26,6	4,2
2001	8943,6	1504,7	14,3	29,2	417,6	27,8	4,7
2002	10819,2	1762,4	19,8	31,4	621,7	35,3	5,7
2003	13208,2	2186,4	29,7	30,6	908,8	41,6	6,9
2004	17027,2	2865,0	40,5	28,7	1162,4	40,6	6,8
2005	21609,8	3611,1	53,7	28,2	1514,3	41,9	7,0
2006	26917,2	4730,0	55,1	27,2	1498,7	31,7	5,6
2007	33247,5	6716,2	120,9	25,6	3095,0	46,1	9,3
2008	41276,8	8781,6	103,8	25,0	29595,0	29,6	6,3
2009	38786,4	7976,0	81,9	31,9	2612,6	32,8	6,7
2010	44939,2	9152,1	114,7	30,4	3486,9	38,1	7,8
2011	54369,1	10776,8	190,6	29,4	5603,6	52,0	10,3

Начиная с 1998 и до 2013 г. приток инвестиций в Россию развивался поступательно, хотя и не без колебаний.

В 2008 г. объем прямых инвестиций в экономику снизился до 215,8 млрд. долл., что было связано с временным резким падением курсов акций, ранее купленных зарубежными фирмами.

• ²    Официальный сайт федеральной службы государственной статистики [Электронный ресурс] – Режим доступа: www.gks.ru /

• ³    Официальный сайт Ernst & Young European Investment Monitor [Электронный ресурс] – Режим доступа: www.eyeim.com/

  Приток инвестиций развивался поступательно и даже в кризисном 2009 г. он был на уровне 36,6 млрд. долларов. В 2010 г. он вырос до 43 млрд. долларов, в 2011 г. – составил 55,1 млрд. долларов, в 2012 г. – 50,4 млрд. долларов⁴.

В 2011 году накопление инвестиций в экономике РФ составило 457,5 млрд. долл. США, что в 14,2 раза больше уровня инвестиций в 2000 г. В целом годовой приток ПИИ вырос за этот период в 15 раз.

По состоянию на конец 2013 г. накопленный иностранный капитал в экономике РФ составлял 384,1 млрд. долл., что прирост 6 % по сравнению с 2012 г. По сравнению с 2000 г. этот показатель вырос в 10 раз (32,2 млрд долларов). Однако, по данным ЮНКТАД, в 2014 г. приток ПИИ в Россию снизился с 69,2 млрд долларов до 21,0 млрд долларов (рис. 1.5).

Рис. 1.5. Накопленные прямые инвестиции, млрд. долл. США5

По мнению многих аналитиков, иностранные инвестиции должны дать дополнительный толчок в развитии экономики. В соответствии с данными

European Investment Monitor за 2013 год6, Россия занимала третье место по инвестиционной привлекательности для корпораций после США и КНР.

Надо отметить, что до 2014 г. Россия рассматривалась иностранными инвесторами как быстрорастущий и перспективный рынок. Введенные вначале 2014 г. западными странами санкции привели к сворачиванию многих проектов с участием иностранного капитала, в первую очередь в области нефте- и газодобычи.

На протяжении нескольких лет инвестиции находятся на низком уровне, кроме того удельный вес прямых инвестиций снижается. Ключевым фактором для привлечения иностранного бизнеса в принятии решения об инвестировании в экономику РФ является имидж страны, в которую направляется капитал, так как это позволяет составить прогноз выгоды и безопасности вложения.

В 2016 году инвестиционная активность находилась на уровне 2015 г., что определяется сохранением структурных проблем и негативных настроений бизнес-структур, которые возникли в результате геополитической напряженности и неопределенности экономической политики РФ.

Рассмотрим тенденции структуру привлечения инвестиций7. Далее проведем анализ структуры инвестиций. На рисунке 1.6 представлен структурный анализ обязательств РФ.

■ Прочие инвестиции

■ Финансовые производные

■ Портфельные инвестици

■ Прямые инвестиции

Рис. 1.6. Структура накопленные обязательств РФ по данным на конец 2016 г., % 8

По данным, представленным на рисунке 1.6, можно сделать вывод, что в анализируемом периоде структура инвестиций в экономику РФ не изменялась: наибольший удельный вес в период с 2014 по 2016 гг. занимали прямые инвестиции: 39,5%, 42,5% и 41,5%, портфельные инвестиции занимали 22 %, 24,1 %, 20,5 %, прочие инвестиции – 39 %, 33,2 % и 37,5 % соответственно.

На рисунке 1.7 представлен анализ структуры прямых инвестиций в период с 2014 по 2016 гг.

■ Долговые инструменты

■ Участие в капитале

Рис. 1.7. Анализ структуры прямых инвестиций в период с 2014 по 2016 гг., %9

В структуре прямых инвестиций участие в капитале имеет следующий удельный вес: 60,2 %, 46,5 %, 53,3 %. Долговые инструменты занимают 39,8 %, 53,5 %, 46,7 % соответственно.

Чтобы определить роль, которую играют иностранные инвестиции в настоящий момент в российской экономике, необходимо рассмотреть их распределение по отраслям и различным видам экономической деятельности. При этом основной проблемой является отличие данных из разных источников. В 2010 г. Банк России в соответствии с международными стандартами ведет статистику движения капитала.

Учетные данные Федеральной службы государственной статистики отличаются от полученных результатов Банка России в виду различия методик подсчета.

Структура прямых инвестиций до 2016 г. и после 2016 г. отличаются (рис. 1.8 и 1.9).

Рис. 1.8. Структура инвестиций в экономику РФ 2016 г., %10

В соответствии с формальными критериями удельный вес накопленных инвестиций в анализируемый период представлен в финансовой деятельности – 29,6 %, оптовой и розничной торговле - 26,2 %.

В результате воздействия санкций, структура ПИИ также трансформировалась. Основная доля инвестиций в России направляется в сферу оптовой и розничной торговли и в это на первом месте финансовую деятельность.

В несколько меньшей степени они идут в строительство, телекоммуникации и связь, в обрабатывающую промышленность. Здесь можно выделить производство продуктов питания, напитков и табака, химическую промышленность, производство пластмасс и резинотехнических изделий, металлургию, автомобилестроение, некоторые виды производства оборудования (рис. 1.9).

10 Официальный сайт федеральной службы государственной статистики [Электронный ресурс] – Режим доступа: /

Рис. 1.9. Структура инвестиций в экономику РФ 2014-2016 гг., %11

Увеличение притока инвестиций в обрабатывающее производство определяется тем, что обрабатывающее производство имеет большую перспективу в современных российских экономических условиях. В данных отраслях осуществляется реализация наибольшего числа инвестиционных проектов, которые стали привлекательными для инвесторов.

В соответствии с данными Федеральной службы государственной статистики, ведущими странами-инвесторами в экономике РФ являются Кипр, Нидерланды, Люксембург, Германия, Великобритания и Франция. Их общий удельный вес равен 80 % от общего количества инвестиций (таблица 1.2).

11 Официальный сайт федеральной службы государственной статистики [Электронный ресурс] – Режим доступа: /

Таблица 2 - Объем накопленных инвестиций в экономике России по основным странам-инвесторам, %12

Удельный вес, %	2014 г.	2015 г.	2016 г.
Всего инвестиций, включая объем инвестиции из государств-участников СНГ	100	100	100
из них по основным инвесторам	40,25	54,37	68,07
Кипр	10,63	10,65	13,33
Нидерланды	8,82	13,67	8,68
Люксембург	2,46	7,45	9,99
Китай	0,99	0,48	2,95
Великобритания	6,87	8,73	11,08
Германия	5,38	4,66	5,38
Ирландия	1,07	3,02	3,97
Франция	2,28	2,71	6,06
Япония	0,65	0,73	1,54

По результатам приведенных данных, можно отследить динамику инвестиций в экономику РФ по отдельным странам-инвесторам.

В 2016 году ведущей страной-инвестором являлся Кипр – 13,33 %. На втором месте среди стран-инвесторов находится Великобритания – 11,08 %13.

В 2016 году Люксембург занял третье место – 9,99 %. Увеличение инвестиций от Люксембурга в 3,6 раза может быть объяснено тесным сотрудничеством при реализации совместных проектов в различных видах экономической деятельности, несмотря на введенные в 2014 году санкции: производство новых технологий, финансовая сфера, энергетика, связь и информатизация, автомобильная промышленность, медицина и здравоохранение14.

Нидерланды занимают четвертое место по количеству денежных средств, которые вложены в экономику РФ, при этом в 2016 году удельный вес составлял 8,68 % против 13,67 % в 2015 г.15

По данным ЦБ, прямые иностранные инвестиции в Россию сократились в 2015 году на 78%, а инвестиции из стран дальнего зарубежья упали даже сильнее - на 80,3%. В том числе инвестиции из США снизились на 71%, из Франции - на 26%, из Италии - на 54%, из Китая - на 55%16.

В настоящее время региональное распределение инвестиций является крайне неравномерным: можно выделить три основных направления привлечения инвестиций в экономику РФ:

• -    Москва;

• -    сырьевые регионы;

• -    крупные индустриальные центры и близлежащие регионы.

Данные, представленные на рисунке 1.10, свидетельствуют о неравномерном распределении инвестиций по регионам страны.

Рис. 1.10 Региональная структура инвестиций по состоянию на конец 2016 г., %17

По результатам исследования можно отметить, что значительная доля инвестиций поступила в ЦФО – 62,22 %, Северо-Западный Федеральный округ – 10, 61 %, Сибирский Федеральный округ – 7,69 %. Остальные округа представлены в меньшей степени, минимальные поступления были в Северокавказский Федеральный округ – 0,33 %. Полученные результаты демонстрируют, что распределение инвестиций определяется уровнем развития региона.

Ключевой причиной неравномерного распределения инвестиций в РФ является то, что в регионах, имеющих инвестиционную привлекательность, существует высокий ресурсный потенциал, платежеспособный спрос населения и наиболее развитая инфраструктура18.

Для дополнительного привлечения инвестиций региональные администрации применяют имеющиеся возможности: снижение налогов и предоставление налоговых льгот, предоставление отсрочки по различным платежам. При этом ключевым фактором для получения инвестиций является географическое и социально-экономическое положение19.

В качестве примера целесообразно привести развитие Дальневосточного Федерального округа. По мнению инвесторов, Приморский край трансформируется в территорию привлекательную для инвесторов, что подтверждается ростом инвестиций на протяжении периода 2012-2016 гг. Кроме того отмечается рост удельного веса частного капитала с 58 % в 2012 г. до 72 % в 2016 г. и расширение партнеров до 106 стран20.

Россия в 2016 году привлекла 201 инвестиционный проект из-за рубежа против 125 годом ранее, рост по количеству составил 61% - самый большой среди топ-10 стран по общему числу привлеченных проектов прямых инвестиций (ПИИ). Наибольшее число проектов в 2015 году, по данным EY, привлекли Великобритания (1065), Германия (946) и Франция (598). Россия в этом рейтинге стала восьмой.

Топ-5 инвесторов по числу проектов в России за 2015 год - Германия (36 проектов), США (29), Франция (20), Италия и Китай (по 12). Лидеры по числу созданных рабочих мест - США (почти 3 тыс.), Германия (чуть больше 2 тыс.), Япония (1,5 тыс.), Китай (1,35 тыс.) и Польша (950 рабочих мест). В целом инвесторы из Западной Европы в прошлом году вложили средства в 106 проектов в России, что является рекордным показателем с 2005 года22.

Наиболее крупными проектами с участием иностранного капитала были сделки с такими китайскими корпорациями, как China Triumph

International Engineering Со. – по строительству цементного завода в Ульяновске на сумму почти 3 млрд долларов, Hawtai Motor Group и Great Wall Motors – по строительству автомобильных заводов на сумму 1,1 и 0,5 млрд долларов соответственно, New Hope Group – по строи- тельству пищевого комбината (инвестиции 0,5 млрд долларов)23.

По данным EY, самой привлекательной областью для инвестиций в Россию оказалось производство - на него пришелся 171 проект из 201, а также 96% всех созданных рабочих мест24.

В 2016 году отмечается небольшой рост притока инвестиций, при этом он не достигает досанкционного уровня и не может в полной мере удовлетворить потребности российской экономики, что объясняется неблагоприятным инвестиционным климатом в стране в целом и к привлечению инвестиций25.

Подводя итоги, проведенного исследования инвестиций необходимо отметить, что в настоящее время необходима реализация мер экономического регулирования для достижения национальных задач по привлечению инвестиций, что будет способствовать укреплению и развитию экономики РФ.

В качестве важнейших направлений заявлены упрощение административных процедур, снижение стоимости подключения новых инвестиционных проектов к электросетям и инженерно-коммуникационной инфраструктуре, совершенствование таможенного и налогового законодательства, либерализация контроля за иностранными инвестициями и уголовного законодательства в экономической сфере.

Важная роль отводится политике по активизации интеграционных процессов. Помимо укрепления сотрудничества в рамках ЕАЭС, Россия объявила о намерениях расширять список партнеров по соглашениям о свободной торговле за счет стран Азии, Африки и Латинской Америки. Быстрое увеличение емкости внутренних рынков в густонаселенных развивающихся странах, таких, как Нигерия, Индонезия, Филиппины, Эфиопия, Танзания, Бангладеш, Пакистан и других может открыть новые перспективы для вывоза российского предпринимательского капитала. Особые перспективы открываются в рамках укрепления сотрудничества с Китаем и другими партнерами по БРИКС.

Таким образом, можно ожидать, что трудности 2018 г. будут преодолены и оправдается прогноз ЮНКТАД на 2018 г. относительно роста инвестиционной активности в России.