Особенности криптовалютных бирж и волатильность криптовалюты

Развитие системы денежно-кредитных отношений привело к созданию криптовалюты. С выходом первой криптовалюты в 2008 году началось их активное развитие и использование по всему миру [1]. Особенности их функционирования: отказ от использования третьей стороны при совершении обменных операций и механизм эмиссии, который не имеет возможности для регулирования. Всё это делает их новым видом электронных денег и добавляет специфику в процесс их обращения. Все пользователи имеют равные права. Кроме этого в сети отсутствует административный центр. Вместе это ведет к тому, что эмиссия новой валюты происходит по заранее заданному алгоритму. На эмиссию не может влиять государство или частное лицо, как это происходит, например, в национальных валютах, когда государство законодательно регулирует размер эмиссии [2]. Следует оценить результаты изучения этой специфики, применительно к функционированию валютных бирж, занимающихся обменом криптовалюты.

Появление криптовалютных бирж является закономерным результатом получения криптовалютами широкой известности и начала их применения для осуществления электронных платежей. Одной из первых крупных криптовалютных бирж стала Mt Gox, которая начала торговлю криптовалютой Bitcoin 17 июля 2010 года. С этого события начинается развитие криптовалютных бирж. Результатом этого стало привлечение пользовательского интереса к криптовалюте и быстрый рост её стоимости. Стоимость криптовалюты сильно зависит от возможностей её применения для оплаты товаров и услуг, а также от наличия информационных поводов, которые могут, как сильно укрепить её позиции и цену, так и быстро их ослабить [3].

Отрицательным моментом было то, что развитие криптовалютных бирж привлекло так же и хакеров. В результате этого случилось несколько крупных атак на криптовалютные биржи. Использовались системы уязвимостей самих бирж, для получения доступа и выведения криптовалюты. Так, например, Бир- жа Mt. Gox в 2014 году, приостановила все транзакции на вывод из-за подозрений о массовой атаке через уязвимость транзакций [4]. В результате проблем с транзакциями курс Bitcoin обвалился на 30% - до уровня $600. На данный момент все крупные криптовалютные биржи имеют достаточно серьезные системы безопасности.

Изначально на биржах торговалась только самая крупная валюта Bitcoin. Далее стали появляться биржи, охватывающие все большее количество криптовалют. На текущий момент самыми крупными являются китайские биржи. Созданная в 2011 году BTC China - мировой лидер по объёмам торгов. Суточный оборот на конец февраля 2015 составляет 120 000 - 200 000 BTC (27.6 – 46 миллионов долларов, по курсу на конец февраля 2015 года) [5].

Кроме услуг по обмену криптовалюты на фиатные валюты, криптовалютные биржи предлагают инструменты для торговли. Некоторые из них предоставляют возможности для подключения магазинов к торговле с использование криптовалют, выступают в качестве платежных систем и предоставляют API для развития инструментов взаимодействия с биржей. Некоторые предоставляют инструменты для трейдеров, возможна маржинальная торговля, предоставление кредитного плеча.

Отметим, что фидуциарные (от лат. fiducia - доверие) или фиатные (от лат. fiat - указание, «да будет так») деньги - это деньги номинальная стоимость которых устанавливается и гарантируется государством вне зависимости от стоимости материала, из которого деньги изготовлены или находящегося в хранилище банка (необеспеченные деньги). Зачастую фидуциарные деньги функционируют как платёжное средство на основе государственных законов, обязывающих принимать их по номиналу. Стоимость фидуциарных денег поддерживается за счёт веры людей в то, что они смогут обменять их на что-либо ценное. Падение авторитета государственной власти приводит к снижению покупательной способности фидуциарных денег, инфляции, «бегству от денег» (попытки сохранить их покупательную способность путём инве- стиций) и т. п. Сеньораж при эмиссии таких денег практически равен их номиналу. Всё это характеризует западные трактовки сущности денег, под которыми понимается то, что признаётся людьми в качестве всеобщего эквивалента при обмене товаров [6].

Основным крупным отличием криптовалюты от фиатных денег, является её высокая волатильность, со временем валюты всё более стабилизируются, но скорость изменения курса ещё является значительной. Опираясь на этот факт, следует производить расчеты изменения курса волатильности криптовалюты за различные периоды времени и выделять общие тренды изменения динамики. Затем необходимо проводить сравнение на валютных парах различных фиат-ных денег за одинаковый период. Это показывает новую роль денег в финансовой системе в рыночной экономике [7].