Особенности оценки инвестиционных проектов обновления технологии переработки сахарной свёклы

Свеклосахарное производство является одной из главных составляющих АПК Российской Федерации. Свекловичный сахар – ценный высоко энергетический продукт питания, обеспечивающий необходимый баланс углеводов в организме человека. Кроме того, сахар используется в качестве сырья для кондитерской, хлебопекарной, фармацевтической, химической отраслей промышленности. На примере системного анализа свеклосахарного производства (в частности АО «Ульяновский сахарный завод») попытаемся рассмотреть его состояние и перспективы устойчивого экономического роста, что позволит повысить конкурентоспособность отечественной сельскохозяйственной продукции в целом.

АО "Ульяновский сахарный завод" является единственным в области свеклосахарным заводом, построен в 1967 году. Производительность по переработке сахарной свеклы в 2019 году составила 4141,8 тонн сахарной свеклы в сутки, что на 4,38% выше, чем в 2018 году. При этом выработано всего за 2019 год 74 274,90 тонн сахара-песка, тогда как за 2018 - 60 487,35 тонн. [1]

Анализ масштабов производства показывает, что за 2019 год заводом было переработано 455 500,548 тонн сахарной свеклы, за 2018 год - 372

488,814 тонн. В тоже время прибыль от основного вида деятельности – продажи сахара-песка в 2019 году сократилась на 80,5% и составила 35 696 тыс. руб. Данный спад прибыльности деятельности связан с тем, что цены на сахар на протяжении всего 2019 года снизились более чем на 45%, упав до минимума за последние 7 лет. В этой ситуации наиболее чувствительно ощущается влияение таких факторов, как существенный износ основных производственных фондов, что не позволяет использовать эффективные ресурсосберегающие технологии, сокращая себестоимость продукции, а также исключительная ориентированность на единственный продукт – сахар-песок в структуре продаж.

Аналогичная ситуация наблюдается на большинстве из действующих 74 свеклосахарным заводов России.

Суть инвестиционного проекта заключается в строительстве завода по переработке сахарной свеклы в Новомалыклинском районе Ульяновской области. Проектная мощность завода заявлена в 17000 тонн/сутки. По окончании сезона переработки сахарной свёклы запускается выпуск продукции, полученный с помощью глубокой переработки отходов производства - гранулированного жома, минеральных удобрений и биоэтанола.

Задачами инвестиционного проекта являются:

• -    осуществить переход от экстенсивных энергозатратных технологий в переработке сахарной свеклы и производстве сахара в области к современным мировым технологическим решения.

• -    решить демографически-социальные проблемы: создать новые рабочие места, повысить престиж трудоустройства в сфере свеклосахарного производства, подготовить высококвалифицированных специалистов, снизить ежегодно прогрессирующий отток населения из области

• -    производить сахар в достаточных количествах для обеспечения

поставок в близлежащие регионы (Самарская область, Республика Татарстан)

Создание инновационного свеклосахарного завода в Ульяновской области также будет являться показательным предприятием, демонстрирующий рациональный, экологический и общественнополезный подход к свеклосахарному производству.

Технологическая отсталость существующей технологии выражается как в применении устаревшего оборудования, так и в общей организации производственного процесса. Применение энергозатратных технологий ярко выражено в сушке свекловичного жома в барабанных сушилках продуктами сгорания топлива с высокой температурой, тогда как современным способом реализации данного процесса, используемом, в том числе в европейских странах, является сушка перегретым паром под давлением. Это позволяет сократить выбросы загрязненного отработанного энергоносителя в атмосферу, а также сократить затраты теплоты с 74 мДЖ/100 кг свеклы до 36 мДЖ/100 кг. [2]

Инновационность проекта характеризуется наличием глубокой переработки отходов на сахарном заводе, что приведёт к круглогодичному функционированию завода, и современного оборудование - к снижению необходимых площадей, энергозатрат и времени переработки сырья.

На фоне политики ведущих производителей сахарной отрасли в мире, идёт тенденция к сокращению количества мало- и средне- мощных сахароперерабатывающих заводов в регионах и концентрации производства на небольшом количестве более мощных предприятий. Таким образом, можно сделать предположение, что количество сахарных заводов в ближайшие 5-10 лет в России начнёт сокращаться, в то время как завод в Ульяновской области будет являться центром инновационных технологий Приволжского федерального округа.

В ходе проведения анализа проекта, были выявленны определенные положительные тенденции в отношении вторичной продукции переработки сахарной свеклы. На региональных рынках в РФ существует высокий потенциальный спрос на карбид-амиачные смеси для удобрения почв (КАС). Данный продукт предлагается получать из дефеката – отхода сахарного производства, образующегося в процессе дефекации сахарного сока.

Другое перспективное направление, требующее существенного внимания – прозводство и сбыт биоэтанола, как отхода от переработки мелассы. Несмотря на то, что идея использование биоэтанола как альтернатива традицонному топливу сейчас ещё не до конца развита, рост доступности данного вида топлива может в том числе послужить импульсом к развитию применения возобновляемых источников энергии.

Смета инвестиционных затрат на первые 2 года проекта представлена в таблице 1.

Таблица 1

Характеристика инвестиционных затрат, тыс. руб.

Наименование показателей	Всего по проектносметной документац ии
		1 год				2 год
		I кв.	II кв.	III кв.	IV кв.	I кв.	II кв.	III кв.	IV кв.
Капитальные вложения по утвержденном у проекту, всего	2744986	3799 71	2415 86	3269 86	3834 19	4327 19	3220 86	3637 53	29346 6
в том числе:
строительномонтажные работы, всего	176000	2933 3	2933 3	2933 3	2933 3	2500 0	1500 0	1400 0	4667
включая:
Строительство 1 очереди свеклосахарно го завода	86500	2400 0	2250 0	2100 0	1900 0
Строительство 2 очереди свеклосахарно го завода	45500					2350 0	2200 0

Строительство 3 очереди свеклосахарно го завода	44000							2100 0	23000
Оборудование, всего	2481000	3452 53	2122 53	2952 53	3292 53	4049 19	2827 53	3473 53	26396 6
включая:
Подготовитель ное оборудование	239880	1450 00			4000 0		1600 0		38880
Главная производствен ная линия	1602020	2002 53	2002 53	2002 53	2002 53	2002 53	2002 53	2002 53	20025 3
Аппараты для очистки сока	180000				8900 0	2300 0	2200 0	4600 0
Технологическ ие установки завершающего цикла Оборудования глубокой переработки отходов производства	209600 249500		1200 0	9500 0		9850 0 8316 7	4450 0	4100 9700 0	24833
Приобретение земельного участка, 10 га	2284,7	2284, 7
Инженерногеодезические изыскания	2080,0	1680, 0				400
Услуги по монтажу оборудованию, пусконаладочным мероприятиям и пробному запуску	7200,0			2400		2400		2400
Транспортные средства	73000,0				2433 3		2433 3		24333
Расходы на проведения аттестации, сертификации и получение разрешительно й документации	3420,0	1420, 0			500				1500
Создание запаса оборотных средств	5967000								59670 00

В связи с тем, что собственных денежных средств предприятия не достаточно для реализации проекта, было принято решение и необходимости его субсидирования.

В целях исполнения мероприятий по реализации проекта предполагается получение государственной поддержки в виде бюджетных средств областного бюджета Ульяновской области в рамках программы предоставления субсидий в целях возмещения части затрат, связанных с промышленной переработкой продукции растениеводства (Постановление Правительства Ульяновской области от 01.06.2015 N 244-П «Об утверждении Правил предоставления хозяйствующим субъектам субсидий из областного бюджета Ульяновской области с целью возмещения части их затрат, связанных с промышленной переработкой продукции растениеводства»). Предполагаемую субсидию планируется получить в пределах суммы, не превышающей 75 процентов затрат, связанных со строительством объектов. [3]

Особенностью субсидирования в рамках указанной программы является предоставление денежных средств на возмещение уже понесённых затрат, т.е. после фактического расходования на строительство объекта и приобретение оборудования. В результате на осуществление данных операций будет необходимо привлекать заемные средства в первый год проекта, с целью последующего их частичного возмещения субсидией.

Поскольку полученная субсидия на совершенствование производства не сможет покрыть все затраты, необходимые для осуществления проекта, необходимо привлекать дополнительные средства.

Оставшуюся часть денежных средств для инвестирования в строительство сахарного завода предполагается получить у заинтересованных инвесторов. Предполагаемая ставка по займу 20%.

На основании вышесказанного, проект предусматривается осуществлять за счёт собственных средств от существующего производства, за счёт заемных средств и за счет получения государственной субсидии. Всего предусмотрено привлечение инвестиций на его осуществление в размере 9794468 тыс. руб., в том числе: 1044698 тыс. руб. – получение государственной субсидии, 7470529 тыс. руб. – привлечение заёмных средств, 689241 тыс. руб. – высвобожденные оборотные средства со старого производственного объекта, 590000 тыс. руб. – высвобожденные оборотные средства со старого производства.

Таким образом, привлечённые средства окажут влияние на:

• -    показатели реализуемости проекта – т.е. минимальное накопленное сальдо, в соответствии с которым будут привлечёны средства в рамках займа. Без привлечения заемных средств проект не может быть реализован, что связано в том числе с необходимостью прироста рабочего капитал из-за увелечения производственной мощности почти в 4 раза. Тогда как привлечение субсидии не оказывает влияение на показатели реализуемости проекта.

• -    показатели эффективности проекта – т.е. чистая приведенной стоимость, отражающая финансовую привлекательность проекта. С получением субсидии NPV проекта будет выше, но если субсидия не сможет быть получена по разичным причинам (например, изменение регионального законодательства, бюрократические барьеры и т.д.), то проект также будет реализуем. Получение субсидии позволит сократить необходимую сумму займа и реструктурировать другие статьи затрат.

При такой схеме финансирования проект может стать реализуемым и эффективным для инициатора.

Особенностью проектов по модернизации свеклосахарного производства является высокая капиталоёмкость основных средств, необходимость перестройки всех производственных процессов в случае внедрения прогрессивных технологий по переработке отходов. В связи с круглосуточным режимом работы завода в период сахароварения, оборудование значительно изнашивается и после окончания сезона должно подтвергаться ремонту и чистке.

Также проблемой модернизации технологии, связанной с заменой основных производственных мощностей, является постепенный переход на новое производство с временным сохранением старой технологии. Т.е. на начальном этапе реализации проекта в период строительства сооружений и монтажа оборудования, производство сохраняется на старом объекте.

По мере завершения строительства очередей объектов завода, к концу второго года осуществляется перенос всех активов на новую производственную площадку, таким образом, что в третьем году реализации проекта переработка осуществляется по новой технологии. В то же время осуществляется получение оборотных средств с закрывающейся площадки и реализация основных средств и земельного участка в связи с её закрытием.

Применив подход и общие правила оценки инвестиционного проекта, установленные "Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов" (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 N ВК 477), проект по модернизации свеклосахарного подкомлпекса Ульяновской области на базе АО «Ульяновский сахарный завод» оценивается как коммерчески эффективный. [4]

На первом этапе оценки был проведена агрегированная экономическая оценка предлагаемого проекта. Получены сведения об участниках проекта и экономическом окружении. Также предварительно была собрана информация о текущем состоянии отрасли, определена величина спроса в области, а также расширенный круг поставщиков сырья. Предварительно были собраны сведения о зарубежных перерабатывающих центрах, был получена информация о передовом опыте производств, осуществляющих переработку сахарной свеклы. От ведущих производителей перерабатывающей оборудования были получены коммерческие предложения с условиями поставки, монтажа и обучения эксплуатации технологических установок.

Далее был осуществлен выбор схемы и условий финансирования. Предполагается использования государственной субсидии с целью повышения эффективности проекта, однако основной объем привлекаемых средств будет получен в рамках кредита. Были рассчитаны денежные потоки от инвестиционной и финансовой деятельности и дисконтированием приведены к базовому моменту времени.

В итоге представленный проект был признан реализуемым и эффективным и может быть применен к аналогичным производстве. Однако, как и у любого планируемого проекта в связи с ситуацией неопределенности, существуют определенные риски при реализации данного проекта.

В первую очередь, это риск, с которым столкнулись все производители в свеклосахарной отрасли – снижение цен на сахар на более чем на 40% в 2019 году. Данный риск связан с переизбытком готовой продукции на рынке. В результате производители должны снижать цену реализации и тем самым сокращать рентабельность своего производства.

Второй существенный риск, характерный для комплексных проектов, затрагивающих различные производственные процессы и связи множества контрагентов, существует риск нарушения условия договорных обязательств при поставке высокотехнологичного производственного оборудования. Данные нарушения могут быть как объективными – например, необходимость дополнительной доработки блоков технологической линии в соответствии с индивидуальными требованиями заказчиков, так и субъективными – ошибки в планировании, нарушение логистических цепочек, отсутствие денежных средств для предоплаты по контракту. В результате существует шанс смещения в сроках запуска комплексных процессов, содержащих несколько производственных систем.

Другим возможным риском для данного проекта может быть переполнение регионального рынка производимой продукцией, либо нехватка сырья у местных поставщиков. Данные ситуации могут повлечь высокие логистические издержки, связанные с необходимостью доставки готовой продукции в соседние регионы или закупкой сырья у удаленных поставщиков.

Риски, связанные с персоналом предприятия, должны быть также учтены при реализации проектов с инновационными технологиями. Существует риск отсутствия необходимых компетенцией у кадров для работы на импортном высокотехнологичном оборудовании.

Таким образом, основной целью анализа рисков следует считать минимизацию масштаба и вроятности негативных для проекта событий. [5]

Базовые меры по минимизации рисков представлены в таблице 2.

Таблица 2

Риски проекта

Риски	Способы минимизирования
Снижение        цены реализации на сахар	Введение ресурсосберегающих технологий, автоматизации производства с целью сокращения переменных затрат. Повышение доли побочной продукции в структуре производства.
Недопоставка     части оборудования	Наличие резервных поставщиков, конкретизация сроков в контрактах, подготовка альтернативного варианта для запуска основного производства с частичной установкой оборудования
Нехватка рынков сбыта или поставщиков сырья	Проведение комплексных маркетинговых исследований, проработка логистических цепочек поставок в соседние регионы, поиск крупно и мелко оптовых поставщиков сырья
Низкий        уровень подготовки персонала	Повышение квалификации кадров предприятия, осуществление рекламных мероприятий в областном центре для привлечения специалистов

Данные меры должны носить предупредительный характер, внося оперативные корректировки в план реализации проекта, не дожидаясь негативных последствий.