Особенности разработки стратегий развития малых предприятий

Российский малый венчурный бизнес создавался «сверху», преимущественно с привлечением средств иностранных инвесторов. В его развитии можно выделить несколько этапов. Первый этап начался в 1994 г. учреждением венчурных фондов после решения «большой восьмерки» в Токио в 1993 г. Инициатором их создания явился Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР). Он предъявил определенные требования к выделяемым инвестициям: инвестирование допускалось путем выпуска новых акций; ожидаемая внутренняя доходность инвестиций должна была быть не менее 30%; не допускались инвестиции в предприятия табачной, ликероводочной отрасли, в финансовые операции, банковское, страховое дело; доля ЕБРР должна была находиться в пределах 25-49,9%.16

Для фондов ЕБРР характерна определенная географическая концентрация. Наибольшее их количество сосредоточено на северо-западе России. Суммарный капитал венчурных фондов Санкт-Петербурга, СевероЗападного, Западного и Центрального регионов России составляет 120 млн. долл.

Единственный акционер данных фондов - ЕБРР, поэтому стратегией является минимизация рисков, которая достигается выбором низкодоходных, но достаточно надежных проектов. Срок существования фондов - 10 лет. Для снижения риска средства вкладываются только совместно со стратегическим зарубежным партнером либо российскими федеральными или региональными структурами. Также характерны и предпочтения по стадиям инвестирования -«расширение» и более поздние стадии. Это предполагает инвестиции в стабильно действующие предприятия со сложившейся командой и своими традициями, что в значительной степени снижает риск неудачи.

Отраслевые предпочтения фондов нечеткие: инвестиции предоставляются малым компаниям самой разной направленности, относящимся к переработке древесины, полиграфии, молочному производству, оптовой торговле, мясной промышленности, производству стройматериалов, автотранспорту.

Инвестиции венчурных фондов, организованных ЕБРР, нельзя назвать по-настоящему венчурными. Однако роль данных фондов заключается в первоначальном формировании нетрадиционных для российской экономики источников финансирования, создании прецедентов инвестирования на альтернативных условиях.

Помимо ЕБРР в создании фондов участвуют Международная финансовая корпорация (МФК), правительства иностранных государств. Так, фонды TUSRIF (The United States - Russia Investment Fund) и Defence Enterprise Fund образованы на средства правительства и департамента обороны США соответственно; деятельность Investment Fund for Central and Eastern Europe (Дания) поддерживается государством, состав совета директоров фонда утверждается министром иностранных дел Дании; акционерный капитал Agribusiness Partners International гарантирован правительственным агентством США по сельскому хозяйству и Заокеанской корпорацией частных инвестиций (OPIC). Активность международных правительственных и финансовых структур была продиктована стремлением получить возможный доступ к уникальным разработкам бывшего СССР.

К начальному периоду относится и создание Российской ассоциации венчурного инвестирования (РАВИ). В настоящий момент в состав РАВИ входят 18 полных и 17 ассоциированных членов. Появление данной организации означает определенное продвижение к созданию сообщества венчурных инвесторов.

Первоначальный этап развития венчурного бизнеса в России протекал в сложных экономических условиях. Венчурные сделки характеризовались информационной закрытостью, не были налажены контакты между различными венчурными фондами, отечественный менеджмент только знакомился с теорией и практикой венчурного инвестирования. В начальный период (1994-1998) было создано около 40 венчурных фондов с суммарным капиталом около 3 млрд. долл., которые произвели инвестиции на сумму около 350 млн. долл. Причем появление фондов отличалось значительной динамикой: если в 1994 г. было создано 11 фондов, то в 1996 г. их насчитывалось уже 26, а к началу 1998 г. - 40.17 Тем не менее, все эти фонды были образованы на средства иностранных инвесторов. Такая ситуация нестандартна, поскольку в других странах венчурный капитал имеет национальное происхождение.

Можно выделить следующие проблемы первого этапа развития малого венчурного бизнеса.

• 1.    Высокая экономическая и политическая нестабильность.

• 2.     Замедленное создание управляющих команд, связанное с

• 3.    Разобщенность между менеджментом венчурных фондов.

• 4.     Отсутствие национального капитала в венчурном бизнесе.

Настороженное отношение компаний к внешним инвесторам.

неадаптированностью к российским условиям.

Второй период охватывает 1998-2002 гг. Во время кризиса 1998 г. более половины венчурных фондов прекратили свою деятельность, а многие фонды так и не решились ее начать. Произошло укрепление части региональных фондов путем слияния. На данном этапе был создан всего один венчурный фонд, ориентирующийся на российские компании. Для второго этапа развития венчурного бизнеса в России характерно формирование класса профессиональных менеджеров, а также повышение качества предприятий -потенциальных реципиентов инвестиций - в результате естественного отсева слабых компаний в период кризиса. Начиная с середины 1999 г. до начала 2001 г. наиболее привлекательной областью для венчурного бизнеса становится Интернет. Данная тенденция была продиктована усилением внимания к Интернету на Западе. Так же как и на Западе, интернет-бум закончился инвестиционным спадом.

За этот период появился опыт взаимодействия с инвесторами, пришло понимание необходимости привлечения квалифицированных специалистов в области бизнес- и технологического консалтинга, осознание важности технологического аудита, оценки нематериальных активов, определения прав на интеллектуальную собственность.

Тогда же, в марте 2000 г., Правительством РФ был учрежден Венчурный инновационный фонд (ВИФ). Это первый фонд фондов, средства которого предназначались для долевых вложений в создаваемые региональные и отраслевые венчурные фонды для инвестирования в российские малые высокотехнологичные предприятия.

Основными задачами ВИФ являются:

• -    проведение комплекса мер по развитию системы венчурного инвестирования в России, включая участие в создании венчурных инвестиционных институтов с российским и зарубежным капиталом, вкладывающих средства в технологический инновационный бизнес;

• -    осуществление     приоритетной     поддержки     российских

инновационных предприятий, создающих продукты и технологии, относящиеся к перечню критических технологий федерального уровня, путем участия в финансировании их на начальной стадии.

Венчурные инвестиционные институты с участием ВИФ создаются по территориальному принципу - региональные венчурные фонды и по отраслевым инвестиционным приоритетам - отраслевые венчурные фонды.