Особенности сделок слияний и поглощений на развивающихся рынках

Невысокий уровень развития прав собственности . Передача права собственности и обеспечение защиты такого права часто вызывает сомнения, в частности, в силу отсутствия или зачаточного состояния институтов обеспечения исполнения договорных требований и обязательств. Далее, часто с точки зрения локального законодательства сделка может быть обратима в силу отсутствия одного из многочисленных административных разрешений, необходимых, но не предоставленных локальными органами после закрытия сделки.

Недостаточность / недостоверность финансовой информации. Информация, предоставляемая инвестору локальным игроком, зачастую является недостаточно полной, а подчас и просто выдуманной. Бытует практика двойной бухгалтерской и иной отчетности, не говоря уже о предоставлении крайне туманной, зачастую неочевидной документации по сделке в ходе проведения due diligence. Такие обстоятельства неизбежно приводят к ошибкам и неточностям в ходе оценки сделки. Таким образом, создание надежной базы знаний о сделке, ее объекте и сторонах – первостепенная задача при процедуре due diligence в рамках M&A сделки на развивающихся рынках.

Существенные различия культурных и традиционных аспектов переговоров в рамках M&A сделок. На многих развивающихся рынках, особенно на рынках арабских государств, «Да» далеко не является синонимом того, что стороны нашли общие точки соприкосновения и достигли каких-либо договоренностей по сделке. Иногда переговоры могут продолжаться до последней минуты, а, бывает, что и после официального закрытия сделки (в случае, если продавец формально оставил за собой какие-либо способы воздействия на сделку, ее объект или покупателя). Поэтому до начала переговоров необходимо создать сильную сеть локальных бизнес контактов и всесторонне изучить предполагаемую сделку и ее участников.

Конкуренция выше. Ограниченный круг привлекательных целей на развивающемся рынке всегда обуславливает высокую, в сравнении с рынками развитыми, конкуренцию. Это, в свою очередь, обуславливает зачастую необоснованные ценовые претензии продавца, а также может привести к необдуманным и поспешным управленческим и финансовым решениям.

Невнимание инвестора к вышеозначенным факторам часто сказывается на ROI проекта, на транзакции, и, конечно, на последующей каждодневной работе в рамках проекта.

«Экономика и социум» №1(32) 2017