Особенности управления оборотным капиталом фармацевтического производителя

В современной теории и практике менеджмента под управлением оборотным капиталом традиционно понимается выбор основных стратегических решений относительно заданных уровней для каждой категории оборотных средств и способа их финансирования [2].

Стратегия и тактика управления производственным оборотным капиталом призваны обеспечивать компромисс между риском потери ликвидности и эффективностью работы, что в свою очередь требует решения задач обеспечения платежеспособности (способности оплачивать счета, выполнять обязательства, предотвращения угрозы банкротства) и обеспечения приемлемого объема, структуры и рентабельности активов [1].

Для этого оборотный капитал как совокупность мобильных активов предприятия, возобновляемых для обеспечения его текущей деятельности и вложения в которые как минимум однократно оборачиваются в течение одного производственного цикла, принято делить на системную (постоянную) и варьирующую (переменную) части.

Традиционно выделяют три варианта политики управления оборотными средствами [4]:

– осторожная, характеризуемая относительно высоким уровнем денежных средств, запасов и ликвидных ценных бумаг, повышением дебиторской задолженности (вследствие программ по стимулированию сбыта);

– ограничительная, характеризуемая минимумом использования денежных средств, товарных запасов и задолженности;

– умеренная, являющаяся

Рассмотрим политику управления оборотным капиталом на примере фармацевтического производственного предприятия ПАО «Биохимик» (г. Саранск). Проанализируем структуру его оборотного капитала в 2013–2015 гг. (таблица 1). В исследуемом периоде совокупная стоимость оборотных средств увеличилась на 155060 тыс. руб. (14,83 %). При этом наибольший прирост в абсолютном измерении имела дебиторская задолженность (127312 тыс. руб.), в относительном – сумма НДС по приобретенным материальным ценностям (90,15 %).

Таблица 1 – Динамика элементов оборотного капитала ПАО «Биохимик» в 2013–2015 гг., тыс. руб.

Увеличение суммы запасов составило 30505 тыс. руб. (8,65 %). Сопоставление динамик прироста стоимости МПЗ и себестоимости продукции указывает на отставание первых на 5,44 %. Расчетное значение линейного коэффициента корреляции (0,52) указывает на наличие заметной связи величин их стоимостей (но не исключительной). Таким образом, ПАО «Биохимик» снизило переменную часть оборотного капитала с целью повышения рентабельности активов.

Рассматривая структуру оборотного капитала, необходимо отметить тенденцию усиления доминирования дебиторской задолженности (67,64 % в 2015 г.) (таблица 2), что указывает на наличие сбытовых проблем (ошибки в политике кредитования покупателей).

Значения удельного веса МПЗ в исследуемом периоде имели колебательный характер при наличии вцелом нисходящей тенденции.

Таблица 2 – Динамика структуры оборотного капитала ПАО «Биохимик» в 2013–2015 гг., тыс. руб.

Наименьший удельный вес, а также наихудшую тенденцию имели денежные средства (снижение на 93,62 %).

Таким образом, поскольку среда функционирования предприятия характеризуется высокой степенью неопределенности поступления финансовых потоков, оно стремилось реализовывать умеренную политику финансирования оборотного капитала.

Производственно-маркетинговая деятельность рассматриваемого предприятия оказывает значительное влияние на политику управления оборотным капиталом.

Взаимосвязь обусловлена следующим обстоятельством. Проведенный анализ продуктового портфеля фармпроизводителя позволил сделать вывод, что он на 75 % состоит из устаревших продуктов, производимых еще во времена СССР. Они являются симилатами, т. е. товарами, не имеющими с точки зрения позиционирования приложения маркетинговых усилий [3]. Следствием этого является их участие в жесткой ценовой конкуренции, что приводит к резкому падению рентабельности продаж. 23 % производимой номенклатуры лекарственных препаратов – это более новые продукты. Однако доходность их не многим выше вследствие того, что аналогичные продукты уже производятся многими фармкомпаниями.

Последующий маркетинг низкомаржинальных фармпродуктов ведет к росту порога безубыточности. Для достижения нормы прибыли предприятие вынуждено наращивать объемы производственно-сбытовой деятельности, что вызывает необходимость авансировать значительные средства в производственные запасы (в первую очередь, фармацевтические субстанции). Под покупку производственных оборотных фондов предприятие вынуждено осуществлять краткосрочные кредитные заимствования. Их величина в 2013–2015 гг. снизилась на 35,9 %. Вместе с тем в 3,25 раза выросла сумма кредиторской задолженности. Таким образом, предприятие использует последнюю возможность для уменьшения привлекаемых кредитных ресурсов и направляет также на приобретение МПЗ. Такая политика может негативно сказаться на деловой репутации компании и повлечь проблемы в будущем.