Отток капитала из России в современных экономических условиях

Одной из ключевых проблем отечественной экономики последних лет является проблема оттока капитала.

По предварительной оценке ЦБ РФ[1] отток капитала из России в 2014 году составил 152 млрд. долл. США, что в 2,5 раза выше показателя 2013 года из-за санкций и падающих цен на нефть, замедления роста экономики, сокращения иностранных инвестиций и выводов собственных средств из страны, и, наконец, сокращения инвестиционной активности. Примечателен тот факт, что около 47% капитала было выведено из страны в IV квартале 2014 года[2], что в большей степени связано с сокращением притока иностранных инвестиций в Россию и покупкой физическими и юридическими лицами иностранной валюты в связи с ослаблением рубля.

Практика свидетельствует о том, что существует несколько факторов оттока капитала, как-то:

• -    сомнительные операции , под которыми подразумевается фиктивный товарооборот, приводящий к занижению прибыли и налогооблагаемой базы российских компаний, выводу их капитала за рубеж. Занижение цен на экспортные товары и услуги в страны с льготной системой налогообложения или завышение цен импорта – один из способов накопления прибыли за рубежом. Сомнительные операции могут быть идентифицированы посредством расхождений в данных таможенных служб двух стран. Важно отметить, что в условиях сокращения рентабельности российских компаний из-за роста цен импорта потребность в выводе прибыли путем фиктивной

торговли может сократиться.

• -    портфельные инвестиции : отток капитала российских компаний в долларовом эквиваленте понизится из-за ослабления рубля, также может сократиться и объем выводимых средств при сокращении прибыли.

• -    прямые инвестиции : доходы российского бизнеса вкладываются в капитал компаний, зарегистрированных в странах с льготной системой налогообложения (до 75% инвестиций в РФ), возвращаясь потом в РФ в виде займов; этим же компаниям выплачивается половина дивидендов общего объема. До 49% прямых инвестиций в РФ направляются в компании в сфере торговли и финансов, в отличие от других развитых и развивающихся стран (США и Китая), где производство – основной получатель капитала. В нашей же стране только 23% получателей прямых инвестиций составляют компании обрабатывающей промышленности. Именно ввиду названных причин прямые инвестиции в Россию не стимулируют развитие производства и оказывают меньшее влияние на экономический рост страны.

• -    ссуды и займы : более 200 млрд. руб. – внешние заимствования компаний, которые попали под санкции и вынуждены искать альтернативные пути заимствований. В этой связи внешний долг частного сектора РФ сократился на 16% за период 2013-2014 годов. Ключевыми заемщиками страны являются «Роснефть», «Газпром», Сбербанк, ВТБ, ВЭБ, которые в отсутствие доступа к зарубежному финансированию вынуждены привлекать средства в РФ или на азиатских рынках капитала.

• -    переводы физических лиц : 63% перечислений из РФ были направлены в 2014 года в страны дальнего зарубежья, 37% средств переведены в страны СНГ. Ежегодно объем в абсолютном выражении растет, что говорит о предпочтении россиян хранить деньги за рубежом. При этом можно выделить две категории переводов, которые способствуют максимальному оттоку капитала из РФ: переводы крупных денежных сумм немногочисленного числа состоятельных жителей страны для хранения в иностранных банках; переводы трудовых мигрантов.

• -    прочее: объем переводов средств физических лиц в зарубежные банки с одной стороны может сократиться из-за ослабления рубля и сокращения реальных доходов населения, с другой стороны может вырасти в связи с возможным желанием резидентов перевести средства в страны с более стабильным экономическим положением.