Палладий как инструмент инвестирования

Одним из основных видов тезаврационных инвестиций является инвестирование в драгоценные металлы, так как такие вложения считаются надёжной формой хранения и приумножения капитала, особенно в долгосрочной перспективе. Наиболее популярными металлами для целей инвестирования являются золото, серебро и палладий. В данной статье хотелось бы особое внимание уделить последнему.

Палладий – это переходный благородный пластичный металл платиновой группы серебристо-белого цвета. Чрезвычайно редкий, он добывается из руд, которые обычно также содержат никель, медь, золото, иногда встречается и в самородном виде. Основным сырьем для его получения служат медно-никелевые руды, при переработке которых палладий является побочным продуктом. Наиболее значимые с экономической точки зрения месторождения металлов платиновой группы находятся в России на Урале и Дальнем Востоке, в Колумбии, Канаде, в США на Аляске, и в Австралии.

Применение палладия приблизительно распределяется следующим образом:

70% — производство автомобильных катализаторов;

• 10% — электронная промышленность;

• 5% — химическая промышленность;

• 5% — медицина;

• 5% — инвестиции;

• 5% — ювелирное дело и другие сферы использования.

Чрезвычайно широко распространено применение палладия в химической промышленности. Являясь отличным катализатором, палладий незаменим при проведении процессов крекинга нефти и гидрогенизации жиров и так далее. Кроме того, катализаторы с содержанием палладия необходимы и для очистки газовых выбросов ТЭЦ. Но в связи с тем, что основная часть добываемого металла используется для производства автомобильных катализаторов, спрос на палладий зависит от экономической ситуации в автомобилестроении.

Нейтрализаторы, содержащие палладий, необходимы при производстве автомобилей любых марок для дожигания выхлопных газов. Именно применение вместо дефицитной в 2000-х годах платины привело к росту котировок этого драгоценного металла на мировых биржах. Дополнительным толчком стало решение ЕС об ограничении автомобильных выхлопов и ужесточении контроля за данной сферой. Повышение спроса на палладий для производства автомобилей повлекло за собой повышение цен, что поставило ювелиров перед задачей снижения себестоимости продукции, тем более, что изделия из палладия не пользуются большим спросом. Чаще он служит легирующим металлом при сплавах золота и платины. Из-за этого за последние 10 лет применение палладия в ювелирной отрасли значительно снизилось.

Такое широкое применение определяет высокий спрос на палладий, как на товар, таким образом, ставя его профицит или дефицит на рынке, а значит и стоимость, в зависимость от добычи и поставок. Крупнейшим в мире поставщиком палладия является, Россия, а именно ГМК «Норильский Никель», производящий более 40% мировых объемов палладия. Следующим по значению источником этого металла в мире принято называть Бушвелдский комплекс, расположенный на территории ЮАР.

Интересно, что в сентябре того же 2014-ого года «Норильский Никель» вёл переговоры Центральным Банком РФ о покупке у него палладия на общую сумму около 2 миллиардов долларов США, правда, совместно с другими частными инвесторами, для гарантий поставок покупателям. Причём, настоящий размер запасов палладия у ЦБ – государственная тайна, а продажи или покупки этого металла из государственных резервов могут влиять на его мировые цены. Однако в марте 2015 года СМИ писали о том, что регулятор принял положительное решение уже по вопросу создания фонда палладия. По словам генерального директора «Норильский Никель», и по совместительству владельца компании «Интеррос» (одна из крупнейших частных инвестиционных компаний в России) Владимира Потанина, «Норильский Никель» может инвестировать в создающийся фонд палладия 200-350 миллионов долларов США, а «Интеррос» рассмотрит вклад в размере 100200 миллионов долларов США. Потанин добавил, что заинтересованность во вложениях в фонд проявили также структуры Романа Абрамовича

(также являются акционерами «Норильский Никель»), но точный объем инвестиций не уточнил.

Рисунок 1. Мировые предложение и спрос на палладий.

WORLD PALLADIUM SUPPLY AND DEMAND

(ООО ounces) Supply	2005	2006	2007	2008	2009	2010	20П	2012	2013	2014
Mine Production
South Africa	2,591	2,857	2,677	2,365	2,481	2,646	2,685	2,397	2,371	1,892
Russia	3,133	3,164	3.049	2.701	2,677	2722	2.704	2,627	2580	2660
North America	930	1,024	995	908	688	726	959	953	934	920
Others	300	310	329	407	476	518	513	528	575	567
Total Mine Production	6,953	7,355	7.050	6,381	6,322	6,612	6,861	6.504	6,460	6,039
Autocatalyst Scrap	629	749	957	1,200	1.077	1.308	1,515	1.473	1,590	1,718
Old Jewellery Scrap	103	234	185	192	116	179	248	223	230	248
Total Supply	7,635	8,338	8,192	7,772	7,515	8,099	8,624	8,200	8,280	8,005
Demand
Autocatalysts	3,990	4,433	4,793	4,488	4,026	5.279	5,539	6,073	6,282	6,605
Jewellery	1.363	1,281	1.281	1.295	1,110	797	672	593	521	474
Denta!	598	585	615	620	602	590	567	546	511	462
Chemical	316	411	383	367	310	359	378	364	391	385
Electronics	1,121	1,219	1,275	1,347	1,240	1.451	1,497	1,512	1,505	1,493
Other Industrial	78	86	92	89	80	100	104	111	115	118
Retail Investment	255	135	45	94	170	80	61	37	38	45
Total Demand	7,722	8,150	8,483	8,299	7,539	8,656	8,818	9,236	9,364	9,583
Physical Surplus/(Deficit)	(37)	188	(291)	(527)	(23)	(558)	(194)	(1,036)	(1,083)	(1,577)
Identifiable Stock Movements	1,858	1,613	620	899	593	(289)	1.282	(148)	(300)	(599)
Net Balance	1,821	1,802	329	372	570	(847)	1,088	(1,184)	0,383)	(2,176)
LBMA PM Price (US$/oz)	201.08	32000	354.78	352.25	263.22	525.24	733.63	643.19	725.06	803.22

Source: GEMS, Thomson Reuters; LBMA

Рисунок 2. График изменения стоимости палладия в руб. с 09.01.2006 по 31.10.2016

В итоге в феврале 2016 года «Норильский никель» объявил о решении создать инвестиционный фонд Global Palladium Fund L.P. с лимитом финансирования в размере до 200 млн долларов США. Целью фонда является создание финансового инструмента для работы с крупными держателями запасов палладия, развитие промышленного спроса на металл, снижение общей волатильности палладиевого рынка и укрепление лидирующих позиций ГМК на мировом рынке.2 А 20.06.2016 на сайте Bloomberg появилась информация о том, что «Норильский Никель» купил у ЦБ РФ 10 000 унций палладия, хотя сама сделка состоялась ещё весной, когда цена на палладий стали подрастать.3

Инвестированием в палладий занимаются как компании, так и частные инвесторы. Существует несколько способов, как это могут сделать физические лица:

• •    Приобретение монет памятного типа или инвестиционного типа: второй вариант считается более популярным, так как памятных монет выпускается не так уж и много. Перед принятием решения о приобретении монет, необходимо позаботиться о дальнейшем их хранении, так как внешний вид и состояние монеты играют самую важную роль при оценке её стоимости перед продажей. ЦБ РФ выпускал несколько серий монет из палладия, последняя «Спящая красавица» номиналом в 25 рублей была выпущена в 1995 году тиражом всего 1500 шт.;

• •    Приобретение слитков палладия: данный вариант позволяет получить товар прямо на руки. Доход в этом случае достаточно высокий, но имеются и минусы, о которых не

стоит забывать. Одним из них является уплата НДС. Кроме того, едва ли целесообразно хранить слитки «под матрасом», поэтому также необходимо заранее позаботиться об их безопасном хранении. Возможна сдача металла а банк, но необходимо тщательно ознакомиться с тарифами кредитной организации;

• •    Открытие ОМС (обезличенного металлического счёта): в данном случае доход возможен только за счёт роста стоимости металла. Обезличенный металл считается дешевле слитков и монет, так как его стоимость максимально приближена к стоимости чистого материала на мировом рынке.

Значительным преимуществом ОМС перед покупкой слитков является отсутствие обязательства уплаты НДС. Хотя, если с такого счёта клиент захочет «обналичить» металл, то НДС уплатить придётся, а также скорее всего комиссию банка за эту операцию. И ещё следует тщательно подойти к выбору банка, где открыть ОМС, так как такие счета не входят в систему страхования вкладов.

• •    Фьючерсные контракты на драгоценные металлы, в том числе и палладий. Расчеты производятся в деньгах, на базе значений Лондонских фиксингов. Для определения цены исполнения фьючерсных контрактов на палладий используется значение утреннего фиксинга. На рынках платины и палладия Лондонский фиксинг проводится на площадке London Platinum&Palladium Market ( http://www.lppm.org.uk/ ) дважды в день в 9:45 и 14:00 GMT (12:45 и 17:00 МСК) по рабочим дням. Участниками фиксинга, в частности, являются Barclays Capital, Credit Suisse, Deutsche Bank AG, Engelhard Metals Limited, Goldman Sachs International, HSBC USA London

• •    Фонды ETF (Exchange Traded Funds) – иностранные биржевые инвестиционные фонды, ценные бумаги которых торгуются на бирже. Особенность ценообразования заключается в том, что стоимость ценных бумаг ETF соответствует динамике базового актива (в данном случае цены палладия), лежащего в основе фонда. Правда, ни один палладиевый фонд не торгуется на Московской бирже, но их не так уж и много: крупнейший ETFS Physical Palladium Shares, и новые южноафриканские NewPalladium и AfricaPalladium. Есть ещё вышеупомянутый фонд от «Норильский Никель» Global Palladium Fund L.P., но о нём пока ничего не слышно.

Возможны и инвестиции в ювелирные украшения из палладия, но для реалий России сделать это очень непросто потому, что в наших ювелирных магазинах практически не встретить изделий из палладия, чаще всего они вообще не представлены.

Напоследок сравним динамику цен на золото, серебро и палладий за последние 10 лет.

Таблица 1. Сравнение динамики цен на золото, серебро и палладий с 09.01.2006 по 01.11.2016

Металл	Стоимость в руб. по датам		Изменение в %
	09.01.2006	01.11.2016
Золото	496,68	2589,79	421,42
Серебро	8,08	35,79	342,94
Палладий	230,42	1249,98	442,47

Как видно из таблицы 1, цены на все три драгоценных металла значительно выросли за указанный период, что подтверждает их привлекательность в качестве долгосрочного инструмента вложения капитала. Причём на палладий цена выросла даже больше, чем на золото.

По некоторым прогнозам на 2017 год развитие электроники и увеличение использования палладия в ней должны привести к повышению спроса на этот металл и, соответственно, росту его стоимости, хотя и не очень значительному.