Перспективы Москвы как регионального финансового центра для стран СНГ

Российская финансовая система по своему уровню развития не соответствует странам с сопоставимым размером экономики и уровнем дохода. Общий объем финансовых активов в стране, включая банковские кредиты, акции и облигации, находится на уровне 120% ВВП. По этому показателю Россия отстает не только от США и Западной Европы (свыше 400%), но и от Китая с Индией (свыше 200%). Суммарные активы финансовых институтов в России (кредитных организаций, частных пенсионных фондов, управляющих и страховых компаний) составляют 85% ВВП. В основном это активы банков (71% ВВП), а институциональные инвесторы по своим активам сильно отстают от иностранных аналогов. В связи с этим крупный бизнес активно использует иностранные площадки для привлечения финансирования. Так, в 2011 году российские компании привлекли порядка $7 млрд через еврооблигации и свыше $3 млрд через размещение депозитарных расписок.

В то же время Россия является бесспорным лидером по финансовому развитию среди стран СНГ. Свыше 80% активов банков и капитализации рынка акций в СНГ приходятся на Россию. Банковские системы Украины и Казахстана находятся на близком к России уровне развития, что связано с высокой долей иностранных банков. Наиболее продвинутая после России биржевая инфраструктура — в Украине, Казахстане и Белоруссии, но набор инструментов и ликвидность там на достаточно низком уровне. Не случайно крупные украинские и казахстанские компании привлекают финансирование через размещения акций и еврооблигаций за рубежом.

Таким образом, с учетом текущего уровня конкурентоспособности России целесообразно сосредоточиться на задаче становления в качестве регионального финансового центра для стран СНГ, а уже затем выходить на глобальный уровень. С учетом размера и уровня развития финансовых рынков стран СНГ имеет смысл сконцентрировать усилия на Казахстане, Украине и Белоруссии.[2]

Перспективы Москвы как регионального финансового центра, основаны на следующих преимуществах:

• -    Россия имеет крупнейшую экономику и является лидером по финансовому развитию среди стран СНГ. Развивая финансовую интеграцию в рамках СНГ, Россия должна укрепить свое положение ведущего финансового центра в регионе.

• -    Создание собственной финансовой инфраструктуры требует высоких затрат, поэтому небольшим развивающимся странам целесообразнее присоединиться к одному из соседних финансовых центров.

• -    Сильные экономические и культурные связи между Россией и ее партнерами по СНГ. Даже несмотря на центробежные процессы,

  действовавшие после распада СССР, географическая близость и единый язык способствуют поддержанию этих связей на определенном уровне. Массовая трудовая миграция в Россию является существенным источником дохода для многих стран СНГ (объем личных переводов из России в страны СНГ в 2011 году достиг $16 млрд).

• -    Интеграционные процессы способствуют укреплению связей между странами СНГ. Успех экономической интеграции в рамках ЕврАзЭС, договоров о зоне свободной торговли, ЕЭП неминуемо приведет к ускорению финансовой интеграции стран-участников. Более того, концепция ЕЭП предусматривает свободу перемещения капитала и формирование общего финансового рынка.[1]

• -    Экспансия российских финансовых институтов в странах СНГ. Ведущие российские банки и инвестиционные компании имеют дочерние организации в Украине, Белоруссии, Казахстане и ряде других стран СНГ.

• -    Менее жесткие требования к иностранным эмитентам и инвесторам в Москве по сравнению с Лондоном, Нью-Йорком и другими крупными МФЦ. Даже с учетом проблемы доступности капитала Московская биржа могла бы успешно конкурировать с LSE AIM и Варшавской биржей за размещения акций маленького и среднего размера (до $1 млрд) компаний из стран СНГ. Для этого нужно в первую очередь снижать административные барьеры для иностранных эмитентов.

Резумируя все выше сказанное, можно сделать вывод, что Москва является достаточным сильным игроком на финансовом рынке СНГ и по праву имеет все шансы стать его центром в перспективе.