PIGS в долговой яме

Автор: Наумова Татьяна

Журнал: Прямые инвестиции @pryamyye-investitsii

Рубрика: Ваши деньги

Статья в выпуске: 3 (95), 2010 года.

Бесплатный доступ

Короткий адрес: https://sciup.org/142169519

IDR: 142169519

Текст обзорной статьи PIGS в долговой яме

Государственные должники

Центральной темой февраля как на фондовых, так и на облигационном, и даже на валютном, рынках стала так называемый Пакт о стабильности, или Маастрихтское соглашение, согласно которому каждое государство обязано следить за тем, чтобы его бюджетный дефицит не превышал

REUTERS

ситуация вокруг группы государств PIGS. По мнению некоторых экспертов, страны PIGS (а это Португалия, Ирландия, Греция и Испания) имеют все шансы быть первыми из Евросоюза, кто рухнет под бременем непомерно раздувшегося государственного долга и бюджетного дефицита.

Ситуация в Греции, например, уже стала поводом для экстренного саммита ЕС и для специальной встречи министров финансов стран-участниц зоны евро. Сегодня нехватка в греческом бюджете равна почти 13%, а долг составляет 112% от ВВП. При этом в 1992 году при образовании ЕС входящие в него страны подписали

3%, а государственный долг — 60% от ВВП. Вслед за Грецией публичной порке из-за высокого долга могут быть подвергнуты и другие участники PIGS. Сейчас дефицит бюджета Испании составляет 11,4% от ВВП, Португалии — 9,3%, Италии — 5%.

Через пару дней греческий фактор давления на фондовые рынки сменился китайским. Народный банк КНР увеличил норму обязательных банковских резервов по депозитам на 50 б.п. До повышения этот показатель для крупных банков составлял 16%, для небольших — 14% (теперь он достиг 16,5% и 14,5 соответственно).

Татьяна НАУМОВА

ДИНАМИКА ДОХОДНОСТИ ИНДЕКСА РТС

В рублях В $ Источник: РТС

«17 февраля были определены параметры SPO ресторанного холдинга «Росинтер». Один из акционеров компании RIG Restaurants Ltd (владеет 61,3% акций Росинтера) продает инвесторам 21,8% уставного капитала по цене $10,5 за акцию. Таким образом, в результате реализации акций RIG Restaurants Ltd привлечет $27,5 млн., что выше ожидаемых ранее $25 млн. По словам президента холдинга Сергея Бешева, в связи с высоким спросом в ходе SPO компания решила продать дополнительно акций еще на 10% уставного капитала. В последующем

Росинтер намерен провести допэмиссию акций, в ходе которой RIG Restaurants Ltd воспользуется преимущественным правом для выкупа бумаг на сумму, полученную в ходе SPO. Объем допэмиссии составит 26,2% увеличенного уставного капитала, или около 4,27 млн. акций. Бумаги будут предложены также по открытой подписке. В итоге Росинтер помимо $27,5 млн. сможет дополнительно привлечь еще $17,3–19,5 млн. в случае продажи акций в ценовом диапазоне $10,5–11».

ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ / № 3 (95) 2010

\ ВАШИ ДЕНЬГИ \

Ведущие банки по объему привлеченных средств юридических лиц (по данным на 1 января 2010 года)

2	Банк	Средства юридических лиц, тыс. руб.	Остатки на расчетных счетах юрлиц, тыс. руб.	Депозиты, привлеченные на срок, тыс. руб.
2	Банк	Средства юридических лиц, тыс. руб.	Остатки на расчетных счетах юрлиц, тыс. руб.	До востребования	до 30 дней	до 90 дней	до 180 дней	до 1 года	до 3 лет	свыше 3 лет
1	СБЕРБАНК РОССИИ	1 427 260 324	823 557 746	14 302 427	141 129 849	133 210 659	31 579 968	42 851 470	231 134 986	9 493 219
2	ВНЕШТОРГБАНК	757 479 912	311 335 221	12 206	33 115 107	183 337 506	98 111 856	28 258 748	103 309 268	0
3	ГАЗПРОМБАНК	667 322 006	302 910 556	51	61 596 290	133 342 498	28 730 678	51 494 287	88 301 215	946 431
4	МЕЖДУНАРОДНЫЙ МОСКОВСКИЙ БАНК	222 053 510	34 006 395	133	48 075 023	8 396 836	1 807 609	18 313 107	91 282 433	20 171 974
5	БАНК МОСКВЫ	204 278 455	73 431 225	13 500 800	36 064	30 639 823	52 974 056	10 248 239	23 443 236	5 012
6	АЛЬФА-БАНК	171 150 220	77 323 989	9 740 220	12 531 175	19 278 736	10 674 801	33 441 137	8 159 922	240
7	УРАЛСИБ	160 266 478	63 043 817	132	3 504 209	2 550 800	16 421 208	40 903 322	3 573 869	30 269 121
8	ПРОМСВЯЗЬБАНК	154 529 330	71 763 264	503	5 440 610	9 563 526	19 179 200	38 358 504	9 955 931	267 792
9	РОСБАНК	130 048 761	53 263 751	0	3 114 306	13 437 600	11 400 955	7 012 811	41 560 246	259 092
10	БАНК ВТБ СЕВЕРО-ЗАПАД	121 107 112	60 163 552	14 400	22 192 536	22 298 061	8 169 769	7 923 768	345 026	0
11	РОССЕЛЬХОЗБАНК	105 828 381	34 380 035	0	12 912 395	24 599 235	14 365 804	12 708 026	6 091 805	771 081
12	БАНК «САНКТ-ПЕТЕРБУРГ»	95 468 211	34 691 177	794	5 969 641	17 104 057	17 838 908	12 397 865	5 873 852	1 591 917
13	СИТИБАНК	95 284 361	60 387 761	1	32 568 852	1 779 685	356 855	191 207	0	0
14	РАЙФФАЙЗЕНБАНК АВСТРИЯ	95 075 143	58 483 077	50	25 058 501	5 078 655	513 530	2 403 239	3 430 480	107 611
15	ТРАНСКРЕДИТБАНК	88 682 554	41 561 478	439 396	27 804 877	6 223 526	4 357 327	2 460 086	2 789 161	3 046 703
16	ГАЗЭНЕРГОПРОМБАНК	77 116 204	58 698 127	0	6 626 239	1 509 050	3 763 406	1 254 611	5 264 771	0
17	РОССИЯ	66 409 279	47 679 157	0	5 840 183	3 404 774	1 970 068	6 291 802	1 223 295	0
18	МБРР	65 421 956	41 723 034	51	400 300	2 472 200	3 697 333	1 846 386	15 282 652	0
19	УРСА БАНК	62 314 057	38 456 651	0	2 164 579	2 699 958	7 172 490	8 273 336	3 470 330	76 713
20	ВТБ-24	53 129 258	38 675 244	0	252 963	3 126 693	6 623 863	4 182 564	267 931	0
21	АК БАРС	52 374 747	19 322 826	1 717 606	5 500	821 660	1 358 967	2 703 359	13 036 392	13 408 437
22	НОМОС-БАНК	52 350 783	35 082 252	0	2 855 617	9 254 517	2 587 575	1 495 896	1 064 825	10 101
	Итого	6 928 953 734	3 741 357 767	40 928 385	601 069 944	741 473 654	435 482 037	449 804 317	784 363 214	134 474 416

При расчете таблицы учитывались остатки средств на расчетных счетах российских коммерческих нефинансовых организаций и предпринимателей без образования юридического лица, а также депозиты юридических лиц (балансовые счета 417п 418п 419п 422п) и векселя, эмитированные банками.

ГДЕ ЗАРАБОТАТЬ ДЕНЬГИ.* СИТУАЦИЯ В ФЕВРАЛЕ

Способ размещения

1. Рублевый банковский депозит сроком на 1 месяц 2. Долларовый банковский депозит сроком на 1 месяц
3. Рублевый банковский депозит сроком на 1 год
4. Долларовый банковский депозит сроком на 1 год 5. ОФЗ 46018
6. Облигации «Газпром-13»
7. Еврооблигации R-30

Источники: данные информагентств, ИК «Брокеркредит-сервис», ММВБ, РТС, Cbondsw

в рублевом эквиваленте по фьючерсным контрактам ММВБ на курс доллара.

Сергей СОКОЛОВ, старший дилер Управления операций на фондовых рынках Сбербанка России:

«Российский рынок акций, чрезвычайно оптимистично чувствовавший себя первую половину января, в феврале вернулся к уровням декабря прошлого года, оказавшись под воздействием мировой конъюнктуры. Хотя основные катализаторы наблюдавшейся коррекции — долговые проблемы Греции, Дубая, финансовые неурядицы США (продолжающийся рост дефицита бюджета этой страны), а также сворачивание антикризисных мер в Китае — еще продолжают довлеть над рынком, 10% падение индекса РТС, произошедшее с январских локальных максимумов, создает комфортные условия для вхождения в рынок. Одним из наиболее привлекательных направлений для инвестиций представляются компании металлургического сектора, такие как «Распадская», «Северсталь», НЛМК, ГМК «Норильский Никель». При скромных прогнозах роста цен на нефть, перспективы акций нефтяного сектора видятся на уровне рынка, а вот акции АФК «Система» интересны в связи с предполагающимся расширением ее нефтяного бизнеса».

По данным февральского опроса управляющих активами Bank of America — Merrill Lynch всего 7% инвесторов считают, что в ближайший год экономика этой страны окрепнет. Это наихудший показатель с марта 2009 года и на 54% меньше, чем всего месяц назад. «По крайней мере, в том, что касается ожиданий инвесторов, кризис для Китая развивается по W-образному сценарию», — отметил главный стратег по глобальным акциям BofA Merrill Lynch Global Research Майкл Хартнетт.

Доходное падение

В феврале наш рынок сначала откатился к уровню конца декабря (в район 1400 б.п. по индексам РТС), а затем пробил и эту планку.

К концу февраля прирост ММВБ с начала месяца составил почти минус 6,5%, а с начала года — минус 3%.

Тем не менее в России в этом месяце заработать могли не только медведи, но и быки.

В начале февраля неплохой доход давали привилегированные акции межрегиональных компаний связи: «Сибирьтелекома», «Цен-тртелекома», «Уралсвязьинформа» и «Южной телекоммуникационной компании». Рост их котировок за первую неделю месяца составил 11–18%. Причина — ожидающееся обнародование коэффициентов обмена акций МРК на бумаги объединенной компании «Ростелеком», которое скорее всего произойдет уже в марте. По плану реформирования Связьинвеста, в первом полугодии пройдет получение корпоративных одобрений, а в июне — июле 2010 года ожидается принятие решений о присоединении общими собраниями МРК.

Затем наиболее активные инвесторы переключились на наших автомобилестроителей. В частности, на Sollers, который объявил о создании совместного предприятия с итальянским Fiat. И на КАМАЗ: 11 февраля стало известно, что «Тройка Диалог» продает 5% компании, из которых на долю Daimler придется 1%, Европейский банк реконструкции и развития — 4%. Информация о предполагаемом увеличении доли госкорпорации «Ростехнологии» в КАМАЗе на 12% также способствовала тому, чтобы акции производителя грузовиков стали главными фаворитами второй недели февраля.

Как на дрожжах, росли на корпоративных новостях и акции всевозможных территориальных генерирующих компаний. В частности, интерес к бумагам ТГК-11 был спровоцирован слухами о возможном переходе компании на единую акцию с «Интер РАО ЕЭС». А подъем котировок ТГК-5, ТГК-6, ТГК-9, входящих в состав «КЭС-Холдинга» господина Вексельберга, был вызван информацией о возможном переходе их на единую акцию, а также выбором «КЭС-Холдингом» консультантов по процессу перехода.

\ ВАШИ ДЕНЬГИ \

ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ / № 3 (95) 2010

Статья обзорная