По стопам Уоррена Баффета: стратегия инвестирования

Во что инвестировать и как? Данный вопрос вызывает шквал самых разнообразных точек зрения и по сей день. Существует миллионное количество теорий, гипотез, мнений и каждое из них имеет свое уникальное объяснение поведения инвесторов. Инвестиционная стратегия приобретает определяющее значение в том, будет ли инвестор расширять свой капитал и в какие сроки. В соответствии с выбранной стратегией выделяют спекулянтов, ориентированных на получение мгновенного дохода, и инвесторов, чьи интересы направлены на фундаментальную оценку объекта инвестиций и ожидаемого прироста капитала. Однако не смотря на различные подходы инвестирования финансовый рынок объединяет всех участников одной общей целью: стремление увеличить свои денежные фонды. В этом случае, основной задачей, которая стоит перед участником рынка является определение своей позиции и сроки приращения ожидаемой доходности.

Деятельность Уоррена Баффета без сомнений отражает второй подход к управлению инвестициями. Уже чуть больше 60 лет личность Баффета поражает инвестиционными достижениями, динамика которых опережает развитие самого фондового рынка (относительно индекса Доу Джонса). Ни один крупнейший инвестор мира не может не только сравняться с результатами, которые добился Уоррен из Омахи, но и повторить успех великого инвестора. В этом случае огромный интерес вызывает инвестиционная стратегия Баффета, ее первоисток и особенности, которые способны сориентировать в индивидуальной стратегии начинающего инвестора.

Затрагивая инвестиционную модель Баффета, необходимо отметить, что основной идеей его стратегии являлась покупка не акций определенной компании, а покупка самой компании, как основного объекта получения дохода, что напрямую зависит от анализа бизнес-процессов, происходящих в ней. Более того, данная стратегия ориентирована как правило на поиск объекта инвестиций, чье финансовое положение, динамика развития и высококвалифицированный менеджмент свидетельствуют о неоцененности конкретной компании на рынке.

Однако вопрос о разумном инвестировании остается открытым. Тогда, стратегия Уоррена Баффета наилучшим образом позволяет ответить на него с опорой не на поиск инструментов инвестирования, а на поиск целевого объекта инвестирования. Концепция поиска данного ответа выглядит следующим образом3:

• 1.    Анализ принципов ведения бизнеса: характеристики компании и

  • ²    Роберт Хагстром. Уоррен Баффет: как 5 долларов превратить в 50 миллиардов. Стратегия и тактика великого инвестора. М: Эксмо, 2010. 32 с.

  • ³    Принципы Уоррена Баффета - http://www.interspread.ru/helpinfo/buffet.php

• 2.    Анализ принципов качества руководства;

• 3.    Анализ наиболее важных финансовых показателей деятельности компании;

• 4.    Определение справедливой стоимости компании и ее соотнесение с балансовой.

происходящих в ней бизнес-процессов;

Первый принцип отражает одно из важнейших постулатов инвестирования: инвестировать нужно в те компании, деятельность которых понятна и открыта для инвестора. Человек, ориентирующийся на продолжение деятельности компании, а не на получении дохода от такой деятельности, должен обладать определенным кругом компетенций, которые позволят безошибочно определить специфику компании. Так, такие аспекты функционирования компании, как динамика выручки и затрат, движение денежных средств, особенности образования и распределения капитала должны образовывать у инвестора четкое представление о природе ее деятельности, в обратном случае грозит потеря денежных средств по причине принятия неправильных решений.

Второй принцип позволяет определить на сколько рациональны и уместны решения руководства компании. Более того, важны профессиональные качества высшего руководства. Квалифицированные менеджеры должны обладать высокими моральными качествами и честностью, что напрямую отражается в презентации годовых отчетов деятельности компании. Однако интересен тот факт, что когда компания достигает зрелого этапа в своей деятельности необходимы решительные действия руководства в отношении распределения прибыли компании: то ли это будет «покупка роста», то ли распределение дивидендов среди акционеров. В этом случае, как утверждал Уоррен Баффет, наглядным примером послужат действия менеджеров, которые и будут характеризовать степень их рационализма и эффективности.

Третий принцип характеризует непосредственно финансовый аспект деятельности компании. Такие показатели, как EPS, P/E, ROE и финансовый леверидж позволяют дать точную оценку состояния компании на текущий момент. Наибольший вес доверия приобретает коэффициент доходности акционерного капитала (ROE). Его оценка обязательно для любого инвестора, желающего понять на каком уровне эффективности руководство компании использует операционную прибыль за счет имеющегося капитала. Так, данный показатель тесно связан с объемом заемных средств компании, которые должны быть минимальны, что характеризует меньшую степень зависимости денежного потока компании от внешней задолженности.

Четвертый принцип гласит, что приобретение компании должно осуществляться не по ее рыночной раздутой стоимости, а по справедливой, отражающей взаимосвязь с ее активами. В этом случае инвесторы подразделяются на два типа: те, которые приобретают компании в момент их финансового упадка и те, которые стремятся инвестировать в недооцененные рынком компании. Сам Уоррен Баффет придерживается второго подхода к определению стоимости компании и сумм инвестирования. Более того, на данном заключительном этапе важное значение приобретает построение денежного потока компании путем дисконтирования, что напрямую отразит будущую стоимость и возможную прибыль4.

Таким образом, стратегия Уоррена Баффета представляет собой систему оценки компании со всех сторон ее функционирования. Анализ бизнес-процессов компании позволяет оценить не только текущее состояние компании, но и возможность ее развития. В изменяющихся условиях экономической среды и рынков необходимо трезво и рационально подходить к объекту инвестирования. Стратегия Уоррена Баффета уникальна тем, что она не подвластна времени, а разработанные им принципы позволяют смотреть в далекое будущее.