Подход к инвестированию в цифровые активы

Цифровые технологии сегодня играют все более важную роль в процессах создания стоимости. Алгоритмы, процессы и цифровые данные становятся важными движущими силами стратегического развития корпоративного бизнеса. Цифровые нефинансовые факторы определяют конкурентоспособность компаний, влияют на эффективность и качество принятия управленческих решений, позволяют достичь более высоких финансовых показателей.

Развитие цифровых технологий привело к резкому росту в составе полных активов компаний доли их нематериальных активов, т.е. идентифицируемых немонетарных активов, которые не имеют физической формы. Так, если в 1975 г. доля нематериальных активов крупнейших американских корпораций составляла 17%, ток 2018 г. нематериальные активы выросли до 84%. Другими словами, материальные и нематериальные активы в бухгалтерском балансе компаний поменялись местами.

Цифровые активы — это нематериальные активы в цифровой форме, которые учитываются при составлении финансовой отчетности.

По экспертным оценкам McKinsey, сегодня производство цифровых активов составляет 8,6% мирового ВВП, а темпы их производства обеспечивают более 30% мирового экономического роста. Развитие цифровых активов демонстрирует действие акселератора. Создание нового уникального цифрового актива приводит к росту числа пользователей и их цифрового опыта, при этом происходит сбор данных о поведении пользователей и их социальными профилями. Цифровая среда меняет поведение пользователей, умело направляя их к пользованию новыми цифровыми продуктами и услугами. Развитие алгоритмов обработки цифровых данных дает импульс дальнейшего роста цифрового бизнеса и созданию новых цифровых моделей «монетизации» цифровых процессов и данных с помощью создания патентов и лицензирования цифровых бизнес-процессов для генерации ими потоков платежей.

Цифровые активы - это данные в цифровой форме (цифровой контент) или учетная запись (цифровой аккаунт или онлайн-счет) для хранения, преобразования и передачи бинарных данных, которые используются в хозяйственной деятельности и имеют ценность, которая может быть выражена в денежной форме. Так, в октябре 2015 г. IBM купила цифровые активы и всю инфраструктуру компании, сайт Weather.com поставщика прогнозов погоды WeatherCompany для iPhone за 2 млрд. дол. США. Цифровые активы широко используются в платежных системах и банковских информационных системах. Примером широкого использования цифровых активов является крупнейшая дебетовая электронная платежная система PayPal, услугами которой пользуются около 180 млн человек, а капитализация компании на биржевой площадке Nasdaq превысила 50 млрд дол. США. Другими словами, цифровые активы сделали систему PayPal самой дорогой в мире системой электронных платежей.

В настоящее время идет бурное развитие, как самих цифровых активов, так и систем управления цифровыми активами. По экспертной оценке, объемы инвестирования в совершенствование систем управления цифровыми активами достигнут к 2019 г. величины 4,12 млрд дол. США, а к 2024 г. объемы продаж цифровых продуктов составят около 7,5 млрд дол. США.

Вследствие нового для понимания объекта для финансирования инвестор должен придерживаться определенного подхода при вложении денежных средств в цифровые активы.

Определение типа цифровых активов.

В ходе исследования рынка и работы с компаниями, а также по результатам проведения пробных проектов, инвестор определяет компании, потенциально интересные для инвестирования.

Инвестирование может осуществляться, исходя из следующей классификации цифровых активов:

• •    Стратегические цифровые активы;

• •    Миноритарные цифровые активы.

Стратегические цифровые активы должны соответствовать следующим критериям

• •    Бизнес модель компании характеризуется перспективным и быстро растущим трендом в развитии мобильных и интернет технологий;

• •    Количество активных клиентов компании может существенно вырасти в течение 5 лет (в 5 и более раз);

• •    Капитализация компании может вырасти в несколько раз в течение 5 лет;

• •    Бизнес модель имеет синергии с инвестором;

• •   Компания добавляет синергии или укрепляет позиции уже

приобретенного стратегического цифрового актива;

• •    Работники компании имеют большой опыт в реализации интересующего инвестора бизнес-проекта и обладают достаточной компетенцией для реализации стратегических проектов инвестора;

• •    Участники и менеджеры компании готовы брать на себя дополнительные обязательства по росту капитализации компании.

При этом компания может быть позиционирована в сегментах: Business-to-Business, Business-to-Consumer и Consumer-to-Consumer.

Указанные критерии не являются исчерпывающими и рассматриваются в комплексе.

Миноритарные цифровые активы должны соответствовать следующим критериям:

• •    Компания имеет хороший потенциал роста и перспективную технологию;

• •    Бизнес модель компании опробована на клиентах и готова к масштабированию;

• •    Компания испытывает потребность в инвестициях для устойчивого роста;

• •    Компания планирует увеличение уставного капитала через привлечение венчурного финансирования;

• •    Компания может дать определенный синергетический эффект для бизнеса инвестора.

Принципы инвестирования в цифровые активы.

Инвестиции в цифровые активы являются инвестициями с высокой неопределенностью. В связи с этим основными принципами в процессе инвестирования являются:

• 1.    Создание потенциальной ценности для инвестора

• 2.    Скорость принятия инвестиционных решений (определяющий принцип). Участники процесса в своей работе должны быть нацелены на скорейшее закрытие сделок по финансированию (приобретению) цифровых активов, в целях скорейшего вывода на рынок продуктов и услуг, реализуемых цифровой компанией;

• 3.    Изначальное принятие инвестором следующих системных рисков:

• •    Высокая степень неопределенности в отношении прогнозируемых денежных потоков ввиду ранней стадии развития технологии/рынка.

• •    Неполная готовность технологий с учетом их гибкого и непрерывного развития.

• •    Отсутствие проверенной бизнес-модели и применение гипотез по отношению к ней.

• •    Ожидание патентов на технологические инновации.

• •   Отрицательная чистая прибыль в первые годы работы цифровой

• 4.    Оценка стоимости цифровой компании в момент заключения сделки может производиться исходя из ее технологического потенциала, размера и потенциала рынка.

• 5. Инвестор может рассматривать участников и менеджеров цифровой компании, как долгосрочных партнеров и делает возможным участие участников и менеджеров в уставном капитале компании в виде предоставляемых им опционов с правом продать инвестору принадлежащие им доли в капитале компании по заранее определенной цене, рассчитанной исходя из справедливой стоимости компании при достижении показателей Бизнес плана и наступления сроков для реализации прав, предусмотренных опционами.

• 6. Инвестор прилагает необходимые усилия для развития цифровых активов.

• 7.    Бизнес или технологии предполагаемых к приобретению цифровых компаний должны быть синергетичны существующим направлениям

• 8.    Предпочтительны инвестиции в компанию на стадии, когда компания уже имеет устойчивый продукт и бизнес-модель и протестировала свой продукт на определенной клиентской аудитории.

• 9.    Инвестиции осуществляются в рамках установленных инвестором лимитов инвестиций в цифровые активы, согласно принятой заинтересованными участниками процесса, инвестиционной политики, согласованной с инвестором.

• 10.    Инвестиции в цифровые активы являются высоко-рискованными. Инвестору необходимо создать резерв на возможные будущие потери.

компании.

В целом, риски инвестирования в цифровые активы являются системными в виду не исследованности рынков, отсутствия исторических данных, новых моделей и технологий и иных обстоятельств. Инвестор старается уменьшить такие риски, но признает их наличие как системных.

бизнеса инвестора или предоставлять возможность инвестору для выхода на новые рынки и в новые сегменты бизнеса.

Таким образом, следуя вышеперечисленным принципам, инвестор может сократить возможный риск потери собственных средств при инвестировании в цифровые активы.