Показатели анализа финансового состояния предприятия: российский и зарубежный подходы

Для реализации основной цели анализа финансового состояния -оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия и поиска возможностей повышения эффективности ее функционирования -применяются различные методики.

Анализ финансового состояния за рубежом обычно отождествляется с оценкой финансового положения (financial position) или с оценкой финансовой устойчивости (financial sustainability) [1].

Структура анализа может также отличаться от российских подходов. Существует несколько школ анализа финансового состояния, которые отождествляют анализ с оценкой только отчетности, или всей деятельности организации в целом. В табл. 1 представлены данные школы, их основные представители и структуру анализа финансового состояния, которую они выделяли.

Таблица 1- Зарубежные школы анализа финансового состояния

Учитывая основные выводы данных школ, можно сделать вывод, что в зарубежном подходе к анализу финансового состояния, как и российском можно выделить четыре основные части: анализ ликвидности (liquidity ratios), финансовой устойчивости (financial leverage или leverage ratios), рентабельности (profitability ratios) и деловой активности (profitability ratios).

Показатели ликвидности в большей степени схожи с российскими, однако стоит отметить, что в зарубежной практике выделяют также net working capital to assets (чистый оборотный капитал к активам) и interval measure (интервальная оценка). Первый показатель схож с коэффициентом обеспеченности чистыми оборотными активами, однако в знаменателе стоит показатель не оборотных активов, а совокупных. Второй показывает, в течение какого срока организация может оплачивать свои текущие счета используя только денежные средства и другие высоколиквидные активы. Также существенным отличием в анализе ликвидности является то, что в зарубежной практике отсутствуют нормативные значения для всех показателей [2].

Анализ финансовой устойчивости также базируется на расчете нескольких показателей. К таковым относится, во-первых, Long-term debt ratio (Долгосрочные обязательства / Чистые активы). Чистые активы здесь представляют собой сумму долгосрочных обязательств и чистого капитала. Данный показатель показывает долю долгосрочных обязательств в долгосрочном капитале.

Следующий показатель - Debt-equity ratio, находится по формуле: Долгосрочные обязательства / Собственный капитал. Times interest earned ratio – коэффициент покрытия процентов, который показывает возможную степень снижения операционной прибыли, при которой организация еще может обслуживать процентные выплаты. Данный коэффициент находится как отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к процентным выплатам. При расчете Cash coverage ratio в числителе используется прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации [3].

Различия между показателями оборачиваемости между российскими и зарубежными подходами в большей степени отсутствуют. Единственным отличием можно назвать то, что показателей в отечественной практике больше. В зарубежной литературе предполагается вычислять, как правило, такие показатели, как оборачиваемость активов, оборачиваемость и период оборота запасов и дебиторской задолженности. Такой же вывод можно сделать по показателям рентабельности [4].

Кроме того, следует отметить, что для оценки состоятельности возможно применение моделей как российских, так и зарубежных авторов ко всем видам предприятий, чтобы результаты прогноза банкротства были более точны. Однако прогнозные модели состоятельности зарубежных ученых (модель Альтмана, Бивера, Таффлера) имеют ряд недостатков для оценки российских компаний по сравнению с отечественными моделями. К таковым относятся:

• •    Веса и пороговые значения в моделях зарубежных авторов получены на основе анализа американских компаний прошлых лет.

• •    Отсутствие статистических материалов по компаниям-банкротам не позволяет учитывать современную экономическую обстановку.

• •    В зарубежных моделях не учитываются некоторые показатели, специфичные только для отечественной экономики.

• •    Не принимаются во внимание отраслевые показатели.

• •    Отсутствует значительная классификация видов финансовой устойчивости на основе анализа.

• •    Не учитываются сроки прогнозирования.

• •    Предельные значения часто недосягаемы для российских организаций.

В свою очередь российские модели имеют ряд преимуществ, например, учитываются отраслевые особенности, модели разработаны на основе статистических данных о российских компаниях [5,6].

Несмотря на различия в показателях анализа финансового состояния зарубежных и отечественных предприятий, для получения достоверной информации и получения возможности максимально достоверно сравнить деятельность организаций, следует рассчитывать показатели, выведенные как российскими, так и зарубежными учеными, если это возможно.