Показатели устойчивости денежно-кредитного регулирования

В современном мире денежно-кредитное регулирование экономики является неотъемлемым элементом макроэкономической политики государства. При этом важнейшим условием эффективного развития экономики считается формирование четкого механизма денежно-кредитного регулирования, позволяющего воздействовать на деловую активность, совокупный спрос, состояние кредитного рынка, контролировать деятельность коммерческих банков, добиваться стабилизации денежного обращения1.

Денежно-кредитное регулирование – это комплекс государственных мер в сфере денежного обращения и кредита, направленных на обеспечение неинфляционного экономического роста, полной занятости, а также на сглаживание конъюнктурных циклов деловой активности2.

Важность формирования системы денежно-кредитного регулирования связана с актуальностью проведения эффективной антиинфляционной политики и с необходимостью обеспечения хозяйствующих субъектов кредитными ресурсами. В этой связи особенно важным вопросом становится выработка показателей устойчивости денежно-кредитного регулирования, отражающими эффективность реализации Правительством РФ антикризисных мероприятий.

Основным проводником денежно-кредитного регулирования экономики, направленного на достижение стабильного экономического роста, снижение безработицы и инфляции, выравнивание платежного баланса, выступает Центральный банк (далее – Центробанк, ЦБ).

Для осуществления своей координирующей деятельности, ЦБ применяет следующие методы3:

• 1.    Установление минимальной нормы обязательных резервов. Каждый коммерческий банк должен иметь резерв (в виде части своих активов на счету ЦБ), величина которого напрямую влияет на кредитные возможности банка, увеличивая или уменьшая предложение денег.

• 2.    Операции на открытых рынках. Главным рычагом воздействия на количество денег в обороте является купля-продажа ценных

• 3.    Регулирование учетной ставки процента (ставки рефинансирования). ЦБ выдает кредиты коммерческим банкам под установленный процент. Ставка этого процента, по которому банкам предоставляются ссуды, называется учетной ставкой процента. Изменяя её, ЦБ влияет на то, сколько денег у него позаимствуют коммерческие банки, и какой объем кредитов они смогут предложить.

государственных бумаг. Данным инструментом Центробанк воздействует на объем ликвидных средств коммерческих банков, предлагая выгодные проценты. При покупке ценных бумаг на открытом рынке, он способствует накоплению резервов коммерческих банков, тем самым увеличивая кредитование и рост денежного предложения. К противоположным последствиям приводит продажа ценных бумаг.

Для оценки результативности денежно-кредитного регулирования, проводимого центральным банком, необходима система показателей. В качестве критериев оценки можно использовать совокупность количественных и качественных показателей, отражающих результативность работающего механизма. Здесь в первую очередь стоит отметить, что главным показателем оценки эффективности деятельности центрального банка в области денежно-кредитного регулирования должна служить оценка степени достижения поставленных целей (отношение полученных результатов к запланированным), сравнение намеченных и реальных конечных результатов.

Так, макроэкономическая оценка результативности денежно -кредитного регулирования связана с экономическим ростом, финансовой стабильностью, ценовой и валютной стабильностью, увеличением доходов населения (таблица 1).

Таблица 1 – Количественные показатели устойчивости денежно-кредитного регулирования

Уровень оценки	Критерии оценки	Индикаторные показатели оценки
Стратегические цели	Сбалансированный экономический poor	Рост объема ВВП, темпы роста ВВП в расчете на душу населения, темп прироста инвестиций в основной капитал, уровень безработицы
	Финансовая стабильность	Устойчивость финансовых рынков и финансовых институтов, динамика платежного баланса, темпы инфляции, устойчивость валютного курса
	Ценовая стабильность	Индекс  потребительских  цен,  рост темпов инфляции
	Валютная стабильность	Динамика валютного курса
	Увеличение      доходов населения	Реальны  доходы  населения,  объем потребительского кредитован и я
Промежуточные цели	Денежное предложение, прогноз инфляции, чистые международные резервы	Денежная масса, монетизация экономики в процентах к ВВП, доля наличных денег в объеме денежной массы (М2)
Операционные цели	Средневзвешенный показатель курсов рубля к доллару США и евро, краткосрочная процентная ставка, денежная база	Целевые ориентиры денежно- кредитной политики в абсолютном и относительном выражении

В целом, зарубежный опыт и российская практика последних лет указывают о необходимости приведения методов формирования денежнокредитного регулирования, параметров его реализации согласно тенденциям и требованиям экономического развития. Главный приоритет экономического развития – рост ВВП, поэтому реализация денежнокредитной политики должна быть тесно увязана с решением этой задачи, что означает рост инвестиционной направленности денежно-кредитной политики и усиление связи с реальным сектором экономики, более точный учет взаимосвязи спроса и предложения денег.

Если экономическую результативность невозможно определить количественно, то стоит прибегнуть к качественным методам оценки, через

• ⁴    Саадулаева Т.А. Совершенствование денежно-кредитной политики России в современных условиях: дисс. … канд. экон. наук. – М.: Российский государственный социальный ун-т, 2014. – С. 79.

которые передаются импульсы денежно-кредитного регулирования всей экономике в целом, в частности:

• –    практическая направленность, т.е. соответствие принимаемых действий с реальной экономической ситуацией в стрессовых условиях;

• –    ориентированность – показатель чётко направленной политики, проводимой для достижения поставленных целей;

• –    своевременность, показывающая слаженную работу определенного набора инструментов, который готов оперативно отзываться на непредвиденные изменения в экономике;

• –    действенность – способность воздействовать на экономическую ситуацию, применяя чёткие методы регулирования;

• –    оптимальность – наилучший выбранный способ для достижения конечных результатов⁵.

Обобщенно система показателей устойчивости денежно-кредитного регулирования представлена на рисунке 1.

В заключение стоит отметить, что одним из критериев эффективности управления денежно-кредитной составляющей страны выступает сравнение результативности проводимых мер в данной сфере по государствам. Журнал Global Finance ежегодно публикует рейтинг эффективности деятельности глав Центробанков, исходя из критериев стабильности национальной валюты, роста национальной экономики, контроля инфляции, эффективности управления процентными ставками и др. Также учитывается то, как глава Центробанка поддерживает независимую политику под политическим давлением, умение руководить финансовыми институтами. В итоге каждому главе ЦБ выставляется оценка – от A до F (А – высшая оценка), по которой можно понять, какие главы ЦБ выполняют свою работу лучше и держат экономику в более здоровом состоянии.

Количественные показатели

Качественные показателт

М акроэко номи ч ескме показатели

Совокупность показателей, определяющих устойчивость банковской системы

- практическая направленность

- ориентированность

- своевременность

Конечная цельД КП	П оказатели
Экономический рост	-    ЬЫ 1 -    производительность труда -    ставка рефинансирования -    объём ьредитоеания - объём инвестиций - обьем денежной массы -    доля банковского кредита частному сектору в объеме ВВП - процентная маржа
Снижение инфляции	-индекс п огреб итель скм х цен -    индекс цен производителей -    обьём денежной массы
Снижение безработицы	-    уровень безработицы - показатель занятости -    количество новых рабочих мест - объём сбережений -    уровень жизни населения

-ликвидность
- н адёжн ость
- риски
- уровень процентных ставок

- действенность

оптимальность

- качество проведения мероприятий и принятия управл енческих и ф инансовых решений

Рисунок 1 – Система показателей результативности денежно-кредитного регулирования

Стоит отметить, что глава Центробанка России Эльвира Набиуллина в рейтингах 2014 и 2015 года имела показатель «B», что указывает на высокую возможность формирования и функционирования эффективной денежнокредитной системы РФ в данный период7. При этом по итогам 8 месяцев 2016 года Эльвира Набиуллина оказалась среди глав ЦБ, получивших высшую оценку (показатель «А»8), несмотря на то, что многие главы Центробанков мира не смогли в этом году добиться поставленных целей. Итогом проводимых мер в сфере денежно-кредитного регулирования стала «очистка» российского банковского сектора от недобросовестных и неустойчивых банков, а также завершение перехода к инфляционному таргетированию.

В целом, непростая экономическая ситуация, сложившаяся в России на сегодняшний день, имеет общие черты с той, которая происходила в 1999 году: серьезная девальвация рубля, рост инфляции. В то время мягкая денежно-кредитная политика Банка России привела к существенному росту ВВП. Сегодня же применяются методы жесткого денежно-кредитного регулирования.