Понятие капитализации и ее виды

На сегодняшний день, наиболее распространенной трактовкой, присущей понятию «капитализация» является рыночная стоимость компании. Такое определение обычно используется в контексте работ, которые посвящены вопросам фондового рынка. Так, для уточнения того, что имеется в виду именно этот смысл, применяется определение «рыночная капитализация». Можно привести лишь одно из множества подобных определения термина «рыночная капитализация»:  это

«стоимость компании, определяемая рыночной ценой ее выпущенных и находящихся в обращении обыкновенных акций» 1 , Также, само определение рыночной капитализации иногда подменяется способом ее расчета, то есть, произведением общего количества выпущенных компанией акций на рыночную цену одной акции.2

В работах таких ученых как Гальцева Е.В. и Хотинская Г.И. 3 обозначаются несколько видов капитализации, в зависимости от механизма наращивания капитализации выделяют:

• -    реальная капитализация;

• -    маркетинговая или субъективная капитализация;

• -    рыночная или фиктивная капитализация.

Реальная капитализация. Эффективно действующее предприятие практически всегда будет иметь положительный результат хозяйственной деятельности. Реинвестиционная часть прибыли накапливается в 3 разделе баланса, и во многом будет определять стоимость предприятия, а также приводить к увеличению собственного капитала. Высокий показатель капитализации показывает способность предприятия эффективно использовать ресурсы, генерировать доходы, расширять бизнес, таким образом, являясь условием будущей прибыли.

Однако при прочих равных условиях, увеличение раздела 3 баланса будет означать увеличение пассива и, следовательно, увеличивать актив хозяйствующего субъекта. Если в результате финансово-хозяйствующей деятельности предприятие будет реинвестировать прибыль и направлять ее на пополнение оборотных и внеоборотных активов, будет происходить реальная капитализация, которая выражается в увеличении реальной стоимости имущества. В таком случае капитализация будет представлять собой естественный результат финансово-хозяйственной деятельности, являясь экономически объективной и инициируется со стороны пассива баланса. Таким образом, можно отметить, что реальная капитализация ведет к увеличению рыночной стоимости компании, повышению ее кредитного рейтинга, укреплению ее финансовой устойчивости и др. Можно сказать, что разница между этими двумя видами капитализации заключается в том, что при маркетинговой капитализации не используются никакие финансовые ресурсы, а рост стоимости компании обусловлен повышение стоимости имущества путем переоценки. Совсем наоборот обстоит дело с реальной капитализацией, когда компания распоряжается финансовыми ресурсами и использует их на расширение производства.

Рыночная или фиктивная капитализация связана с определением, что рыночная стоимость компании представляет собой произведение стоимости акций компании на бирже на рыночную цену одной акции. В этом случае, увеличение рыночной стоимости акции и акционерной компании будет отражаться в активе баланса как переоценка финансовых вложений и балансироваться в пассиве добавочным капиталом.

Капитализация банковской сферы является еще одним контекстом, в котором может употребляться термин «капитализация». В работах авторов, рассматривающих этот вопрос, капитализация определяется как наращивание величины собственного капитала коммерческими банками за счет притока дополнительных финансовых ресурс. 4 Также в налоговой сфере употребляется понятие «тонкая капитализация», которое означает финансирование компании за счет внутрихолдинговых займов. В результате значительно снижается доля собственного капитала в компании, а проценты по полученному займу занижают налоговую прибыль. Цель таких отношений 5 – перевод прибыли под видом процентов в компанию, которая предоставила заем. Названные выше подходу к определению понятия «капитализация» имеют общую черту – капитализация определяется как некоторая величина, определяемая разными способами или с помощью бухгалтерского учета или биржевых цен на акции. Таким образом, капитализация – это показатель, которым можно охарактеризовать состояние компании в какой-либо момент времени.

Таким образом, капитализация с одной стороны – изменение или движение, а с другой – состояние. Эти два смысла могут объединяться с помощью понятия «процесс». Процесс капитализации связан с разнообразием различных механизмов, которые осуществляют фиксацию и изменение величины стоимости и ее движение.