Построение модели Дюпона на основе показателей бухгалтерской отчетности

За последние годы большую роль играют экономически обоснованные модели управления капиталом организации. К ним относятся модели определения вероятность банкротства, эффективности использования капитала, управления устойчивостью.

Для оценки экономического роста организации применяется и исчисляется коэффициент рентабельности собственного капитала по «формуле Дюпона». Модель Дюпона (The DuPont System of Analysis, формула Дюпона) – метод финансового менеджмента через оценку ключевых факторов, определяющих рентабельность организации, в том числе и малого и некоммерческого предприятия. Данный метод был впервые использован компанией «DuPont» в начале 20-го века и представляет собой факторный анализ, то есть выделение основных факторов, влияющих на эффективность деятельности предприятия. Целью управления капиталом, проводимого компанией, является поиск путей максимизации прибыльности вложенного капитала для собственников и акционеров. Прибыльность предприятия и рост ее стоимости для акционеров, участников, отражается коэффициентами рентабельности.

В отечественной практике учета и анализа и влияния факторных признаков на результативный показатель, характеризующий эффективность использования собственного капитала, используется «формула Дюпона», которая имеет вид, приведенный в формуле:

Pч N K

R CK

= ---X--X---- ,

N K CK где R - рентабельность собственного капитала;

Pч - чистая прибыль;

N - выручка;

K - всего капитала (активов);

CK - собственный капитал.

Таким образом рентабельность собственного капитала зависит от трех факторов: рентабельности продаж PЧ , оборачиваемости совокупного N капитала (активов) N и структуры капитала организации K . Значимость K                            CK использования этой модели в экономическом анализе объясняется тем, что участвующие в расчетах факторы обобщают все стороны финансовохозяйственной деятельности организации:

• -    рентабельность продаж в обобщенном виде показывает эффективность основной деятельности организации;

• -    оборачиваемость совокупного капитала (активов) отражает скорость оборота активов, приносящих доход организации;

• -    структура капитала подтверждает оптимальность распределения финансовых потоков и обязательств, обеспеченность организации собственными источниками финансирования.

Основными источниками информации для проведения исследования рентабельности являются данные бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах. Бухгалтерский баланс содержит информацию о состоянии и изменении капитала. Отчет о финансовых результатах содержит сведения о выручке и чистой прибыли. Для построения модели Дюпона необходимо, чтобы все показатели отчета о финансовых результатах были сопоставимы. Это зависит от выполнения требований составления отчетности и сопоставимости данных за несколько лет в динамике. Результаты факторного анализа рентабельности собственного капитала проиллюстрируем на условном примере с использованием модели Дюпона, что представлено в таблице 1.

Таблица 1 - Анализ экономического роста условной организации по модели «Du Pont» за 2015-2017 годы

Как свидетельствуют данные таблицы, и расчет показателя экономического роста текущая деятельность фирмы не обеспечивает получение будущих экономических выгод и приращения реинвестированной прибыли. Отмечаются темпы снижения выручки от продажи, прибыли до налогообложения и чистой прибыли.

Рентабельность характеризует предприятие с точки зрения получения доходов на вложенный капитал. Рентабельность всего капитала отражает величину чистой прибыли, приходящейся на рубль вложенного в фирму капитала. Рентабельность собственного капитала отражает величину чистой прибыли, приходящейся на рубль собственного капитала компании, иными словами, характеризует эффективность деятельности компании с точки зрения ее владельцев. Предприятие характеризуется положительными показателями рентабельности капитала. Несмотря на значение показателя рентабельности капитала все коэффициенты эффективности деятельности принимают отрицательное значение со знаком «минус», что свидетельствует о получении убытка по всем видам

Рисунок 1 – Гистограмма изменения коэффициентов рентабельности условной организации за 2015-2017 годы

Количественная оценка влияния отдельных факторов на уровень рентабельности определяется, как правило, по методу цепных подстановок, абсолютных разниц или интегральному методу оценки факторных влияний.