Повышение инвестиционной привлекательности нефтяной компании для увеличения эффективности ее деятельности

В современных экономических условиях, если нефтяной компании необходимо привлечь инвестиции, руководство должно сформировать четкую программу мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности.

В Российской Федерации имеется мощная нефтеперерабатывающая промышленность, уступающая в мире лишь США и Китаю. В нефтеперерабатывающей отрасли одной из самых болезненных проблем является низкая степень переработки углеводородного сырья. Проблема нефтепереработки связана не с объемами производства, а с технологической отсталостью отрасли. Полученные из нефти полуфабрикаты, используемые в дальнейшем производственном цикле имеют стоимость примерно в 20 раз выше, чем исходное сырье.

Одной из главных задач, стоящих перед нефтяным комплексом, является создание новой системы нефтеобеспечения, позволяющей найти оптимальное соотношение между ценой на энергоносители, объемом экспорта и, как следствие, масштабами их добычи. У отрасли постоянно должны быть в наличии достаточно крупные резервные, уже разведанные месторождения в стране или за рубежом, которые при необходимости могут быть быстро пущены в эксплуатацию. В этой связи особую актуальность приобретают вопросы эффективного инвестирования в нефтяную отрасль страны.

Для отечественных нефтяных компаний, решать текущие задачи обеспечения нефтью и нефтепродуктами и наращивать их производство в соответствии с потребностями внутреннего и внешнего рынков возможно при условии устранения целого ряда объективных ограничений, сдерживающих развитие нефтяного комплекса:

• •     низкого объема инвестиций в геологоразведку;

• •     высокой степени износа и морального старения основных

производственных фондов;

• •     отставания производственного потенциала от мирового научно

технического уровня;

• •     роста затрат  на разработку сырьевой базы добычи

углеводородов;

• •     недостаточности средств, направляемых  на реализацию

нефтяных проектов в новых районах;

• •     слабой экономической мотивации в реализации новых проектов

из-за отсутствия эффективного стимулирующего налогообложения, учитывающего специфику и особенности нефтяного комплекса;

Выделяют «прямое инвестирование» (инвестирование в акционерный капитал). Основными формами привлечения инвестиций в акционерный капитал являются:

• 1)   инвестиции финансовых инвесторов;

• 2)   стратегическое инвестирование.

Инвестиции финансовых инвесторов в нефтяную компанию представляют собой приобретение внешним профессиональным инвестором (группой инвесторов), как правило, блокирующего, но не контрольного пакета акций этой компании в обмен на инвестиции с последующей продажей данного пакета через 3-5 лет, либо размещение акций компании на рынке ценных бумаг широкому кругу инвесторов.

Инвестор в данном случае получает основной доход за счет продажи своего пакета акций.

В связи с этим привлечение инвестиций финансовых инвесторов целесообразно для развития нефтяного предприятия: модернизации или расширения производства, роста объемов продаж, повышения эффективности деятельности, в результате чего будет расти стоимость компании и, соответственно, вложенный инвестором капитал.

Стратегическое инвестирование представляет собой приобретение инвестором крупного (вплоть до контрольного) пакета акций компании. Как правило, стратегическое инвестирование предполагает длительное или постоянное присутствие инвестора среди собственников нефтяной компании. Зачастую конечной стадией стратегического инвестирования является приобретение других компании либо слияние ее с компанией-инвестором.

В качестве стратегических инвесторов обычно выступают предприятия-лидеры отрасли и крупные объединения предприятий. Основной целью стратегического инвестора является повышение эффективности собственного бизнеса и получение доступа к новым ресурсам и технологиям.

Инвестирование может происходить и в форме предоставления заемных средств.

Основные инструменты — кредиты (банковские, торговые), облигационные займы, лизинговые схемы. Лизинговые схемы могут быть отнесены к инвестициям в форме заемных средств с некоторыми оговорками, поскольку по своей сути лизинг является формой передачи имущества в аренду. Однако по форме получения дохода лизингодателем (в форме процента) лизинг близок к банковским кредитам. Объемы привлекаемого финансирования могут быть от нескольких десятков тысяч долларов (кредиты) до десятков миллионов долларов. Сроки финансирования также могут колебаться от нескольких месяцев до нескольких лет. При данной форме финансирования основной целью инвестора является получение процентного дохода на вложенный капитал при заданном уровне риска. Поэтому данную группу инвесторов интересует дальнейшее развитие предприятия с точки зрения его возможности исполнить обязательства по выплате процентов и возврату основной суммы долга.

Таким образом, всех инвесторов можно разделить на две группы: кредиторы, заинтересованные в получении текущих доходов в форме процентов, и участники бизнеса (владельцы доли в бизнесе), заинтересованные в получении дохода от роста стоимости компании.

Инвестиционная привлекательность нефтяного предприятия для каждой из групп инвесторов определяется уровнем дохода, который инвестор может получить на вложенные средства. Уровень дохода, в свою очередь, обусловлен уровнем рисков невозврата капитала и неполучения дохода на капитал. В соответствии с этими критериями инвесторы определяют требования, предъявляемые к предприятиям при инвестировании. Очевидно при этом, что основным требованием для инвесторов-кредиторов является подтверждение способности предприятия выполнить обязательства по возврату капитала и выплате процентов, а для инвесторов, участвующих в бизнесе, — подтверждение способности освоить инвестиции и увеличить стоимость пакета акций инвестора.

Нефтяное предприятие может провести ряд мероприятий для повышения своей инвестиционной привлекательности (большего соответствия требованиям инвесторов). Основными мероприятиями в этой связи могут быть:

• •     разработка долгосрочной стратегии развития;

• •     бизнес-планирование;

• •     юридическая экспертиза и приведение правоустанавливающих

документов в соответствие с законодательством;

• •     создание детальной кредитной истории;

• •     проведение     мероприятий     по     реформированию

(реструктуризации).

• •     освоение новых рынков сбыта нефтяной продукции;

• •     заключение более выгодных для нефтяной компании договоров с

подрядными организациями

Для определения того, какие из мероприятий необходимы нефтяной компании для повышения инвестиционной привлекательности, целесообразно проведение анализа существующей ситуации (диагностика состояния предприятия). Этот анализ позволяет:

• •    определить сильные стороны деятельности компании;

• •    определить риски и слабые стороны в текущем состоянии компании, в том числе с точки зрения инвестора;

• •    разработать рекомендации для развития конкурентоспособности, повышения эффективности деятельности и повышения инвестиционной привлекательности.

В процессе диагностики рассматриваются различные направления деятельности: сбыт, производство, финансы, управление. Выделяется сфера деятельности, которая связана с наибольшими рисками и имеет наибольшее число слабых сторон, формируются мероприятия для улучшения положения по выделенным направлениям.

Проведение диагностики состояния нефтяной компании является основой для разработки стратегии развития. Стратегия для предприятий нефтяной отрасли — это генеральный план развития, который, как правило, разрабатывается на 10-30 лет. Стратегия описывает основные цели как компании в целом, так и функциональных направлений деятельности и систем (производство, сбыт, нефтепереработка). Определяются основные целевые количественные и качественные показатели. Стратегия позволяет предприятию осуществлять планирование на более короткие периоды времени в рамках единой концепции. Для потенциального инвестора стратегия демонстрирует видение предприятием своих долгосрочных перспектив и адекватность менеджмента предприятия условиям работы предприятия (как внутренним, так и внешним). Очевидно, что наибольшее значение наличие четкой стратегии имеет для инвесторов, заинтересованных в долгосрочном развитии предприятия, а именно, участвующих в бизнесе.

Имея долгосрочную стратегию развития, нефтяная компания переходит к разработке бизнес-плана. В бизнес-плане подробно и детально рассматриваются все аспекты деятельности, обосновываются объем необходимых инвестиций и схема финансирования, результаты инвестиций для предприятия. План денежных потоков, рассчитываемый в бизнес-плане, позволяет оценить способность компании вернуть инвестору из группы кредиторов заемные средства и выплатить проценты. Для инвесторов-собственников бизнес-план является основанием для проведения оценки стоимости предприятия и, соответственно, оценки стоимости капитала, вложенного в предприятие, и обоснованием потенциала его развития.

Для всех групп инвесторов большое значение имеет кредитная история нефтяного предприятия, поскольку она позволяет судить об опыте по освоению внешних инвестиций и выполнению обязательств перед кредиторами и инвесторами-собственниками.

Одним из самых сложных мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности нефтяной компании является проведение реформирования (реструктуризации). Полная программа реформирования включает совокупность мероприятий по комплексному приведению деятельности компании в соответствие с изменяющимися условиями рынка и выработанной стратегией ее развития. Реструктуризация может проводиться по нескольким направлениям.

Направления:

• 1.    Реформирование акционерного капитала. Данное направление включает в себя мероприятия по оптимизации структуры капитала — дробление, консолидация акций, все описанные в Законе об акционерных обществах формы реорганизации акционерного общества. Результатом подобных действий является повышение управляемости компании или группы компаний.

• 2.    Изменение организационной структуры и методов управления. Данное направление реформирования нацелено на совершенствование процессов управления, обеспечивающих основные функции эффективно действующего предприятия, и организационных структур предприятия, которые должны соответствовать новым процессам управления.

Реструктуризация системы управления нефтяной компании и ее организационной структуры может включать в себя:

• •     выделение некоторых направлений бизнеса в отдельные

юридические лица, образование холдингов, другие формы изменения организационной структуры;

• •     нахождение и устранение лишних звеньев в управлении;

• •     введение в процессы управления и соответствующие

организационные структуры недостающих звеньев;

• •     налаживание информационных потоков в части управленческой

информации;

• •     проведение других сопутствующих мероприятий.

• 3.    Реформирование активов. В рамках реструктуризации активов можно выделить реструктуризацию имущественного комплекса,

• 4.    Реформирование производства. Данное направление

реструктуризацию долгосрочных финансовых вложений и реструктуризацию оборотных активов. Данное направление реструктуризации компании предполагает любое изменение структуры его активов в связи с продажей излишних, непрофильных и приобретением необходимых активов, оптимизацию состава финансовых вложений (краткосрочных и долгосрочных), запасов, дебиторской задолженности.

реструктуризации нацелено на совершенствование производственных систем предприятий. Целью в данном случае может быть повышение эффективности производства товаров, услуг; повышение их конкурентоспособности, расширение ассортимента или перепрофилирование. Реструктуризация производства может включать следующие мероприятия:

• •     ориентирование на рентабельные и приоритетные проекты, если

при этом отсутствуют реальные возможности для осуществления инвестиционных проектов по снижению себестоимости, росту конкурентоспособности нефтяной продукции;

• •     расширение ассортимента и увеличение продаж выгодной

продукции нефтепереработки;

• •     другие мероприятия.

Комплексная реструктуризация предприятия включает в себя комбинацию мероприятий, относящихся к нескольким из перечисленных выше направлений.

Итак, для повышения инвестиционной привлекательности, а также привлечения большего объема инвестиций, нефтяной компании необходимо:

• 1)    иметь четко сформулированную стратегию развития на долгосрочный период;

• 2)    разрабатывать рекомендации для повышения эффективности деятельности;

• 3)    принимать решения на основе анализа сильных и слабых сторон компании;

• 4)   ориентировать основные  производственные мощности на

реализацию приоритетных и крупных инвестиционных проектов;

• 5)   снижать производственные затраты за счет внедрения новых

технологий, обновления устаревшего оборудования и техники.

Данные мероприятия в перспективе должны привести к повышению инвестиционной привлекательности нефтяной компании, как для отечественных, так и зарубежных инвесторов.